Nvidia aksiyalarining tushishi katta imkoniyatmi: Nega narx pasayishi noto‘g‘ri baholangan ko‘rinadi

Nvidia aksiyalarining tushishi ogohlantirishmi yoki uzoq muddatli investorlar orzu qiladigan vaqtincha pasayishmi? Hisobotlarga ko‘ra, aksiya keskin o‘sishdan so‘ng orqaga qaytdi, garchi kompaniya qiymati taxminan 4,6 trillion dollarni tashkil etsa-da va choraklik daromadini 55 milliard dollardan oshirishda davom etsa-da. Aksiyalar narxi va biznes samaradorligi o‘rtasidagi ushbu uzilish bugungi bahslarning markazida turibdi.

O‘zgaruvchanlik ostida, Nvidia marjalari 50% dan yuqori bo‘lib qolmoqda, daromad prognozlari yuqori o‘sishga ishora qilmoqda va H200 eksporti bo‘yicha Xitoyga oid yangi siyosat o‘zgarishlari kengayish uchun daromadli kanalni qayta ochishi mumkin. Endi asosiy savol shundaki, bozorlar xatarlarni haddan tashqari oshirib, Nvidia-ning AI sohasidagi ustunligining barqarorligini yetarlicha baholamayaptimi – va bu hikoya aynan shu yerdan boshlanadi.

Nvidia-ning hozirgi holatiga nima sabab bo‘lmoqda?

Nvidia-ning so‘nggi pasayishi raqobat va siyosat atrofidagi kutilmalarning keskin o‘zgarishi bilan bog‘liq. Hisobotlarga ko‘ra, investorlar endi faqat AMD haqida qayg‘urmayapti; ular Google o‘zining ichki ishlab chiqilgan AI chiplarini Meta kabi tashqi mijozlarga keng ko‘lamda sota boshlasa nima bo‘lishini ham o‘ylamoqda. 

OpenAI-ning Broadcom bilan chuqurlashib borayotgan va hozirda qiymati 1,7 trillion dollardan oshadigan hamkorligi maydonga yana bir og‘ir vaznli raqibni qo‘shmoqda. Shu bilan birga, Alibaba, SMOC va Moore Threads kabi Xitoy o‘yinchilari – so‘nggisi bozor debyutida 500% dan ko‘proqqa sakradi – muqobil ekotizimlar qanchalik tez shakllanishi mumkinligini ko‘rsatmoqda.

Ammo tarix shuni ko‘rsatadiki, Nvidia raqobat tufayli yo‘ldan chiqish o‘rniga, u orqali o‘sishga moyil. Raqobatchilar ishonchli GPU-larni ishga tushirgan bo‘lsa-da, daromad tezlashdi va rahbariyat AI infratuzilmasiga bo‘lgan barqaror talab ortidan to‘rtinchi chorak daromadi 65 milliard dollarga yetishini kutmoqda. 

"Aylanma" AI moliyalashtirish – Nvidia startaplarni qo‘llab-quvvatlashi va ular keyinchalik uning chiplarini sotib olishi – haqidagi xavotirlar vahimali eshitiladi, ammo bu CUDA, tarmoq uskunalari va dasturiy vositalar atrofida qurilgan keng ekotizimning mustahkamlovchi ta'sirini e'tiborsiz qoldiradi. Ko‘pchilik Nvidia-ning himoya to‘sig‘i shunchaki kremniy emasligini, balki u dasturchilar va ma'lumotlar markazlarini o‘z platformasiga bog‘lab turadigan to‘liq to‘plam ekanligini ta'kidladi.

Nima uchun bu muhim

Nvidia atrofidagi baholash masalasi, aslida, AI siklining shakli haqidagi bahsdir. Asosiy raqamlarga qaraganda, aksiya tanqidchilar aytganidek shishirilgan ko‘rinmaydi: taxminan 29,94 ga teng kelajakdagi narx-daromad nisbati (forward P/E) besh yillik o‘rtacha 45 ko‘rsatkich bilan taqqoslanadi, 1,0 ga yaqin bo‘lgan kelajakdagi PEG nisbati esa sektor medianasi bo‘lgan 1,7 dan ancha past. 

Kuzatuvchilarning ta'kidlashicha, bu bozor o‘sish birligi uchun o‘tmishdagiga qaraganda kamroq to‘layotganini anglatadi, garchi daromad va foyda impulsi tarixiy darajada bo‘lsa ham. Gavekal Dragonomics tahlilchisi ta'kidlaganidek, AQShning so‘nggi siyosat o‘zgarishlari "bozor haqiqatlarini" aks ettiradi, Vashington endi Xitoyning rivojlanishini shunchaki sekinlashtirishdan ko‘ra, AI bozoridagi ulush uchun raqobatlashishga ko‘proq e'tibor qaratmoqda.

