Trump ගේ Davos pivot එකෙන් පසුවත් රත්රන් මිල ඉහළ යාමේ ප්‍රවණතාවක් පවතීද?

ඔව්, ජනාධිපති Donald Trump Davos සමුළුවේදී Greenland පිළිබඳ ඔහුගේ අදහස් ලිහිල් කිරීමෙන් පසුව වුවද, රත්රන් මිල තවදුරටත් ඉහළ යා හැකි බව විශ්ලේෂකයින් පවසයි. අවුන්සයකට ඩොලර් 4,900 ආසන්න වාර්තාගත ඉහළ අගයන්ගෙන් මිල පහත වැටී තිබුණද, මෙම පසුබෑම ඉල්ලුම බිඳ වැටීමකට වඩා ප්‍රධාන අවදානම් ලිහිල් වීම පිළිබිඹු කරයි. Spot gold $4,887.82 හි උපරිමයට ළඟා වී පසුබෑමකට ලක් වූ නමුත්, පසුගිය වසරේ 64% ක ඉහළ යාමෙන් පසුව, 2026 දී ලෝහය තවමත් 11% කින් ඉහළ ගොස් ඇත.

Trump ගේ වෙනස්වීම ක්ෂණික safe-haven ගලා ඒම අඩු කළ නමුත්, රත්රන් ඉහළට ගෙන යන ගැඹුරු බලවේග ලිහිල් කිරීමට එය එතරම් බලපෑමක් කළේ නැත. මහ බැංකු මිලදී ගැනීම්, පුද්ගලික අංශයේ විවිධාංගීකරණය සහ පවතින සාර්ව ආර්ථික අවිනිශ්චිතතාවය ස්ථිරව පවතී. වෙළඳපල Davos සිරස්තල වලින් ඔබ්බට ගමන් කරන විට, වඩාත් සන්සුන් භූ දේශපාලනික තත්වයක් මධ්‍යයේ වුවද මෙම ව්‍යුහාත්මක සහයෝගයන්ට රත්රන් මිල දිගටම ඉහළට තල්ලු කළ හැකිද යන්න කෙරෙහි අවධානය යොමු වෙමින් පවතී.

රත්රන් මෙහෙයවන්නේ කුමක්ද?

රත්රන් වල නවතම පසුබෑම සිදු වූයේ භූ දේශපාලනික උත්සන්න වීමක් මගින් මෙහෙයවනු ලැබූ කෙටි ඉහළ යාමකට පසුවය. Greenland සම්බන්ධයෙන් US සහ යුරෝපය අතර ඇති වූ ආතතීන් හා බැඳුණු පෙර තීරුබදු තර්ජන ආයෝජකයින් bullion හි රැකවරණය පැතීමට පෙළඹවීය. ආරක්ෂාව සහ තීරණාත්මක ඛනිජ සඳහා ප්‍රවේශය සඳහා Greenland හි වැදගත්කම සැලකිල්ලට ගෙන, මෙම ආරවුල උපායමාර්ගික බරක් දැරූ අතර, පුළුල් වෙළඳ සහ රාජ්‍ය තාන්ත්‍රික බිඳ වැටීම් පිළිබඳ බිය වැඩි කළේය.

Trump Davos හි වඩාත් සමගි සම්පන්න ස්වරයක් ප්‍රකාශ කිරීමෙන් පසු එම අවදානම් වාරිකය (risk premium) ලිහිල් විය. ඔහු බලය යෙදවීම ප්‍රතික්ෂේප කළේය, තීරුබදු තර්ජන වලින් ඉවත් විය, සහ NATO මිතුරන් සමඟ දිගුකාලීන රාමු ගිවිසුමක් කරා ප්‍රගතියක් පෙන්නුම් කළේය. භූ දේශපාලනික කනස්සල්ල පහව යද්දී, රත්රන් මිල මෘදු වූ අතර, පෙර සැසියේදී 0.1% ක ඉහළ යාමකින් පසු Dollar Index ඉහළ යාමත් සමඟ US dollar හි මධ්‍යස්ථ නැවත පැමිණීමක් මගින් මෙම පියවර ශක්තිමත් විය.

එය වැදගත් වන්නේ ඇයි

රත්රන් වල හැසිරීම අවධාරණය කරන්නේ වෙළඳපල ප්‍රතිපත්ති ප්‍රතිඵලවලට වඩා දේශපාලන සංඥා වලට වැඩි වැඩියෙන් ප්‍රතිචාර දක්වන ආකාරයයි. තීරුබදු තර්ජනය පමණක් මිල $5,000 ආසන්නයට තල්ලු කිරීමට ප්‍රමාණවත් වූ අතර, සහතික කිරීම් කෙටි කාලීන ලාභ ලබා ගැනීම් (profit-taking) දිරිමත් කළේය. මෙම සංවේදීතාව පිළිබිඹු කරන්නේ සරල උද්ධමන වෙළඳාමකට වඩා ප්‍රතිපත්ති අවිනිශ්චිතතාවයට එරෙහිව hedge එකක් ලෙස රත්රන් වල කාර්යභාරයයි.

