L’or et l’argent s’envolent alors que la thématique de la dépréciation s’impose

L’or et l’argent grimpent à un rythme qui reflète bien plus qu’un simple rallye de valeur refuge. Leur envolée est devenue l’expression la plus claire de la thématique dite de la dépréciation – un mouvement des investisseurs qui estiment que l’instabilité politique, l’augmentation des risques budgétaires et l’affaiblissement des devises érodent le pouvoir d’achat réel. 

Les contrats à terme sur l’argent ont doublé cette année, tandis que l’or a progressé de plus de 60 %, signalant à quel point la ruée vers les actifs tangibles s’est généralisée.

Le record du cuivre au-dessus de 11 400 $ la tonne renforce cette tendance, mais ce sont l’or et l’argent qui illustrent le mieux l’inquiétude du marché face au risque que des choix politiques volatils puissent fausser la valeur même de la monnaie. Leur progression dépend désormais d’un mélange complexe de contraintes d’offre, de tensions tarifaires et d’anticipations d’un assouplissement de la politique monétaire, ouvrant la voie à une période charnière à venir.

Qu’est-ce qui pousse l’or et l’argent à la hausse ?

Les facteurs à l’origine du rallye des métaux se sont intensifiés ces derniers mois alors que le contexte économique se détériore. Les données sur l’emploi, montrant une perte de 32 000 emplois en novembre – la première tendance négative sur trois mois depuis 2020 – ont renforcé l’impression d’un ralentissement de l’économie américaine. 

Les marchés anticipent désormais une baisse de taux de 25 points de base ce mois-ci, un changement qui a affaibli le dollar et renforcé l’attrait des actifs non rémunérateurs. Les rendements des Treasury bills passant sous le taux des fonds de la Fed ont renforcé l’impression d’un retour à une politique accommodante.

À ces pressions macroéconomiques s’ajoute une dynamique structurelle importante, selon les analystes. L’argent est porté non pas par des flux spéculatifs, mais par une hausse extraordinaire de la demande physique, menée par les importations de l’Inde qui ont atteint environ 60 millions d’onces en octobre – soit quatre fois le niveau de l’an dernier. 

Les dirigeants décrivent cette période comme la première depuis des décennies où le marché physique détermine la direction des prix. L’or connaît sa propre poussée structurelle, avec les banques centrales achetant 53 tonnes rien qu’en octobre, alors que des pays comme la Pologne et le Brésil diversifient leurs réserves hors dollar américain. Les contraintes d’offre sur les deux métaux se resserrent alors même que la demande s’accélère.

Pourquoi c’est important

Le rallye de l’or et de l’argent résonne au-delà des marchés de matières premières car il reflète une érosion plus large de la confiance dans les grandes devises. Bloomberg rapporte que le dollar américain a chuté de près de 10 % depuis l’arrivée au pouvoir du président Trump, tandis que le yen et l’euro se sont également affaiblis.

Les investisseurs s’inquiètent de plus en plus que des choix politiques erratiques – des tarifs douaniers aux blocages budgétaires – puissent compromettre la stabilité des devises. Les actifs tangibles, comme l’or et l’argent, sont devenus la couverture privilégiée dans cet environnement, ancrant les portefeuilles là où les couvertures monétaires traditionnelles semblent insuffisantes.

Certains analystes nuancent le récit d’une dépréciation généralisée, arguant que la demande mondiale persistante pour la dette publique américaine contredit l’idée d’un réel désengagement du dollar. Comme l’a observé un stratège : « Si le dollar était réellement rejeté, ce sont les marchés du Treasury qui le montreraient en premier. » Pourtant, cette assurance n’a guère freiné l’intérêt renouvelé pour les métaux, principalement parce qu’ils offrent une protection contre les erreurs de politique plutôt que contre les seuls fondamentaux économiques.

Impact sur les marchés et les investisseurs

La flambée de l’argent modifie le comportement des investisseurs, les lingots et pièces étant de plus en plus considérés comme des placements de long terme plutôt que comme des actifs de trading. Aux États-Unis, une grande partie de l’argent accumulé au cours des 15 dernières années est à peine revenue sur le marché, créant une tension chronique alors que la demande industrielle augmente. Les fabricants des secteurs solaire, électronique et automobile sécurisent des contrats d’approvisionnement pluriannuels pour se prémunir contre la hausse des coûts et le risque de pénurie.

La progression de l’or influence à la fois les marchés des devises et des obligations, les investisseurs s’ajustant à la perspective de taux d’intérêt américains plus bas. Si de bons chiffres de l’emploi la semaine dernière ont temporairement soutenu le dollar, la plupart des traders estiment que l’affaiblissement des conditions financières et la montée des risques géopolitiques continueront de soutenir l’intérêt pour l’or. Les déclarations de Trump sur l’incertitude entourant les négociations de paix en Ukraine ont renforcé l’idée que la stabilité géopolitique reste insaisissable, alimentant davantage les flux vers les valeurs refuges.

