تجمع سانتا كلوز 2025: هل ستحصل سوق الأسهم على هدية؟
.png)
إنه ديسمبر 2025. لقد قام Fed للتو بخفض أسعار الفائدة للمرة الثالثة، لكن مؤشر S&P 500 يتعثر. المتداولون يطرحون سؤالاً واحداً: هل تم إلغاء حفلة العطلات؟
في كل عام في مثل هذا الوقت، يوجه وول ستريت انتباهه إلى أحد أكثر الأنماط الموسمية بهجة - وغرابة في الاستمرارية - في السوق: تجمع سانتا كلوز. إنها نافذة زمنية قصيرة، متجذرة في فولكلور السوق، ولها عادة في إثارة التفاؤل تمامًا مع تراجع السيولة وإغلاق المستثمرين لدفاترهم السنوية. لكن مع تراجع البيانات الاقتصادية وتضييق قيادة الأسهم، يبدو وصول سانتا هذا العام أقل يقينًا.
ما هو تجمع سانتا كلوز؟
يشير تجمع سانتا كلوز إلى فترة تداول مدتها سبعة أيام تغطي آخر خمسة أيام تداول من ديسمبر وأول يومي تداول من يناير. ووفقًا لـ Stock Trader’s Almanack، فقد حققت هذه النافذة متوسط مكاسب يبلغ حوالي 1.2–1.3% لمؤشر S&P 500 منذ عام 1950 - وهو عائد أقوى من المتوسط لمعظم أشهر السنة.
تم تحديد هذا النمط لأول مرة في عام 1972 بواسطة ييل هيرش، مؤسس Almanac، ومنذ ذلك الحين أصبح ميلاً موسمياً يُراقب عن كثب بدلاً من كونه نتيجة مضمونة. في عام 2025، تمتد نافذة تجمع سانتا كلوز من الأربعاء 24 ديسمبر حتى الاثنين 5 يناير.
لماذا غالبًا ما ترتفع الأسواق في نهاية العام
لا يوجد سبب واحد وراء تجمع سانتا كلوز، لكن هناك عدة قوى تميل إلى التلاقي في نفس الوقت:
- التفاؤل بالعطلات يعزز معنويات المستثمرين
- تدفق مكافآت نهاية العام إلى الأسواق المالية
- تلاشي عمليات البيع لأغراض ضريبية، مما يقلل الضغط النزولي
- تراجع المستثمرين المؤسسيين، مما يؤدي إلى انخفاض أحجام التداول
- التوقعات تعزز السلوك، مما يخلق تأثيرًا ذاتيًا
مع انخفاض السيولة، حتى عمليات الشراء المتواضعة يمكن أن يكون لها تأثير كبير بشكل غير متناسب - خاصة في المؤشرات الرئيسية.
عندما لا يظهر سانتا، قد يظهر الدببة
يحمل تجمع سانتا كلوز سمعة كبيرة بسبب ما يُعتقد أنه يشير إليه عند فشله.
تحذر مقولة قديمة في وول ستريت:
“إذا فشل سانتا كلوز في الزيارة، قد يأتي الدببة إلى برود وول.”
تشير البيانات التاريخية إلى أن العلاقة بعيدة عن الكمال. فمنذ عام 1969، كانت هناك 14 سنة سجل فيها مؤشر S&P 500 عوائد سلبية خلال نافذة سانتا. في تلك الحالات، أنهى السوق العام التالي بانخفاض فقط أربع مرات، مما يجعل هذا المؤشر أقرب إلى مقياس معنويات منه إلى أداة للتنبؤ.
ومع ذلك، فقد ظهر التجمع نفسه حوالي 76% من الوقت منذ عام 2000، وهي احتمالات أفضل بكثير من أي فترة تداول عشوائية مدتها سبعة أيام.
خلفية هذا العام مختلطة بشكل غير معتاد.
من جهة، تراجعت بيانات الوظائف الأمريكية، مما يشير إلى أن الزخم الاقتصادي قد يتباطأ. ولا تزال المكاسب السوقية تتركز بشكل كبير في عدد قليل من الأسهم العملاقة، مما يزيد من خطر حدوث تراجعات حادة إذا تغيرت المعنويات.
من جهة أخرى، فإن Federal Reserve في وضع تيسيري واضح.
مع تنفيذ ثلاث تخفيضات بالفعل وتسعير الأسواق الآجلة لما لا يقل عن اثنين آخرين في 2026، أصبحت الظروف المالية أكثر مرونة. وتُظهر البيانات التاريخية أن المراهنة ضد Fed نادرًا ما تكون استراتيجية رابحة، خاصة خلال فترات انخفاض السيولة مثل نهاية العام.
