Bitcoin $87,000 ට වඩා පහත වැටෙයි: ක්රිප්ටෝ ශීත කාලය නිල වශයෙන් පැමිණ තිබේද?
Bitcoin $87,000 ට වඩා පහත වැටීම නව ක්රිප්ටෝ ශීත කාලයක ආරම්භයක් ලෙස දැනුනද, සාක්ෂි අනුව එය වසර ගණනාවක අක්රියතාවයක ආරම්භයට වඩා දරුණු, සාර්ව ආර්ථිකය මත පදනම් වූ යළි සකස් වීමක් බව පෙනී යයි. විශ්ලේෂකයින් වාර්තා කරන පරිදි, ඔක්තෝම්බර් මාසයේදී ඩොලර් 126,000 ඉක්මවා ගිය ලොව විශාලතම ක්රිප්ටෝ මුදල් ඒකකය සති කිහිපයක් ඇතුළත 30% කට වඩා පහත වැටී ඇති අතර, Ethereum සහ අනෙකුත් ප්රධාන ක්රිප්ටෝ මුදල් තනි සැසියක් තුළ 5-10% කින් පහත වැටීමත් සමඟ පුළුල් වෙළඳපොළෙන් ඩොලර් බිලියන 200 කට වඩා අතුගා දැමී ඇත.
එවැනි චලනයක් වේදනාකාරී සහ චක්රයේ අග භාගයේ සිදුවන්නක් වුවද, එය ගැඹුරු, දීර්ඝ පහළ යන වෙළඳපොළක් (bear market) වෙත තීරණාත්මක හැරීමකට වඩා දිගු ඉහළ යන අදියරක (bull phase) දරුණු නිවැරදි කිරීමක් ලෙස පවතී. වෙනස් වී ඇත්තේ පසුබිමයි. ජපාන බැඳුම්කර ප්රතිලාභවල තියුණු ඉහළ යාම, යෙන් කේරි ට්රේඩ් (yen carry trade) හි මන්දගාමී ලිහිල් වීම, වාර්තාගත ETF පිටතට ගලා යෑම් සහ දැවැන්ත ව්යුත්පන්න (derivatives) ද්රවශීලකරණයන් ගෝලීය වෙළඳපොළේ වඩාත්ම ලෙවරේජ් (leverage) සහිත අංශයකින් ද්රවශීලතාව ඉවත් කිරීමට එකිනෙක ගැටී ඇත.
මෙය පූර්ණ ක්රිප්ටෝ ශීත කාලයක් බවට පත්වන්නේද යන්න Bitcoin මතම පදනම් නොවී, ගෝලීය අරමුදල් පිරිවැය කොපමණ ඉහළ යයිද, ආයෝජකයින් කොපමණ ඉක්මනින් අවදානම් අවම කරයිද සහ ආයතනික ගැනුම්කරුවන් මෙය මිලදී ගැනීමේ අවස්ථාවක් ලෙස දකින්නේද නැතහොත් තවදුරටත් පසුපසට යාමට හේතුවක් ලෙස දකින්නේද යන්න මත රඳා පවතී.
Bitcoin හි නවතම පහත වැටීමට හේතුව කුමක්ද?
Bitcoin හි පසුබෑම මෙහෙයවනු ලබන්නේ බ්ලොක්චේන් තාක්ෂණයෙන් පරිබාහිර සාර්ව බලවේග මගිනි. ජපාන රජයේ බැඳුම්කර වෙළඳපොළ ඉහළ ගොස් ඇති අතර, දෙසැම්බර් 18-19 රැස්වීමේදී පොලී අනුපාත ඉහළ දැමීමක් සිදුවිය හැකි බවට ජපාන මහ බැංකු අධිපති Kazuo Ueda ඉඟි කිරීමෙන් පසු වසර 10 ක ප්රතිලාභ 1.84–1.85% දක්වා ඉහළ ගොස් වසර දෙකක ප්රතිලාභ 2008 න් පසු පළමු වරට 1% ස්පර්ශ කර ඇත.
