Uncja srebra kosztuje teraz więcej niż baryłka ropy

22 grudnia 2025 r. na światowych rynkach surowcowych doszło do niezwykłego wydarzenia: uncja srebra była notowana po około 67–68 USD za uncję trojańską, przewyższając cenę baryłki ropy West Texas Intermediate (WTI), która oscylowała wokół 56–57 USD, według doniesień. 

Brent, międzynarodowy benchmark, był nieco wyżej – około 60–61 USD, ale sedno pozostało to samo – jedna uncja białego metalu była warta więcej niż 42 galony czarnego złota.

Do takiej inwersji nie doszło od ponad czterech dekad; ostatni podobny epizod miał miejsce podczas burzliwego boomu surowcowego pod koniec lat 70. i na początku 80. XX wieku. Wówczas spekulacyjna gorączka na krótko wywindowała ceny srebra powyżej cen ropy. Dziś to przekroczenie, które po raz pierwszy nastąpiło wcześniej w 2025 r., gdy srebro przebiło 54 USD, a ropa utrzymywała się w przedziale 65–75 USD, wydaje się mieć bardziej strukturalny niż spekulacyjny charakter. Analitycy określają to jako „moment przełomowy” roku 2025, odzwierciedlający głębokie zmiany w sposobie wyceny energii i surowców na świecie.

Co napędza gwałtowny rajd srebra?

Srebro ma za sobą jeden z najbardziej spektakularnych lat w historii, rosnąc o około 127–130% od początku roku do rekordowych poziomów powyżej 67 USD, według danych. To przewyższa silny wzrost złota (~60–65%), podkreślając wyjątkową podwójną rolę srebra jako zabezpieczenia monetarnego i potęgi przemysłowej.

Rajd opiera się na ograniczonej podaży fizycznej i eksplodującym popycie. Raporty pokazują, że światowa produkcja srebra z kopalń utknęła w miejscu, a recykling nie jest w stanie wypełnić luki, co prowadzi do utrzymujących się deficytów rynkowych – prognozowanych na 95–149 milionów uncji tylko w 2025 r., co oznacza piąty z rzędu rok niedoborów. Skumulowane deficyty od 2021 r. przekroczyły już 800 milionów uncji, wyczerpując zapasy do najniższych poziomów od dekad.

Prawdziwym akceleratorem jest popyt przemysłowy, który stanowi ponad 60% całkowitego zapotrzebowania. Niezrównana przewodność elektryczna srebra czyni je niezastąpionym w zielonych technologiach:

- Energia słoneczna: Panele fotowoltaiczne zużyły w ostatnich latach ponad 200 milionów uncji, a popyt gwałtownie rośnie wraz z boomem instalacji na świecie. Każdy panel wykorzystuje 15–25 gramów srebra, a ambitne cele (np. 700 GW w UE do 2030 r.) zapowiadają trwały wzrost.

- Pojazdy elektryczne (EV): Typowy EV wymaga 25–50 gramów srebra – dwa razy więcej niż tradycyjne samochody – do baterii, elektroniki i infrastruktury ładowania. Przewiduje się, że popyt motoryzacyjny będzie rósł o 3–4% rocznie do 2031 r.

- Elektronika i AI: Centra danych, sieci 5G i półprzewodniki dodatkowo zwiększają zapotrzebowanie, a potrzeby energetyczne napędzane przez AI potęgują zużycie.

W innych raportach makroekonomiczne wiatry w plecy wzmocniły ten ruch: oczekiwania na obniżki stóp procentowych przez Fed (wyceniające dalsze luzowanie w warunkach słabnącej inflacji i rosnącego bezrobocia do 4,6%), słabszy dolar amerykański (spadek o ~8–9% YTD) oraz napływ kapitału do bezpiecznych przystani w warunkach niepewności geopolitycznej. Dodanie srebra do amerykańskiej listy minerałów krytycznych przyciągnęło zainteresowanie instytucjonalne, postrzegając je jako strategiczny zakład na transformację energetyczną.

Dlaczego ropa nie nadąża

Dla kontrastu, ropa naftowa ma za sobą brutalny rok 2025 – WTI spadła o 18–20% YTD, co zapowiada najgorszy roczny wynik od pandemicznego krachu w 2020 r. Ceny spadły do poziomów najniższych od prawie pięciu lat, zanim nastąpiły umiarkowane odbicia po wydarzeniach takich jak sankcje USA na tankowce wenezuelskie.

Winowajca? Chroniczna nadpodaż, według ekspertów. Producenci spoza OPEC+ (na czele z amerykańskim łupkiem na rekordowym poziomie ~13,5–13,8 mln baryłek dziennie, a także wzrostem z Brazylii i Gujany) zalali rynek. OPEC+ stopniowo wycofywał dobrowolne cięcia, dodając setki tysięcy baryłek dziennie, podczas gdy światowe zapasy rosną w szybkim tempie. Zapasy ropy gwałtownie wzrosły od lata.

