Vàng và bạc tăng vọt khi xu hướng giao dịch phòng ngừa mất giá lên ngôi

Vàng và bạc đang tăng với tốc độ phản ánh nhiều hơn một đợt tăng giá trú ẩn thông thường. Đà tăng này đã trở thành biểu hiện rõ ràng nhất của cái gọi là giao dịch phòng ngừa mất giá - một sự chuyển dịch của nhà đầu tư tin rằng bất ổn chính trị, rủi ro tài khóa gia tăng và đồng tiền suy yếu đang bào mòn sức mua thực tế. 

Hợp đồng tương lai bạc đã tăng gấp đôi trong năm nay, trong khi vàng tăng hơn 60%, cho thấy làn sóng chuyển dịch sang tài sản hữu hình đang lan rộng như thế nào.

Mức cao kỷ lục của đồng trên 11.400 USD mỗi tấn càng củng cố cho sự chuyển dịch này, nhưng chính vàng và bạc mới là hai tài sản phản ánh rõ nhất mối lo ngại của thị trường rằng các quyết sách chính sách biến động có thể làm méo mó giá trị của đồng tiền. Đà tăng hiện tại của chúng phụ thuộc vào sự kết hợp phức tạp giữa hạn chế nguồn cung, căng thẳng thuế quan và kỳ vọng về chính sách tiền tệ nới lỏng, tạo tiền đề cho một giai đoạn then chốt sắp tới.

Điều gì đang thúc đẩy vàng và bạc tăng cao?

Các động lực phía sau đà tăng của kim loại quý đã gia tăng trong những tháng gần đây khi bối cảnh kinh tế suy yếu. Dữ liệu lao động cho thấy mất 32.000 việc làm trong tháng 11 - xu hướng việc làm ba tháng đầu tiên âm kể từ năm 2020 - càng củng cố cảm giác rằng kinh tế Mỹ đang chậm lại. 

Thị trường hiện kỳ vọng Fed sẽ cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản trong tháng này, một sự thay đổi đã khiến đồng USD suy yếu và tăng sức hấp dẫn cho các tài sản không sinh lãi. Lợi suất trái phiếu kho bạc giảm xuống dưới lãi suất Fed funds càng củng cố ấn tượng rằng chính sách đang quay lại hướng nới lỏng.

Bên cạnh các áp lực vĩ mô này còn có một câu chuyện cấu trúc quan trọng, theo các nhà phân tích. Bạc không được thúc đẩy bởi dòng tiền đầu cơ mà bởi nhu cầu vật chất tăng đột biến, dẫn đầu là nhập khẩu của Ấn Độ khoảng 60 triệu ounce trong tháng 10 - gấp bốn lần mức năm ngoái. 

Các lãnh đạo doanh nghiệp mô tả đây là giai đoạn đầu tiên trong nhiều thập kỷ mà thị trường vật chất quyết định hướng đi của giá. Vàng cũng đang có động lực cấu trúc riêng, với các ngân hàng trung ương mua vào 53 tấn chỉ trong tháng 10 khi các quốc gia như Ba Lan và Brazil đa dạng hóa khỏi đồng USD. Hạn chế nguồn cung ở cả hai kim loại đang thắt chặt đúng lúc nhu cầu tăng tốc.

Tại sao điều này quan trọng

Đà tăng của vàng và bạc đang vang xa ngoài thị trường hàng hóa vì nó phản ánh sự xói mòn niềm tin rộng hơn vào các đồng tiền chủ chốt. Bloomberg cho biết đồng USD đã giảm gần 10% kể từ khi Tổng thống Trump nhậm chức, trong khi đồng yên và euro cũng suy yếu.

Nhà đầu tư ngày càng lo ngại rằng các quyết sách thất thường - từ thuế quan đến bế tắc ngân sách - có thể làm suy yếu sự ổn định của tiền tệ. Tài sản hữu hình như vàng và bạc đã trở thành lựa chọn phòng ngừa ưu tiên trong môi trường này, giữ vai trò trụ cột trong danh mục đầu tư khi các biện pháp phòng ngừa tiền tệ truyền thống tỏ ra không đủ.