එම වෙනස යෙන් කේරි ට්රේඩ් (yen carry trade) ලිහිල් කිරීමට තර්ජනය කරයි, එහිදී ආයෝජකයින් දශක ගණනාවක් තිස්සේ යෙන් වලින් ලාභදායී ලෙස ණයට ගෙන ඇමරිකානු බැඳුම්කර, කොටස් සහ ක්රිප්ටෝ ඇතුළු ලොව පුරා ඉහළ ප්රතිලාභ සහිත වත්කම්වල ප්රාග්ධනය යොදවා ඇත. විශ්ලේෂකයින්ට අනුව, ජපාන ප්රතිලාභ ඉහළ යන විට සහ යෙන් ශක්තිමත් වන විට, එම ගනුදෙනු පවත්වාගෙන යාම වඩා මිල අධික වන අතර, ප්රාග්ධනය නැවත රට තුළට ගලා ඒමට බල කරන අතර ගෝලීය ද්රවශීලතාව අඩු කරයි.
ක්රිප්ටෝ මෙම ගැලපීමේ තීරණාත්මක අන්තයේ පවතී. පසුගිය ප්රධාන පහත වැටීමේදී, මුළු වෙළඳපොළ ප්රාග්ධනීකරණය පැය 24 ක් තුළ දළ වශයෙන් 5% කින් පහත වැටුණු අතර, Bitcoin සහ Ethereum යන දෙකම 5% කට වඩා පහත වැටුණි. ඩොලර් මිලියන 600-640 ක පමණ ලෙවරේජ් (leverage) සහිත ස්ථාන අතුගා දැමීමත් සමඟ වෙළඳුන් දහස් ගණනක් ද්රවශීලකරණයට ලක් විය.
ක්ෂණික ප්රේරකය වූයේ ඩොලර් 80,000 අග භාගයේ පැවති ආධාරක මට්ටම බිඳ වැටීමයි, එය අධික ලෙස දීර්ඝ කරන ලද මිලදී ගැනීමේ ස්ථාන (long positions) මත නැවතුම්-අලාභ (stop-loss) ඇණවුම් සහ මාජින් ඇමතුම් (margin calls) ක්රියාත්මක කළේය. ප්රතිඵලය වූයේ සෙමින් අඩුවීමක් නොව කඩා වැටීමකි: සාර්ව ආර්ථික පීඩනය ජපාන බැඳුම්කරවලට බලපෑවේය, අවදානම් හැඟීම් බිඳ වැටුණි, සහ ක්රිප්ටෝ සංකීර්ණයේ ලෙවරේජ් (leverage) ඉතිරිය සිදු කළේය.
එය වැදගත් වන්නේ ඇයි
විශේෂඥයින්ට අනුව, මෙම සිදුවීම වැදගත් වන්නේ එය වත්කම්වල ගෝලීය ධුරාවලිය තුළ Bitcoin හි ස්ථානය තහවුරු කරන බැවිනි. "ඩිජිටල් රත්රන්" ගැන කතා කළද, වෙළඳපොළ දිගින් දිගටම BTC සලකන්නේ ද්රවශීලතාවයේ සහ අරමුදල් පිරිවැයේ වෙනස්වීම් වලට අතිශයින් සංවේදී, ඉහළ බීටා සාර්ව ගනුදෙනුවක් (high-beta macro trade) ලෙසය. සාම්ප්රදායික වෙළඳපොළවල් "අවදානම් රහිත" (risk-off) මාදිලියට ගමන් කරන විට, ආයෝජකයින් නිරාවරණය අඩු කරන පළමු ස්ථානවලින් එකක් වන්නේ ක්රිප්ටෝ ය.
වත්මන් විකුණුම් රැල්ල දිග හැරෙන්නේ ඇමරිකානු මූල්ය තිරසාරභාවය, වාර්තාගත භාණ්ඩාගාර නිකුත් කිරීම් සහ ජපානයේ අතිශය ලිහිල් ප්රතිපත්තියේ අවසානය පිළිබඳ වර්ධනය වන උත්සුකයන් සමඟ ය, මේවා එක්ව 2008 න් පසු ලාභදායී ලෙවරේජ් යුගය නැවත මිල කරමින් පවතින බවට සංඥා කරයි.
