Le marché américain a-t-il perdu son éclat ou simplement son allure ?

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Pendant des années, les marchés américains ont été l'exemple emblématique de l'investissement mondial - élégants, dominants et constamment en hausse. Mais soudainement, les capitaux se retirent. Des investisseurs d'Europe et d'Asie retirent des milliards de fonds liés aux États-Unis, et ce n'est pas un lent retrait. Cela ressemble plutôt à une course vers la sortie.

Alors, que se passe-t-il ? Est-ce un signe que l'éclat économique de l'Amérique commence à s'estomper, ou assistons-nous simplement à une réaction instinctive face à une nouvelle série de feux d'artifice politiques à Washington ? 

Le retour de Trump à la Maison-Blanche et ses nouveaux tarifs douaniers massifs ont clairement effrayé le capital mondial. Mais les investisseurs réagissent-ils de manière excessive, ou repensent-ils enfin leur histoire d'amour décennale avec les marchés américains ?

Les investisseurs quittent les marchés américains : changement d'humeur ou quelque chose de plus profond ?

Entre décembre et avril, les fonds d'actions mondiaux hors États-Unis ont enregistré des entrées remarquables de 2,5 milliards de dollars. 

Ce n’est pas seulement un rebond, c’est un renversement record après trois années de sorties constantes. Et surtout, la majeure partie de cet argent est arrivée au cours des trois derniers mois. Pour les investisseurs, il semble que quelque chose ait craqué.

Qu’est-ce qui a déclenché cela ? 

Les tarifs de Trump n’étaient pas seulement audacieux - ils étaient inattendus, massifs et rapides. Les marchés détestent les surprises, et celle-ci a fait hausser les sourcils dans les salles de réunion comme sur les parquets de trading. La crainte ne porte pas seulement sur le commerce mondial tendu ; c’est que les États-Unis, autrefois centre stable de l’univers de l’investissement, commencent à paraître politiquement imprévisibles. Ce type d’imprévisibilité rend le capital nerveux, mais ne faisons pas semblant que cela ne concerne que la politique.

Réallocation mondiale des investissements : le refroidissement américain était-il attendu ?

Pendant une grande partie de la dernière décennie, les investisseurs se sont massivement tournés vers les États-Unis - et pourquoi pas ? Le S&P 500 a surperformé presque tous les autres indices majeurs, porté par les géants de la tech et une course haussière apparemment sans fin. En 2024, de nombreux portefeuilles mondiaux étaient fortement surpondérés en actions américaines, parfois même sans le vouloir. 

Les fonds indiciels comme le MSCI World faisaient le gros du travail, et avec les États-Unis représentant plus de 70% de ces fonds, la diversification était plus une illusion qu’une réalité.

Dans ce contexte, ce récent changement n’est peut-être pas une panique. Il est peut-être simplement attendu.

Après tout, si votre portefeuille est rempli d’actions américaines, en particulier des valeurs technologiques en forte croissance comme Tesla et Nvidia, et que ces valeurs vacillent, un rééquilibrage est tout simplement judicieux. Ajoutez à cela les tensions commerciales, les revirements politiques et les valorisations élevées, et il n’est pas surprenant que les investisseurs commencent à regarder ailleurs. L’Europe, l’Asie et les marchés émergents sont de nouveau sur le radar, non pas parce qu’ils surperforment soudainement, mais parce qu’ils ne portent pas le même fardeau.

Alors que d’autres reculent, certains voient une opportunité

Fait intéressant, alors que beaucoup se dirigent vers la sortie, certains, comme le géant européen du capital-investissement EQT, se renforcent. Leur fondateur, Conni Jonsson, a suggéré que le moment pourrait être parfait pour s’étendre aux États-Unis, alors que d’autres sont trop effrayés pour concurrencer. Contrariant ? Absolument. Mais c’est aussi un rappel que ce qui ressemble à un exode massif pour certains peut apparaître comme une chasse aux bonnes affaires pour d’autres.

La stratégie d’EQT est réfléchie. Si d’autres reculent, les valorisations peuvent baisser, les cibles d’acquisition deviennent plus accessibles, et une entreprise avec une vision à long terme peut discrètement se renforcer pendant que le reste du marché s’inquiète. Ce n’est pas un pari sur un États-Unis sans problèmes - loin de là. 

C’est un pari que la vague actuelle de peur est peut-être exagérée.

Alors, que se passe-t-il vraiment ?

Au final, il ne s’agit pas de l’effondrement des États-Unis, ni d’un réarrangement global à grande échelle - du moins pas encore. Mais cela suggère un tournant. Pendant des années, les États-Unis étaient le choix par défaut pour le capital. Maintenant, ils sont remis en question - pas abandonnés, mais examinés de manière plus critique qu’ils ne l’ont été depuis longtemps.

Que ce soit un refroidissement temporaire ou un changement durable dépendra de ce qui se passera ensuite. Si les politiques de Trump continuent de déstabiliser les marchés ou si les investisseurs institutionnels continuent de réévaluer leur exposition au risque américain, nous pourrions bien assister au début d’une ère d’investissement mondial plus équilibrée - pas une sortie des États-Unis, mais la fin de leur domination automatique.

Alors, le marché américain a-t-il perdu son éclat ou simplement son allure ? 

Selon les analystes, c’est surtout la seconde hypothèse pour l’instant. Mais si les nerfs des investisseurs se transforment en réallocation à long terme, cet éclat pourrait mettre un peu plus de temps à revenir.

Perspectives techniques du S&P 500

Au moment de la rédaction, le S&P 500 a connu un repli significatif. Un biais baissier est évident sur le graphique journalier, bien que les barres de volume montrent des pressions presque équivalentes entre vendeurs et acheteurs - ce qui suggère une possible consolidation des prix. Si le S&P 500 connaît une reprise, les prix pourraient rencontrer une résistance aux niveaux de 5 980 $ et 6 144 $. En revanche, en cas de nouvelle chute, les prix pourraient être soutenus aux niveaux de 5 790 $ et 5 550 $. 

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