এনএফপি ডেটা মার্কিন শ্রমবাজারে শীতলতার সংকেত দিচ্ছে: এরপর কী?
বিশ্লেষকদের মতে, এরপর আসছে না কোনো তীব্র অর্থনৈতিক পরিবর্তন, বরং বাজারের জন্য অপেক্ষা করছে ধীর এবং নীতিনির্ভর একটি পর্যায়। নভেম্বরের নন-ফার্ম পে-রোলস রিপোর্টে দেখা গেছে, মার্কিন অর্থনীতি ৬৪,০০০টি নতুন চাকরি যোগ করেছে, যা প্রত্যাশার চেয়ে কিছুটা বেশি, তবে বেকারত্বের হার বেড়ে ৪.৬%-এ পৌঁছেছে, যা ২০২১ সালের পর সর্বোচ্চ। নিয়োগ এখনও বাড়ছে, তবে মহামারী-পরবর্তী পুনরুদ্ধারের যে গতি ছিল, তা স্পষ্টভাবেই কমে আসছে।
বিনিয়োগকারীদের জন্য, এই সংমিশ্রণটি আলোচনার ধরণ বদলে দেয়। শ্রমবাজারের শীতলতা মুদ্রাস্ফীতির চাপ কমায়, অথচ মন্দার আশঙ্কা সৃষ্টি করে না, ফলে Federal Reserve-এর সামনে পরবর্তী পদক্ষেপ নির্ধারণে আরও বেশি নমনীয়তা আসে। এখন মনোযোগ সরে যাচ্ছে এই প্রশ্ন থেকে যে, শ্লথতা বাস্তব কি না, বরং এখন গুরুত্ব পাচ্ছে, আর্থিক নীতি কত দ্রুত প্রতিক্রিয়া দেখাবে।
শ্রমবাজারের শ্লথতার কারণ কী?
নভেম্বরের এনএফপি ডেটার নরম সুরটি হঠাৎ দুর্বলতার কারণে নয়, বরং ধাপে ধাপে সামঞ্জস্যের ফল। চাকরি সৃষ্টির হার এখনও ইতিবাচক, তবে আগের মাসগুলোর সংশোধন প্রবণতাকে বদলে দিয়েছে। সেপ্টেম্বরের পে-রোলস ৩৩,০০০টি কমিয়ে সংশোধন করা হয়েছে, আর অক্টোবরে ১,০৫,০০০টি চাকরির ঘাটতি দেখা গেছে, যা সাম্প্রতিক মার্কিন সরকার বন্ধের কারণে নিয়োগ ও ডেটা সংগ্রহে বিঘ্ন ঘটিয়েছে।
বেতন বৃদ্ধির হারও চাপ কমার চিত্রকে স্পষ্ট করে। গড় ঘণ্টাপ্রতি আয় মাসিক ভিত্তিতে মাত্র ০.১% বেড়েছে, যা পূর্বাভাসের চেয়ে কম, আর বার্ষিক বেতন বৃদ্ধির হার ৩.৭% থেকে কমে ৩.৫%-এ নেমে এসেছে।
এই ধীরগতির বিষয়টি নীতিনির্ধারকদের জন্য গুরুত্বপূর্ণ। নিয়োগ কমে যাওয়া ও বেতন মাঝারি হারে বাড়ার মাধ্যমে শ্রমবাজার শীতল হলে, বরং ছাঁটাই বাড়ার মাধ্যমে নয়, সেটিই Federal Reserve-এর কাঙ্ক্ষিত ফলাফল।
কেন এটি গুরুত্বপূর্ণ
Federal Reserve-এর জন্য, নভেম্বরের এনএফপি রিপোর্ট সরকার বন্ধের কারণে কয়েক সপ্তাহের অনিশ্চয়তার পর আবার স্পষ্টতা ফিরিয়ে এনেছে। Fed-এর কর্মকর্তারা, নিউ ইয়র্ক Fed-এর প্রেসিডেন্ট জন উইলিয়ামসসহ, বারবার শ্রমবাজারের ধাপে ধাপে ভারসাম্য ফিরে আসার ইঙ্গিত দিয়েছেন, এবং সর্বশেষ ডেটা সেই মূল্যায়নের সঙ্গেই মিলে যায়।