قد يكون هذا الدعم النقدي كافيًا لدعم ارتفاع في نهاية العام - حتى لو بقيت الثقة هشة.
سانتا احتفالي، لكنه ليس معصومًا
الموسمية مفيدة، لكنها ليست مصيرًا محتومًا.
فشل تجمع سانتا كلوز في الظهور في 2023 و2024، وفي العام الماضي تراجع مؤشر S&P 500 خلال نافذة العطلات. وعلى النقيض من ذلك، من 2016 إلى 2022، شهد السوق نموًا كل عام، مع مكاسب تجاوزت 1% في عدة مناسبات.
حتى في السنوات التي أنهى فيها السوق الأوسع العام بانخفاض، غالبًا ما حققت نافذة سانتا مكاسب. ففي السنوات السلبية منذ 1969، كان متوسط عائد تجمع سانتا حوالي 1.3%، رغم التراجعات المزدوجة الرقم على مدار العام الكامل.
باختصار، قد يكون سانتا غير موثوق - لكنه تاريخيًا ظهر في أغلب الأحيان.
أصل يجب مراقبته: الذهب
بينما يركز تجمع سانتا كلوز تقليديًا على الأسهم، قد يكون الذهب هو الأصل الأكثر إثارة للاهتمام هذا العام. ووفقًا للمحللين، تميل تخفيضات الفائدة إلى تقليص العوائد الحقيقية وإضعاف الدولار الأمريكي، وهما شرطان دعما أسعار الذهب تاريخيًا. مع استمرار Fed في التيسير وبقاء مخاطر التضخم كامنة تحت السطح، أصبح المشهد الكلي أكثر ملاءمة للمعدن الأصفر بهدوء.
من منظور فني، أظهر الذهب مرونة بدلاً من الضعف. فقد بقيت الأسعار فوق مستويات الدعم الرئيسية متوسطة الأجل رغم تقلبات الأسهم، مما يشير إلى أن التراجعات لا تزال تجذب المشترين بدلاً من إثارة موجات بيع هلعية.
إذا تحسنت معنويات المخاطرة مع نهاية العام، قد يرتفع الذهب جنبًا إلى جنب مع الأسهم. وإذا تعثرت الأسهم أو ارتفعت التقلبات، فقد يستفيد الذهب من تدفقات دفاعية بدلاً من ذلك. في كلتا الحالتين، يوفر للمتداولين وسيلة للتعبير عن نفس الرؤية الكلية دون الاعتماد فقط على اتجاه سوق الأسهم.
فهل ستحصل وول ستريت على هدية أم على الغرينش؟
لا يزال هذا هو السؤال.
تجمع سانتا كلوز ليس كرة بلورية، ولن يمحو المخاوف بشأن تباطؤ النمو أو التقييمات أو تركّز السوق. لكن التاريخ يشير إلى أن تجاهله تمامًا غالبًا ما كان مكلفًا.
مع تيسير Fed، وتراجع السيولة، وتوازن المعنويات بدقة، عبّر المحللون عن أن الاحتمالات لا تزال تميل نحو حركة في نهاية العام - حتى لو كانت قصيرة الأجل. سواء فتحت وول ستريت هدية أو حصلت على قطعة فحم، فإن نافذة سانتا مفتوحة - والسوق يراقب عن كثب.
توقعات الخبراء: لماذا قد يسرق الذهب الأضواء من سانتا
بينما يناقش مستثمرو الأسهم ما إذا كان سانتا سيظهر، قد لا يحتاج الذهب إلى دعوة. تخلق السياسة النقدية التيسيرية، وتراجع العوائد الحقيقية، واستمرار عدم اليقين الكلي خلفية يمكن للذهب أن يتفوق فيها بغض النظر عما إذا كانت الأسهم سترتفع أو تتراجع. وقد تؤدي ظروف السيولة في نهاية العام إلى تضخيم تحركات السوق بشكل أكبر، خاصة إذا زادت تقلبات الدولار الأمريكي.
بالنسبة للمتداولين، يظل التركيز على:
- مناطق الدعم الرئيسية بالقرب من الاختراقات الأخيرة
- ثبات RSI فوق المستوى المحايد، مما يشير إلى استقرار الاتجاه
- اتجاه الدولار الأمريكي خلال تداولات العطلات الضعيفة
- الذهب لا يعتمد على التفاