트럼프의 다보스 전환 이후에도 금 가격 상승 여력이 남아 있을까?

분석가들은 도널드 트럼프 대통령이 다보스 포럼에서 그린란드에 대한 수사를 완화한 이후에도 금은 여전히 상승 여력이 있다고 말합니다. 온스당 $4,900에 근접한 사상 최고치에서 가격이 소폭 하락했지만, 이 조정은 수요 붕괴가 아니라 헤드라인 리스크 완화에 따른 것입니다. 현물 금은 $4,887.82에서 정점을 찍은 후 후퇴했지만, 2026년 들어서도 여전히 11% 이상 상승세를 유지하고 있으며, 지난해 64% 급등에 이은 흐름입니다.

트럼프의 입장 변화로 즉각적인 안전자산 유입은 줄었지만, 금 가격을 끌어올리는 근본적인 힘은 여전히 견고합니다. 중앙은행의 매수, 민간 부문의 다각화, 지속적인 거시경제 불확실성이 여전히 뚜렷하게 자리잡고 있습니다. 시장이 다보스 헤드라인을 넘어서는 가운데, 이러한 구조적 지지 요인들이 완화된 지정학적 상황 속에서도 금 가격을 계속 끌어올릴 수 있을지에 관심이 쏠리고 있습니다.

금 가격을 움직이는 요인은?

최근 금 가격 조정은 지정학적 긴장 고조로 인한 단기 급등 이후에 나타났습니다. 미국과 유럽 간 그린란드 문제를 둘러싼 관세 위협이 투자자들로 하여금 금에 피신하게 만들었습니다. 그린란드가 안보와 핵심 광물 접근성 측면에서 전략적 중요성을 지니고 있어, 더 광범위한 무역 및 외교적 파장에 대한 우려를 증폭시켰습니다.

트럼프가 다보스에서 보다 유화적인 태도를 보이면서 이러한 리스크 프리미엄은 완화되었습니다. 그는 무력 사용을 배제하고, 관세 위협에서 한발 물러섰으며, NATO 동맹국들과 장기적 틀의 합의에 진전을 시사했습니다. 지정학적 불안이 가라앉으면서 금 가격은 약세를 보였고, 미국 달러가 전일 대비 0.1% 상승하며 달러 인덱스가 소폭 반등한 것도 이 움직임을 강화했습니다.

왜 중요한가

금의 움직임은 시장이 정책 결과보다는 정치적 신호에 점점 더 민감하게 반응하고 있음을 보여줍니다. 단순한 관세 위협만으로도 가격이 $5,000에 근접했고, 안도감이 확산되자 단기 차익 실현이 나타났습니다. 이러한 민감성은 금이 단순한 인플레이션 헤지 수단이 아니라 정책 불확실성에 대한 헤지 역할을 하고 있음을 반영합니다.

무엇보다도, 금 가격을 끌어올린 매수세가 약화되고 있다는 신호는 거의 보이지 않습니다. Goldman Sachs는 금 전망을 상향 조정하여, 연말까지 온스당 $5,400에 도달할 것으로 내다봤으며, 이는 이전 전망치인 $4,900에서 상향된 수치입니다. 이 은행은 민간 부문의 금 다각화가 중앙은행 수요를 실질적으로 강화하고 있다고 분석합니다.

시장과 투자자에 미치는 영향

투자자 입장에서는 이번 조정이 반전보다는 조정(콘솔리데이션)에 가깝습니다. 금은 사상 최고치에서 소폭 하락한 후 온스당 $4,800 부근에서 거래되고 있지만, 2023년 초 온스당 $1,865 부근에서 거래되던 시점과 비교하면 가격이 두 배 이상 올랐습니다. 

이러한 상승세는 2023년과 2024년 공식 부문(중앙은행) 매수에 의해 먼저 뒷받침되었고, 최근에는 민간 수요 급증이 더해졌습니다.

이 효과는 귀금속 전반에서 확인할 수 있습니다. 트럼프의 다보스 발언 이후 은은 일일 최고가 $95.56에서 하락하며 금과 함께 약세를 보였고, 위험 선호 심리 개선에 따라 움직였습니다. 이는 현재 가격 움직임이 실물 공급이나 산업 수요 변화보다는 지정학적 리스크 프리미엄 변화에 의해 좌우되고 있음을 시사합니다.