තීරණාත්මක ලෙස, රත්රන් ඉහළට ගෙන ගිය ගැනුම්කරුවන් ඉවත්ව යන බවට විශ්ලේෂකයින් දකින්නේ අල්ප සලකුණකි. Goldman Sachs සිය රත්රන් දැක්ම යාවත්කාලීන කර ඇති අතර, දැන් අපේක්ෂා කරන්නේ වසර අවසානය වන විට මිල අවුන්සයකට ඩොලර් 5,400 දක්වා ළඟා වනු ඇති බවයි, එය පෙර පුරෝකථනය වූ $4,900 ට වඩා ඉහළ අගයකි. රත්රන් වෙත පුද්ගලික අංශයේ විවිධාංගීකරණය දැන් මහ බැංකු ඉල්ලුම ද්‍රව්‍යමය වශයෙන් ශක්තිමත් කරන බව බැංකුව තර්ක කරයි.

වෙළඳපල සහ ආයෝජකයින් මත බලපෑම

ආයෝජකයින් සඳහා, පසුබෑම ආපසු හැරවීමකට වඩා ඒකාබද්ධ කිරීමක් (consolidation) ලෙස පෙනේ. රත්රන් එහි වාර්තාගත ඉහළ අගයෙන් ලිහිල් වීමෙන් පසු අවුන්සයකට ඩොලර් 4,800 ක් පමණ වෙළඳාම් වෙමින් පැවති නමුත්, 2023 මුල් භාගයේදී රත්රන් $1,865 ආසන්නයේ වෙළඳාම් වූ දා සිට මිල දෙගුණයකටත් වඩා වැඩි වී ඇත. 

එම ඉහළ යාම මුලින් 2023 සහ 2024 දී නිල අංශයේ මිලදී ගැනීම් මගින් ද, වඩාත් මෑතකදී පුද්ගලික ඉල්ලුමේ ඉහළ යාම මගින් ද පදනම් වී ඇත.

වටිනා ලෝහ අවකාශය පුරා එහි බලපෑම් දැකිය හැකිය. අවදානම් හැඟීම් වැඩිදියුණු වීමත් සමඟ රත්රන් අනුගමනය කරමින්, Trump ගේ Davos අදහස් දැක්වීමෙන් පසු Silver දෛනික ඉහළ අගය වූ $95.56 සිට පසු බැස්සේය. භෞතික සැපයුමේ හෝ කාර්මික ඉල්ලුමේ වෙනස්වීම් වලට වඩා, භූ දේශපාලනික අවදානම් වාරිකවල (risk premiums) වෙනස්වීම් දැනට මිල ක්‍රියාකාරිත්වය තීරණය කරන බව මෙම පියවර යෝජනා කරයි.

රත්රන් වල ඔරොත්තු දීමේ හැකියාව දෘඩ වත්කම් (hard assets) කෙරෙහි පුළුල් උනන්දුවක් ඇති කරයි. රත්රන් මූලික වූ රැලි වලදී බොහෝ විට නොසලකා හරිනු ලබන Platinum, ආයෝජකයින් වටිනා ලෝහ අවකාශය තුළ විවිධාංගීකරණය අපේක්ෂා කරන විට අවධානය දිනා ගනී. Platinum කාර්මික ඉල්ලුම් චක්‍රවලට වඩා සංවේදී වුවද, එහි සීමිත සැපයුම සහ autocatalysts සහ නැගී එන පිරිසිදු බලශක්ති තාක්ෂණයන්හි උපායමාර්ගික කාර්යභාරය, සාර්ව සහ ප්‍රතිපත්ති අවිනිශ්චිතතාවයට එරෙහිව ද්විතියික hedge එකක් ලෙස එහි ආකර්ෂණය ශක්තිමත් කරයි. ආයෝජකයින් හුදෙක් රත්රන් වල ගම්‍යතාවය පසුපස හඹා යාම පමණක් නොව, ස්පර්ශ කළ හැකි වත්කම් (tangible assets) කෙරෙහි අලුත් අවධානයක් යොමු කිරීම සඳහා පුළුල් ලෙස ස්ථානගත වන බව මෙම වෙනස යෝජනා කරයි.

විශේෂඥ දැක්ම

මහ බැංකු තවදුරටත් එකම ප්‍රධාන ගැනුම්කරුවන් නොවන බැවින් 2025 සිට රත්රන් රැලි වේගවත් වී ඇති බව Goldman Sachs තර්ක කරයි. නිල ආයතන දැන් සීමිත bullion සඳහා පුද්ගලික ආයෝජකයින් සමඟ තරඟ කරන බවත්, එය ඉහළ මිල පීඩනය තීව්‍ර කරන බවත් විශ්ලේෂකයින් වන Daan Struyven සහ Lina Thomas සඳහන් කළහ. මෙය වසර ගණනාවක ශක්තිමත් මහ බැංකු සමුච්චය කිරීම් අනුගමනය කරන අතර, එය වත්මන් රැලිය සඳහා අඩිතාලම දැමීය.

