সোনার পতন আরও গভীর হচ্ছে: পিসিই কি ধাতুটির পরবর্তী ঊর্ধ্বগতি উস্কে দেবে?

এই সপ্তাহে সোনার পতন গতি পেয়েছে, এমন এক বাজারকে চ্যালেঞ্জ করছে যা এ বছর তার রেকর্ড গড়া ঊর্ধ্বগতির সময় খুব কমই থেমেছে। বৃহস্পতিবারের এশিয়ান সেশনে স্পট মূল্য প্রতি আউন্সে প্রায় $৪,১৯০-এ নেমে আসে, কারণ ট্রেডাররা মুনাফা তুলে নিয়ে শুক্রবারের বিলম্বিত PCE প্রকাশের আগে রক্ষণাত্মক অবস্থান নিয়েছে - এটি সেই মূল্যস্ফীতি সূচক, যার ওপর Federal Reserve অন্য যেকোনো কিছুর চেয়ে বেশি নির্ভর করে।

চাপ স্পষ্ট। বাজার এখন আগামী সপ্তাহে এক চতুর্থাংশ পয়েন্ট সুদের হার কমানোর সম্ভাবনা প্রায় ৯০% ধরে নিচ্ছে, তবুও মূল্যস্ফীতি ঘিরে অনিশ্চয়তা নতুন ক্রেতাদের আটকে রেখেছে। প্রকৃত ফলন কমছে, ডলার দুর্বল হচ্ছে এবং কেন্দ্রীয় ব্যাংকগুলো নীরবে সোনা সংগ্রহ করছে—বাজারে এখন সবচেয়ে বড় প্রশ্ন হলো, PCE প্রকাশ কি সোনার পরবর্তী নির্ধারক গতির জন্য প্রয়োজনীয় স্ফুলিঙ্গ জোগাবে?

কী চালাচ্ছে সোনাকে?

সাম্প্রতিক পতনটি গতি কমার প্রতিফলন, মৌলিক প্রবণতার পরিবর্তন নয়। সোনা একটি অসাধারণ দৌড়ের পর আসছে, এ বছর এখন পর্যন্ত ৬০% এর বেশি বেড়েছে এবং মাত্র গত মাসেই প্রথমবারের মতো $৪,০০০-এর ওপরে উঠেছে। 

এত দ্রুত ঊর্ধ্বগতির পর, এমনকি সামান্য মুনাফা তোলাও দিনে বড় দোল তৈরি করতে পারে, বিশেষ করে তাদের মধ্যে যারা Federal Open Market Committee-এর পরবর্তী নীতিগত পদক্ষেপ নিশ্চিত হওয়ার আগে ঝুঁকি বাড়াতে অনিচ্ছুক। 

ADP কর্মসংস্থান প্রতিবেদনে দেখা গেছে, বেসরকারি চাকরিতে ৩২,০০০-এর পতন—দুই বছরেরও বেশি সময়ে সবচেয়ে বড় পতন—যা শ্রমবাজার দুর্বল হওয়ার আশঙ্কা বাড়িয়েছে এবং আরও সহজ নীতির প্রত্যাশা জোরদার করেছে।

মার্কিন ডলারের ওপর চাপ গল্পে আরেকটি স্তর যোগ করেছে। হোয়াইট হাউসের উপদেষ্টা কেভিন হাসেট জেরোম পাওয়েলের স্থলাভিষিক্ত হতে পারেন—এমন গুজবে ডলার অক্টোবরে পর থেকে সবচেয়ে দুর্বল অবস্থানে নেমে আসে, ডলার ইনডেক্স ৯৮.৮৬-এ নেমে যায়। 

একটি দুর্বল ডলার সাধারণত সোনাকে সহায়তা করে, তবে বিনিয়োগকারীরা আরও শক্তিশালী দিকনির্দেশনার জন্য অপেক্ষা করায় সোনার প্রতিক্রিয়া ম্লান। যতক্ষণ না PCE মূল্যস্ফীতির স্থায়ী শীতলতা নিশ্চিত করে, ট্রেডাররা নতুন উচ্চতায় ঝাঁপিয়ে পড়তে অনিচ্ছুক বলে মনে হচ্ছে।

কেন এটি গুরুত্বপূর্ণ

এই পতনটি গুরুত্বপূর্ণ কারণ এটি দেখায়, এখন সোনা কতটা ঘনিষ্ঠভাবে আর্থিক নীতির প্রত্যাশার সঙ্গে যুক্ত। প্রকৃত ফলন ১.৮৩%-এ নেমে এসেছে, তিন বেসিস পয়েন্ট কমেছে, যা স্বর্ণের জন্য স্বাভাবিক অনুকূল পরিবেশ তৈরি করেছে। তবুও ট্রেডারদের অনীহা দেখায়, বাজার কতটা সংবেদনশীল হয়ে উঠেছে এমনকি মূল্যস্ফীতির প্রত্যাশায় সামান্য পরিবর্তনেও। 

