Triển vọng giá bạc: Tại sao XAG/USD giữ vững gần 80 USD

Giá bạc tiếp tục tăng, với XAG/USD giao dịch gần 80,80 USD mỗi ounce, khi thị trường hấp thụ sự kết hợp hiếm hoi giữa lạc quan tái lạm phát và rủi ro địa chính trị kéo dài. Động thái này diễn ra khi đồng đô la Mỹ giảm xuống mức yếu nhất kể từ đầu tháng Hai, làm giảm áp lực lên các kim loại được định giá bằng đô la và thu hút dòng vốn mới vào các tài sản quý giá.

Điều khiến đợt tăng này trở nên nổi bật là thời điểm của nó. Các nhà đầu tư đang điều hướng động thái mở rộng tài khóa mới của Nhật Bản, các tín hiệu mới từ các quan chức Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed), và sự lạc quan thận trọng xung quanh ngoại giao Trung Đông. Những lực lượng này đang định hình lại cách các nhà giao dịch định giá vai trò kép của bạc như một hàng rào chống lạm phát và tài sản rủi ro vĩ mô.

Điều gì đang thúc đẩy giá bạc?

Sức mạnh gần đây của bạc được kích hoạt bởi kỳ vọng lạm phát toàn cầu thay đổi, dẫn đầu bởi các diễn biến chính trị tại Nhật Bản. Chiến thắng áp đảo trong cuộc bầu cử của liên minh cầm quyền do Thủ tướng Sanae Takaichi lãnh đạo đã củng cố kỳ vọng về chính sách tài khóa mở rộng.

Thị trường coi đây là tín hiệu cho chi tiêu chính phủ duy trì, đồng yên yếu hơn và áp lực lạm phát cấu trúc cao hơn. Lịch sử cho thấy môi trường chính sách tái lạm phát thường hỗ trợ nhu cầu đối với kim loại quý, đặc biệt là bạc, vốn vừa có vai trò tiền tệ vừa có vai trò công nghiệp.

Đồng thời, các nhà giao dịch đang chuẩn bị trước dữ liệu thị trường lao động Mỹ quan trọng. Báo cáo việc làm phi nông nghiệp tháng 1 dự kiến sẽ cho thấy tăng trưởng việc làm chậm lại còn khoảng 70.000, với tỷ lệ thất nghiệp duy trì gần 4,4%.

Các quan chức Fed đã đưa ra quan điểm thận trọng. Chủ tịch Fed San Francisco, Mary Daly, mô tả nền kinh tế đang chuyển sang giai đoạn “tuyển dụng thấp, sa thải thấp”, trong khi Thống đốc Fed Philip Jefferson nhấn mạnh rằng chính sách sẽ tiếp tục phụ thuộc vào dữ liệu. Sự không chắc chắn đó đã giữ cho lợi suất thực ở mức thấp, tạo nền tảng hỗ trợ cho bạc.

Tại sao điều này quan trọng

Sự bền bỉ của bạc làm nổi bật sự thay đổi rộng lớn hơn trong cách thị trường định giá rủi ro. Khác với vàng, bạc thường hưởng lợi khi phòng ngừa lạm phát và kỳ vọng tăng trưởng giao thoa. Các tín hiệu tái lạm phát từ Nhật Bản đang củng cố động lực đó, trong khi kỳ vọng về việc Fed cắt giảm lãi suất tại Mỹ vào cuối năm nay đang hạn chế đà tăng của đồng đô la. Thị trường hiện định giá lần cắt giảm lãi suất đầu tiên của Fed vào tháng Sáu, với một lần nữa có thể diễn ra vào tháng Chín.

Các nhà phân tích lưu ý rằng bạc ngày càng nhạy cảm với sự phân kỳ chính sách. “Bạc đang phản ứng ít hơn với các dữ liệu đơn lẻ và nhiều hơn với các xu hướng chính sách cấu trúc,” một chiến lược gia kim loại được Reuters trích dẫn cho biết, chỉ ra việc mở rộng tài khóa ở châu Á và tốc độ giảm lạm phát chậm lại ở Mỹ là sự kết hợp mạnh mẽ cho các tài sản cứng. Sự thay đổi này giúp giải thích tại sao bạc vẫn giữ được đà tăng ngay cả khi căng thẳng địa chính trị có dấu hiệu hạ nhiệt.