එය Bitcoin වටා ඇති නව ආයතනික ව්යුහයේ සීමාවන් ද හෙළි කරයි. වාර්තා පෙන්වා දෙන්නේ ක්රිප්ටෝ සහ ප්රධාන ධාරාවේ මූල්ය අතර පාලම ලෙස පැසසුමට ලක් වූ එක්සත් ජනපදයේ ස්පොට් ETF (spot ETFs), දියත් කළ දා සිට ඒවායේ නරකම මාසය වාර්තා කර ඇති බවයි. එහිදී ඩොලර් බිලියන 3.5 ක පමණ ශුද්ධ පිටතට ගලා යෑම් සහ නැවත නැවතත් දින ගණනක් දැවැන්ත ආපසු ගැනීම් සිදුවී ඇත.
වත්කම් සහ ගාස්තු අතින් ගෝලීය වශයෙන් වඩාත්ම සාර්ථක ETF එකක් ලෙස පැවතියද, ප්රමුඛතම IBIT අරමුදල පමණක් එහි නරකම තනි දිනයේදී ඩොලර් මිලියන 500 ඉක්මවූ ආපසු ගැනීම් සහ මාසය පුරා ඩොලර් බිලියන 2.4 කට වඩා වැඩි ප්රමාණයක් දුටුවේය. එයින් ඇඟවෙන්නේ ආයතනික ප්රාග්ධනය දිගු කාලීනව Bitcoin කෙරෙහි ව්යුහාත්මකව උනන්දුවක් දැක්වුවද, සාර්ව ආර්ථික තත්ත්වයන් වෙනස් වන විට ඉක්මනින් පිටවීමට කැමති බවයි.
වෙළඳපොළ, කර්මාන්තය සහ ආයෝජකයින් කෙරෙහි බලපෑම
මෙම නිවැරදි කිරීම සම්ප්රේෂණය වන ආකාරයෙහි හදවතේ ඇත්තේ ETF සංකීර්ණයයි. විශ්ලේෂකයින් වාර්තා කරන්නේ මාස ගණනාවක නිරන්තර ගලා ඒම් වලින් පසුව, රැල්ල වෙනස් වී ඇති බවයි: නොවැම්බර් මාසයේදී අඛණ්ඩව සති පහක ශුද්ධ ආපසු ගැනීම්, තනි දිනක් තුළ දළ වශයෙන් ඩොලර් මිලියන 900 ක් පිටව යාම සහ "සෑම පහත වැටීමකදීම මිලදී ගන්න" (buy every dip) යන්නෙහි සිට "පැහැදිලි බවක් එනතුරු රැඳී සිටින්න" (wait for clarity) දක්වා ස්වරයේ කැපී පෙනෙන වෙනසක් සිදුවී ඇත.
Bitcoin ETF තවමත් ඩොලර් බිලියන 70 කට අධික වත්කම් දරන අතර මුළු සැපයුමෙන් සැලකිය යුතු කොටසක් නියෝජනය කරයි, එබැවින් ඒවා සති කිහිපයක් එක දිශාවකට ගමන් කරන විට, ක්රිප්ටෝ හුවමාරු වලින් ඔබ්බට විහිදෙමින් මිල සොයා ගැනීම කෙරෙහි සැලකිය යුතු ලෙස බලපායි.
