BoE yeni bir faiz indirimi döngüsünde ilk adımını mı attı?

Not: Ağustos 2025 itibarıyla Deriv X platformunu artık sunmamaktayız.

‍

İngiltere Merkez Bankası hamlesini yaptı - faiz oranını çeyrek puan indirerek %4,25'e çekti. Ancak günümüz ortamında, küçük hamleler bile büyük sinyaller taşır. İndirim geniş çapta bekleniyordu, ancak asıl soru BoE'nin ne yaptığı değil. Asıl soru, bundan sonra ne yapacaklarıdır. Bu yeni bir faiz indirimi döngüsünün başlangıcı mı, yoksa ekonomiyi ayakta tutmak için temkinli bir tek seferlik hamle mi?

Göründüğünden daha fazla şey söyleyen bir indirim

Evet, sadece 25 baz puandı. Ancak hamlenin arkasındaki mesaj sayıdan daha yüksek sesle konuşuyor.

Başkan Andrew Bailey takip eden bir indirim taahhüt etmedi ama kapıyı sonuna kadar açık bıraktı. BoE'nin hâlâ "kademeli ve dikkatli" bir düşüş yolunda olduğunu vurguladı. Bu tür ifadeler merkez bankası dilinde daha fazla indirim için açığız, ancak zaman çizelgesine bağlı kalmayın anlamına gelir.

İngiltere Merkez Bankası MPC oyu

Para Politikası Komitesi üçe bölündü:

• 5 üye 25 baz puan indirim için oy kullandı
  
  
• 2 üye daha büyük, 50 baz puanlık bir hamle istedi
  
  
• 2 üye ise hiç değişiklik istemedi
  

Çeviri? Net bir fikir birliği yok. Ancak hem içeride hem dışarıda baskı artıyor.

Sterlini ne hareket ettiriyor?

Başlangıçta, yatırımcılar bunu BoE'nin nihayet ekonomiyi desteklemek için hareket etmesi olarak gördüğünden Sterlin faiz indirimiyle yükseldi. Ancak bu yükseliş uzun sürmedi. Piyasalar hızla ABD'den gelen son ticaret gelişmelerine döndü; burada Başkan Trump, ABD-İngiltere ticaret anlaşmasında "büyük bir atılım" olduğunu açıkladı.

Harika mı görünüyor? Pek değil. İngiltere ithalatına uygulanacak %10'luk tarife Temmuz ayında geri dönmeye devam edecek, bu da belirsizliği yüksek tutuyor ve Sterlin'in momentumunu zayıflatıyor.

GBP/USD 50 günlük hareketli ortalamasının üzerinde, 1.3061 seviyesinde kalmaya devam ediyor, ancak ticaret konusunda gerçek bir netlik olmadan bu seviyeyi korumak zor olabilir. 

Sterlin bu seviyeyi koruyabilirse, yıllık zirve olan 1.3445 seviyesine tekrar yönelebilir. Ancak ABD dolarının ticaret iyimserliği ve ekonomik verilerle güçlenmeye devam etmesi durumunda bu tırmanış zor olacaktır.

Konut kredileri, piyasalar ve paranız

Ev sahipleri için takip eden mortgage kredileri büyük kazanç sağlıyor - yaklaşık 600.000 hane aylık ödemelerinde ortalama 29 £ düşüş görecek. Sabit faizli borçlular ise yakında refinansman yapmadıkça etkilenmeyecek, ancak gelecekteki faiz beklentilerinin düşmesi daha iyi anlaşmalar anlamına gelebilir.

Borçlular genel olarak biraz daha ucuz krediler ve kredi koşullarından faydalanabilirken, tasarruf sahipleri enflasyonun satın alma gücünü aşındırmaya devam ettiği bir ortamda mevduatlarından daha az kazanç sağlayacak.

İşletmeler özellikle son zamanlarda artan ücret maliyetleri ve vergi yükleriyle karşı karşıya kalan küçük ve orta ölçekli firmalar biraz nefes alabilir. Ancak çoğu hâlâ "bekle ve gör" modunda, ekonomik sinyaller karışık olduğu için işe alım veya yatırım konusunda temkinli davranıyor.

