為什麼白銀在創下歷史新高後下跌

分析師表示，白銀下跌是因為推動其創下歷史新高的條件已經發生變化。在本週稍早飆升至接近 93.90 美元的歷史高點後，現貨白銀於週五亞洲時段回落超過 2%，報價約為每盎司 90.40 美元。這一走勢標誌著今年大宗商品市場中最強勁漲勢之一的明顯暫停。

這波回調反映出貿易相關供應憂慮緩解、美國降息預期延後，以及地緣政治風險降溫等多重因素。這些因素共同消除了推動白銀飆升的短期溢價，即使長期結構性需求依然穩固。

是什麼在推動白銀？

白銀下跌最直接的催化劑是美國貿易政策的轉變。美國總統唐納·川普下令美國貿易官員與主要夥伴展開談判，而不是立即對關鍵礦產進口徵收關稅。這一決定直接消除了本週稍早被積極反映在白銀價格中的供應端風險。

白銀的反應凸顯了其在全球市場的雙重角色。作為貴金屬及用於電子、再生能源和先進製造業的關鍵工業原料，白銀對供應鏈預期極為敏感。當關稅風險消退後，價格中隱含的稀缺溢價迅速消失，促使白銀在創新高後出現一波獲利了結。

為什麼這很重要

貨幣政策也帶來了第二層壓力。市場目前幾乎完全預期聯邦儲備局將在一月會議上維持利率不變，CME FedWatch 顯示不變機率約為 95%。 

由於通脹數據依然頑固，首次降息預期已被推遲至六月。

這樣的背景壓抑了白銀的短期吸引力。作為一種無孳息資產，當利率維持高檔且美元走強時，其吸引力會下降。 

Mehta Equities 商品副總裁 Rahul Kalantri 指出，近期美國宏觀經濟數據推動美元升至數週高點，儘管基本需求強勁，但這對貴金屬價格構成壓力。

對貴金屬市場的影響

白銀的回落在更廣泛的貴金屬市場中產生了共鳴。2 月交割的黃金期貨下跌 0.55% 至每盎司 4,611 美元，現貨黃金則滑落至約 4,604.52 美元。鉑金和鈀金也同步下跌，反映出整體獲利了結，而非白銀的單一弱勢。

地緣政治情緒也發揮了作用。川普總統對伊朗採取較不對抗的語調，減少了即時避險需求，提升了股市的風險偏好。亞洲股市指數大多上揚，追隨華爾街的正面氛圍，而黃金則因防禦性部位解除而跌至 4,590 美元附近。白銀在風險情緒轉變時經常跟隨黃金走勢，此次也不例外。

專家展望

儘管短線修正，白銀的基本面在長期仍具支撐力。美國已公開承認，國內產能不足以滿足關鍵礦產的需求，強化了白銀在多個產業中的戰略地位。這一結構性背景持續支撐長線樂觀情緒，即使價格正在消化近期漲幅。

目前，白銀明顯受宏觀訊號主導。聯邦儲備局的溝通、美國美元走勢，以及任何地緣政治緊張局勢的再現，都將決定白銀是企穩還是延續修正。在更明確的訊號出現前，價格在近期高點下方盤整的可能性高於明確的趨勢反轉。

重點摘要

白銀下跌是因為推動其創新高的短期力量已經發生變化。關稅風險緩解、降息預期延後以及風險情緒改善，降低了即時價格溢價。即便如此，強勁的工業需求和戰略重要性仍持續支撐整體趨勢。下一步明確走勢將取決於宏觀政策訊號與全球風險動態。

技術面觀點：回調下的動能

從技術面來看，白銀在回調之下仍展現出異常強勁的動能。 

日線動能指標處於高檔，14 日相對強弱指數徘徊在 70.7 左右，這是急漲後常見的超買水準。

趨勢強度依然顯著。平均方向指數為 51.18，這一歷史高位反映出極為強勁的趨勢動能，而非動能喪失。