පීඩනය පුළුල් නමුත් ඩිජිටල් වත්කම් අවකාශය හරහා අසමාන වේ. Spot Ether ETF මාසය තුළ ඩොලර් බිලියන 1.4 ක පමණ පිටතට ගලා යෑම් වාර්තා කළ අතර එය වාර්තාගත දුර්වලම කාල පරිච්ඡේදය සනිටුහන් කළේය. Solana නිෂ්පාදන දින 20 කට වැඩි කාලයක් ගලා ඒම් අත්විඳි නමුත් නව ETF දියත් කිරීමක් සැලකිය යුතු තනි දින ආපසු ගැනීමකට හේතු විය. ඊට ප්රතිවිරුද්ධව, XRP වාහන තවමත් කිසිදු ශුද්ධ පිටතට ගලා යෑමක් දැක නොමැති අතර නැවුම් ප්රාග්ධනය ඩොලර් මිලියන සිය ගණනක් රැස් කර ගෙන ඇති අතර, Dogecoin නිෂ්පාදන මන්දගාමී ආරම්භක පරිමාවන් සමඟ බලාපොරොත්තු කඩ කර ඇත. මෙම රටාව යෝජනා කරන්නේ ආයෝජකයින් වඩාත් තෝරා බේරා ගන්නා බවත්, තදබදයක් ඇති ගනුදෙනු වලින් ඉවත්ව ශක්තිමත් හෝ පැහැදිලි ආඛ්යාන ඇති බවට සැලකෙන වත්කම් වෙත මාරු වන බවත්ය.
වෙළඳාම් පැත්තෙන්, ආක්රමණශීලී ලෙස පහත වැටීම් මිලදී ගන්නන් නොමැති වීම කැපී පෙනේ. පූර්ව නිවැරදි කිරීම් වලදී, අඩු මිල ගණන් ඉක්මනින් සිල්ලර සහ ආයතනික අංශ දෙකෙන්ම "ලේ ඇති විට මිලදී ගැනීමට" (buy the blood) උනන්දුවක් දක්වන ඉල්ලුම හමු විය. මෙවර, ප්රධාන එක්සත් ජනපද දත්ත, ෆෙඩරල් සංචිතයේ සන්නිවේදනය සහ ජපාන මහ බැංකුවේ රැස්වීමට පෙර ඇති වූ නොසන්සුන්තාවය බොහෝ දෙනා පසෙකට වී සිටීමට හේතු වී ඇත. වෙළඳපොළ යටතේ අඩු ගැනුම්කරුවන් සිටීමත් සමඟ, ලෙවරේජ් (leverage) සහිත ස්ථාන වඩාත් දරුණු ලෙස ලිහිල් කර ඇත. එය Bitcoin හි සාමාන්ය අස්ථාවරත්වය මුළු ක්රිප්ටෝ සංකීර්ණය සඳහාම සාර්ව කම්පන අවශෝෂකයකට (macro shock absorber) ආසන්න දෙයක් බවට පත් කර ඇත.
විශේෂඥ දැක්ම
මෙය සැබෑ ක්රිප්ටෝ ශීත කාලයක ආරම්භයද නැතහොත් පවතින චක්රයක් තුළ දරුණු සොලවා දැමීමක්ද යන්න පිළිබඳව විශ්ලේෂකයින් බෙදී ඇත. එක් පැත්තකින් තර්ක කරන්නේ Bitcoin ඩොලර් 120,000 ඉක්මවා යාම සැමවිටම ඇදෙන සුළු වූ බවත්, එය පහසු ද්රවශීලතාව, ETF ප්රබෝධය සහ ඉහළ පොලී අනුපාතවලට තවමත් හැඩගැසෙමින් පවතින ලෝකයක ප්රතිලාභ සඳහා වූ ළඟා වීම මගින් පෝෂණය වූ බවත්ය.
එම දෘෂ්ටිකෝණයෙන් බලන කල, පෙණ ඉවත් කරන සහ ලෙවරේජ් ඉවත් කරන 30% ක පසුබෑමක් පුළුල් ඉහළ යන වෙළඳපොළක් (bull market) තුළ අසාමාන්ය නොවේ, විශේෂයෙන් BTC වැනි අස්ථාවර වත්කමක් සඳහා. ඩොලර් 80,000-85,000 කලාපය දැන් ප්රධාන ආධාරක කලාපයක් ලෙස කැපී පෙනේ; එය රැඳී තිබේ නම් සහ සාර්ව ආර්ථික තත්ත්වයන් ස්ථාවර වුවහොත්, මෑත කාලීන පහත වැටීම පහළ යන වෙළඳපොළක (bear market) ආරම්භයට වඩා තියුණු නිවැරදි කිරීමක් ලෙස මතකයේ රැඳෙනු ඇත.
