ඩොලරය පීඩනයට ලක්ව ඇත: EUR/USD ස්ථාවර වන විට USD/JPY ඉහළ යා හැකිද?

විදේශ විනිමය පරාසයේ දෙපැත්තෙන්ම ඩොලරය මිරිකී ඇති අතර, වසර අවසාන ගතිකත්වයන් නැවත තක්සේරු කිරීමට වෙළඳුන්ට බල කෙරේ. දෙසැම්බරයේ ජපාන මහ බැංකුව (Bank of Japan) පොලී අනුපාත ඉහළ දැමිය හැකි බවට අපේක්ෂාවන් ඉහළ ගොස් තිබියදීත් - එය වසර දෙකක JGB ඵලදා 2008 න් පසු පළමු වරට 1% දක්වා තල්ලු කළ වෙනසකි - USDJPY සති දෙකක අවම අගය වූ 154.65 ආසන්නයෙන් ඉහළ යාමට සමත් වී ඇත. 

මේ අතර, ඩොලර් දර්ශකය 99.48 පමණ පවතින බැවින් EURUSD මේ මොහොතේ ස්ථාවරව පවතී. හැඟීම් වෙනස් වුවහොත් එය 100.50 දෙසට ගමන් කිරීමට තර්ජනය කරයි. ප්‍රතිපත්තිමය ගම්‍යතාව මගින් සහාය දක්වන යෙන් මුදල සහ පුළුල් ඩොලර් ස්ථානගත කිරීම් යටතේ පවතින යුරෝව අතර වන මෙම බෙදීම, ඩොලරය පීඩනයේ කේන්ද්‍රස්ථානයට පත් කරයි. 

Fed රැස්වීම ළඟා වෙමින් පවතින අතර ජපානය තවදුරටත් සාමාන්‍යකරණය පිළිබඳ සංඥා නිකුත් කරමින් සිටින හෙයින්, USDJPY 155 ට ඉහළින් රැඳී සිටිය හැකිද නැතහොත් වසර අවසානය දක්වා EURUSD හි මිල ක්‍රියාකාරිත්වය ප්‍රමුඛ ආඛ්‍යානය බවට පත්වේද යන්න ඉදිරි සැසිවාර කිහිපය තුළ තීරණය වනු ඇත.

මෙම යුගල දෙකෙහි චලනයන් මෙහෙයවන්නේ කුමක්ද?

ඩොලර් වෙළඳාම තරඟකාරී බලවේග දෙකක් අතර සිරවී ඇත. එක් පැත්තකින්, දුර්වල එක්සත් ජනපද දත්ත භාණ්ඩාගාර ඵලදා (Treasury yields) පහත හෙළා ඇති අතර, ISM නිෂ්පාදන PMI 48.2 දක්වා පහත වැටී ඇති අතර දෙසැම්බර් සඳහා Fed අනුපාත කප්පාදු කිරීමේ සම්භාවිතාව 87.2% ක් වේ. 

න්‍යායාත්මකව, එය USDJPY පහළට ඇද දැමිය යුතුය. එහෙත් ආසියානු කොටස් වෙළඳපොල හරහා අවදානම් රුචිය ස්ථාවර වී ඇති අතර, යෙන් මුදලේ ආරක්ෂිත තෝතැන්නක් (safe-haven) ලෙස ඇති ඉල්ලුම සීමා කරමින් සහ වඩාත් දැඩි BoJ ප්‍රතිපත්තියක බලපෑම ලිහිල් කර ඇත. ජපානය පොලී අනුපාත ඉහළ දැමිය හැකි බවට වසර ගණනාවකට පසු ප්‍රබලතම සංඥා ලැබී තිබියදීත් USDJPY නැවත 156 දෙසට පැමිණියේ මන්දැයි මෙයින් පැහැදිලි වේ.

ඩොලරය මත පීඩනය තිබියදීත් EURUSD 1.16 ට ඉහළින් රැඳී සිටී. ඩොලර් දර්ශකය 99.40 ට ඉහළින් තබා ගත හැකිද යන්න වෙළඳුන් බලා සිටින අතර, එම මට්ටම යුරෝව 1.1550 පරීක්ෂා කිරීමට වඩාත් අවදානමට ලක් කළ හැකිය. 

සෘතුමය රටා සාමාන්‍යයෙන් දෙසැම්බර් මුල සහ අග භාගයේදී යුරෝවට වාසිදායක වේ, නමුත් ප්‍රතිපත්ති සහ ඵලදා පරතරයන් දිශාව මෙහෙයවන විට සෘතුමයභාවය අදාළ කර ගැනීම අපහසු වේ.

