ডলার চাপে: EUR/USD স্থিতিশীল থাকলে কি USD/JPY বাড়তে পারে?

ডলার ফরেক্স স্পেকট্রামের দুই দিক থেকেই চাপে পড়েছে, যার ফলে ট্রেডাররা পরিচিত বছরের শেষের গতিশীলতা নতুন করে মূল্যায়ন করতে বাধ্য হচ্ছেন। USDJPY দুই সপ্তাহের নিম্ন ১৫৪.৬৫-এর কাছ থেকে পুনরুদ্ধার করতে পেরেছে, যদিও Bank of Japan ডিসেম্বর মাসে সুদের হার বাড়াতে পারে এমন প্রত্যাশা বেড়েছে—যা দুই বছরের JGB ফলনকে ২০০৮ সালের পর প্রথমবারের মতো ১%-এ নিয়ে গেছে। 

অন্যদিকে, EURUSD বর্তমানে স্থিতিশীল রয়েছে, কারণ ডলার সূচক ৯৯.৪৮-এর আশেপাশে অবস্থান করছে, এবং মনোভাব পরিবর্তন হলে ১০০.৫০-এর দিকে অগ্রসর হওয়ার হুমকি দিচ্ছে। এই বিভাজন—নীতিগত গতি দ্বারা সমর্থিত ইয়েন এবং বিস্তৃত-ডলার পজিশনিংয়ের নিচে থাকা ইউরো—ডলারকে চাপে রাখছে। 

Fed-এর বৈঠক আসন্ন এবং জাপান আরও স্বাভাবিকীকরণের ইঙ্গিত দিচ্ছে, ফলে আগামী কয়েকটি সেশন নির্ধারণ করবে USDJPY ১৫৫-এর ওপরে থাকতে পারবে কিনা, নাকি EURUSD-এর দামের গতিবিধি বছরের শেষের প্রধান গল্প হয়ে উঠবে।

দুইটি পেয়ারের গতিবিধি কী চালাচ্ছে?

ডলার ট্রেডিং দুই বিপরীত শক্তির মধ্যে আটকে আছে। একদিকে, দুর্বল US ডেটা Treasury ফলনকে নিচে নামিয়েছে, ISM Manufacturing PMI ৪৮.২-এ নেমে এসেছে এবং Fed-এর ডিসেম্বর রেট-কাটের সম্ভাবনা ৮৭.২%। 

তাত্ত্বিকভাবে, এতে USDJPY নিচে নামার কথা। কিন্তু এশিয়ান ইকুইটিগুলিতে ঝুঁকির প্রবণতা শক্তিশালী হয়েছে, যার ফলে ইয়েনের নিরাপদ আশ্রয়ের চাহিদা কমেছে এবং BoJ-এর আরও কঠোর অবস্থানের প্রভাব নরম হয়েছে। এ কারণেই USDJPY ১৫৬-এর দিকে ফিরে এসেছে, যদিও জাপান সুদের হার বাড়াতে পারে এমন শক্তিশালী সংকেত বহু বছর পর দেখা যাচ্ছে।

EURUSD ১.১৬-এর ওপরে টিকে আছে, যদিও ডলারের ওপর চাপ রয়েছে। ট্রেডাররা দেখছেন ডলার সূচক ৯৯.৪০-এর ওপরে থাকতে পারে কিনা, কারণ এই স্তরটি ইউরোকে ১.১৫৫০-এ পরীক্ষার জন্য আরও ঝুঁকিপূর্ণ করে তুলবে। 

ঋতুভিত্তিক ধারা সাধারণত ডিসেম্বরের শুরু ও শেষে ইউরোর পক্ষে থাকে, কিন্তু যখন নীতি ও ফলনের পার্থক্য দিক নির্ধারণ করে, তখন ঋতুভিত্তিকতা গুরুত্ব হারায়।