Biroq, siyosat investorlar talab qiladigan xatar mukofotini shakllantirmoqda. Prezident Donald Trumpning Nvidia-ga H200 chiplarini Xitoydagi "tasdiqlangan mijozlarga" eksport qilishga ruxsat berish qarori Vashingtonni ikkiga bo‘ldi. Nvidia bu siyosatni yuqori qiymatli AQSh ish o‘rinlari va ishlab chiqarishini himoya qiluvchi muvozanatli yondashuv sifatida olqishladi, ammo yuqori martabali demokratlar buni "ulkan iqtisodiy va milliy xavfsizlik muvaffaqiyatsizligi" deb atab, kuchliroq chiplar Xitoyning harbiy va kuzatuv imkoniyatlarini kuchaytirishi mumkinligidan ogohlantirdi. 

Bu to‘qnashuv muhim, chunki u eksport qoidalari qanchalik tez o‘zgarishi mumkinligini ochib beradi – bu Nvidia-ning daromad istiqbollari nafaqat bulutli provayderlarning choraklik talabiga, balki AQSh-Xitoy texnologiya strategiyasiga ham bog‘liqligini eslatadi.

Bozorlar, sanoat va iste'molchilarga ta'siri

Tahlilchilarga ko‘ra, Xitoy bozorining qayta ochilishi, hatto cheklangan tarzda bo‘lsa ham, Nvidia uchun iqtisodiy jihatdan muhim bo‘lishi mumkin. H200 chipi avvalgi Bayden davri nazorati ostida Xitoy bozori uchun moslashtirilgan H20 chipiga qaraganda ancha kuchliroq bo‘lib, tahlil markazlari hisob-kitoblariga ko‘ra, u asosiy AI vazifalarida H20 dan bir necha baravar yuqori samaradorlikni ta'minlaydi. 

Agar Xitoy firmalariga keng ko‘lamda sotib olishga ruxsat berilsa – va ular buni xohlasa – Nvidia aniqlik kutayotgan bulutli xizmatlar, internet platformalari va AI startaplaridan milliardlab dollarlik yig‘ilib qolgan talabni ochishi mumkin. Ammo Pekinning AQSh texnologiyasiga qaramlikni kamaytirish istagi va mahalliy muqobillarni rag‘batlantirishi talabning bir tekis o‘sishdan ko‘ra, to‘lqinsimon tarzda qaytishini anglatishi mumkin.

Global bozorlar uchun bu qaror qat'iy eksport taqiqidan boshqariladigan raqobatga o‘tishni anglatishi mumkin. Sobiq AQSh rasmiylari Xitoy firmalariga yuqori darajadagi chiplarga osonroq kirish imkonini berish Amerikaning ilg‘or AI modellaridagi yetakchiligini qisqartirish va Xitoy bulutli provayderlariga rivojlanayotgan bozorlarda "yetarlicha yaxshi" ma'lumotlar markazlarini qurish imkonini berish xavfini tug‘dirishidan ogohlantirmoqda.

 Bu AQSh texnologiya yetakchilarining uzoq muddatli marjalarini siqib chiqarishi mumkin, ammo paradoksal ravishda, bu o‘rta muddatli istiqbolda Nvidia uskunalariga bo‘lgan talabni kuchaytiradi, chunki ko‘proq mintaqalar AI salohiyatini oshirish uchun poygalashmoqda. Tahlilchilarga ko‘ra, strategik landshaft yanada ziddiyatli bo‘lishiga qaramay, Nvidia yaqin kelajakda kuchliroq daromadlarni ko‘rishi mumkin.

Yakuniy foydalanuvchilar va korporativ mijozlar uchun Nvidia-ning davom etayotgan ustunligi hali ham narxlar va hisoblash quvvatiga kirishni shakllantirmoqda. Uning taxminan 53% sof foyda marjasi AMD-ning 10% va Micron-ning 23% ko‘rsatkichlaridan oshib ketadi va uning 100% dan yuqori bo‘lgan "Rule of 40" balli – tezkor daromad o‘sishini yuqori rentabellik bilan birlashtirgan holda – hatto yetakchi dasturiy ta'minot kompaniyalari orasida ham kam uchraydi. 

Synopsys-ga 2 milliard dollarlik sarmoya kabi strategik harakatlar, shuningdek, AI infratuzilmasi va bulutli texnologiyalarga aloqador firmalardagi pozitsiyalar Nvidia-ning keyingi avlod chiplarini loyihalash va joriy etishda ishlatiladigan vositalar ustidan nazoratini chuqurlashtiradi. Hatto Rothschild Investment LLC kabi institutsional investorlarning o‘z ulushlarini 3,5% ga qisqartirishi kabi tanlab sotish holatlarida ham, kapitalning keng oqimi Nvidia yetakchiligini qo‘llab-quvvatlashda davom etmoqda.

