Bitcoin හි තීරුබදු කම්පනය: මෙය පසුබෑමක්ද නැතහොත් ප්‍රවණතා වෙනසක්ද?

Bitcoin හි තීරුබදු කම්පනය උත්සන්න වී ඇති අතර, මෙම ක්‍රියාවලියේ කේන්ද්‍රීය ගැටලුව තවදුරටත් තියුණු කර ඇත. භූ දේශපාලනික කම්පනයක් ලෙස ආරම්භ වූ මෙය දැන් පූර්ණ පරිමාණයේ leverage ලිහිල් කිරීමක් (leverage unwind) බවට පත්ව ඇත. බදාදා, Bitcoin 4% කින් පහත වැටී ඩොලර් 88,000 පමණ වූ අතර, කොටස්, බැඳුම්කර සහ මුදල් ඒකක හරහා අවදානම් මග හැරීමේ (risk aversion) තත්ත්වය පැතිර ගියේය. පැය 24 ක් තුළ, මුළු crypto liquidations ප්‍රමාණය ඩොලර් බිලියන 1.07 ඉක්මවා ගිය අතර, වෙළඳපල හැඟීම් කොතරම් ඉක්මනින් වෙනස් වී ඇත්ද යන්න එයින් පෙන්නුම් කරයි.

ආයෝජකයින් US අවදානම් නිරාවරණයෙන් (risk exposure) ඉවත් වීමත් සමඟ මෙම නවතම පහත වැටීම සිදුවිය. රත්රන් නව වාර්තාගත ඉහළ අගයන් කරා ඉහළ ගිය අතර, ඩොලර් අගය දුර්වල විය. Wall Street මාස ගණනාවකට පසු එහි දරුණුතම පහත වැටීමට මුහුණ දුන්නේය. එම පසුබිම තුළ, Bitcoin තවදුරටත් තීරුබදු වලට ප්‍රතිචාර දැක්වීමක් පමණක් නොව - එය පුළුල් සාර්ව ආර්ථික (macro) යළි පිහිටුවීමක කොටසක් ලෙස පීඩන පරීක්ෂාවට (stress-test) ලක් වෙමින් පවතී.

Bitcoin හි චලනයන් මෙහෙයවන්නේ කුමක්ද?

ක්ෂණික හේතුව ලෙස පවතින්නේ ජනාධිපති Donald Trump විසින් යුරෝපීය රටවල් අටකට එරෙහිව එල්ල කරන ලද තීරුබදු තර්ජනයයි. මෙය US විසින් ග්‍රීන්ලන්තය (Greenland) හි පාලනය ලබා ගත යුතු බවට ඔහු කරන බලකිරීම හා බැඳී පවතී. Trump මෙම සතියේදී සිය ස්ථාවරය දැඩි කරමින් ප්‍රකාශ කළේ මෙම උපායමාර්ගයෙන් "ආපසු හැරීමක් නොමැති" බවයි. මෙය පුළුල් වන වෙළඳ යුද්ධයක් පිළිබඳ බිය නැවත ඇති කළේය. දැනටමත් අස්ථාවර වී ඇති වෙළඳපල, අවදානම් වත්කම් (risk assets) හරහා නිරාවරණය අඩු කරමින් ඊට ප්‍රතිචාර දැක්වීය.

Crypto තුළ, leverage දුර්වල ස්ථානය බවට පත් විය. CoinGlass දත්ත පෙන්වා දෙන පරිදි පසුගිය පැය 24 තුළ Bitcoin ඩොලර් මිලියන 359.27 ක් ද්‍රවශීලරණය (liquidated) වී ඇත. Long positions මගින් හානියෙන් වැඩි ප්‍රමාණයක් අවශෝෂණය කර ගත් අතර, ඩොලර් මිලියන 324.74 ක් අතුගා දැමූ අතර, shorts සදහා එය ඩොලර් මිලියන 34.53 ක් පමණක් විය. 

මෙය වැදගත් වන්නේ ඇයි

Bitcoin ඩොලර් 88,000 දක්වා පහත වැටීම වෙළඳුන්ට තීරණාත්මක යථාර්ථයක් තහවුරු කරයි: සාර්ව ආර්ථික පීඩන කාලවලදී, crypto ගෝලීය අවදානම් හැඟීම් සමඟ තදින් බැඳී පවතී. US කොටස් වෙළඳපල තියුනු ලෙස විකිණී යාම සහ ඩොලර් අගය දුර්වල වීමත් සමඟ, Bitcoin වෙන්වී ක්‍රියා කරනවා වෙනුවට එම "risk-off" ආවේගයම අනුගමනය කළේය. දිගුකාලීන සහසම්බන්ධතා තවමත් විවාදාත්මක වුවද, කෙටි කාලීනව මෙය හෙජ් (hedge) ආඛ්‍යානයට අභියෝග කරයි.

