ජපානයේ භූමිකම්පාවෙන් පසු USD/JPY 157 සීමාව පසු කරයිද?
ජපානයේ ප්රබල රික්ටර් මාපක 7.6 ක භූමිකම්පාව හේතුවෙන් Yen දුර්වල වීම සහ Bank of Japan හි මීළඟ පියවර පිළිබඳ අනුමාන කිරීම් තීව්ර වීමත් සමඟ USD/JPY 156 ට ඉහළින් ස්ථාවරව ගනුදෙනු වේ. මෙම ව්යසනය බලපෑවේ දැනටමත් වාර්ෂිකව 2.3% ක වේගයකින් හැකිලෙමින් පවතින ආර්ථිකයකට වන අතර, ඔක්තෝම්බර් මාසයේ 2.6% ක වැටුප් වර්ධනය මීට පෙර දෙසැම්බර් පොලී අනුපාත ඉහළ දැමීමේ අපේක්ෂාවන් ශක්තිමත් කර තිබුණි. ජපානය හානි තක්සේරු කරන විට වෙළඳපලවල් දැන් වඩාත් අවිනිශ්චිත ප්රතිපත්තිමය පසුබිමකට මුහුණ දී සිටී.
ප්රධාන ප්රශ්නය වන්නේ Yen හි මෘදු බව සහ Federal Reserve වෙතින් සිදුවිය හැකි "hawkish" පදනම් අංක 25 ක (25-basis-point) අනුපාත කප්පාදුව මෙම යුගලය 157 සීමාව හරහා ඉදිරියට ගෙන යයිද යන්නයි. Fed වසරේ අවසාන තීරණය සූදානම් කරමින් සිටින අතර ජපානය අනපේක්ෂිත ආර්ථික කම්පනයක් සමඟ පොරබදමින් සිටින හෙයින්, USD/JPY ප්රවණතාවයේ මීළඟ තීරණාත්මක පියවර විය හැකි දේ සඳහා වෙළඳුන් ස්ථානගත වෙමින් සිටී.
USD/JPY ඉහළ යාමට හේතුව කුමක්ද?
Yen හි පහත වැටීම ව්යුහාත්මක අස්ථාවරත්වය සහ හදිසි ස්වභාවික විපතක ගැටීම පිළිබිඹු කරයි. සඳුදා ඇති වූ භූමිකම්පාව Hokkaido සිට Chiba දක්වා පුළුල් සුනාමි අනතුරු ඇඟවීම් ඇති කළ අතර 90,000 ක පමණ පිරිසකට ඉවත් වීමට බල කෙරුනි.
ජපානයේ GDP දැනටමත් 2.3% ක වාර්ෂික හැකිලීමක් දක්වා තියුනු ලෙස සංශෝධනය කර ඇති අවස්ථාවක ආර්ථික පීඩනය සහ ක්රියාකාරකම් අඩාල වීම අපේක්ෂාවෙන් ආයෝජකයින් වහාම Yen නිරාවරණය (exposure) අඩු කළහ. ඉහළ යන වැටුප් දෙසැම්බර් BoJ අනුපාත ඉහළ දැමීමේ බලාපොරොත්තු වලට සහාය වී තිබුණද, භූමිකම්පාව හේතුවෙන් නුදුරු කාලීන දැඩි කිරීම් (tightening) වල සම්භාවිතාව නැවත ගණනය කිරීමට වෙළඳුන්ට බල කෙරී ඇත.
මේ අතර US dollar, Federal Reserve වෙතින් "hawkish cut" අපේක්ෂාවන්ගෙන් ප්රතිලාභ ලබයි. විශ්ලේෂකයින් මෙම සතියේ 25-bp කප්පාදුවක් සඳහා 89.6% ක සම්භාවිතාවක් ලබා දෙන නමුත්, උද්ධමනය තවමත් ඉලක්කයට වඩා වසරින් වසර 3% ක් පමණ ඉහළ මට්ටමක පවතී.
මෙය දැඩි භාෂාවකින් යුත් අනුපාත කප්පාදුවක් සඳහා පසුබිම සකසයි. පුළුල් වන ප්රතිලාභ පරතරය (yield differential) ඩොලරයේ ආකර්ෂණය ශක්තිමත් කර ඇති අතර, USD/JPY 156 හරහා විශ්වාසදායක ලෙස ඔසවා තැබීමට සහ 157 ඊළඟ තාක්ෂණික බාධකය ලෙස ඉතිරි කිරීමට උපකාරී විය.
එය වැදගත් වන්නේ ඇයි?