কেন এটি গুরুত্বপূর্ণ

ডলার সংকোচন শুধু মুদ্রা ব্যবসায়ীদের জন্য নয়, আরও অনেকের জন্য প্রভাব ফেলে। বহুজাতিক কোম্পানিগুলো ডিসেম্বর মাসে বছরের শেষের এক্সপোজার হেজ করে, ফলে তীব্র FX ওঠানামা বিশেষভাবে বিঘ্ন সৃষ্টি করে। যখন USDJPY ১৫৬–১৫৮-এর কাছাকাছি ঘোরাফেরা করে এবং EURUSD ১.১৫৫০-এর দিকে এগোয়, তখন কর্পোরেট হেজিং মডেলগুলো শক্ত হয়, যা প্রায়ই যান্ত্রিক প্রবাহ সৃষ্টি করে এবং তা ইন্ট্রাডে অস্থিরতা বাড়িয়ে তোলে। টোকিও-ভিত্তিক এক কৌশলবিদ এই সপ্তাহে Bloomberg-কে বলেছেন, “মৌলিক বিষয় ও প্রবাহ সবচেয়ে খারাপ সময়ে সংঘর্ষ করছে,” যা দেখায় কিভাবে পাতলা liquidity প্রতিটি ছোট পরিবর্তনকে বড় করে তোলে।

ট্রেডারদের জন্য ঝুঁকি আরও বেশি। BoJ যদি সুদের হার বাড়ায়, তাহলে বহু দশকের আলগা নীতি উল্টে যাবে এবং USDJPY তীব্রভাবে নিচে নেমে যেতে পারে। বিপরীতে, Fed প্রত্যাশার চেয়ে নরম অবস্থান নিলে ডলার ব্যাপকভাবে দুর্বল হতে পারে এবং ইউরোর পুনরুদ্ধার দ্রুততর হতে পারে। উভয় ফলই সম্ভব, এ কারণেই Fed ও BoJ-এর সিদ্ধান্তের আগে বাজার প্রতিটি ডেটা পয়েন্টে অতিসংবেদনশীল হয়ে উঠছে।

বাজার ও ট্রেডারদের ওপর প্রভাব

ফলনের গতিশীলতা এখনও সবচেয়ে স্পষ্ট সংক্রমণ চ্যানেল। জাপানের ১০ বছরের সরকারি বন্ডের ফলন, যা ১৭ বছরের উচ্চতায় পৌঁছেছে, তা US Treasuries-এর সঙ্গে ব্যবধান উল্লেখযোগ্যভাবে কমিয়েছে। 

বিশ্লেষকদের মতে, এটি USDJPY-এর জন্য একটি কাঠামোগত সমর্থন কমিয়ে দেয়, যার ফলে এই পেয়ারটি ত্রৈমাসিকের শুরুতে ১৫৮-এর ওপরে লাভ বাড়াতে ব্যর্থ হয়েছে। এখন ট্রেডাররা ১৫৬ দামের স্তরকে পিভট হিসেবে দেখছেন, যা নির্ধারণ করবে সাম্প্রতিক পুনরুদ্ধার ম্লান হবে নাকি বাড়বে।

EURUSD-এরও নিজস্ব কাঠামোগত সীমাবদ্ধতা রয়েছে। জার্মান ফলনের পুনরুদ্ধার ইউরোকে সমর্থন দেওয়ার কথা; তবুও, এই পেয়ারটি দেশীয় পরিবর্তনের চেয়ে ডলার সূচকের ওঠানামার সঙ্গে আরও ঘনিষ্ঠভাবে চলে। 

বিশ্লেষকদের মতে, ১.১৬-এর নিচে শক্তিশালী ভাঙন ১.১৫৫০-এর দিকে পতনের ঝুঁকি বাড়ায়, এবং মডেলগুলো সতর্ক করছে ফ্ল্যাশ-রিস্ক পরিস্থিতির, যা পাতলা liquidity-তে পেয়ারটিকে ১.১৫০০-এর কাছাকাছি নিয়ে যেতে পারে। ২২–২৭ ডিসেম্বরের মধ্যে সাধারণত ইউরোর শক্তি গতি স্থিতিশীল করতে পারে, কিন্তু বড় নীতিগত ঘটনা ও ঋতুভিত্তিক প্রবাহ একসঙ্গে হলে তা খুব কমই স্থায়ী হয়।