පුළුල් සන්දර්භය වැදගත් වේ. Wall Street මෙම සතියේ දරුණුතම පහර කෑමට ලක් වූ අතර, S&P 500 2.06% කින් සහ Nasdaq 2.4% කින් පහත වැටුණි. පසුව futures මදක් ස්ථාවර විය. කොටස්, ණය සහ මුදල් ඒකක සියල්ල එකවර පීඩනයට ලක් වූ විට, leveraged වත්කම් මුලින්ම පීඩාවට පත්වන අතර - Bitcoin නැවත වරක් එම high-beta කාණ්ඩයේ කොටසක් ලෙස සැලකේ.

Crypto වෙළඳපල සහ වෙළඳුන් කෙරෙහි බලපෑම

ගැඹුරු විකිණී යාම ජනවාරි මස මුලදී ගොඩනඟා ගත් විශ්වාසය නැති කර දැමීය. එකල ETF ගලා ඒම Bitcoin ඩොලර් 98,000 ආසන්නයට ගෙන යාමට උපකාරී විය. ඒ වෙනුවට, අවධානය දැන් ප්‍රාග්ධන සංරක්ෂණය වෙත යොමු වී ඇත. Ether ද Bitcoin සමඟ පහත වැටුණු අතර, altcoins සාපේක්ෂව කුඩා liquidation පරිමාවක් දුටුවේය. මෙය විශාලතම ටෝකන (tokens) තුළ ස්ථානගත කිරීම් වැඩි වශයෙන් සංකේන්ද්‍රණය වී ඇති බව පිළිබිඹු කරයි.

ඒ අතරම, බලහත්කාරයෙන් deleveraging කිරීම දිගුකාලීන වශයෙන් යම් යහපත් බලපෑමක් ඇති කළ හැකිය. CryptoQuant හි විශ්ලේෂකයින් මීට පෙර සටහන් කර ඇත්තේ ආක්‍රමණශීලී liquidations බොහෝ විට අස්ථාවර ස්ථානගත කිරීම් ඉවත් කරන බවත්, එමඟින් පසුව සිදුවන දාම විකුණුම් (cascading sell-offs) අවදානම අඩු කරන බවත්ය. සාර්ව ආර්ථික පීඩනය ස්ථාවර වුවහොත්, අඩු leverage සහිත වෙළඳපලක් වඩාත් ස්ථිර පදනමක් සැපයිය හැකිය - නමුත් නුදුරු කාලීන විචල්‍යතාවය (volatility) ඉහළ මට්ටමක පවතී.

"Sell America" වෙළඳාම ගොඩනැගෙද්දී රත්රන් ඉහළ යයි

Crypto අරගල කරද්දී, සාම්ප්‍රදායික ආරක්ෂිත වත්කම් (havens) ඉහළ ගියේය. ආයෝජකයින් ආරක්ෂාව පතා යොමු වීමත් සමඟ Spot gold පළමු වරට අවුන්සයක් ඩොලර් 4,800 පසු කළ අතර රිදී ද වාර්තාගත ඉහළ අගයන් කරා ළඟා විය. සමහර උපායමාර්ගිකයින් මෙම පියවර වර්ධනය වන "Sell America" වෙළඳාමක් ලෙස හඳුන්වයි. එය පහත වැටෙන කොටස්, දුර්වල ඩොලර් සහ ඉහළ යන රත්රන් මගින් සලකුණු වේ.

වෙළඳ ආතතීන් එම ආඛ්‍යානයේ කේන්ද්‍රයේ පවතී. යුරෝපීය ප්‍රතිපත්ති සම්පාදකයින් ඔවුන්ගේ ප්‍රතිචාරය සූදානම් කරමින් සිටින අතර, EU බ්‍රසල්ස් (Brussels) හි හදිසි සමුළුවක් පැවැත්වීමට නියමිතය. ඔවුන් US ආනයන මත යුරෝ බිලියන 93 (ඩොලර් බිලියන 109) වටිනා පළිගැනීමේ තීරුබදු පැනවීමට සලකා බලයි. මෙලෙස එකට එක කිරීමේ (tit-for-tat) උත්සන්න වීම Bitcoin ඇතුළු අවදානම් වත්කම් සඳහා තවත් අවිනිශ්චිතතා ස්ථරයක් එක් කරයි.