පුද්ගලික අංශයේ ඉල්ලුම සාම්ප්‍රදායික ETF ගලා ඒමෙන් ඔබ්බට පුළුල් වී ඇත. ඉහළ ශුද්ධ වටිනාකමක් ඇති පවුල් විසින් භෞතික රත්රන් මිලදී ගැනීම් ඉහළ යාම, call options භාවිතය වර්ධනය වීම සහ ගෝලීය සාර්ව ප්‍රතිපත්ති අවදානම් hedge කිරීම සඳහා නිර්මාණය කර ඇති ආයෝජන නිෂ්පාදන පුළුල් කිරීම Goldman පෙන්වා දෙයි. 

නැගී එන වෙළඳපලවල් ඔවුන්ගේ සංචිත විවිධාංගීකරණය කිරීම දිගටම කරගෙන යන බැවින්, 2026 දී මසකට ටොන් 60 ක සාමාන්‍ය මහ බැංකු මිලදී ගැනීම් සමඟ, විභව Federal Reserve අනුපාත කප්පාදුවලින් සහාය ලැබෙනු ඇතැයි බැංකුව අපේක්ෂා කරයි.

මෙම දැක්ම යටින් පවතින්නේ රත්රන් වලට අනන්‍ය වූ ව්‍යුහාත්මක බාධාවකි. අනෙකුත් භාණ්ඩ මෙන් නොව, ඉහළ මිල ගණන් ඉක්මනින් වෙළඳපොළට නව සැපයුමක් ගෙන එන්නේ නැත. 

බොහෝ රත්රන් දැනටමත් පවතින අතර හුදෙක් අතින් අතට මාරු වේ, නව කැණීම් සෑම වසරකම ගෝලීය සැපයුමට දළ වශයෙන් 1% ක් එකතු කරයි. Goldman සඳහන් කරන පරිදි, රත්රන් මිල සාමාන්‍යයෙන් උපරිමයට ළඟා වන්නේ ඉල්ලුම අර්ථවත් ලෙස දුර්වල වූ විට පමණි - එනම් තිරසාර භූ දේශපාලනික සන්සුන් භාවය, අඩු වූ සංචිත විවිධාංගීකරණය හෝ Federal Reserve නැවත අනුපාත ඉහළ දැමීම් දෙසට මාරුවීම හරහාය.

ප්‍රධාන කරුණු

Trump ගේ Davos pivot එකෙන් පසු රත්රන් වල පසුබෑම එහි ව්‍යුහාත්මක bull case එක බිඳ වැටීමකට වඩා ප්‍රධාන අවදානම් ලිහිල් වීම පිළිබිඹු කරයි. මහ බැංකු මිලදී ගැනීම්, පුළුල් වන පුද්ගලික අංශයේ ඉල්ලුම සහ සීමිත සැපයුම ඉහළ මිල ගණන් වලට දිගටම සහාය වේ. භූ දේශපාලනික ආඛ්‍යාන වෙනස් වන විට කෙටි කාලීන අස්ථාවරත්වය ඇති විය හැකි නමුත්, රත්රන් ඉහළට ගෙන යන බලවේග වියැකී යන බවට විශ්ලේෂකයින් දකින්නේ අල්ප සාක්ෂියකි. ඊළඟ තීරණාත්මක පියවර සඳහා ආයෝජකයින් ප්‍රතිපත්ති සංඥා, ඩොලරයේ ශක්තිය සහ මහ බැංකු හැසිරීම නිරීක්ෂණය කළ යුතුය.

තාක්ෂණික දැක්ම

රත්රන් $4,800 පසුකර නැවුම් සර්වකාලීන ඉහළ අගයන් වෙත තල්ලු වී ඇති අතර, ඉහළ Bollinger Band එකෙන් ඔබ්බට වෙළඳාම් වෙමින් අන්ත ගම්‍යතා (momentum) අවධියක් සංඥා කරයි. ඒකාබද්ධ කිරීමට වඩා තිරසාර දිශානුගත පීඩනය පිළිබිඹු කරමින්, පටි (bands) පුළුල් ලෙස විහිදීමත් සමඟ අස්ථාවරත්වය ඉහළ මට්ටමක පවතී. 

ගම්‍යතා දර්ශක (Momentum indicators) ගැඹුරින් විහිදී ඇති අතර, RSI බහුවිධ කාල රාමු හරහා overbought වී ඇති අතර මාසික කියවීම අන්ත මට්ටම් ආසන්නයේ පවතී, ADX 30 ට වැඩි වීම ශක්තිමත්, පරිණත ප්‍රවණතා පරිසරයක් තහවුරු කරයි. සමස්තයක් වශයෙන්, මිල ක්‍රියාකාරිත්වය සක්‍රීය මිල සොයා ගැනීමක් (price discovery) පිළිබිඹු කරයි, එහිදී ප්‍රවණතා ශක්තිය සහ වෙහෙසට පත්වීමේ අවදානම (exhaustion risk) වත්මන් වෙළඳපල ව්‍යුහයේ සහජීවන ලක්ෂණ වේ.