Đồng đô la chịu áp lực: Liệu USD/JPY có thể tăng vọt khi EUR/USD giữ vững?

Đồng đô la đang bị kẹp từ cả hai phía của phổ FX, buộc các nhà giao dịch phải đánh giá lại các động lực quen thuộc vào cuối năm. USDJPY đã phục hồi khỏi mức thấp nhất trong hai tuần gần 154,65 bất chấp kỳ vọng ngày càng tăng rằng Ngân hàng Trung ương Nhật Bản có thể tăng lãi suất vào tháng 12 - một sự thay đổi đã đẩy lợi suất JGB kỳ hạn hai năm lên 1% lần đầu tiên kể từ năm 2008. 

Trong khi đó, EURUSD vẫn giữ ổn định ở thời điểm hiện tại, khi chỉ số đô la duy trì quanh mức 99,48, đe dọa tiến về 100,50 nếu tâm lý thay đổi. Sự phân hóa này - một đồng yên được hỗ trợ bởi động lực chính sách và một đồng euro giữ vững dưới vị thế đồng đô la rộng - đặt đồng bạc xanh vào trung tâm của áp lực. 

Khi cuộc họp của Fed đang đến gần và Nhật Bản phát tín hiệu tiếp tục bình thường hóa, vài phiên tới sẽ quyết định liệu USDJPY có thể duy trì trên 155 hay hành động giá của EURUSD sẽ trở thành câu chuyện chủ đạo vào cuối năm.

Điều gì đang thúc đẩy biến động của hai cặp tiền?

Giao dịch đồng đô la đang bị kẹt giữa hai lực lượng đối lập. Một mặt, dữ liệu yếu từ Mỹ đã kéo lợi suất Treasury xuống thấp hơn, với chỉ số PMI Sản xuất ISM giảm xuống 48,2 và xác suất Fed cắt giảm lãi suất vào tháng 12 ở mức 87,2%. 

Về lý thuyết, điều đó sẽ kéo USDJPY xuống. Tuy nhiên, khẩu vị rủi ro đã được củng cố trên thị trường chứng khoán châu Á, hạn chế nhu cầu trú ẩn an toàn của đồng yên và làm giảm tác động của một BoJ diều hâu hơn. Điều này giải thích tại sao USDJPY đã bật trở lại gần 156 bất chấp những tín hiệu mạnh mẽ nhất trong nhiều năm rằng Nhật Bản có thể tăng lãi suất.

EURUSD đã giữ trên 1,16, bất chấp áp lực lên đồng đô la. Các nhà giao dịch đang theo dõi liệu chỉ số đô la có thể giữ trên 99,40, một mức mà nếu bị phá vỡ sẽ khiến đồng euro dễ bị kiểm tra lại vùng 1,1550. 

Các mô hình theo mùa thường ủng hộ đồng euro vào đầu và cuối tháng 12, nhưng yếu tố mùa vụ khó phát huy tác dụng khi chênh lệch chính sách và lợi suất là động lực chính cho xu hướng.

Tại sao điều này quan trọng

Áp lực lên đồng đô la ảnh hưởng không chỉ đến các nhà giao dịch tiền tệ. Các tập đoàn đa quốc gia phòng ngừa rủi ro tỷ giá vào cuối năm trong tháng 12, khiến các biến động FX mạnh trở nên đặc biệt gây xáo trộn. Khi USDJPY dao động quanh 156–158 và EURUSD tiến về 1,1550, các mô hình phòng ngừa rủi ro của doanh nghiệp bắt đầu siết chặt, thường kích hoạt các dòng tiền cơ học làm khuếch đại biến động trong ngày. Một chiến lược gia tại Tokyo nói với Bloomberg tuần này rằng “các yếu tố cơ bản và dòng tiền đang xung đột vào thời điểm tồi tệ nhất”, nhấn mạnh cách mà thanh khoản mỏng làm tăng thêm tác động của từng biến động nhỏ.

Đối với các nhà giao dịch, rủi ro còn lớn hơn. Một đợt tăng lãi suất của BoJ sẽ đảo ngược hàng thập kỷ chính sách siêu nới lỏng và có thể khiến USDJPY giảm mạnh. Ngược lại, nếu Fed phát đi tín hiệu mềm hơn dự kiến, đồng đô la có thể suy yếu trên diện rộng và thúc đẩy đà phục hồi của đồng euro. Cả hai kịch bản đều có thể xảy ra, đó là lý do thị trường trở nên cực kỳ nhạy cảm với từng dữ liệu trước các quyết định của Fed và BoJ.

Tác động đến thị trường và nhà giao dịch

Động lực lợi suất vẫn là kênh truyền dẫn rõ ràng nhất. Lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản kỳ hạn 10 năm, đã tăng lên mức cao nhất trong 17 năm, đã thu hẹp đáng kể chênh lệch với trái phiếu Treasury của Mỹ. 

Theo các nhà phân tích, điều này làm giảm một trong những yếu tố hỗ trợ cấu trúc cho USDJPY, giải thích tại sao cặp tiền này gặp khó khăn khi vượt qua 158 vào đầu quý. Hiện các nhà giao dịch xem mức giá 156 là điểm xoay quyết định liệu đà phục hồi gần đây sẽ suy yếu hay tiếp tục kéo dài.

EURUSD cũng đối mặt với các rào cản cấu trúc riêng. Đà phục hồi của lợi suất Đức nên hỗ trợ cho đồng euro; tuy nhiên, cặp tiền này vẫn bám sát biến động của chỉ số đô la hơn là các diễn biến nội địa. 