Một số nhà phân tích phản biện quan điểm về sự mất giá diện rộng, cho rằng nhu cầu toàn cầu đối với nợ chính phủ Mỹ vẫn tiếp tục, mâu thuẫn với nhận định về sự chuyển dịch đáng kể khỏi đồng USD. Như một chiến lược gia nhận xét, “Nếu đồng USD thực sự bị từ chối, thị trường Treasury sẽ là nơi đầu tiên thể hiện điều đó.” Tuy nhiên, sự trấn an này không ngăn được làn sóng quan tâm mới đến kim loại quý, chủ yếu vì chúng bảo vệ khỏi các sai lầm chính sách hơn là chỉ dựa vào các yếu tố cơ bản kinh tế.

Tác động đến thị trường và nhà đầu tư

Đà tăng của bạc đang làm thay đổi hành vi nhà đầu tư, với các thỏi và đồng xu ngày càng được coi là tài sản nắm giữ dài hạn thay vì chỉ là công cụ giao dịch. Tại Mỹ, phần lớn lượng bạc tích trữ trong 15 năm qua hầu như chưa quay lại thị trường, tạo ra tình trạng thiếu hụt kéo dài khi nhu cầu công nghiệp tăng lên. Các nhà sản xuất trong lĩnh vực năng lượng mặt trời, điện tử và ô tô đang ký hợp đồng cung ứng nhiều năm để bảo vệ mình khỏi chi phí leo thang và nguy cơ thiếu hụt.

Đà tăng của vàng đang tác động đến cả thị trường tiền tệ và trái phiếu khi nhà đầu tư điều chỉnh kỳ vọng trước viễn cảnh lãi suất Mỹ giảm. Dữ liệu việc làm mạnh hơn tuần trước đã hỗ trợ tạm thời cho đồng USD, nhưng phần lớn nhà giao dịch tin rằng điều kiện tài chính yếu đi và rủi ro địa chính trị gia tăng sẽ duy trì sức hút của vàng. Phát biểu của ông Trump về sự bất định quanh các cuộc đàm phán hòa bình Ukraine càng củng cố cảm giác rằng ổn định địa chính trị vẫn còn xa vời, thúc đẩy thêm dòng tiền trú ẩn an toàn.

Nhận định chuyên gia

Hầu hết các nhà phân tích dự báo vàng và bạc sẽ tiếp tục được hỗ trợ trong đầu năm tới, dù cả hai đều nhạy cảm ngắn hạn với dữ liệu lạm phát và lợi suất Treasury. Báo cáo US PCE bị hoãn vào thứ Sáu sẽ là phép thử quan trọng: nếu số liệu cao hơn dự kiến, đồng USD có thể mạnh lên và tạm thời kìm hãm đà tăng của vàng. Dù vậy, xu hướng chính sách chung vẫn hướng tới nới lỏng, thường là yếu tố hỗ trợ cho kim loại quý.

Triển vọng của bạc được củng cố bởi thâm hụt nguồn cung ngày càng sâu, hiện đã kéo dài năm thứ năm liên tiếp và dự kiến lên tới 95 triệu ounce vào năm 2025. Thời gian phát triển mỏ kéo dài hàng thập kỷ, trong khi năng lực tái chế hạn chế khiến thị trường dễ bị siết chặt hơn nữa. Nhu cầu từ Ấn Độ sẽ tiếp tục là biến số then chốt; bất kỳ đợt mua vào kéo dài nào ở mức hiện tại đều có thể đẩy thị trường vào tình trạng càng thắt chặt hơn. Vàng, trong khi đó, dự kiến sẽ hưởng lợi từ việc các ngân hàng trung ương tiếp tục tích trữ và bất ổn địa chính trị gia tăng.

