特朗普100%半导体关税或引发5000亿美元英伟达利好

随着特朗普总统准备对进口半导体实施100%关税，美国贸易政策再次成为市场关注的焦点。根据报道，尽管此举引发了亚洲半导体供应链的担忧，投资者已开始转向一个关键受益者——英伟达。这家人工智能芯片制造商今年早些时候宣布的5000亿美元美国制造承诺，不仅可能使其免受即将到来的进口税影响，还可能加速其从全球供应商向国内基础设施领导者的转变。

主要要点

• 特朗普计划对进口半导体征收100%关税，可能重塑全球芯片流动，但像英伟达这样在美国有晶圆厂投资的公司可能会被豁免。
  
• 英伟达已承诺投入高达5000亿美元用于国内人工智能基础设施，这一举措与贸易政策相符，可能支持长期股价上涨。
  
• 分析师表示，英伟达经常被忽视的网络业务对人工智能规模化至关重要，且日益成为其看涨论点的核心。
  

英伟达的美国制造或成其护城河

数据显示，英伟达股价在过去三个月已上涨超过59%，交易者正在重新评估地缘政治对人工智能基础设施的影响。最初被视为威胁的半导体关税，正越来越多地被重新解读为支持本地化生产企业的政策顺风。对于英伟达而言，CHIPS法案激励、网络优势以及与白宫的战略接近，可能进一步使其免受短期风险影响。

2025年4月，英伟达承诺在美国芯片制造和人工智能基础设施上投资高达5000亿美元，包括与台积电、富士康及美国服务器供应商的合作。这一举措现在看来不仅是战略性的，更是先见之明。随着特朗普偏好“在美国制造”的公司，英伟达的早期转向可能使其获得关税豁免资格。

据政府消息人士透露，预计将对积极在美国境内扩建产能的公司给予豁免。这将使已获得CHIPS法案资金支持的英伟达相较于更依赖亚洲供应链的同行具有优势。例如，AMD仍高度依赖台湾台积电，且其亚利桑那州的产能仍在扩张中。英特尔和博通也预计将受益，但英伟达在人工智能GPU市场的主导地位使其尤为突出。

英伟达网络业务是隐藏的增长引擎

除了芯片，英伟达鲜为人知的网络业务正推动收入增长。2025财年，该业务贡献了129亿美元，超过了公司的整个游戏收入。

其NVLink、InfiniBand和以太网系统使大规模人工智能集群高效运行——这是随着人工智能工作负载向推理和实时处理转变的关键特性。

随着微软和亚马逊等科技巨头寻求部署大规模人工智能系统，这一基础设施优势变得愈发重要。英伟达能够提供紧密集成的GPU–DPU–网络解决方案，使其成为首选的全栈供应商，进一步证明了其估值溢价的合理性。

英伟达技术展望

撰写本文时，随着关税战持续，英伟达股价显著上涨。然而，成交量柱显示卖方对买方主导地位进行了强烈反击，暗示可能出现盘整。如果股价进一步上涨，可能在180.24美元水平遇阻。相反，若出现回调，价格可能在170.88美元和164.55美元支撑位获得支撑。

市场定位与潜在上涨空间

截至8月4日，英伟达股价接近52周高点180美元，过去一个季度表现优于博通、Marvell和高通等竞争对手。

尽管地缘政治紧张和中国出口限制，公司预计第二季度收入将达到450亿美元，同比增长50%。

华尔街预计2026财年收入将增长52%，盈利增长超过40%。尽管部分投资者对英伟达36.3倍的前瞻市盈率持谨慎态度，分析师认为其政策契合度、规模和需求顺风足以支撑当前估值。

政策风险叙事正在转变

特朗普的关税推动标志着半导体政策从拜登政府的激励导向转向更具惩罚性的“在此制造或付费”模式。尽管批评者警告这可能扰乱全球供应链并推高通胀，投资者似乎已将豁免和选择性执行纳入定价。

半导体股在宣布初期曾动摇，但随后趋于稳定，英伟达引领反弹。市场普遍认为特朗普政策将奖励拥有国内生产基地的公司，英伟达CEO黄仁勋近几个月已两次会见特朗普，其中一次就在政策公开前数小时。

常见问题

为什么英伟达被视为特朗普关税的受益者？

因为它承诺大规模美国生产，且可能获得政策豁免。

5000亿美元投资是否已确认？

英伟达宣布的承诺包括未来四年在芯片厂、人工智能服务器和基础设施上的支出，并通过CHIPS法案获得公私合营资金支持。

网络业务在英伟达业务中扮演什么角色？

NVLink和InfiniBand等网络技术使人工智能芯片能高效大规模运行。这是一个超过120亿美元的业务，是英伟达人工智能技术栈的关键部分。

其他公司会受到关税影响吗？

会。菲律宾和马来西亚等国已表达关切，而没有美国制造基地的公司可能面临成本压力。

投资启示

如果特朗普正式实施100%关税并为拥有美国制造的公司设立豁免，英伟达可能独特地具备进一步上涨的条件。其人工智能领导地位、国内政策契合度和基础设施规模，为机构资金流入提供了有力理由——尤其是在通胀和地缘政治压力持续的情况下。

在一个惩罚全球暴露、奖励国家契合的政策环境中，英伟达不仅可能在关税时代生存下来，还可能主导这一时代。

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