Liệu vàng còn tiềm năng tăng giá sau khi Trump chuyển hướng tại Davos?

Các nhà phân tích cho rằng, vàng vẫn còn tiềm năng tăng giá ngay cả sau khi Tổng thống Donald Trump dịu giọng về Greenland tại diễn đàn Davos. Dù giá đã giảm nhẹ từ mức đỉnh gần 4.900 USD/ounce, đợt điều chỉnh này phản ánh rủi ro tiêu đề giảm bớt chứ không phải do nhu cầu sụp đổ. Vàng giao ngay đạt đỉnh 4.887,82 USD trước khi điều chỉnh, nhưng kim loại này vẫn tăng hơn 11% trong năm 2026, sau khi đã tăng vọt 64% năm ngoái.

Sự thay đổi của Trump đã làm giảm dòng tiền trú ẩn ngay lập tức, nhưng hầu như không làm suy yếu các động lực sâu xa đang đẩy giá vàng lên cao. Mua vào từ ngân hàng trung ương, đa dạng hóa của khu vực tư nhân và sự bất ổn vĩ mô kéo dài vẫn còn rất mạnh mẽ. Khi thị trường vượt qua các tiêu đề từ Davos, sự chú ý đang chuyển sang việc liệu các yếu tố hỗ trợ cấu trúc này có tiếp tục đẩy giá vàng lên cao bất chấp địa chính trị dịu lại hay không.

Điều gì đang thúc đẩy giá vàng?

Đợt điều chỉnh gần đây của vàng diễn ra sau một đợt tăng ngắn do leo thang căng thẳng địa chính trị. Những đe dọa áp thuế trước đó liên quan đến căng thẳng giữa Mỹ và châu Âu về Greenland đã khiến nhà đầu tư tìm đến vàng làm nơi trú ẩn. Tranh chấp này mang ý nghĩa chiến lược, do Greenland quan trọng về an ninh và tiếp cận khoáng sản thiết yếu, làm gia tăng lo ngại về tác động lan rộng đến thương mại và ngoại giao.

Phần bù rủi ro đó đã giảm sau khi Trump có giọng điệu hòa giải hơn tại Davos. Ông loại trừ khả năng sử dụng vũ lực, rút lại các đe dọa áp thuế và báo hiệu tiến triển hướng tới một thỏa thuận khung dài hạn với các đồng minh NATO. Khi lo ngại địa chính trị lắng xuống, giá vàng cũng dịu lại, được củng cố thêm bởi sự phục hồi nhẹ của đồng USD, với Dollar Index tăng nhẹ 0,1% trong phiên trước đó.

Tại sao điều này quan trọng

Diễn biến của vàng cho thấy thị trường ngày càng phản ứng với tín hiệu chính trị hơn là kết quả chính sách thực tế. Chỉ riêng mối đe dọa áp thuế đã đủ đẩy giá lên gần 5.000 USD, trong khi sự trấn an lại khiến nhà đầu tư chốt lời ngắn hạn. Sự nhạy cảm này phản ánh vai trò của vàng như một hàng rào chống lại bất ổn chính sách, thay vì chỉ là một kênh phòng hộ lạm phát đơn thuần.

Quan trọng hơn, các nhà phân tích không thấy dấu hiệu nào cho thấy những người mua đã đẩy giá vàng lên cao đang rút lui. Goldman Sachs đã nâng dự báo giá vàng, hiện kỳ vọng giá sẽ đạt 5.400 USD/ounce vào cuối năm nay, tăng so với dự báo trước đó là 4.900 USD. Ngân hàng này cho rằng việc khu vực tư nhân đa dạng hóa vào vàng hiện đang củng cố đáng kể nhu cầu từ ngân hàng trung ương.

Tác động đến thị trường và nhà đầu tư

Đối với nhà đầu tư, đợt điều chỉnh này giống như tích lũy hơn là đảo chiều. Vàng được giao dịch quanh mức 4.800 USD/ounce sau khi giảm từ đỉnh lịch sử, nhưng giá đã tăng hơn gấp đôi kể từ đầu năm 2023, khi vàng giao dịch gần 1.865 USD. 

Đà tăng này ban đầu được hỗ trợ bởi lực mua từ khu vực công năm 2023 và 2024, và gần đây là sự bùng nổ của nhu cầu tư nhân.

Ảnh hưởng này thể hiện rõ trên toàn bộ thị trường kim loại quý. Bạc đã giảm từ mức cao trong ngày là 95,56 USD sau phát biểu của Trump tại Davos, đi theo xu hướng giảm của vàng khi tâm lý rủi ro cải thiện. Động thái này cho thấy sự thay đổi trong phần bù rủi ro địa chính trị, chứ không phải do thay đổi nguồn cung vật chất hay nhu cầu công nghiệp, đang chi phối diễn biến giá hiện tại.