금의 탄력성은 실물 자산 전반에 대한 관심 확대로 이어지고 있습니다. 플래티넘은 금 주도 랠리에서 종종 간과되지만, 투자자들이 귀금속 내 다각화를 모색하면서 주목받고 있습니다. 플래티넘은 산업 수요 사이클에 더 민감하지만, 제한된 공급과 자동차 촉매 및 신흥 청정 에너지 기술에서의 전략적 역할로 인해 거시 및 정책 불확실성에 대한 2차 헤지 수단으로서 매력이 강화되고 있습니다. 이러한 변화는 투자자들이 단순히 금의 모멘텀만을 쫓는 것이 아니라, 실물 자산에 대한 새로운 관심에 더 폭넓게 포지셔닝하고 있음을 시사합니다.

전문가 전망

Goldman Sachs는 2025년 이후 금 랠리가 가속화된 이유로 중앙은행이 더 이상 유일한 주요 매수자가 아니기 때문이라고 설명합니다. 애널리스트 Daan Struyven과 Lina Thomas는 공식 기관들이 이제 민간 투자자들과 한정된 금괴를 두고 경쟁하면서 상승 압력이 심화되고 있다고 지적했습니다. 이는 수년간의 강력한 중앙은행 매집 이후 현재 랠리의 토대를 마련한 결과입니다.

민간 부문 수요는 전통적인 ETF 유입을 훨씬 넘어 확장되고 있습니다. Goldman은 고액 자산가 가문들의 실물 금 매입 증가, 콜옵션 활용 확대, 글로벌 거시 정책 리스크 헤지를 위한 투자 상품 확장 등을 지목합니다. 

이 은행은 또한 2026년 연방준비제도(Federal Reserve)의 금리 인하 가능성과 신흥국의 외환보유고 다각화가 이어지면서, 중앙은행의 월평균 60톤 매입이 금 가격을 지지할 것으로 전망합니다.

이러한 전망의 근저에는 금만의 구조적 제약이 있습니다. 다른 원자재와 달리, 금 가격이 오른다고 해서 신규 공급이 빠르게 시장에 유입되지는 않습니다. 

대부분의 금은 이미 존재하며 단순히 소유주만 바뀌고, 신규 채굴은 매년 전 세계 공급의 약 1%만을 추가합니다. Goldman에 따르면, 금 가격은 보통 수요가 의미 있게 약화될 때(지속적인 지정학적 안정, 외환보유고 다각화 축소, 연준의 금리 인상 전환 등)만 정점을 찍는 경향이 있습니다.

핵심 요약

트럼프의 다보스 전환 이후 금 가격 조정은 구조적 강세 논리의 붕괴가 아니라 헤드라인 리스크 완화를 반영합니다. 중앙은행 매수, 확대되는 민간 수요, 제한된 공급이 여전히 높은 가격을 지지하고 있습니다. 단기적으로는 지정학적 이슈 변화에 따라 변동성이 예상되지만, 금 가격을 끌어올리는 힘이 약화되고 있다는 증거는 거의 없습니다. 투자자들은 정책 신호, 달러 강세, 중앙은행의 행보를 주목해야 할 것입니다.

기술적 전망

금은 $4,800을 돌파하며 사상 최고가를 경신했고, 상단 볼린저 밴드를 넘어 극단적인 모멘텀 국면을 시사하고 있습니다. 변동성은 여전히 높으며, 밴드가 크게 확장되어 있어 조정보다는 지속적인 방향성 압력을 반영합니다. 

모멘텀 지표는 여러 기간에 걸쳐 RSI가 과매수 구간에 진입했고, 월간 기준으로도 극단적 수준에 근접해 있습니다. ADX가 30을 상회하며 강하고 성숙한 추세 환경임을 확인시켜줍니다. 전반적으로 가격 움직임은 트렌드 강도와 피로 리스크가 공존하는 현재 시장 구조에서 적극적인 가격 발견이 이뤄지고 있음을 보여줍니다.