Gümüş, tüm zamanların en yüksek seviyesini gördükten sonra neden düşüyor

Analistlere göre, gümüşün rekor seviyelere yükselmesini sağlayan koşulların değişmesi nedeniyle gümüş düşüyor. Haftanın başında 93,90 $ civarında tüm zamanların zirvesine yükseldikten sonra, spot gümüş Cuma günü Asya seansında %2'den fazla gerileyerek ons başına yaklaşık 90,40 $ seviyesinde işlem gördü. Bu hareket, bu yıl emtia piyasasında görülen en güçlü rallilerden birinde kesin bir duraklamaya işaret etti.

Bu geri çekilme, ticaretle ilgili arz endişelerinin hafiflemesi, ABD faiz indirimi beklentilerinin ertelenmesi ve jeopolitik risklerin azalmasının birleşimini yansıtıyor. Bu faktörler bir araya gelerek, gümüşteki yükselişi tetikleyen kısa vadeli primi ortadan kaldırdı; uzun vadeli yapısal talep ise güçlü kalmaya devam ediyor.

Gümüşü ne yönlendiriyor?

Gümüşteki düşüşün en doğrudan tetikleyicisi, ABD ticaret politikasındaki bir değişiklik oldu. Başkan Donald Trump, ABD ticaret yetkililerine, kritik minerallerin ithalatına derhal gümrük vergisi uygulamak yerine, kilit ortaklarla müzakerelere başlamaları talimatını verdi. Bu karar, haftanın başında gümüş fiyatlarına agresif şekilde yansıtılan arz tarafı riskini doğrudan ortadan kaldırdı.

Gümüşün tepkisi, küresel piyasalardaki çift yönlü rolünü vurguluyor. Hem değerli bir metal hem de elektronik, yenilenebilir enerji ve ileri üretimde kullanılan önemli bir endüstriyel girdi olarak gümüş, tedarik zinciri beklentilerine karşı son derece hassastır. Gümrük vergisi riskleri ortadan kalkınca, fiyatlara gömülü kıtlık primi hızla çözüldü ve metalin rekor seviyelere yükselmesinin ardından kâr realizasyonunu tetikledi.

Neden önemli?

Para politikası da ikinci bir baskı katmanı ekledi. Piyasalar artık Federal Reserve'ün Ocak ayındaki toplantısında faiz oranlarını sabit tutmasını neredeyse tamamen fiyatladı; CME FedWatch yaklaşık %95 olasılıkla değişiklik beklemiyor. 

İlk faiz indirimi beklentileri, enflasyon verilerinin inatçı kalması nedeniyle Haziran ayına ertelendi.

Bu ortam, gümüşün kısa vadeli cazibesini azaltıyor. Getiri sağlamayan bir varlık olarak, faiz oranları yüksek kaldığında ve ABD doları güçlendiğinde daha az cazip hale geliyor. 

Mehta Equities Emtia Başkan Yardımcısı Rahul Kalantri, son ABD makroekonomik verilerinin doları çok haftalık zirvelere taşıdığını ve güçlü temel talebe rağmen değerli metaller fiyatları üzerinde baskı oluşturduğunu belirtti.

Değerli metaller piyasasına etkisi

Gümüşteki geri çekilme, daha geniş değerli metaller kompleksinde de yankı buldu. Şubat vadeli altın kontratları %0,55 düşüşle ons başına 4.611 $'a gerilerken, spot altın yaklaşık 4.604,52 $ seviyesine indi. Platin ve paladyum da geriledi; bu, gümüşteki izole bir zayıflıktan ziyade genel bir kâr realizasyonunu yansıtıyor.

Jeopolitik duyarlılık da rol oynadı. Başkan Trump'ın İran konusunda daha az çatışmacı bir tutum sergilemesi, acil güvenli liman talebini azalttı ve hisse senedi piyasalarında risk iştahını artırdı. Asya borsa endeksleri, Wall Street’in olumlu havasını takip ederek çoğunlukla yükseldi; altın ise defansif pozisyonların çözülmesiyle 4.590 $’a kadar geriledi. Gümüş de, risk algısındaki değişimlerde genellikle altını takip ettiği için, benzer şekilde hareket etti.

Uzman görüşü

Kısa vadeli düzeltmeye rağmen, gümüşün temelleri uzun vadede destekleyici olmaya devam ediyor. ABD, kritik minerallere olan talebi karşılayacak yeterli yerli kapasiteye sahip olmadığını açıkça kabul etti ve bu da gümüşün birçok sektördeki stratejik rolünü güçlendirdi. Bu yapısal arka plan, fiyatlar son kazançlarını sindirirken bile uzun vadeli iyimserliği desteklemeye devam ediyor.

Şimdilik, gümüşün yönü makro sinyallerle belirleniyor. Federal Reserve iletişimi, ABD dolarındaki hareketler ve olası yeni jeopolitik gerilimler, metalin istikrar kazanıp kazanmayacağını veya düzeltmesini derinleştirip derinleştirmeyeceğini belirleyecek. Daha net sinyaller ortaya çıkana kadar, son zirvelerin altında konsolidasyon, kesin bir trend dönüşünden daha olası görünüyor.

Öne çıkan sonuç

Gümüş, onu rekor seviyelere taşıyan kısa vadeli güçlerin değişmesi nedeniyle düşüyor. Gümrük vergisi risklerinin azalması, faiz indirimi beklentilerinin ertelenmesi ve risk iştahının artması, anlık fiyat primini azalttı. Yine de, güçlü endüstriyel talep ve stratejik önem, genel eğilimi desteklemeye devam ediyor. Bir sonraki belirleyici hareket, makro politika sinyalleri ve küresel risk dinamiklerine bağlı olacak.

Teknik bakış: Geri çekilmenin altında momentum

Teknik açıdan bakıldığında, gümüş geri çekilmenin altında olağanüstü güçlü bir momentum sergilemeye devam ediyor. 

Günlük momentum göstergeleri yüksek seyrediyor; 14 günlük göreli güç endeksi yaklaşık 70,7 seviyesinde ve bu, keskin ralliler sonrası aşırı alım koşullarıyla sıklıkla ilişkilendirilen bir seviye.

Trend gücü dikkat çekici olmaya devam ediyor. Ortalama yön endeksi 51,18 seviyesinde; bu, olağanüstü güçlü bir yönlü hareketi yansıtan ve temel momentum kaybı olmadığını gösteren tarihsel olarak yüksek bir okuma.