FX වෙළඳපොලවල් බොහෝ විට USD/JPY ආතති මාපකයක් (stress gauge) ලෙස සලකන අතර, එහි නවතම චලනය ආර්ථික අවිනිශ්චිතතාවයේ සහ වෙනස්වන අනුපාත අපේක්ෂාවන්ගේ එකතුවක් පිළිබිඹු කරයි. භූමිකම්පාව ජපානයේ ප්රතිපත්ති මාර්ගය සංකීර්ණ කරන අතර, ප්රතිසංස්කරණ කටයුතු සහ ආර්ථික ස්ථාවරත්වය ප්රමුඛතා බවට පත්වන විට BoJ ට දැඩි කිරීම් (tightening) සමඟ ඉදිරියට යා හැකිද යන්න පිළිබඳ සැක මතු කරයි. මෙම ආතතිය, මීට පෙර දෙසැම්බර් අනුපාත ඉහළ දැමීමක් පිළිබඳ විශ්වාසය සංඥා කළ තවමත් ඉහළ මට්ටමක පවතින JGB ප්රතිලාභවල පසුබිමට එරෙහිව අපහසුතාවයක් ඇති කරයි.
ටෝකියෝ හි උපායමාර්ගිකයෙකුට අනුව, "BoJ හි ක්රියාකාරීත්වයට ඇති ඉඩකඩ නරකම මොහොතේ පටු වී ඇත," මෙය දැන් වෙළඳපල මිලකරණය හැඩගස්වන හැඟීම ග්රහණය කරයි. ආයෝජකයින් ප්රමාද වූ අනුපාත ඉහළ දැමීමේ අවදානම, BoJ විශ්වසනීයත්වය ආරක්ෂා කර ගැනීම සඳහා ඉදිරියට යාමේ හැකියාවට එරෙහිව කිරා මැන බැලිය යුතුය. මෙම ප්රතිඵල දෙකම carry trades, හෙජින් තීරණ සහ පුළුල් වෙළඳපල හැඟීම් සඳහා ප්රතිවිපාක ගෙන දෙන අතර, USD/JPY හි චලනය ගෝලීය අවධානය දිනා ගැනීමට හේතුව එයයි.
වෙළඳපොලවල් සහ ආයෝජකයින් මත බලපෑම
විශ්ලේෂකයින්ට අනුව, යුගලය දැන් 156 ට ඉහළින් ඇති බැවින්, සමහර වෙළඳුන් තවදුරටත් ලාභ අපේක්ෂාවෙන් long positioning අලුත් කර ඇත. ඉහළ යන US ප්රතිලාභ සහ BoJ හි ඊළඟ පියවර පිළිබඳ අවිනිශ්චිතතාවය ඩොලරයේ වාසිය ශක්තිමත් කර ඇත.
ප්රතිපත්ති සම්පාදකයින් මාස ගණනාවක් තිස්සේ පහසුකම් සපයන කොන්දේසි පවත්වා ගෙන ගිය 1995 Hanshin භූමිකම්පාව සමඟ ඓතිහාසික සැසඳීම් නැවත මතු වී ඇති අතර, යථා තත්ත්වයට පත්වන කාලය තුළ මහ බැංකුව දැඩි කිරීම් මඟහරිනු ඇතැයි යන අපේක්ෂාවන් ඉන් පෝෂණය වේ.
ව්යුත්පන්න (Derivatives) වෙළඳපොලවල් සමාන දැක්මක් පිළිබිඹු කරයි. වෙළඳුන් ඊළඟ විභව බිඳවැටීමට නිරාවරණය වීමට උත්සාහ කරන බැවින් 156.50, 157.00 සහ ඊට ඉහළින් strikes සහිත USD/JPY call options සඳහා ඉල්ලුම වැඩි වී ඇත. Fed තීරණයට පෙර විචල්යතාවය (Volatility) ඉහළ යමින් පවතින අතර, විශාල දිශානති චලනයන්ගෙන් ලාභ ලබන long straddles අනුගමනය කිරීමට වැඩි සහභාගිවන්නන් පෙළඹේ. ප්රතිපත්ති සංඥා ඉක්මනින් වෙනස් විය හැකි පරිසරයක පාලිත ලීවරයක් (leverage) අපේක්ෂා කරන ආයෝජකයින් සඳහා bull call spreads වැනි නිර්වචනය කළ අවදානම් ව්යුහයන් ආකර්ෂණීයව පවතී.
විශේෂඥ දැක්ම
USD/JPY ට 157 බිඳ දැමිය හැකිද යන්න රඳා පවතින්නේ ඉදිරි දිනවලදී මහ බැංකු දෙක අවදානම අර්ථකථනය කරන ආකාරය මතය. සැලසුම් කළ අනුපාත ඉහළ දැමීම ප්රමාද කරන ප්රවේශම් සහගත BoJ එකක් යුගලය ඉහළට යැවිය හැකිය, විශේෂයෙන් ලබන වසරේ අනුපාත කප්පාදු ක්රමානුකූල වනු ඇති බව Fed තහවුරු කළහොත්. නමුත් BoJ වෙතින් තීරණාත්මක උද්ධමනයට එරෙහි පණිවිඩයක් හෝ Fed වෙතින් පුදුම සහගත dovish ස්වරයක් මෙම රැලි (rally) එක නතර කළ හැකිය.