Tác động đến thị trường và nhà giao dịch

Động thái của bạc cũng được khuếch đại bởi các quỹ giao dịch thuật toán và trí tuệ nhân tạo. Những biến động giá gần đây ở vàng và bạc đã kích hoạt các lệnh mua có hệ thống, đặc biệt khi biến động vẫn ở mức cao và mối tương quan với lợi suất thực ngày càng chặt chẽ.

Với đồng đô la Mỹ giao dịch ở mức thấp nhất kể từ ngày 4 tháng 2, nhu cầu từ nước ngoài đối với các kim loại định giá bằng đô la đã tăng lên, củng cố đà tăng giá.

Tín hiệu từ thị trường trái phiếu bổ sung một lớp nữa. Bộ trưởng Tài chính Mỹ Scott Bessent cho biết Fed khó có khả năng vội vàng thu hẹp bảng cân đối kế toán, ngay cả khi có lãnh đạo mới tiềm năng. Quan điểm này cho thấy điều kiện thanh khoản có thể vẫn nới lỏng hơn dự kiến trước đó, gián tiếp hỗ trợ cho kim loại. Trong khi đó, các nhà đầu tư đã định giá ít nhất hai lần cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản vào năm 2026, kéo dài sức hấp dẫn trung hạn của bạc như một kênh lưu trữ giá trị.

Nhận định chuyên gia

Nhìn về phía trước, quỹ đạo của bạc phụ thuộc vào xác nhận thực tế hơn là suy đoán. Một báo cáo việc làm Mỹ yếu hơn dự kiến có thể củng cố kỳ vọng cắt giảm lãi suất và giữ lợi suất thực ở mức thấp, kịch bản thuận lợi cho đà tăng tiếp theo. Ngược lại, nếu tăng trưởng lương tăng tốc trở lại có thể hạn chế đà tăng bằng cách làm dấy lên lo ngại kiểm soát lạm phát tại Fed.

Địa chính trị vẫn là ẩn số. Dù các cuộc đàm phán Mỹ–Iran tại Oman đã giảm nguy cơ leo thang ngay lập tức, việc Tehran từ chối đình chỉ làm giàu uranium vẫn giữ mức độ bất ổn cao. Tổng thống Mỹ Donald Trump đã cảnh báo về hậu quả “rất nghiêm trọng” nếu các cuộc đàm phán thất bại, nhấn mạnh lý do tại sao nhu cầu trú ẩn an toàn đối với bạc vẫn chưa giảm. Hiện tại, các nhà giao dịch có xu hướng mua vào khi giá giảm thay vì bán ra khi giá tăng.

Điểm mấu chốt

Bạc giữ vững gần 80 USD phản ánh nhiều hơn là sự đầu cơ ngắn hạn. Các tín hiệu chính sách tái lạm phát từ Nhật Bản, kỳ vọng lãi suất Mỹ mềm hơn và đồng đô la yếu đã tạo ra một bối cảnh vĩ mô hỗ trợ. Dù rủi ro địa chính trị đã giảm nhẹ, chúng vẫn tiếp tục củng cố nhu cầu. Động thái quyết định tiếp theo sẽ phụ thuộc vào dữ liệu lao động Mỹ và xác nhận lộ trình nới lỏng của Fed.

Triển vọng giá bạc

Bạc đã giảm sau một đợt tăng mạnh, với giá rút khỏi các đỉnh gần đây và ổn định trở lại quanh vùng giữa của cấu trúc giá rộng hơn. Bollinger Bands vẫn mở rộng mạnh, cho thấy biến động vẫn ở mức cao sau đợt tăng tốc trước đó, ngay cả khi giá đã quay lại bên trong dải.

Các chỉ báo động lượng cho thấy sự điều chỉnh rõ rệt từ trạng thái quá mức: RSI đã ổn định quanh đường trung bình sau khi trước đó đạt mức quá mua, phản ánh sự hạ nhiệt của động lượng. Sức mạnh xu hướng vẫn ở mức cao, thể hiện qua chỉ số ADX cao, cho thấy môi trường xu hướng tổng thể vẫn mạnh dù giá vừa điều chỉnh. Về mặt cấu trúc, giá vẫn giao dịch cao hơn nhiều so với các vùng tích lũy trước đó quanh 57 USD và 46,93 USD, nhấn mạnh quy mô của đợt tăng trước.