Czy obecne odbicie cen złota i srebra jest trwałe?

Ceny złota i srebra odnotowały silne odbicie po jednym z najgwałtowniejszych spadków od dekad, zmuszając inwestorów do ponownej oceny, czy zeszłotygodniowe załamanie było punktem zwrotnym, czy tylko chwilowym zakłóceniem. 

Spot gold wzrósł we wtorek nawet o 4% do około 4 820 USD za uncję, podczas gdy silver poszybował prawie o 8% do 85 USD po tym, jak w zeszłym tygodniu spadł niemal o 30% w jednej sesji – był to najgorszy jednodniowy spadek od 1980 roku.

Szybkość odbicia zmieniła narrację. To, co początkowo wyglądało na załamanie popytu na bezpieczne aktywa, jest teraz reinterpretowane jako gwałtowny reset wywołany przez pozycjonowanie, dźwignię i krótkoterminowe szoki makroekonomiczne. Pytanie, przed którym stoją rynki, brzmi: czy to odbicie odzwierciedla odnowione zaufanie, czy jedynie brak wymuszonej sprzedaży.

Co napędza odbicie cen złota i srebra?

Odbicie zostało wywołane mniej przez nowe, bycze czynniki, a bardziej przez rozładowanie ekstremalnego napięcia. Zeszłotygodniowe załamanie zostało spotęgowane przez podwyżki depozytów zabezpieczających i wymuszone likwidacje w warunkach wzmożonej zmienności, szczególnie na rynku silver. Gdy presja depozytowa zelżała, impet sprzedaży osłabł, co pozwoliło cenom się ustabilizować i odbić.

Inwestorzy zaczęli także kwestionować, czy wyprzedaż nie była przesadzona względem fundamentów. Złoto i srebro osiągnęły wcześniej w tym roku rekordowe poziomy w obliczu niepewności geopolitycznej, zakupów banków centralnych i obaw o długoterminową dyscyplinę fiskalną. Żaden z tych czynników nie uległ istotnemu pogorszeniu podczas załamania, co sugeruje, że ceny spadły szybciej, niż osłabło bazowe zapotrzebowanie.

Dodatkowe wsparcie zapewniły czynniki walutowe. Choć dolar amerykański początkowo umocnił się po nominacji Donalda Trumpa na Kevina Warsha jako kolejnego przewodniczącego Federal Reserve, zyski straciły impet, gdy rynki zaczęły wyceniać kontynuację, a nie zakłócenie polityki monetarnej. Ta pauza zmniejszyła presję na towary wyceniane w dolarach, pomagając metalom szlachetnym odzyskać równowagę.

Dlaczego to ma znaczenie

Odbicie jest istotne, ponieważ podważa przekonanie, że złoto i srebro weszły w trwały trend spadkowy. Stratedzy Deutsche Bank stwierdzili, że ostatnie załamanie przypominało reset pozycjonowania, a nie zmianę strukturalną, zauważając, że intencje inwestorów w sektorze oficjalnym, instytucjonalnym i detalicznym prawdopodobnie się nie pogorszyły. 

Rola złota jako strategicznego aktywa pozostaje w dużej mierze nienaruszona. Banki centralne nadal dywersyfikują rezerwy, ryzyka geopolityczne utrzymują się, a długoterminowe obawy inflacyjne nie zniknęły. Choć spekulacyjna nadwyżka wyraźnie przyczyniła się do wyprzedaży, analitycy argumentują, że kluczowe czynniki popytowe pozostają wspierające pod powierzchnią zmienności.

Odbicie silver niesie inne implikacje. Jego mniejszy rynek, wyższa dźwignia i większy udział inwestorów detalicznych sprawiają, że jest bardziej wrażliwy na zmiany nastrojów. Szybkość odbicia podkreśla, jak szybko ceny mogą wrócić do wzrostów, gdy wymuszone przepływy ustępują, nawet jeśli zmienność pozostaje podwyższona.

Wpływ na rynki i inwestorów

Stabilizacja cen złota i srebra pomogła złagodzić presję na aktywa powiązane z surowcami. Akcje spółek wydobywczych, które mocno ucierpiały podczas wyprzedaży, ustabilizowały się wraz z odbiciem cen. Szeroki rynek akcji również pozostał odporny, a główne indeksy utrzymały się blisko rekordowych poziomów mimo gwałtownych ruchów na rynku surowców.