বিশেষজ্ঞদের দৃষ্টিভঙ্গি

বিশ্লেষকরা এখনও বিভক্ত ডলার সংকোচন কীভাবে সমাধান হবে তা নিয়ে। কেউ কেউ আশা করছেন BoJ যদি তাদের মুদ্রাস্ফীতির দৃষ্টিভঙ্গিতে আস্থা দেখায়, তাহলে বছরের শেষে USDJPY দুর্বল হতে পারে। গভর্নর Kazuo Ueda ইতিমধ্যে বলেছেন, ২% লক্ষ্যমাত্রা পূরণের সম্ভাবনা বাড়ছে, এবং ট্রেডাররা এখন ডিসেম্বরের হার বাড়ানোর সম্ভাবনা প্রায় ৮০% হিসেবে মূল্যায়ন করছেন। এত বড় পদক্ষেপ USDJPY-কে দ্রুত ১৫২-এর দিকে, এমনকি হস্তক্ষেপের গুঞ্জন বাড়লে ১৫০-এর দিকে নিয়ে যেতে পারে।

EURUSD-এর পথ প্রায় সম্পূর্ণভাবে Fed-এর ওপর নির্ভরশীল। ডিসেম্বরের রেট-কাট প্রায় পুরোপুরি মূল্যায়িত হয়েছে, ফলে ডলার একটি কঠোর চমকের জন্য ঝুঁকিপূর্ণ। যদি Fed ধারাবাহিক কাটের প্রতিশ্রুতি দিতে অস্বীকার করে, তাহলে ডলার পুনরুদ্ধার করতে পারে, EURUSD-কে ১.১৬৫০-এর দিকে ঠেলে দিতে পারে, তারপর বিক্রেতারা ফিরে আসবে। মূল বিষয় হলো, Fed-এর বৈঠকের আগে PCE ডেটা আবার প্রত্যাশা পরিবর্তন করে কিনা—নাকি Fed আপাতত বাজারকে এগিয়ে যেতে দেয়।

USDJPY প্রযুক্তিগত বিশ্লেষণ

লেখার শুরুতে, USD/JPY প্রায় ১৫৫.৭৭-এ ট্রেড করছে, সাম্প্রতিক পতনের পর স্থিতিশীল হওয়ার চেষ্টা করছে। এই পেয়ারটি ১৫৭.৪০ রেজিস্ট্যান্স স্তর দ্বারা সীমাবদ্ধ—এটি একটি গুরুত্বপূর্ণ অঞ্চল যেখানে সাধারণত মুনাফা নেওয়া হয়, তবে এর ওপরে ব্রেকআউট হলে বুলিশ গতি আবার জ্বলে উঠতে পারে। তাৎক্ষণিক নিচের স্তরগুলো ১৫৪.৫৪ এবং ১৫১.৭৫; এর যেকোনো একটির নিচে ভাঙন ট্রেন্ডের শক্তি দুর্বল হওয়ার সংকেত দেবে এবং দামের পতনে বিক্রয় তরলীকরণ ঘটাতে পারে, কারণ এটি নিম্ন Bollinger কাঠামোর মধ্য দিয়ে চলে যায়।

পুনরুদ্ধার সত্ত্বেও, USD/JPY এখনও Bollinger Bands-এর উপরের অর্ধে ট্রেড করছে, যা ইঙ্গিত দেয় যে বিস্তৃত ঊর্ধ্বমুখী প্রবণতা আপাতত অক্ষুণ্ণ রয়েছে। নতুন কোনো ম্যাক্রোইকোনমিক চালক—যেমন US ফলন বা Bank of Japan-এর মন্তব্য—দিক নির্ধারণে জোরালোভাবে প্রভাব না ফেললে এই পেয়ারটি কনসোলিডেট করতে পারে।