Bu arada, Japonya’da…

USD/JPY 146.00 seviyesinin hemen altında işlem görüyor, kendi çekişmesi içinde. Bir yanda, Japon hane halkı harcamaları beklentileri aştı, bu da gelecekteki Bank of Japan (BoJ) faiz artırımlarını desteklemeli. Öte yanda ise reel ücretler üç ay üst üste düştü—bu da sıkılaştırma için yeşil ışık değil.

Mart ayı BoJ tutanakları, ABD tarifeleri ve bunların Japonya’nın ihracata dayalı ekonomisini nasıl etkileyebileceği konusunda derin endişeleri ortaya koydu. Bu durum, faizleri sabit tutan Fed ve işsizlik başvurularının düşmesiyle (228K'ya geriledi) güçlenen dolar ile birleşince güçlü bir ayrışma yaratıyor: ABD doları istikrarlı bir merkez bankası ve sağlam verilerle desteklenirken, yen temkinli kalıyor.

Teknik seviyeler USD/JPY için 144.78 destek ve 146.18 civarında direnç gösteriyor. Bu pariteyi izleyen yatırımcılar aslında bir merkez bankası satranç maçını izliyor.

Daha büyük resim nedir?

BoE, enerji ve hane halkı faturalarındaki artışlar nedeniyle İngiltere enflasyonunun geçici olarak %3,5'e yükseleceğini, ardından yılın ilerleyen dönemlerinde küresel petrol ve gaz fiyatlarının yumuşamasıyla düşeceğini öngörüyor. 2025 birinci çeyrek büyümesinin, tarife son tarihleri öncesinde ABD şirketlerinin stoklama yapmasıyla %0,6 civarında olması bekleniyor.

Ancak yanlış anlaşılmasın: bu faiz indirimi bir güven sinyali değil. Belirsiz bir ortamda temkinli, hesaplanmış bir hamle. İş dünyası güveni kırılgan. Tüketici duyarlılığı sarsılmış durumda. Uluslararası ticaret sürtüşmeleri işleri kolayca tersine çevirebilir.

Başkan Bailey açık konuştu: İngiltere, kriz öncesi büyüme seviyelerine dönmek için hâlâ uzun bir yol kat etmeli. Maliye Bakanı Rachel Reeves faiz indirimini memnuniyetle karşıladı ancak hane halklarının yüksek yaşam maliyetinden dolayı hâlâ sıkıntı yaşadığını hatırlattı.

Peki, bu yeni bir indirim döngüsünün başlangıcı mı?

Muhtemelen. Ancak ardı ardına faiz indirimleri beklemeyin. BoE açıkça uzun vadeli bir oyun oynuyor - kırılgan büyümeyi, yapışkan enflasyonu ve küresel istikrarsızlığı dengeliyor. Enflasyon beklenenden hızlı düşerse ve küresel riskler kötüleşirse, daha fazla indirim muhtemel. Ancak fiyat baskıları yeniden ortaya çıkarsa veya Fed şahinleşmeye başlarsa, BoE çizgisini koruyabilir.

Bu agresif bir dönüş değil - daha çok yumuşak bir adım. Ama yavaş, istikrarlı bir dizinin ilk adımı olabilir.

GBP/USD tahmini

Yazım sırasında, parite Sterlin’in dolar karşısında değer kaybetmesiyle yoğun satış baskısı altında. Son ayı kesişimi, paritenin daha da düşebileceğine işaret ediyor. Öte yandan, satış hacmi çubuklarının daralması azalan satış baskısının hikayesini anlatıyor. Devreye giren baş ve omuz formasyonu da ayı senaryosunu destekliyor.

Fiyatlar düşüşünü sürdürürse, $1.32066, $1.29193 ve $1.28727 fiyat seviyelerinde destek bulabilir. Eğer fiyatlar toparlanırsa, $1.33464 ve $1.34023 fiyat seviyelerinde dirençle karşılaşabilir. 

BoE sonrası GBPUSD işlemeyi mi düşünüyorsunuz? Fiyat hareketini Deriv MT5 veya Deriv X hesabı ile tahmin edebilirsiniz.