NFP ma'lumotlari AQSh mehnat bozori sovib borayotganidan darak bermoqda: Navbatda nima?

Tahlilchilarga ko'ra, navbatda keskin iqtisodiy tanaffus emas, balki bozorlar uchun sekinroq va siyosatga asoslangan bosqich turibdi. Noyabr oyidagi Non-Farm Payrolls hisoboti AQSh iqtisodiyoti 64,000 ta ish o'rni qo'shganini ko'rsatdi, bu kutilganidan biroz yuqori, ishsizlik darajasi esa 4.6% ga ko'tarildi, bu 2021 yildan beri eng yuqori ko'rsatkichdir. Ishga qabul qilish hali ham kengaymoqda, ammo pandemiyadan keyingi tiklanishni belgilab bergan impuls aniq so'nmoqda.

Investorlar uchun bu kombinatsiya suhbat mavzusini o'zgartiradi. Sovib borayotgan mehnat bozori retsessiya qo'rquvini keltirib chiqarmasdan inflyatsiya bosimini yumshatadi va Federal Reserve'ga keyingi qadamini shakllantirishda ko'proq moslashuvchanlik beradi. Endi e'tibor sekinlashuvning haqiqiyligidan pul-kredit siyosati qanchalik tez javob berishiga qaratilmoqda.

Mehnat bozori sekinlashuviga nima sabab bo'lmoqda?

Noyabr oyidagi NFP ma'lumotlaridagi yumshoqroq ohang to'satdan zaiflik emas, balki bosqichma-bosqich moslashish natijasidir. Ish o'rinlarini yaratish ijobiy bo'lib qolmoqda, ammo oldingi oylarga kiritilgan tuzatishlar tendentsiyani o'zgartirdi. Sentyabr oyidagi ish haqi ro'yxatlari 33,000 ta ish o'rniga qisqartirildi, oktyabr esa yaqinda AQSh hukumati faoliyatining to'xtatilishi (shutdown) ishga qabul qilish va ma'lumotlarni yig'ishni buzganligi sababli 105,000 ta rol yo'qotilganini ko'rsatdi.

Ish haqining o'sishi bosimning pasayishi manzarasini to'ldiradi. O'rtacha soatlik daromadlar oyiga nisbatan atigi 0.1% ga oshdi, bu prognozlardan past, yillik ish haqi o'sishi esa 3.7% dan 3.5% gacha sekinlashdi. 

Bu sekinlashuv siyosatchilar uchun muhimdir. Ishdan bo'shatishlarning ko'payishi emas, balki sekinroq ishga qabul qilish va ish haqining mo''tadillashuvi orqali soviydigan mehnat bozori aynan Federal Reserve maqsad qilgan natijadir.

Nima uchun bu muhim

Federal Reserve uchun noyabr oyidagi NFP hisoboti hukumat faoliyati to'xtatilishi sababli yuzaga kelgan haftalik noaniqlikdan so'ng ko'rinishni tiklaydi. Fed rasmiylari, shu jumladan Nyu-York Fed prezidenti John Williams, mehnat bozori bosqichma-bosqich qayta muvozanatlanayotgani belgilarini bir necha bor ta'kidladilar va so'nggi ma'lumotlar ushbu baholashga mos keladi.

Bozor narxlari shunga mos ravishda javob berdi. Fyucherslar endi 2026 yilda taxminan 58 bazis punkti miqdorida stavkalarni pasaytirishni nazarda tutmoqda, bu o'tgan haftadagi Fed prognozlarida ko'rsatilgan 25 bazis punktidan ancha yuqori. Sucden Financial tahlilchilari hisobotni “to'g'ridan-to'g'ri qisqarish emas, balki nazorat qilinadigan sekinlashuvga mos keladigan” deb ta'rifladilar, bu inqirozga qarshi javob choralari shoshilinchligisiz siyosatni yumshatishga imkon beradigan stsenariydir.

Bozorlar va aktivlarga ta'siri

Moliya bozorlari ma'lumotlarni dramasiz qabul qildi, ammo asosiy o'zgarishlar yaqqol sezildi. AQSh qimmatli qog'ozlari investorlar o'sish kutilmalarini qayta baholaganligi sababli biroz pastroq savdo qildi, AQSh dollari esa asosiy valyuta juftliklari bo'yicha zaiflashdi. USD/JPY 154.6 ga tushib ketdi, chunki AQShning yumshoqroq ma'lumotlari shu hafta oxirida Yaponiya Banki stavkasini oshirish kutilmalari bilan to'qnash keldi, keyinchalik juftlik 155 narx darajasini qaytarib olgan sezilarli o'sish kuzatildi.