ANZ-এর কৌশলবিদ সোনি কুমারী এই সপ্তাহে যুক্তি দিয়েছেন, “বাজারের জন্য নতুন কোনো উদ্দীপনা দরকার” র‍্যালি বাড়াতে, এবং $৪,০০০-এর দিকে কোনো পতন সম্ভবত কৌশলগত নতুন কেনার ঢেউ আনবে।

সোনার আচরণ বিনিয়োগকারীদের মধ্যে মার্কিন অর্থনীতির ঝুঁকির ভারসাম্য নিয়ে গভীর সংশয়ও প্রতিফলিত করে। ISM Services PMI ৫২.৬-এ স্থির রয়েছে, যা স্থিতিশীলতার কিছু ইঙ্গিত দেয়, তবে ধীর অর্ডার ও দুর্বল কর্মসংস্থান একটি অসম পটভূমি তুলে ধরে। 

একই সময়ে, যুক্তরাষ্ট্রের রাজস্ব ঘাটতির উদ্বেগ বাড়ছে এবং ডলার গতি হারাচ্ছে, ফলে নীতিগত অনিশ্চয়তা ও মুদ্রার অস্থিরতা থেকে সুরক্ষার জন্য প্রতিষ্ঠানগুলোর কাছে সোনা পছন্দের হেজে পরিণত হয়েছে।

বাজার ও বিনিয়োগকারীদের ওপর প্রভাব

আর্থিক বাজার ইতিমধ্যে কম সুদের হারের প্রত্যাশায় নিজেদের নতুনভাবে সাজাচ্ছে। মানি মার্কেট ডিসেম্বরের কাটের সম্ভাবনা প্রায় ৮৭% এবং ২০২৬ সালের শেষ নাগাদ প্রায় ৮৯ বেসিস পয়েন্ট কমার মূল্য নির্ধারণ করছে, যা Fed Funds Rate প্রায় ২.৯৯% হবে বলে ইঙ্গিত দেয়। 

এই পুনর্মূল্যায়ন ১০-বছর মেয়াদি Treasury ফলনকে প্রায় ৪.০৬%-এ নামিয়ে এনেছে, যা ফলনহীন সম্পদের আকর্ষণ বাড়িয়েছে। কম প্রকৃত সুদের হার সোনা ধরে রাখার সুযোগ খরচ কমায় এবং এটি একটি মূল পোর্টফোলিও বৈচিত্র্যকারক হিসেবে শক্তিশালী করে।

প্রভাবটি কাঠামোগত প্রবাহেও স্পষ্ট। World Gold Council-এর তথ্য অনুযায়ী, অক্টোবর মাসে কেন্দ্রীয় ব্যাংকগুলো নেট ৫৩ টন সোনা কিনেছে—২০২৫ সালের মধ্যে এখন পর্যন্ত সবচেয়ে শক্তিশালী মাস। পোল্যান্ডের নতুন করে সঞ্চয় প্রবণতাটি নেতৃত্ব দিয়েছে, তবে বার্তাটি আরও বিস্তৃত: রিজার্ভ ম্যানেজাররা ডলার-নির্ভর সম্পদ থেকে দ্রুত গতিতে বৈচিত্র্য আনছেন। ব্যক্তিগত বিনিয়োগকারীদের জন্য, এটি বাজারে দ্বিধার মুহূর্তে দামের নিচে একটি মেঝে তৈরি করে।

এই মুহূর্তটিকে বিশেষভাবে গুরুত্বপূর্ণ করে তুলেছে স্বল্পমেয়াদি সতর্কতা ও দীর্ঘমেয়াদি আশাবাদের মধ্যে বিচ্ছিন্নতা। ট্রেডাররা PCE-এর আগে তাদের এক্সপোজার কমালেও, প্রতিষ্ঠানিক জরিপে দেখা যাচ্ছে, বিশ্বজুড়ে প্রায় ৭০% বিনিয়োগকারী আগামী বছর সোনার দাম আবার বাড়বে বলে আশা করছেন। এই কৌশলগত দ্বিধা ও দৃঢ় বিশ্বাসের সংমিশ্রণ ইঙ্গিত দেয়, যেকোনো তথ্য-নির্ভর উদ্দীপনা নতুন করে ঊর্ধ্বগতি শুরু করতে পারে।