මීළඟ උත්ප්රේරකයන් (catalysts) ආසන්නයේ පැමිණේ. US ADP සහ JOLTS කියවීම් ශ්රම වෙළඳපොලේ මන්දගාමීත්වය පැහැදිලි කිරීමට උපකාරී වනු ඇති අතර, ජපානයේ විකාශනය වන පශ්චාත් භූමිකම්පා තක්සේරු කිරීම් මූල්ය සාමාන්යකරණය (monetary normalisation) සඳහා වන අපේක්ෂාවන් වෙනස් කළ හැකිය. ආර්ථිකයන් දෙකම තීරණාත්මක නිවේදන වලට ළඟා වීමත් සමඟ, විචල්යතාවය සඳහා පසුබිම සකසා ඇත. වෙළඳපල දැන් බලා සිටින්නේ USD/JPY ට 157 වෙත ළඟා විය හැකිද යන්න පමණක් නොව, තිරසාර බිඳවැටීමක් (breakout) ප්රතිපත්ති සහ ආර්ථික යථාර්ථය මගින් සාධාරණීකරණය කරන්නේද යන්නයි.
ප්රධාන කරුණු
USD/JPY 156 ට ඉහළින් තල්ලු වී ඇති අතර වෙළඳුන් ජපානයේ පශ්චාත් භූමිකම්පා අවිනිශ්චිතතාවය ප්රවේශම් සහගත Federal Reserve එකකට එරෙහිව කිරා මැන බලන විට 157 හි තීරණාත්මක පරීක්ෂණයකට ළඟා වේ. ප්රතිලාභ පරතරය ඩොලරයට වාසිදායක ලෙස පවතී, නමුත් අර්බුදයට BoJ හි ප්රතිචාරය විශාලතම අවිනිශ්චිතතාවය (wildcard) ලෙස පවතී. තීරණාත්මක US දත්ත සහ මහ බැංකු තීරණ එකිනෙක හමුවන විට Volatility ඉහළ යනු ඇතැයි අපේක්ෂා කෙරේ, එමඟින් යුගලයේ ඊළඟ චලනයන් ඉහළ සිදුවීම් මත පදනම් වේ.
USD/JPY තාක්ෂණික අවබෝධය
ලියන අවස්ථාව වන විට, USD/JPY 156.15 ආසන්නයේ ගනුදෙනු වන අතර, මෑත කාලීන අවම අගයන්ගෙන් ඉහළට පැමිණීමෙන් පසු ගම්යතාවය ගොඩනැගීමට උත්සාහ කරයි. යුගලය දැන් 157.40 ප්රතිරෝධී මට්ටම (resistance level) දෙසට ගමන් කරමින් සිටින අතර, මිල ඉහළ ගියහොත් වෙළඳුන් බොහෝ විට ලාභ ලබා ගැනීම හෝ නැවුම් bullish උනන්දුවක් අපේක්ෂා කරයි. පහළින්, ළඟම ඇති ආධාරක (supports) 155.10, 153.55, සහ 151.76 හි පවතී - මෙම මට්ටම් වලින් එකක් හෝ බිඳ වැටීම විකුණුම් ද්රවකරණයන් (sell liquidations) අවුලුවාලීමට සහ පසුබෑම ගැඹුරු කිරීමට ඉඩ ඇත.
මිල ක්රියාකාරිත්වය වැඩිදියුණු වෙමින් පවතින අතර, කෙටි ඒකාබද්ධතා කාල පරිච්ඡේදයකින් පසු USD/JPY ඉහළ Bollinger Band දෙසට ආපසු ගමන් කරයි. පුළුල් ඉහළ යාමේ ප්රවණතාවයේ අඛණ්ඩ පැවැත්ම තහවුරු කිරීම සඳහා යුගලයට තවමත් ප්රතිරෝධයට ඉහළින් පැහැදිලි බිඳවැටීමක් අවශ්ය වුවද, ගැනුම්කරුවන් නැවත පාලනය ලබා ගන්නා බව මෙයින් යෝජනා කරයි.
RSI, දැන් 65 ට ඉහළින් තියුනු ලෙස ඉහළ යමින්, ශක්තිමත් වන bullish ගම්යතාවය ඉස්මතු කරයි. තවමත් overbought තත්ත්වයක නොමැති වුවද, දර්ශකය වැඩිවන ගැනුම් පීඩනය සංඥා කරයි - යුගලයට 157.40 බාධකය ජය ගත හැකි නම් තවදුරටත් ඉහළ යාම සඳහා හිතකර සැකසුමකි.
සඳහන් කර ඇති කාර්ය සාධන සංඛ්යා අනාගත කාර්ය සාධනය පිළිබඳ සහතිකයක් නොවේ. සඳහන් කර ඇති අනාගත කාර්ය සාධන සංඛ්යා ඇස්තමේන්තු පමණක් වන අතර අනාගත කාර්ය සාධනය පිළිබඳ විශ්වාසදායක දර්ශකයක් නොවිය හැකිය.