বাজার মূল্যায়নও সে অনুযায়ী প্রতিক্রিয়া দেখিয়েছে। ফিউচার্স এখন ২০২৬ সালে প্রায় ৫৮ বেসিস পয়েন্ট হারে সুদের হার কমার ইঙ্গিত দিচ্ছে, যা গত সপ্তাহের Fed-এর পূর্বাভাসে উল্লেখিত ২৫ বেসিস পয়েন্টের চেয়ে অনেক বেশি। Sucden Financial-এর বিশ্লেষকরা রিপোর্টটিকে “নিয়ন্ত্রিত শ্লথতার সঙ্গে সামঞ্জস্যপূর্ণ, সরাসরি সংকোচনের নয়” বলে বর্ণনা করেছেন, যা নীতিগত শিথিলতার সুযোগ দেয়, সংকটকালীন জরুরি পদক্ষেপের প্রয়োজন ছাড়াই।
বাজার ও সম্পদের ওপর প্রভাব
আর্থিক বাজারগুলো ডেটা গ্রহণ করেছে কোনো নাটকীয়তা ছাড়াই, তবে অন্তর্নিহিত পরিবর্তনগুলো ছিল তাৎপর্যপূর্ণ। মার্কিন শেয়ারবাজার কিছুটা কমেছে, কারণ বিনিয়োগকারীরা প্রবৃদ্ধির প্রত্যাশা পুনর্মূল্যায়ন করেছেন, আর মার্কিন ডলার দুর্বল হয়েছে প্রধান মুদ্রা জোড়ার বিপরীতে। USD/JPY নেমে আসে ১৫৪.৬-এ, কারণ নরম মার্কিন ডেটা ও Bank of Japan-এর সুদের হার বাড়ানোর প্রত্যাশা একত্রিত হয়, সপ্তাহের শেষ দিকে আবার জোড়াটি ১৫৫-এর উপরে উঠে আসে।
পণ্যবাজারেও একই ধরনের সামষ্টিক সমন্বয় দেখা গেছে। কপার মূল্যে কিছুটা পতন এসেছে, যদিও বছরজুড়ে ৩০%-এর বেশি ঊর্ধ্বমুখী রয়েছে, বছরের শেষের পাতলা তারল্য বাজারে ওঠানামা বাড়িয়ে তুলেছে, কারণ ট্রেডাররা লাভ তুলে নিচ্ছেন। অপরিশোধিত তেলের দাম ব্যারেলপ্রতি ৫৫ ডলারের দিকে নেমে এসেছে, কারণ রাশিয়া-ইউক্রেন শান্তি আলোচনায় অগ্রগতির আশাবাদ এবং ২০২৬ সালে সরবরাহ বাড়ার আশঙ্কা, বৈশ্বিক চাহিদার সংকেত দুর্বল হওয়ায়, দামকে চাপে রেখেছে।
বিশেষজ্ঞদের দৃষ্টিভঙ্গি
আগামী দিনগুলোতে, অর্থনীতিবিদরা আশা করছেন শ্রমবাজারের শীতলতা ২০২৬ সালের শুরু পর্যন্ত অব্যাহত থাকবে, উল্টো পথে যাবে না। মুদ্রাস্ফীতির ডেটাও সেই দৃষ্টিভঙ্গিকে সমর্থন করছে, যা মূল্যচাপ আরও কমার প্রত্যাশা জোরদার করছে।
ইতিহাস থেকে একটি উপযোগী তুলনা পাওয়া যায়। ২০১৯ সালের Fed-এর শিথিল নীতির সময়, প্রথমবার সুদের হার কমানোর পর কয়েক মাসে ডলার সূচক দুর্বল হয়েছিল, যদিও শুরুতে কিছুটা বেড়েছিল, কারণ বাজার কম সুদের পরিবেশে মানিয়ে নিয়েছিল। আরেকটি এনএফপি রিপোর্ট আসছে জানুয়ারির শুরুতে, Fed-এর পরবর্তী বৈঠকের কয়েক সপ্তাহ আগে, তখন বিনিয়োগকারীরা নিবিড়ভাবে পর্যবেক্ষণ করবেন, নভেম্বরের শ্লথতা এককালীন ছিল, নাকি এটি বৃহত্তর পরিবর্তনের সূচনা।