Điểm nhấn chính

Vàng và bạc đang tăng nhờ sự kết hợp của lo ngại về tiền tệ, bất ổn chính trị và nguồn cung vật chất thắt chặt. Giao dịch phòng ngừa mất giá - từng là ý tưởng bên lề - nay đang định hình phân bổ tài sản chủ đạo khi nhà đầu tư tìm kiếm sự bảo vệ trước các chính sách khó lường. Thâm hụt nguồn cung bạc và việc các ngân hàng trung ương tích trữ vàng trở lại mang lại nền tảng vững chắc hơn cho đà tăng này so với kỳ vọng của nhiều người. Dữ liệu lạm phát và động thái tiếp theo của Fed sẽ quyết định xu hướng này có giữ vững đến năm 2026 hay không.

Phân tích kỹ thuật vàng và bạc

Tại thời điểm viết bài, vàng (XAU/USD) đang giao dịch gần mức 4.223 USD, tích lũy ngay dưới ngưỡng kháng cự quan trọng 4.240 USD. Vùng này, cùng với ngưỡng cản cao hơn ở 4.365 USD, là nơi các nhà giao dịch thường kỳ vọng chốt lời hoặc xuất hiện lực mua FOMO nếu đà tăng mạnh lên. Ở chiều giảm, hỗ trợ nằm tại 4.035 USD và 3.935 USD, và nếu thủng một trong hai mức này có thể kích hoạt bán tháo và pha điều chỉnh sâu hơn.

Diễn biến giá nhìn chung vẫn tích cực, với vàng tiếp tục giao dịch trong nửa trên của dải Bollinger Band - dấu hiệu cho thấy bên mua vẫn kiểm soát dù đà tăng có phần chậm lại. Sự tập trung chặt chẽ gần đây của các nến cho thấy thị trường đang tạm dừng thay vì đảo chiều, chờ đợi các yếu tố mới để kích hoạt bước đi tiếp theo.

Chỉ báo RSI hiện quanh mức 76, tăng dần trên đường trung bình, cho thấy động lực tăng vẫn được duy trì nhưng cũng đang tiến gần vùng quá mua. Dù điều này hỗ trợ xu hướng tăng, nó cũng gợi ý dư địa tăng giá có thể hạn chế trừ khi vàng vượt dứt khoát ngưỡng 4.240 USD.

Tại thời điểm viết bài, bạc (XAG/USD) đang giao dịch quanh mức 58,08 USD, tích lũy ngay dưới ngưỡng kháng cự quan trọng 58,69 USD. Khu vực này thường thu hút lực chốt lời sớm, dù nếu vượt rõ ràng có thể kích hoạt các vị thế mua mới khi các nhà giao dịch động lượng tìm cách kéo dài đà tăng. Ở chiều giảm, hỗ trợ nằm tại 50,00 USD và 46,93 USD, và nếu thủng một trong hai mức này có thể kích hoạt bán tháo và làm sâu thêm nhịp điều chỉnh. Các nhà giao dịch sử dụng Deriv MT5 có thể thấy vùng giá này đặc biệt sôi động, khi biến động mạnh của kim loại này tiếp tục tạo ra các nhịp dao động nội ngày sắc nét hơn.

Diễn biến giá vẫn duy trì xu hướng tăng mạnh, với bạc giữ gần dải trên của Bollinger Band sau một đợt tăng dốc. Hành vi này cho thấy lực mua vẫn bền bỉ dù thị trường tạm dừng dưới kháng cự. Khi biến động ở mức cao, nhiều nhà giao dịch dựa vào các công cụ như Deriv trading calculator để tính toán yêu cầu ký quỹ và điều chỉnh quy mô vị thế trước khi tham gia nhịp tiếp theo.

Chỉ báo RSI dao động quanh mức 78,5, nằm ngay dưới vùng quá mua và cho thấy động lực tăng mạnh nhưng đã bị kéo giãn. Điều này hỗ trợ xu hướng tăng chung nhưng cũng gợi ý khả năng điều chỉnh ngắn hạn trừ khi bạc vượt kháng cự một cách thuyết phục. Nếu vượt dứt khoát mức 58,69 USD, động lực có thể được thiết lập lại và thu hút các nhà giao dịch theo xu hướng quay lại thị trường.

‍