එය වැදගත් වන්නේ ඇයි

ඩොලරය මිරිකීම මුදල් වෙළඳුන්ට පමණක් නොව තවත් බොහෝ දෙනෙකුට බලපායි. බහුජාතික සමාගම් දෙසැම්බර් මාසයේදී ඔවුන්ගේ වසර අවසාන නිරාවරණයන් හෙජ් (hedge) කරන අතර, තියුණු විදේශ විනිමය විචල්‍යතාවයන් විශේෂයෙන් බාධාකාරී කරයි. USDJPY 156–158 ආසන්නයේ සැරිසරන විට සහ EURUSD 1.1550 දෙසට ගමන් කරන විට, ආයතනික හෙජින් ආකෘති දැඩි වීමට පටන් ගන්නා අතර, බොහෝ විට දිනක් තුළ විචල්‍යතාවය වැඩි කරන යාන්ත්‍රික ප්‍රවාහයන් අවුලුවයි. ටෝකියෝවේ සිටින උපායමාර්ගිකයෙකු මෙම සතියේ Bloomberg වෙත පැවසුවේ “මූලික කරුණු සහ ප්‍රවාහයන් නරකම මොහොතේ ගැටෙමින් පවතින” බවයි, අඩු ද්‍රවශීලතාව මගින් එක් එක් අමතර චලනය විශාල කරන ආකාරය ඔහු ඉස්මතු කළේය.

වෙළඳුන් සඳහා, අවදානම ඊටත් වඩා වැඩි ය. BoJ අනුපාත ඉහළ දැමීමක් දශක ගණනාවක අතිශය ලිහිල් ප්‍රතිපත්තිය ආපසු හරවනු ඇති අතර USDJPY තියුනු ලෙස පහළට යැවිය හැකිය. අනෙක් අතට, අපේක්ෂා කළාට වඩා ලිහිල් Fed ස්වරයක් ඩොලරය පුළුල් ලෙස දුර්වල කර යුරෝවේ නැවත පැමිණීම වේගවත් කළ හැකිය. මෙම ප්‍රතිඵල දෙකම සිදුවිය හැකි බැවින්, Fed සහ BoJ තීරණවලට පෙර වෙළඳපොලවල් එක් එක් දත්ත ලක්ෂ්‍යය කෙරෙහි දැඩි සංවේදීතාවයක් දක්වයි.

වෙළඳපොලවල් සහ වෙළඳුන් කෙරෙහි බලපෑම

ඵලදා ගතිකත්වයන් පැහැදිලිම සම්ප්‍රේෂණ නාලිකාව ලෙස පවතී. වසර 17 ක ඉහළම අගයකට නැඟී ඇති ජපානයේ වසර 10 ක රජයේ බැඳුම්කර ඵලදාව, එක්සත් ජනපද භාණ්ඩාගාර බැඳුම්කර සමඟ පරතරය සැලකිය යුතු ලෙස අඩු කර ඇත. 

විශ්ලේෂකයින්ට අනුව, එය USDJPY සඳහා ව්‍යුහාත්මක ආධාරකයක් අඩු කරයි, කාර්තුව මුලදී මෙම යුගලය 158 ට වඩා ඉහළින් සිය ජයග්‍රහණ දීර්ඝ කිරීමට අරගල කළේ මන්දැයි එයින් පැහැදිලි වේ. වෙළඳුන් දැන් 156 මිල මට්ටම දකින්නේ නවතම නැවත පැමිණීම මැකී යයිද නැතහොත් දීර්ඝ වේද යන්න තීරණය කරන ප්‍රධාන ලක්ෂ්‍යය ලෙසයි.

EURUSD එහිම ව්‍යුහාත්මක බාධාවන්ට මුහුණ දෙයි. ජර්මානු ඵලදාවන්ගේ නැවත පැමිණීම යුරෝවට සහාය විය යුතුය; එහෙත්, මෙම යුගලය දේශීය වර්ධනයන්ට වඩා ඩොලර් දර්ශකයේ වෙනස්කම් සමීපව නිරීක්ෂණය කරයි. 

විශ්ලේෂකයින්ට අනුව, 1.16 ට වඩා ස්ථිර බිඳ වැටීමක් 1.1550 දෙසට ලිස්සා යාමේ අවදානම මතු කරන අතර, අඩු ද්‍රවශීලතාවයකදී මෙම යුගලය 1.1500 ආසන්නයට තල්ලු කළ හැකි හදිසි අවදානම් තත්ත්වයන් ගැන ආකෘති අනතුරු අඟවයි. දෙසැම්බර් 22-27 දක්වා පවතින සාමාන්‍ය යුරෝ ශක්තිය ගම්‍යතාව ස්ථාවර කිරීමට උපකාරී විය හැකි නමුත්, ප්‍රධාන ප්‍රතිපත්තිමය සිදුවීම් සෘතුමය ප්‍රවාහයන් සමඟ ඡේදනය වන විට එය කලාතුරකින් පවතී.