Tovar xomashyolari xuddi shu makro qayta kalibrlashni aks ettirdi. Mis narxlari bu yil 30% dan ko'proq oshganiga qaramay pasaydi, yil oxiridagi likvidlikning kamligi harakatlarni kuchaytirdi, chunki treyderlar foydani qayd etishdi. Neft narxlari bir barrel uchun 55 dollarga tushdi, bunga Rossiya-Ukraina tinchlik muzokaralarida potentsial siljish umidi va global talab signallari yumshashi fonida 2026 yilda taklifning ortiqcha bo'lishi haqidagi o'sib borayotgan xavotirlar bosim o'tkazdi.

Ekspert prognozi

Kelajakka nazar tashlaydigan bo'lsak, iqtisodchilar mehnat bozorining sovishi teskari yo'nalishga o'tishdan ko'ra 2026 yil boshigacha davom etishini kutmoqdalar. Inflyatsiya ma'lumotlari ushbu qarashni qo'llab-quvvatlaydi va narx bosimi pasayishda davom etishi haqidagi kutilmalarni kuchaytiradi.

Tarix foydali o'xshashlikni taklif qiladi. Fed'ning 2019 yildagi yumshatish tsikli davomida dollar indeksi birinchi stavka pasayishidan keyingi oylarda, dastlabki sakrashdan so'ng zaiflashdi, chunki bozorlar pastroq stavka muhitiga moslashdi. Yanvar oyi boshida, Fed'ning navbatdagi yig'ilishidan bir necha hafta oldin yana bir NFP hisoboti kutilayotgan bir paytda, investorlar noyabr oyidagi sekinlashuv bir martalik holat emas, balki kengroq o'zgarishlarning boshlanishi ekanligini tasdiqlash uchun diqqat bilan kuzatadilar.

Asosiy xulosa

Noyabr oyidagi NFP hisoboti AQSh mehnat bozori o'lchovli va nazorat qilinadigan tarzda sovib borayotganini tasdiqlaydi. Ishga qabul qilish sekinlashmoqda, ish haqi yumshamoqda va ishsizlik retsessiya qo'rquvini keltirib chiqarmasdan biroz yuqorilamoqda. Bu kombinatsiya 2026 yil oxirida stavkalarni pasaytirish holatini kuchaytiradi va AQSh dollariga pasayish bosimini saqlab qoladi. Keyingi hal qiluvchi signallar inflyatsiya ma'lumotlari va Federal Reserve ko'rsatmalaridan keladi, chunki bozorlar yangi yilga o'tmoqda.

USD/JPY texnik tahlillari

USD/JPY 157.40 qarshilik darajasi yaqinida o'sishni ushlab tura olmaganidan so'ng, 155.10 qo'llab-quvvatlash zonasidan biroz yuqorida konsolidatsiyalanmoqda, bu kengroq tendentsiyaning o'zgarishi emas, balki yuqoriga ko'tarilish impulsidagi tanaffusdan darak beradi. Narx harakati diapazonda qolmoqda, bu AQSh dollarining doimiy kuchi va treyderlar o'zgaruvchan foiz stavkasi kutilmalarini baholayotganda yapon iyeniga bo'lgan vaqti-vaqti bilan talab o'rtasidagi nozik muvozanatni aks ettiradi.

Impuls ko'rsatkichlari ushbu neytral moyillikni kuchaytiradi. RSI 50 o'rta chizig'iga yaqin joylashgan bo'lib, aniq yo'nalish ishonchi yo'qligini ta'kidlaydi, MACD esa biroz ijobiy bo'lib qolmoqda, ammo tekislanmoqda, bu buqa impulsi so'na boshlaganidan dalolat beradi. Deriv MT5 kabi platformalarda ushbu signallarni kuzatuvchi treyderlar narxning yaqin muddatli qo'llab-quvvatlashdan yuqori turishiga tobora ko'proq e'tibor qaratmoqdalar. Shu bilan birga, Deriv Trading Calculator kabi vositalar asosiy darajalar atrofida o'zgaruvchanlik kuchaygan taqdirda pozitsiya hajmi va xavfni o'lchash uchun ishlatilmoqda.

155.10 saqlanib qolar ekan, kengroq buqa tuzilmasi saqlanib qoladi. Biroq, ushbu darajadan pastga hal qiluvchi tushish 153.55 va ehtimol 151.76 ga qadar chuqurroq pasayishga eshik ochishi mumkin. Yuqori tomonda, impulsni qayta yoqish va texnik istiqbolni yana buqalar foydasiga o'zgartirish uchun 157.40 dan yuqoriga barqaror harakat talab etiladi.