Dla inwestorów to wydarzenie wzmocniło świadomość ryzyka związanego z dźwignią w zatłoczonych transakcjach. Podwyżki depozytów zabezpieczających odegrały decydującą rolę w zeszłotygodniowym załamaniu, szczególnie na rynku silver. W spokojniejszych warunkach handlowych ruchy cen prawdopodobnie będą bardziej wrażliwe na sygnały makroekonomiczne niż na mechaniczne likwidacje.

Długoterminowa historia przemysłowa silver pozostaje kluczowym punktem odniesienia. Popyt związany z energią słoneczną, centrami danych i infrastrukturą AI nadal rośnie. Badanie ze stycznia prognozowało, że globalny popyt na silver może osiągnąć 54 000 ton rocznie do 2030 roku, podczas gdy wzrost podaży znacząco pozostaje w tyle.

Ta nierównowaga sugeruje, że zmienność nie podważa szerszej tezy.

Perspektywy ekspertów

Analitycy są zgodni, że odbicie nie gwarantuje prostego ruchu w górę. Barclays zauważył, że szeroki „popyt” na złoto może pozostać odporny w warunkach niepewności politycznej i geopolitycznej, ale ostrzegł, że przegrzane warunki techniczne mogą wymagać okresu konsolidacji.

Perspektywy dla silver pozostają bardziej zmienne. Analityk eToro Zavier Wong stwierdził, że pozycjonowanie spekulacyjne spotęgowało zarówno załamanie, jak i odbicie, ale ostrzegł przed lekceważeniem fundamentalnego popytu na silver. Jego zdaniem, silver historycznie wyprzedzał sam siebie podczas silnych cykli, zanim fundamenty ponownie przejmowały kontrolę.

Trwałość odbicia będzie zależeć od czynników zewnętrznych. Ponowny wzrost wartości dolara amerykańskiego lub realnych rentowności może wystawić odbicie na próbę, podczas gdy stabilne warunki finansowania i spokojniejsze sygnały makroekonomiczne mogą pozwolić cenom na stopniową odbudowę.

Najważniejsze wnioski

Złoto i srebro gwałtownie odbiły po historycznej wyprzedaży, co sugeruje, że zeszłotygodniowe załamanie było bardziej wynikiem wymuszonego pozycjonowania niż pogarszających się fundamentów. Choć zmienność pozostaje wysoka, strukturalne czynniki wspierające popyt na metale szlachetne są nadal obecne. To, czy odbicie będzie trwałe, zależeć będzie od stabilności makroekonomicznej, trendów walutowych i powściągliwości inwestorów. Kolejna faza prawdopodobnie będzie charakteryzować się konsolidacją, a nie kolejnym załamaniem.

Techniczna perspektywa dla złota i srebra

Złoto pozostaje na podwyższonym poziomie po ostatnim wzroście, a cena stabilizuje się po gwałtownym cofnięciu z górnej Bollinger Band. Chociaż cena wróciła do wnętrza pasm, pozostają one szeroko rozszerzone, co wskazuje, że zmienność nadal jest wysoka w porównaniu do wcześniejszych okresów. 

Wskaźniki momentum pokazują dostosowanie, a nie odwrócenie: RSI powrócił powyżej linii środkowej po krótkim spadku, odzwierciedlając stabilizację momentum po gwałtownym ruchu. Siła trendu pozostaje wysoka, o czym świadczą podwyższone odczyty ADX, wskazujące na silne, ugruntowane środowisko trendowe. 

Z perspektywy strukturalnej cena nadal utrzymuje się znacznie powyżej wcześniejszych stref konsolidacji wokół 4 035 USD i 3 935 USD, co podkreśla skalę wcześniejszego wzrostu.

Silver doświadczył gwałtownego cofnięcia po przedłużonym ruchu w górę, a cena wycofała się z ostatnich szczytów i wróciła w kierunku środka szerszego zakresu. Bollinger Bands pozostają szeroko rozszerzone, co wskazuje, że zmienność nadal jest wysoka po wcześniejszym przyspieszeniu, nawet jeśli cena wróciła do wnętrza pasm. 

Wskaźniki momentum pokazują wyraźny reset: RSI gwałtownie spadł z poziomów wykupienia i obecnie ponownie rośnie w kierunku linii środkowej, co odzwierciedla umiarkowanie momentum po ekstremalnej fazie. 

Siła trendu pozostaje podwyższona, o czym świadczą wysokie odczyty ADX, podkreślając, że szersze środowisko trendowe pozostaje silne mimo ostatniego cofnięcia. Strukturalnie cena pozostaje znacznie powyżej wcześniejszych stref konsolidacji wokół 72 USD, 57 USD i 46,93 USD, co podkreśla skalę wcześniejszego wzrostu.