Ekspert prognozi

Bu pasayish imkoniyatmi yoki tizimli so‘nishning boshlanishimi deb so‘rayotgan investorlarni qanday holatda qoldiradi? Ko‘plab tahlilchilar hali ham Nvidia-ni o‘n yillikning qolgan qismi uchun global AI infratuzilmasining asosi deb bilishadi va bunga uning uskuna samaradorligi, dasturiy ta'minotga bog‘liqlik va mahsulot yo‘l xaritasining tezligini sabab qilib ko‘rsatishadi. 

Jensen Huangning AQShda joylashgan AI infratuzilmasiga yuzlab milliard dollar sarmoya kiritish majburiyati Nvidia shunchaki chiplar sotmayotganini, balki yangi hisoblash davrining jismoniy qatlamini qurayotganini tasdiqlaydi. Agar Xitoy oxir-oqibat H200 importini keng ko‘lamda tasdiqlasa, daromadlar bo‘yicha konsensus yana o‘ta konservativ bo‘lib chiqishi mumkin.

Ekspertlarning qo‘shimcha qilishicha, noaniqliklar texnologiyada emas, balki siyosat va raqobatda yotadi. Vashingtonda Xitoyning AI imkoniyatlarini kuchaytirish borasidagi partiyalararo xavotir, agar joriy kelishuv teskari natija berayotgandek tuyulsa, yangi huquqiy to‘siqlarga aylanishi mumkin, Pekin esa AQSh texnologiyasi mavjud bo‘lganda ham o‘z texnologiya gigantlarini mahalliy chiplarni afzal ko‘rishga undashda davom etishi mumkin. Ayni paytda, Google, AMD, Broadcom va o‘sib borayotgan Xitoy firmalari guruhi Nvidia-ning yetakchiligini yemirish uchun poygalashmoqda. Hozircha Nvidia-ning ko‘lami, marjalari va ekotizim kengligi shuni anglatadiki, so‘nggi pasayish kompaniya kelajagi haqidagi hukmdan ko‘ra ko‘proq qo‘rquvning qayta baholanishiga o‘xshaydi.

Asosiy xulosa

Nvidia-ning orqaga qaytishi fundamental ko‘rsatkichlarning so‘nishidan ko‘ra, geosiyosiy shovqin, raqobat bosimi va bozor kutilmalarining qayta ko‘rib chiqilishiga o‘xshaydi. Kompaniya raqobatchilar takrorlashga qiynalayotgan ajoyib o‘sish, yuqori marjalar va dasturiy ta'minotga asoslangan ekotizimni taqdim etishda davom etmoqda. Yangi eksport qoidalari o‘zgaruvchanlikni oshiradi, ammo ular global AI poygasini kuchaytirishi bilan birga yangilangan talabni ham ochishi mumkin. Hozircha dalillar noto‘g‘ri baholangan pasayishga ishora qilmoqda – keyingi hal qiluvchi signallar Vashington, Pekin va Nvidia-ning yaqin muddatli texnik qarshilikni yengib o‘tish qobiliyatidan kelishi kutilmoqda.

Texnik tahlillar

Nvidia 189,65 dollar atrofida savdo qilmoqda va qisqa muddatli diapazondan yuqoriga ko‘tarilgandan so‘ng o‘z tiklanishini davom ettirmoqda. Narx endi 196,00 dollarlik qarshilik darajasiga yaqinlashmoqda, 207,40 dollarda esa kuchliroq to‘siq mavjud bo‘lib, treyderlar u yerda ko‘pincha foydani olishni yoki yangi sotib olish impulsini kutishadi. Pastga yo‘nalgan tuzilma muhimligicha qolmoqda: 182,00 va 175,00 dollarlik tayanch darajalari endi muhim xavfsizlik choralari sifatida harakat qilmoqda. Ushbu darajalarning har qandayidan pastga tushish majburiy likvidatsiyalarni keltirib chiqarishi va tuzatishni chuqurlashtirishi mumkin.

So‘nggi harakatlar Nvidia o‘zining Bollinger tasmasi diapazonining yuqori yarmiga qaytayotganini ko‘rsatmoqda, bu haftalar davom etgan konsolidatsiyadan so‘ng buqa (o‘sish) kayfiyati o‘zini qayta tiklayotganidan dalolat beradi. Kuchli yuqoriga yo‘nalgan shamchalar xaridorlar nazoratni qaytarib olayotganini ko‘rsatadi, o‘rta chiziqdan yuqoriga, 60 tomon ko‘tarilayotgan RSI esa kuchayib borayotgan impulsni tasdiqlaydi. Indikator haddan tashqari sotib olingan hududdan pastda qolmoqda, bu esa narx 196 dollarlik yaqin qarshilik zonasini ishonch bilan yengib o‘tgan taqdirda, o‘sish davom etishi uchun joy qoldiradi.

‍