বিশেষজ্ঞদের দৃষ্টিভঙ্গি

বিশ্লেষকরা সোনার মধ্যমেয়াদি গতিপথ নিয়ে সাধারণভাবে ইতিবাচক। Goldman Sachs আশা করছে ২০২৬ সালের শেষে সোনার দাম প্রায় $৪,৯০০-এ পৌঁছাবে, যুক্তি দিচ্ছে “স্টিকি পারচেজ”, বিশেষ করে কেন্দ্রীয় ব্যাংকগুলোর কাছ থেকে, সম্পদটির কাঠামোগত পুনর্মূল্যায়ন চালাচ্ছে। তাদের সাম্প্রতিক ৯০০ জনের বেশি ক্লায়েন্টের জরিপে সবচেয়ে বড় অংশ—৩৬%—২০২৬ সালের মধ্যে সোনা $৫,০০০-এর ওপরে দেখছেন, মাত্র অল্পসংখ্যকই $৪,০০০-এর নিচে পতনের প্রত্যাশা করছেন।

JPMorgan-ও এই ঊর্ধ্বমুখী দৃষ্টিভঙ্গি ভাগ করে, ২০২৬ সালের শেষ প্রান্তিকে দাম $৫,০৫৫-এ দেখছে, আর Morgan Stanley আগামী বছরের শেষে সোনার দাম $৪,৪০০-এ দেখছে। তবে, বিশ্লেষকরা সতর্ক করছেন, পথটি অসম হবে। শুক্রবারের PCE প্রকাশ, আগামী সপ্তাহের FOMC বৈঠক এবং বেকারত্ব দাবির তথ্য তাৎক্ষণিক পরিস্থিতি নির্ধারণ করবে। বাজার নিশ্চিত হতে চাইছে, মূল্যস্ফীতি ধীরগতিতেই আছে; তথ্য সহায়ক হলে, সোনার পরবর্তী ঊর্ধ্বগতি প্রত্যাশার চেয়ে দ্রুত আসতে পারে।

মূল বার্তা

সোনার পতন সতর্কতার প্রতিফলন, মৌলিক গতিপথের পরিবর্তন নয়। প্রকৃত ফলন কমছে, ডলার চাপে, এবং কেন্দ্রীয় ব্যাংকগুলো আগ্রাসীভাবে কিনছে—সবগুলোই উচ্চমূল্যের পক্ষে। এখন PCE Index-ই সবচেয়ে গুরুত্বপূর্ণ তথ্য প্রকাশ, যা আগামী সপ্তাহের Fed সিদ্ধান্তের প্রত্যাশা গড়ে তুলবে এবং নির্ধারণ করবে সোনার পরবর্তী ঊর্ধ্বগতি শুরু হবে কি না। ট্রেডাররা সতর্কভাবে দেখবে, মূল্যস্ফীতি শীতল হচ্ছে কি না এবং হার কমানোর চক্র দৃঢ়ভাবে শুরু হয়েছে কি না।

সোনার টেকনিক্যাল বিশ্লেষণ

লেখার শুরুতে, Gold (XAU/USD) প্রায় $৪,১৯০-এ লেনদেন হচ্ছে, $৪,২৪০ রেজিস্ট্যান্স লেভেল ভাঙতে ব্যর্থ হয়ে সামান্য কমেছে। এই অঞ্চল এবং উপরের $৪,৩৬৫ রেজিস্ট্যান্স সাধারণত ট্রেডাররা মুনাফা তোলা বা FOMO-চালিত কেনার জন্য লক্ষ্য করেন, যদি গতি বাড়ে। নিচের দিকে, সবচেয়ে কাছের সাপোর্ট $৪,০৩৫ এবং $৩,৯৩৫—যেকোনো একটির নিচে ভাঙলে বিক্রয় তরলীকরণ এবং সংশোধন আরও গভীর হতে পারে।

দামের গতি সামগ্রিকভাবে ইতিবাচক, কারণ সোনা তার মূল সাপোর্ট লেভেলের ওপরে রয়েছে, যদিও আগের সেশনে অতিরিক্ত কেনার অবস্থা ছিল। ঊর্ধ্বমুখী গতি কিছুটা কমে যাওয়া ইঙ্গিত দেয়, বাজার হয়তো স্বল্পমেয়াদি একত্রীকরণ পর্যায়ে প্রবেশ করছে, নতুন উদ্দীপনা যেমন মূল্যস্ফীতির তথ্য বা কেন্দ্রীয় ব্যাংকের মন্তব্যের জন্য অপেক্ষা করছে।

RSI, যা আগে অতিরিক্ত কেনার অঞ্চলে ছিল, এখন ৭০-এর কাছাকাছি মিডলাইনের দিকে নামছে, যা দেখায় ঊর্ধ্বমুখী গতি শীতল হচ্ছে, তবে পুরোপুরি উল্টে যায়নি। এদিকে, MACD ইতিবাচক থাকলেও, তার হিস্টোগ্রাম ধীরে ধীরে সমতল হচ্ছে—এটি গতি কমার আরেকটি লক্ষণ, দুর্বলতার নয়। সামগ্রিকভাবে, সোনার ঊর্ধ্বমুখী প্রবণতা বজায় আছে, তবে $৪,২৪০-এর ওপরে দৃঢ়ভাবে না উঠলে ঊর্ধ্বগতি সীমিত থাকতে পারে।

‍