වඩාත් අවාසිදායක (bearish) කඳවුර ගෝලීය අරමුදල් සැපයීමේ ව්යුහාත්මක වෙනස කෙරෙහි අවධානය යොමු කරයි. විශ්ලේෂකයින්ට අනුව, ජපාන මහ බැංකුව දිගින් දිගටම පොලී අනුපාත ඉහළ නංවන්නේ නම් සහ යෙන් කේරි ට්රේඩ් (yen carry trade) වඩාත් පුළුල් ලෙස ලිහිල් වන්නේ නම්, ක්රිප්ටෝ ගැනුම්කරුවන් අපේක්ෂා කරනවාට වඩා වැඩි කාලයක් අවදානම් වත්කම් හරහා ද්රවශීලතාව දැඩි විය හැකිය. දැවැන්ත එක්සත් ජනපද ණය නිකුත් කිරීම්, මන්දගාමී වන චීන ආර්ථිකය සහ වඩාත් ප්රවේශම් සහගත මහ බැංකු සමඟ ඒකාබද්ධ වූ විට, එම තත්ත්වය සමපේක්ෂන අතිරික්තයන් සඳහා අඩු ඉඩක් ඉතිරි කරනු ඇත. එම ලෝකයේ, Bitcoin එහි සැපයුම් කාලසටහන සහ දරුකමට හදා ගැනීම පමණක් නොව, ඉහළ ගෝලීය ප්රාග්ධන පිරිවැයක් ද පිළිබිඹු කරන මට්ටමකට නැවත මිල කිරීමට අවශ්ය විය හැකිය.
දෙපාර්ශවයම පිළිගන්නා දෙය නම් නොමිලේ මුදල් ලැබෙන දින අවසන් වී ඇති බවයි. ප්රතිලාභ අඩු වූ සහ වසරින් වසර ලෙවරේජ් ලාභදායී වූ 2008 න් පසු බැඳුම්කර ඉහළ යාමේ වෙළඳපොළ අවසන් වී ඇති බව පෙනේ. Bitcoin සඳහා, එය එහි ආඛ්යානය සහ එහි හැසිරීම අතර ආතතියක් ඇති කරයි. උද්ධමනයට සහ මුදල් අවප්රමාණය වීමට එරෙහිව ආරක්ෂාවක් (hedge) වීමට එය තවමත් අපේක්ෂා කරයි, නමුත් ප්රායෝගිකව එය අවදානම් හැඟීම්වල විස්තාරණය වූ ප්රකාශනයක් ලෙස වෙළඳාම් කරයි. ආයතනික හිමිකරුවන් වඩාත් අස්ථාවර සාර්ව පාලන තන්ත්රයක් හරහා වෙන් කිරීම් දිගටම කරගෙන යාමට සූදානම්ද, නැතහොත් ඔවුන් BTC සලකන්නේ පිරිවැය ඉහළ යන විට පිටවීමට ඇති තවත් එක් ගනුදෙනුවක් ලෙසද යන්න ලබන වසරේදී හෙළි වනු ඇත.
Bitcoin තාක්ෂණික අවබෝධය
මෙය ලියන අවස්ථාව වන විට, Bitcoin (BTC/USD) කෙටි ස්ථාවර කිරීමේ අදියරකින් පසු ගම්යතාව අහිමි වෙමින් ඩොලර් 85,800 දෙසට ආපසු ලිස්සා ගොස් ඇත. ක්ෂණික පහළ අවධානය ප්රධාන ඩොලර් 84,600 ආධාරක කලාපය මත පවතී - මෙය බිඳ වැටීමක් සිදුවුවහොත් විකුණුම් ද්රවශීලකරණයන් ක්රියාත්මක වී ගැඹුරු පහත වැටීම් වලට දොරටු විවෘත විය හැකි මට්ටමකි. මිලට ඉහළින්, ඊළඟ ප්රධාන සීමාවන් ඩොලර් 101,400 සහ 116,000 හි පවතී, එහිදී ඕනෑම යථා තත්ත්වයට පත්වීමේ රැළියකට ලාභ ලබා ගැනීම් හෝ නැවත අලුත් වූ මිලදී ගැනීමේ උනන්දුවක් හමුවීමට ඉඩ ඇත.