විශේෂඥ දැක්ම

ඩොලරයේ තත්ත්වය විසඳන්නේ කෙසේද යන්න පිළිබඳව විශ්ලේෂකයින් බෙදී සිටිති. BoJ සිය උද්ධමන දැක්ම පිළිබඳ විශ්වාසය පළ කළහොත් වසර අවසානය වන විට USDJPY ලිහිල් වනු ඇතැයි සමහරු අපේක්ෂා කරති. උද්ධමනය 2% ඉලක්කය සපුරාලීමේ සම්භාවිතාව ඉහළ යමින් පවතින බව ආණ්ඩුකාර Kazuo Ueda දැනටමත් පෙන්වා දී ඇති අතර, වෙළඳුන් දැන් දෙසැම්බර් මාසයේ අනුපාත ඉහළ දැමීමේ 80% ක පමණ සම්භාවිතාවක් මිල කරමින් සිටී. එම ප්‍රමාණයේ චලනයක් USDJPY ඉක්මනින් 152 දෙසටත්, මැදිහත්වීම් පිළිබඳ කතාබහ තීව්‍ර වුවහොත් සමහර විට 150 දෙසටත් ඇද දමනු ඇත.

EURUSD හි ගමන් මග සම්පූර්ණයෙන්ම පාහේ Fed මත රඳා පවතී. දෙසැම්බර් අනුපාත කප්පාදුවක් සම්පූර්ණයෙන්ම පාහේ මිල කර ඇති අතර, දැඩි විස්මයකට ඩොලරය ගොදුරු විය හැකිය. Fed අනුපාත කප්පාදු මාලාවකට කැපවීමට ප්‍රතිරෝධය දක්වන්නේ නම්, විකුණුම්කරුවන් නැවත පැමිණීමට පෙර EURUSD නැවත 1.1650 දෙසට තල්ලු කරමින් ඩොලරය ඉහළ යා හැකිය. ප්‍රධාන දෙය නම් රැස්වීමට පෙර PCE දත්ත නැවත අපේක්ෂාවන් වෙනස් කරයිද - නැතහොත් Fed දැනට වෙළඳපොලට ඉදිරියෙන් යාමට ඉඩ දෙයිද යන්නයි.

USDJPY තාක්ෂණික අවබෝධය

මෙය ලියන අවස්ථාව වන විට, USD/JPY 155.77 පමණ වෙළඳාම් වෙමින් පවතින අතර, එහි මෑත පසුබෑමෙන් පසු ස්ථාවර වීමට උත්සාහ කරයි. මෙම යුගලය 157.40 ප්‍රතිරෝධක මට්ටමෙන් සීමා වී ඇත - මෙය සාමාන්‍යයෙන් ලාභ ලබා ගැනීම් මතුවන ප්‍රධාන කලාපයකි, නමුත් ඊට ඉහළින් සිදුවන බිඳී යාමක් ඉහළ යාමේ ගම්‍යතාව නැවත පණ ගැන්විය හැකිය. නැරඹිය යුතු ක්ෂණික පහළ මට්ටම් 154.54 සහ 151.75 හි පවතී; මේවායින් එකක් හෝ බිඳ වැටීම දුර්වල වන ප්‍රවණතා ශක්තියක් සංඥා කරන අතර මිල පහළ බොලින්ජර් ව්‍යුහය හරහා ලිස්සා යන විට විකුණුම් ද්‍රවකරණයන් (sell liquidations) අවුලුවාලිය හැකිය.

පසුබෑමක් තිබියදීත්, USD/JPY බොලින්ජර් බෑන්ඩ්ස් (Bollinger Bands) හි ඉහළ භාගය තුළ දිගටම වෙළඳාම් වන අතර, පුළුල් ඉහළ යාමේ ප්‍රවණතාව දැනට නොවෙනස්ව පවතින බව යෝජනා කරයි. එක්සත් ජනපද ඵලදා හෝ ජපාන මහ බැංකුවේ විවරණ වැනි නැවුම් සාර්ව ආර්ථික ධාවකයක් එය තීරණාත්මක ලෙස ඕනෑම දිශාවකට තල්ලු කරන තෙක් මෙම යුගලය දිගටම ඒකාබද්ධ විය හැකිය.