Wzrost popytu rozczarował, zwłaszcza w Chinach (pomimo gromadzenia zapasów) oraz osłabł w Europie i USA w warunkach poprawy efektywności i wolniejszego tempa wzrostu gospodarczego. Prognozy wskazują, że nadwyżki utrzymają się do 2026 r., a Brent może średnio kosztować 55 USD lub mniej, jeśli zapasy będą nadal rosnąć.

Wybuchy napięć geopolitycznych przynoszą krótkotrwałe wzrosty, ale nie odwróciły trendu spadkowego na dobrze zaopatrzonym rynku.

Dlaczego ta inwersja ma znaczenie: Okno na globalne zmiany

Ten moment, gdy srebro przewyższa ropę, to nie tylko ciekawy nagłówek – to barometr głębszych przemian.

Podkreśla on trwającą transformację energetyczną: rynki nagradzają surowce powiązane z dekarbonizacją (energia słoneczna, EV, odnawialne źródła), jednocześnie dyskontując tradycyjne paliwa kopalne. Srebro, określane mianem „nowego metalu energetycznego”, uosabia wzrost zielonych technologii, podczas gdy ropa zmaga się z narracjami o szczycie popytu i obfitej podaży.

Według ekspertów gwałtownie kurczący się stosunek złota do srebra (spadek do ~70:1 z ponad 100:1) wskazuje, że inwestorzy stawiają na przemysłowy potencjał srebra, obok jego walorów monetarnych, w erze łagodzenia polityki i czujności wobec inflacji.

Historycznie takie ekstrema przypominają skoki z lat 70. i 80., gdy inflacja i boom surowcowy wywoływały gwałtowne wahania. Obecny rajd wydaje się bardziej oparty na fundamentach, ale historia ostrzega przed zmiennością – ruchy paraboliczne często poprzedzają gwałtowne korekty.

Dla inwestorów to odwrócenie ról na rynku surowców: to, co kiedyś było „królem” (ropa), teraz ustępuje metalowi długo postrzeganemu jako drugorzędny. Portfele nastawione na tematy transformacyjne mogą zyskać, ale ryzyka pozostają – spowolnienie gospodarcze może ograniczyć popyt przemysłowy, a dyscyplina OPEC+ (lub jej brak) może wpłynąć na ceny ropy.

Patrząc w przyszłość: hossa, bessa czy nowa normalność?

Trajektoria srebra wskazuje na dalsze wzrosty, jeśli deficyty się utrzymają, a zielony popyt przyspieszy – niektórzy analitycy przewidują 70–75 USD do końca 2026 r. Jednak wykupienie techniczne i niska płynność w okresie świątecznym sprzyjają korektom.

Ceny ropy mogą się ustabilizować, jeśli OPEC+ ograniczy wydobycie lub popyt zaskoczy pozytywnie, ale prognozy nadpodaży sugerują długotrwałą presję. Ostatecznie 22 grudnia 2025 r. to coś więcej niż przekroczenie cen – to sygnał, że światowa gospodarka przechodzi na nowe tory: zrównoważony rozwój, technologię i odporność. W tej nowej erze uncja srebra może świecić jaśniej niż baryłka ropy przez kolejne lata.

Wskazówki techniczne

Srebro pozostaje wyraźnie w trendzie wzrostowym, a cena utrzymuje się przy górnym paśmie Bollingera, sygnalizując silny impet wzrostowy, ale także wykupienie rynku. Strome nachylenie pasm podkreśla utrzymującą się presję zakupową, choć w krótkim terminie nie można wykluczyć konsolidacji.

Po stronie spadkowej pierwszym kluczowym wsparciem jest 57,00 USD, następnie 50,00 USD i 46,93 USD. Przebicie tych poziomów prawdopodobnie wywołałoby likwidacje pozycji długich i głębszą korektę. Impet pozostaje wysoki, a RSI utrzymuje się w strefie wykupienia, co wzmacnia siłę trendu, ale ostrzega, że dalsze wzrosty mogą wyhamować bez korekty.

Ropa amerykańska pozostaje pod presją w krótkim terminie, a cena utrzymuje się poniżej strefy oporu 60,00–61,10 USD i jest ograniczona przez górne pasmo Bollingera. Szeroka struktura nadal wskazuje na fazę korekcyjną, choć impet sprzedaży zaczął słabnąć.

Po stronie spadkowej kluczowym wsparciem jest 55,40 USD – przebicie tego poziomu prawdopodobnie wywołałoby likwidacje pozycji długich. Impet próbuje się ustabilizować, a RSI powoli rośnie z poziomów wyprzedania w kierunku linii środkowej, co sugeruje, że presja spadkowa słabnie, ale brakuje wyraźnego przekonania do wzrostów.