මිල දිගින් දිගටම පහළ Bollinger Band එක අනුගමනය කරයි, එය අඛණ්ඩ පහත වැටීමේ පීඩනය සහ දිශානුගත ශක්තිය නැවත ලබා ගැනීමට තවමත් අරගල කරන වෙළඳපොළක් පිළිබිඹු කරයි. BTC හට මැද කලාපය නැවත ලබාගෙන ඊට ඉහළින් රැඳී සිටීමට හැකි වන තෙක්, පුළුල් ප්රවණතාව පහළට නැඹුරු වී පවතී.
RSI අගය 43 පමණ දක්වා තියුනු ලෙස පහත වැටී ඇති අතර, පෙර පැවති ඉහළ යාමකින් ආපසු හැරී අධික ලෙස විකුණුම් (oversold) කලාපය දෙසට ආපසු ලිස්සා යයි. මෙම වෙනස ගම්යතාව දුර්වල වීමක් සංඥා කරන අතර විකුණුම්කරුවන් පාලනයේ සිටින බව යෝජනා කරයි. අධික ලෙස විකුණුම් තත්ත්වයන් අවසානයේ ලාභදායී ගනුදෙනු සොයන්නන් ආකර්ෂණය කර ගත හැකි වුවද, Bitcoin තීරණාත්මක ආධාරක පරීක්ෂා කරන බැවින් වත්මන් සැකසුම තවමත් ප්රවේශම් වීමට අනුබල දෙයි.
ප්රධාන කරුණු
Bitcoin ඩොලර් 87,000 ට වඩා පහත වැටීම අසුබ ලෙස දැනුනද, එය නව ක්රිප්ටෝ ශීත කාලයක් ආරම්භ වී ඇති බවට පැහැදිලි තහවුරු කිරීමකට වඩා දරුණු සාර්ව ආර්ථිකය මත පදනම් වූ යළි සකස් වීමක් (reset) ලෙස පෙනේ. මෙම පියවර මෙහෙයවනු ලැබුවේ ඉහළ යන ජපාන ප්රතිලාභ, යෙන් කේරි යුගයේ තාවකාලික අවසානය, දැවැන්ත ETF පිටතට ගලා යෑම් සහ ද්රවශීලකරණයන් මගිනි, මිස යටින් පවතින තාක්ෂණය කෙරෙහි විශ්වාසය නැතිවීමක් නිසා නොවේ. මෙය ගැඹුරු, දිගු පසුබෑමක් බවට පරිණාමය වේද යන්න ගෝලීය අරමුදල් පිරිවැය කොපමණ ඉහළ යයිද සහ මුදල් තවදුරටත් නොමිලේ නොලැබෙන ලෝකයකට ආයතන ප්රතිචාර දක්වන්නේ කෙසේද යන්න මත රඳා පවතී. දැනට, වෙළඳපොළ කතා දෙකක් අතර සිරවී ඇත: දැඩි සාර්ව දේශගුණයකට අනුවර්තනය වන පරිණත වත්කමක් සහ තවමත් ලිවීමට තවත් පරිච්ඡේදයක් ඇති හුරුපුරුදු පිපිරුම් සහ බිඳ වැටීම් (boom-and-bust) චක්රයකි.
උපුටා දක්වා ඇති කාර්ය සාධන සංඛ්යා අනාගත කාර්ය සාධනය පිළිබඳ සහතිකයක් නොවේ.
උපුටා දක්වා ඇති අනාගත කාර්ය සාධන සංඛ්යා ඇස්තමේන්තු පමණක් වන අතර අනාගත කාර්ය සාධනය පිළිබඳ විශ්වාසදායක දර්ශකයක් නොවිය හැකිය.