RSI දර්ශකය 64 දක්වා තියුනු ලෙස ඉහළ ගොස් ඇති අතර, කෙටියෙන් පහළට වැටීමෙන් පසු මධ්‍ය රේඛාවට මදක් ඉහළින් නැඟී ඇත. මෙම වෙනස ඉහළ යාමේ (bullish) ගම්‍යතාවයේ වර්ධනයක් පෙන්නුම් කරයි, නමුත් එය තවමත් අධික ලෙස මිලදී ගත් (overbought) මට්ටම් කරා ළඟා වී නොමැත. ගැනුම්කරුවන් නැවත පාලනය ලබා ගන්නේ නම් ඉහළ යාමට ඉඩ ඇති බවත්, ස්ථාවර වන ප්‍රවණතාවක් පිළිබඳ අදහසට දර්ශකය දැනට සහාය දක්වයි.

EURUSD තාක්ෂණික අවබෝධය

මෙය ලියන අවස්ථාව වන විට, EUR/USD 1.1614 පමණ වෙළඳාම් වෙමින් පවතින අතර, ක්‍රමයෙන් ප්‍රධාන 1.1650 ප්‍රතිරෝධක කලාපය දෙසට තල්ලු වෙමින් පවතී. මෙම මට්ටම නැවත නැවතත් ඉහළ යාමේ චලනයන් සීමා කර ඇති අතර, ගම්‍යතාව දිගටම වේගවත් වුවහොත් වෙළඳුන් ලාභ ලබා ගැනීමක් හෝ විභව ඉහළ යාමේ බිඳී යාමක් අපේක්ෂා කළ හැකි ප්‍රදේශයක් බවට පත් කරයි. පහළ පැත්තේ, ක්ෂණික ආධාරක 1.1550 සහ 1.1500 හි පවතින අතර, මේවායින් එකක් හෝ බිඳ වැටීම විකුණුම් ද්‍රවකරණයන් අවුලුවාලීමට සහ පහළ යාමේ පීඩනය දීර්ඝ කිරීමට ඉඩ ඇත.

මිල බොලින්ජර් බෑන්ඩ් පරාසයේ ඉහළ භාගය තුළ පවතින අතර, මධ්‍යස්ථ ඉහළ යාමේ නැඹුරුවක් සංඥා කරන නමුත් තවමත් තීරණාත්මක ප්‍රවණතා වෙනසක් පෙන්නුම් නොකරයි. මෙම යුගලය පුළුල් ඒකාබද්ධ ව්‍යුහයක් තුළ දෝලනය වෙමින් පවතින අතර, තිරසාර බිඳී යාමක් මෙහෙයවීම සඳහා එක්සත් ජනපද දත්ත හෝ ECB විවරණ වැනි සාර්ව උත්ප්‍රේරක අවශ්‍ය විය හැකි බව යෝජනා කරයි.

RSI අගය 51 ට මදක් ඉහළින් සමතලා වී ඇති අතර, මධ්‍යස්ථ සිට තරමක් ඉහළ යාමේ ගම්‍යතාවක් පෙන්නුම් කරයි. මෙම ස්ථානගත කිරීම ස්ථාවර නමුත් ප්‍රවේශම් සහගත ගැනුම් උනන්දුවක් පිළිබඳ අදහස ශක්තිමත් කරන අතර, EUR/USD ප්‍රතිරෝධයට ඉහළින් පිරිසිදු ලෙස බිඳී යා හැකි නම් තවදුරටත් ඉහළ යාමට ඉඩ ඇත.

ප්‍රධාන කරුණු

USDJPY BoJ හි දැඩි කිරීමේ අපේක්ෂාවන් සමඟ පොරබදන විට සහ EURUSD පුළුල් පදනම් වූ ඩොලර් ස්ථානගත කිරීම් අවශෝෂණය කර ගන්නා විට විදේශ විනිමය පරාසයේ දෙපැත්තෙන්ම ඩොලරය මිරිකී ඇත. ඵලදා වෙනස්වීම් සහ ඉදිරි මහ බැංකු තීරණ වසර අවසානය දක්වා කුමන ආඛ්‍යානය ප්‍රමුඛ වේද යන්න තීරණය කරනු ඇත. අඩු ද්‍රවශීලතාව ප්‍රධාන ප්‍රතිපත්තිමය අවදානම් සමඟ හමුවන විට වෙළඳුන් විචල්‍යතාව අපේක්ෂා කළ යුතුය. USDJPY සහ EURUSD හි ඊළඟ චලනයන් 2026 මුල් භාගයේ භූ දර්ශනය හොඳින් නිර්වචනය කළ හැකිය.