Perspectives des experts

La plupart des analystes s’attendent à ce que l’or et l’argent restent soutenus au moins jusqu’au début de l’année prochaine, même si les deux métaux restent sensibles à court terme aux données sur l’inflation et aux rendements du Treasury. Le rapport PCE américain retardé de vendredi sera un test crucial : une lecture plus élevée pourrait renforcer le dollar et limiter temporairement la progression de l’or. Malgré tout, l’orientation générale de la politique monétaire reste à l’assouplissement, ce qui tend à soutenir les métaux précieux.

Les perspectives de l’argent sont soutenues par un déficit d’offre qui s’aggrave, désormais pour la cinquième année consécutive et qui pourrait atteindre jusqu’à 95 millions d’onces en 2025. Le développement de nouvelles mines prend une décennie ou plus, et la capacité de recyclage limitée expose le marché à de nouvelles tensions. La demande de l’Inde restera une variable clé ; tout maintien des achats à ces niveaux pourrait resserrer encore davantage le marché. L’or, quant à lui, devrait continuer de bénéficier des achats des banques centrales et de l’incertitude géopolitique accrue.

À retenir

L’or et l’argent progressent sous l’effet d’un cocktail d’inquiétudes monétaires, d’instabilité politique et de resserrement de l’offre physique. La thématique de la dépréciation – autrefois marginale – façonne désormais l’allocation d’actifs traditionnelle, les investisseurs cherchant à se protéger contre l’imprévisibilité des politiques. Les déficits d’offre sur l’argent et le regain d’achats d’or par les banques centrales donnent au rallye des fondations plus solides que beaucoup ne l’avaient anticipé. Les données sur l’inflation et la prochaine décision de la Fed détermineront la solidité de la tendance jusqu’en 2026.

Analyse technique de l’or et de l’argent

Au moment de la rédaction, l’or (XAU/USD) s’échange autour de 4 223 $, consolidant juste sous le seuil clé de résistance à 4 240 $. Cette zone, ainsi que la barrière supérieure à 4 365 $, est celle où les traders anticipent généralement des prises de bénéfices ou des achats motivés par la peur de manquer une hausse (FOMO) si l’élan haussier s’accélère. À la baisse, les supports se situent à 4 035 $ et 3 935 $, et une cassure sous l’un ou l’autre déclencherait probablement des liquidations et une phase corrective plus profonde.

L’action des prix reste globalement constructive, l’or continuant d’évoluer dans la moitié supérieure de sa plage de Bollinger Band – signe que les acheteurs gardent la main malgré un ralentissement de la dynamique haussière. Le resserrement récent des chandeliers suggère que le marché marque une pause plutôt qu’un retournement, attendant de nouveaux catalyseurs pour initier le prochain mouvement.

Le RSI, actuellement autour de 76, progresse lentement au-dessus de la médiane, indiquant une dynamique haussière soutenue mais s’approchant de la zone de surachat. Cela soutient la tendance haussière en cours, mais suggère aussi un potentiel de hausse limité à moins que l’or ne parvienne à franchir nettement la résistance des 4 240 $.

Au moment de la rédaction, l’argent (XAG/USD) s’échange autour de 58,08 $, consolidant juste sous le seuil clé de résistance à 58,69 $. Cette zone attire souvent des prises de bénéfices précoces, bien qu’une cassure nette puisse attirer de nouveaux acheteurs à la recherche d’un prolongement du rallye. À la baisse, les supports se situent à 50,00 $ et 46,93 $, et une cassure sous l’un ou l’autre déclencherait probablement des liquidations et accentuerait toute correction. Les traders utilisant Deriv MT5 trouveront cette plage particulièrement active, la forte volatilité du métal continuant de générer des mouvements intrajournaliers marqués.

L’action des prix reste fermement haussière, l’argent se maintenant près de la bande supérieure de Bollinger après une forte progression. Ce comportement souligne l’intérêt persistant des acheteurs même si le marché marque une pause sous la résistance. Avec une volatilité élevée, de nombreux traders s’appuient sur des outils comme le Deriv trading calculator pour calculer les exigences de marge et calibrer la taille de leurs positions avant d’entrer dans la prochaine phase de mouvement.

Le RSI oscille autour de 78,5, juste sous la zone de surachat, mettant en évidence une dynamique forte mais tendue. Cela soutient la tendance haussière globale mais suggère aussi des replis à court terme à moins que l’argent ne parvienne à franchir la résistance de façon convaincante. Un franchissement net des 58,69 $ relancerait probablement la dynamique et attirerait à nouveau les suiveurs de tendance sur le marché.

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