RSI তীব্রভাবে ৬৪-এ উঠে এসেছে, কিছুটা নিচে নেমে যাওয়ার পর আবার মিডলাইনের ওপরে উঠেছে। এই পরিবর্তন bullish গতির উন্নতি নির্দেশ করে, যদিও এখনও ওভারবট স্তরে পৌঁছায়নি। সূচকটি বর্তমানে স্থিতিশীল প্রবণতার ধারণাকে সমর্থন করছে, এবং ক্রেতারা নিয়ন্ত্রণ নিলে আরও ঊর্ধ্বমুখী সম্ভাবনা রয়েছে।

EURUSD প্রযুক্তিগত বিশ্লেষণ

লেখার শুরুতে, EUR/USD প্রায় ১.১৬১৪-এ ট্রেড করছে, ধীরে ধীরে গুরুত্বপূর্ণ ১.১৬৫০ রেজিস্ট্যান্স অঞ্চলের দিকে এগোচ্ছে। এই স্তরটি বারবার ঊর্ধ্বমুখী গতিকে সীমিত করেছে, ফলে ট্রেডাররা এখানে মুনাফা নেওয়া বা যদি গতি বাড়তে থাকে তাহলে সম্ভাব্য বুলিশ ব্রেকআউট আশা করতে পারেন। নিচের দিকে, তাৎক্ষণিক সাপোর্ট ১.১৫৫০ এবং ১.১৫০০-এ, যেকোনো একটির নিচে ভাঙন বিক্রয় তরলীকরণ ঘটাতে পারে এবং বেয়ারিশ চাপ বাড়াতে পারে।

দাম এখনও Bollinger Band-এর উপরের অর্ধে সীমাবদ্ধ, যা একটি মৃদু বুলিশ প্রবণতা নির্দেশ করে, তবে এখনও নির্ধারক ট্রেন্ড পরিবর্তন নয়। এই পেয়ারটি বিস্তৃত কনসোলিডেশন কাঠামোর মধ্যে ওঠানামা করছে, যা ইঙ্গিত দেয় যে মার্কিন ডেটা বা ECB-এর মন্তব্যের মতো ম্যাক্রো চালক দরকার হতে পারে একটি স্থায়ী ব্রেকআউটের জন্য।

RSI ৫১-এর একটু ওপরে সমতল রয়েছে, যা নিরপেক্ষ থেকে কিছুটা বুলিশ গতি দেখায়। এই অবস্থানটি স্থিতিশীল কিন্তু সতর্ক ক্রয় আগ্রহের ধারণাকে শক্তিশালী করে, এবং EUR/USD যদি স্পষ্টভাবে রেজিস্ট্যান্সের ওপরে উঠতে পারে তাহলে আরও ঊর্ধ্বমুখী সম্ভাবনা রয়েছে।

মূল বার্তা

ডলার ফরেক্স স্পেকট্রামের দুই প্রান্ত থেকে চাপে পড়েছে, কারণ USDJPY BoJ-এর কঠোর নীতির প্রত্যাশার সঙ্গে লড়ছে এবং EURUSD বিস্তৃত-ডলার পজিশনিং শোষণ করছে। ফলনের পরিবর্তন ও আসন্ন কেন্দ্রীয় ব্যাংকের সিদ্ধান্ত নির্ধারণ করবে বছরের শেষে কোন গল্পটি আধিপত্য বিস্তার করবে। ট্রেডারদের অস্থিরতার জন্য প্রস্তুত থাকতে হবে, কারণ পাতলা liquidity বড় নীতিগত ঝুঁকির সঙ্গে মিলিত হচ্ছে। USDJPY এবং EURUSD-তে পরবর্তী পদক্ষেপগুলোই হয়তো ২০২৬ সালের শুরুর চিত্র নির্ধারণ করবে।