Theo các nhà phân tích, nếu phá vỡ dứt khoát dưới 1,16 sẽ làm tăng nguy cơ trượt về 1,1550, và các mô hình cảnh báo điều kiện rủi ro chớp nhoáng có thể đẩy cặp tiền này về gần 1,1500 trong điều kiện thanh khoản mỏng. Sức mạnh theo mùa của đồng euro từ 22–27 tháng 12 có thể giúp ổn định đà tăng, nhưng hiếm khi kéo dài khi các sự kiện chính sách lớn trùng với dòng tiền theo mùa.

Triển vọng chuyên gia

Các nhà phân tích vẫn chia rẽ về cách áp lực lên đồng đô la sẽ được giải quyết. Một số dự đoán USDJPY sẽ suy yếu vào cuối năm nếu BoJ phát tín hiệu tự tin về triển vọng lạm phát. Thống đốc Kazuo Ueda đã chỉ ra rằng khả năng lạm phát đạt mục tiêu 2% đang tăng lên, và các nhà giao dịch hiện định giá khoảng 80% khả năng tăng lãi suất vào tháng 12. Một động thái như vậy có thể kéo USDJPY nhanh chóng về 152, thậm chí 150 nếu các cuộc bàn tán về can thiệp gia tăng.

Con đường của EURUSD gần như hoàn toàn phụ thuộc vào Fed. Việc cắt giảm lãi suất vào tháng 12 gần như đã được định giá đầy đủ, khiến đồng đô la dễ bị tổn thương trước một bất ngờ diều hâu. Nếu Fed không cam kết cắt giảm liên tiếp, đồng đô la có thể phục hồi, đẩy EURUSD trở lại vùng 1,1650 trước khi bên bán quay lại. Mấu chốt là liệu dữ liệu PCE trước cuộc họp có thay đổi kỳ vọng một lần nữa hay Fed sẽ để thị trường đi trước trong thời điểm hiện tại.

Nhận định kỹ thuật USDJPY

Tại thời điểm viết bài, USD/JPY đang giao dịch quanh mức 155,77, cố gắng ổn định sau đợt điều chỉnh gần đây. Cặp tiền này vẫn bị giới hạn bởi vùng kháng cự 157,40 - một vùng quan trọng nơi thường xuất hiện chốt lời, nhưng nếu bứt phá lên trên có thể kích hoạt lại đà tăng. Các mức hỗ trợ gần nhất cần theo dõi là 154,54 và 151,75; nếu phá vỡ dưới một trong hai mức này sẽ báo hiệu xu hướng suy yếu và có thể kích hoạt các lệnh bán thanh lý khi giá trượt qua cấu trúc Bollinger thấp hơn.

Bất chấp sự điều chỉnh, USD/JPY vẫn giao dịch trong nửa trên của dải Bollinger, cho thấy xu hướng tăng rộng hơn vẫn còn nguyên vẹn ở thời điểm hiện tại. Cặp tiền này có thể tiếp tục tích lũy trừ khi có động lực vĩ mô mới, chẳng hạn như lợi suất Mỹ hoặc bình luận từ Ngân hàng Trung ương Nhật Bản, đẩy giá đi rõ rệt theo một hướng.

Chỉ báo RSI đã bật mạnh lên 64, vượt nhẹ trên đường trung bình sau khi giảm ngắn. Sự thay đổi này cho thấy động lượng bullish được cải thiện, dù chưa đạt mức quá mua. Chỉ báo hiện ủng hộ ý tưởng về một xu hướng ổn định, với dư địa tăng nếu bên mua lấy lại quyền kiểm soát.

Nhận định kỹ thuật EURUSD

Tại thời điểm viết bài, EUR/USD đang giao dịch quanh mức 1,1614, dần tiến về vùng kháng cự quan trọng 1,1650. Mức này đã nhiều lần giới hạn các đợt tăng, khiến đây là khu vực mà các nhà giao dịch có thể kỳ vọng chốt lời hoặc một đợt bứt phá bullish nếu động lượng tiếp tục tăng tốc. Ở chiều giảm, các hỗ trợ gần nhất nằm tại 1,1550 và 1,1500, nếu phá vỡ dưới một trong hai mức này có thể kích hoạt các lệnh bán thanh lý và gia tăng áp lực giảm giá.

Giá vẫn nằm trong nửa trên của dải Bollinger, báo hiệu xu hướng bullish nhẹ nhưng chưa có sự chuyển đổi xu hướng rõ rệt. Cặp tiền này tiếp tục dao động trong cấu trúc tích lũy rộng, cho thấy các yếu tố vĩ mô - như dữ liệu Mỹ hoặc bình luận từ ECB - có thể cần thiết để thúc đẩy một đợt bứt phá bền vững.

Chỉ báo RSI nằm ngang ngay trên 51, cho thấy động lượng trung lập đến hơi bullish. Vị trí này củng cố ý tưởng về lực mua ổn định nhưng thận trọng, với dư địa tăng thêm nếu EUR/USD có thể bứt phá rõ ràng lên trên kháng cự.

Kết luận chính

Đồng đô la đang bị kẹp từ cả hai đầu của phổ FX khi USDJPY vật lộn với kỳ vọng thắt chặt của BoJ và EURUSD hấp thụ vị thế đồng đô la rộng. Sự dịch chuyển lợi suất và các quyết định sắp tới của ngân hàng trung ương sẽ quyết định câu chuyện nào chiếm ưu thế vào cuối năm. Các nhà giao dịch nên kỳ vọng biến động mạnh khi thanh khoản mỏng gặp rủi ro chính sách lớn. Những diễn biến tiếp theo của USDJPY và EURUSD có thể sẽ định hình bức tranh đầu năm 2026.