Прогноз по USD/JPY: сможет ли иена удержаться на фоне борьбы политик в Японии?

Согласно сообщениям, японская иена испытывает трудности с поддержанием стабильности, поскольку фискальные и монетарные приоритеты Японии расходятся в противоположные стороны. Масштабный стимулирующий пакет на 25 трлн иен от премьер-министра Санаэ Такаити вновь вызвал опасения по поводу инфляции и оказал давление на валюту, в то время как осторожная позиция Банка Японии в отношении повышения ставок практически не поддерживает иену. В результате иена закрепилась около девятимесячного минимума, а пара USD/JPY держится вблизи отметки 155 иен.

Многие считают, что борьба политик в Японии явно складывается не в пользу иены. Если правительство и центральный банк не найдут общий язык, трейдеры могут увидеть дальнейшее ослабление иены — особенно если доллар продолжит получать поддержку от терпеливой, но решительной политики Федеральной резервной системы.

Что движет USD/JPY

Слабость иены обусловлена углубляющимся разрывом в политике внутри руководства Японии. Администрация премьер-министра Такаити возродила стимулирующие меры в стиле Абэномики, делая ставку на фискальное расширение для повышения заработных плат и потребительского спроса.

Законодатели предложили дополнительный бюджет, превышающий 25 трлн иен, что усилило опасения по поводу роста государственного долга и привело к рекордному росту доходности 40-летних государственных облигаций Японии.

Тем временем Банк Японии (BoJ) оказался между политическим давлением и макроэкономической осторожностью. Инфляция, которая сейчас составляет около 2,9%, остается выше целевого уровня, однако премьер-министр настаивает на сохранении низких ставок до тех пор, пока рост цен не будет обусловлен увеличением заработных плат, а не ростом цен на продукты питания или энергоносители. 

Глава Банка Японии Кадзуо Уэда намекал на ужесточение политики, если инфляция сохранится, однако неравномерный экономический рост усложняет ситуацию: ВВП вырос на 1,1% в годовом выражении, но сократился на 0,4% по сравнению с предыдущим кварталом. Эта борьба политик оставила инвесторов в неуверенности — стимулируют ли меры экономику или подрывают валюту.

Почему это важно

Этот внутренний конфликт меняет восприятие иены на мировых рынках. Ранее считавшаяся якорем-убежищем, теперь иена ведет себя скорее как рискованная валюта, двигаясь вместе с глобальными настроениями, а не против них. «Япония добавила элемент турбулентности — они стали немного более дикими, немного более волатильными», — говорит Хуан Перес из Monex USA. Эта волатильность отражает новую реальность: фискальное расширение стало доминирующим нарративом Японии, а монетарная осторожность отошла на второй план.

Для трейдеров риск заключается в том, что словесные интервенции заменят реальные действия. Министр финансов Сацуки Катаяма выразила обеспокоенность резким ослаблением иены, однако Токио пока воздерживается от вмешательства на рынке. Интервенция вероятна только в случае уверенного пробоя USD/JPY отметки 156 — уровня, который аналитики считают скорее политически чувствительным, чем экономически критичным.

Влияние на рынки

Согласно сообщениям, последствия разрыва между фискальной и монетарной политикой Японии очевидны на рынках облигаций и валюты. Кривая доходности резко выросла, поскольку инвесторы закладывают в цены увеличение объема заимствований, а краткосрочные ставки, близкие к нулю, поддерживают высокую ликвидность внутри страны. Этот дисбаланс стимулирует отток капитала, поскольку инвесторы ищут более высокую доходность за рубежом, что дополнительно усиливает давление на иену.

На другой стороне Тихого океана стабильность Федеральной резервной системы укрепляет позиции доллара. Такие представители, как Филип Джефферсон и Кристофер Уоллер, продолжают призывать к терпению в вопросе снижения ставок, снижая вероятность декабрьского снижения до примерно 48% против 60% на прошлой неделе (CME FedWatch). 

По мнению аналитиков, пока сохраняется этот разрыв в процентных ставках, доллар будет структурно сильнее иены, а любые ралли иены, скорее всего, окажутся временными.

Мнение экспертов

Аналитики не ожидают значительного облегчения для иены в ближайшей перспективе. Barclays рекомендует удерживать длинную позицию по доллару против иены, утверждая, что экспансионистская политика Такаити будет сдерживать внутреннюю доходность и продолжать оказывать давление на валюту. Тем не менее, устойчивый рост выше 156 иен может проверить решимость Токио и вынудить к скоординированной интервенции.

Следующее важное событие — это задержанный отчет по Non-Farm Payrolls в США, который должен дать новую информацию о состоянии рынка труда. Слабые данные могут спровоцировать краткосрочные продажи доллара, что позволит иене временно восстановиться. Однако без изменения политики в Японии это облегчение, вероятно, будет недолгим. Пока что траектория иены определяется не столько данными, сколько разногласиями между фискальными амбициями и монетарной осторожностью.

Технический анализ USD/JPY

На момент написания USD/JPY торгуется около 155,45, продолжая рост в зоне поиска цены на фоне сохраняющегося бычьего импульса. Пара держится у верхней полосы Боллинджера, что указывает на сильное давление покупателей, но также намекает на возможную перекупленность.

RSI поднимается к зоне перекупленности, что усиливает риск краткосрочной коррекции или фиксации прибыли. Ближайшая поддержка находится на уровне 152,96, далее — 146,45, где пробой может спровоцировать ликвидацию длинных позиций и ускорить нисходящее движение.

Однако, пока цены удерживаются выше средней полосы Боллинджера и отметки 153,00, общий восходящий тренд может сохраниться, чему способствует расхождение в политике между Федеральной резервной системой и Банком Японии.

Главный вывод

Проблема иены в Японии — это не только рынки, но и коммуникация. Экспансионистская фискальная политика сталкивается с нерешительным центральным банком, оставляя инвесторов в неуверенности, на какой сигнал ориентироваться. В результате валюта находится под постоянным давлением, а словесные интервенции мало помогают остановить падение. Пока Токио не найдет баланс между стимулами и стабильностью, попытки иены удержаться на плаву могут остаться скорее символическими, чем успешными.