විශේෂඥ දැක්ම

තාක්ෂණික දෘෂ්ටි කෝණයකින් බලන කල, Bitcoin පීඩනයට ලක්ව ඇතත් තවම බිඳ වැටී නොමැත. ඩොලර් 90,000 ආසන්නයේ තිබූ පෙර සහාය (support) දැන් පරීක්ෂාවට ලක් වෙමින් පවතින අතර, එම මට්ටමට පහළින් පවතින අඛණ්ඩ දුර්වලතාවය ගැඹුරු නිවැරදි කිරීමේ අදියරක් (corrective phase) සඳහා වන තර්කය ශක්තිමත් කරනු ඇත. කෙසේ වෙතත්, සමහර විශ්ලේෂකයින් ප්‍රවණතා වෙනසක් ඉක්මනින් උපකල්පනය කිරීමට එරෙහිව අනතුරු අඟවයි.

Crypto බදු වේදිකාවක් වන Koinly හි ප්‍රධාන විධායක නිලධාරී Robin Singh සඳහන් කරන්නේ පෙබරවාරි මාසය ඓතිහාසිකව Bitcoin හි ශක්තිමත්ම මාසවලින් එකක් වී ඇති බවත්, පසුගිය දශකය තුළ සාමාන්‍යයෙන් ඉලක්කම් දෙකේ ප්‍රතිලාභ ලබා දී ඇති බවත්ය. "නමුත් අඩු ක්‍රියාකාරිත්වයක් පුදුමයට කරුණක් නොවනු ඇත, එය අනිවාර්යයෙන්ම නරක දෙයක් නොවේ," ඔහු පැවසීය. ඒකාබද්ධ වීම (consolidation) පුළුල් චක්‍රය පීලි පැනීමට වඩා අපේක්ෂාවන් යළි පිහිටුවීමට හේතු විය හැකි බව ඔහු යෝජනා කළේය.

ප්‍රධාන කරුණු

Bitcoin හි තීරුබදු කම්පනය උත්සන්න වී ඇති අතර, leverage ලිහිල් වීම සහ සාර්ව ආර්ථික පීඩනය පැතිරීමත් සමඟ මිල ඩොලර් 88,000 දක්වා පහත වැටී ඇත. දැනට, මෙම පියවර crypto ආශ්‍රිත දුර්වලතාවලට වඩා භූ දේශපාලනය සහ ගෝලීය අවදානම් මග හැරීම මගින් මෙහෙයවනු ලබන බව පෙනේ. රත්රන් ඉහළ යාම සහ වෙළඳ ආතතීන් උත්සන්න වීමත් සමඟ, Bitcoin පුළුල් වෙළඳපල යළි පිහිටුවීමේ හරස් ප්‍රවාහයන්ට හසු වී ඇත. මෙය ගැඹුරු ප්‍රවණතා වෙනසක් ද නැතහොත් වේදනාකාරී පසුබෑමක් ද යන්න සාර්ව ආර්ථික අවිනිශ්චිතතාවය කොතරම් ඉක්මනින් ලිහිල් වේද යන්න මත රඳා පවතී.

Bitcoin තාක්ෂණික දැක්ම

මෑත කාලීන ඉහළ අගයන්ගෙන් තියුනු පසුබෑමකින් පසු Bitcoin ඒකාබද්ධ වෙමින් (consolidating) පවතී. මිල නිර්වචනය කළ පරාසයක් තුළ පවතින අතර ඩොලර් 84,700 ප්‍රදේශයට ඉහළින් පවතී. Bollinger Bands පෙර පුළුල් වීමේ කාල පරිච්ඡේදයකින් පසු පටු වී ඇති අතර, දිශානති ගම්‍යතාවය (directional momentum) මන්දගාමී වී ඇති බැවින් විචල්‍යතාවයේ සංකෝචනයක් පෙන්නුම් කරයි. 

ගම්‍යතා දර්ශක (Momentum indicators) මෙම ස්ථාවර වීමේ අදියර පිළිබිඹු කරයි: RSI ක්‍රමයෙන් ඉහළ යමින් පවතින නමුත් මධ්‍ය රේඛාවට පහළින් පවතී. මෙය යථා තත්ත්වයට පත්වන ගම්‍යතාවයක් පෙන්නුම් කළද එය තවමත් පෙර ශක්තියට පැමිණ නොමැත. ව්‍යුහාත්මකව, වෙළඳපල ඩොලර් 104,000 සහ ඩොලර් 114,000 අවට ඇති පැරණි ප්‍රතිරෝධක කලාපවලට (resistance zones) පහළින් සීමා වී ඇත. වත්මන් මිල හැසිරීම ක්‍රියාකාරී මිල සොයා ගැනීමකට (price discovery) වඩා සමතුලිතතාවය සහ ඒකාබද්ධ වීම යෝජනා කරයි.