Sự bền bỉ của vàng cũng đang thúc đẩy sự quan tâm rộng hơn đến tài sản hữu hình. Platinum, thường bị bỏ qua trong các đợt tăng giá do vàng dẫn dắt, đang thu hút sự chú ý khi nhà đầu tư tìm kiếm đa dạng hóa trong lĩnh vực kim loại quý. Dù platinum vẫn nhạy cảm hơn với chu kỳ nhu cầu công nghiệp, nguồn cung hạn chế và vai trò chiến lược trong bộ xúc tác ô tô cũng như các công nghệ năng lượng sạch mới nổi đang củng cố sức hấp dẫn của nó như một hàng rào phụ chống lại bất ổn vĩ mô và chính sách. Sự chuyển dịch này cho thấy nhà đầu tư không chỉ chạy theo đà tăng của vàng, mà còn đang định vị rộng hơn cho sự tập trung trở lại vào tài sản hữu hình.

Nhận định chuyên gia

Goldman Sachs cho rằng đà tăng của vàng đã tăng tốc kể từ năm 2025 vì ngân hàng trung ương không còn là người mua lớn duy nhất. Các nhà phân tích Daan Struyven và Lina Thomas lưu ý rằng các tổ chức chính thức hiện đang cạnh tranh với nhà đầu tư tư nhân để mua lượng vàng hạn chế, làm gia tăng áp lực tăng giá. Điều này nối tiếp nhiều năm tích lũy mạnh mẽ của ngân hàng trung ương, tạo nền tảng cho đợt tăng giá hiện tại.

Nhu cầu từ khu vực tư nhân đã mở rộng vượt xa dòng vốn vào các quỹ ETF truyền thống. Goldman chỉ ra việc các gia đình giàu có tăng mua vàng vật chất, sử dụng quyền chọn mua ngày càng nhiều và sự phát triển của các sản phẩm đầu tư nhằm phòng hộ rủi ro chính sách vĩ mô toàn cầu. 

Ngân hàng này cũng kỳ vọng sẽ có sự hỗ trợ từ khả năng Fed cắt giảm lãi suất, cùng với mức mua trung bình của ngân hàng trung ương là 60 tấn mỗi tháng trong năm 2026, khi các thị trường mới nổi tiếp tục đa dạng hóa dự trữ.

Nền tảng cho triển vọng này là một rào cản cấu trúc đặc thù của vàng. Không giống như các hàng hóa khác, giá cao không nhanh chóng mang lại nguồn cung mới cho thị trường. 

Phần lớn vàng đã tồn tại và chỉ chuyển giao giữa các chủ sở hữu, trong khi khai thác mới chỉ bổ sung khoảng 1% vào nguồn cung toàn cầu mỗi năm. Như Goldman lưu ý, giá vàng thường chỉ đạt đỉnh khi nhu cầu thực sự suy yếu - thông qua sự ổn định địa chính trị kéo dài, giảm đa dạng hóa dự trữ, hoặc khi Fed quay lại tăng lãi suất.

Điểm mấu chốt

Đợt điều chỉnh của vàng sau khi Trump chuyển hướng tại Davos phản ánh rủi ro tiêu đề giảm bớt chứ không phải sự sụp đổ của xu hướng tăng giá cấu trúc. Mua vào từ ngân hàng trung ương, nhu cầu tư nhân mở rộng và nguồn cung hạn chế tiếp tục hỗ trợ giá cao. Dù biến động ngắn hạn có thể xảy ra khi các câu chuyện địa chính trị thay đổi, các nhà phân tích không thấy bằng chứng nào cho thấy các động lực đẩy giá vàng lên cao đang suy yếu. Nhà đầu tư nên theo dõi tín hiệu chính sách, sức mạnh của đồng USD và hành vi của ngân hàng trung ương để xác định bước đi quyết định tiếp theo.

Phân tích kỹ thuật

Vàng đã vượt lên mức đỉnh lịch sử mới trên 4.800 USD, giao dịch vượt ra ngoài Bollinger Band trên và báo hiệu giai đoạn động lượng cực mạnh. Biến động vẫn ở mức cao, với các dải Bollinger mở rộng, phản ánh áp lực xu hướng kéo dài thay vì tích lũy. 

Các chỉ báo động lượng đang ở mức quá mua, với RSI vượt ngưỡng trên nhiều khung thời gian và chỉ số hàng tháng gần mức cực đoan, trong khi ADX trên 30 xác nhận môi trường xu hướng mạnh, trưởng thành. Tổng thể, diễn biến giá phản ánh quá trình khám phá giá chủ động, nơi sức mạnh xu hướng và rủi ro kiệt sức cùng tồn tại trong cấu trúc thị trường hiện tại.