মূল বার্তা
নভেম্বরের এনএফপি রিপোর্ট নিশ্চিত করেছে, মার্কিন শ্রমবাজার নিয়ন্ত্রিত ও পরিমিতভাবে শীতল হচ্ছে। নিয়োগ কমছে, বেতন বাড়ার গতি কমছে, আর বেকারত্ব বাড়লেও মন্দার আশঙ্কা তৈরি হচ্ছে না। এই সংমিশ্রণ ২০২৬ সালের শেষের দিকে সুদের হার কমানোর সম্ভাবনা জোরদার করে এবং মার্কিন ডলারের ওপর নিম্নমুখী চাপ বজায় রাখে। পরবর্তী গুরুত্বপূর্ণ সংকেত আসবে মুদ্রাস্ফীতির ডেটা ও Federal Reserve-এর দিকনির্দেশনা থেকে, কারণ বাজার নতুন বছরে প্রবেশ করছে।
USD/JPY টেকনিক্যাল বিশ্লেষণ
USD/JPY ১৫৫.১০ সাপোর্ট জোনের ঠিক ওপরে কনসলিডেট করছে, ১৫৭.৪০ রেজিস্ট্যান্সের কাছে লাভ ধরে রাখতে ব্যর্থ হওয়ার পর, যা ঊর্ধ্বমুখী গতি থেমে যাওয়ার ইঙ্গিত দেয়, তবে বড় ধরনের ট্রেন্ড রিভার্সালের নয়। দামের ওঠানামা সীমিত পরিসরে রয়েছে, যা মার্কিন ডলারের স্থায়ী শক্তি ও জাপানি ইয়েনের প্রতি মাঝে মাঝে চাহিদার মধ্যে একটি নাজুক ভারসাম্য প্রতিফলিত করে, কারণ ট্রেডাররা সুদের হারের প্রত্যাশা পরিবর্তন পর্যবেক্ষণ করছেন।
মোমেন্টাম সূচকগুলোও এই নিরপেক্ষ প্রবণতাকে জোরদার করছে। RSI ৫০ মিডলাইনের কাছাকাছি ঘোরাফেরা করছে, যা স্পষ্ট দিকনির্দেশনার অভাব দেখায়, আর MACD সামান্য ইতিবাচক থাকলেও সমতল হচ্ছে, যা বুলিশ মোমেন্টাম কমে আসার ইঙ্গিত। যারা Deriv MT5-এর মতো প্ল্যাটফর্মে এই সংকেতগুলো পর্যবেক্ষণ করছেন, তারা ক্রমবর্ধমানভাবে নজর রাখছেন, দাম স্বল্পমেয়াদি সাপোর্টের ওপরে থাকে কি না। এদিকে, Deriv Trading Calculator -এর মতো টুল ব্যবহার করে পজিশনের আকার ও ঝুঁকি নির্ধারণ করা হচ্ছে, যদি মূল স্তরগুলোতে অস্থিরতা বেড়ে যায়।
যতক্ষণ ১৫৫.১০ অক্ষত থাকে, বৃহত্তর বুলিশ কাঠামো বজায় থাকবে। তবে, এই স্তরের নিচে স্পষ্টভাবে ভেঙে পড়লে, দাম আরও নিচের দিকে ১৫৩.৫৫ এবং সম্ভাব্যভাবে ১৫১.৭৬-এ যেতে পারে। উল্টো দিকে, ১৫৭.৪০-এর ওপরে টেকসইভাবে ফিরে গেলে আবার গতি ফিরে আসবে এবং টেকনিক্যাল দৃষ্টিভঙ্গি বুলদের পক্ষে যাবে।
উল্লেখিত পারফরম্যান্সের পরিসংখ্যান ভবিষ্যতের পারফরম্যান্সের নিশ্চয়তা দেয় না।
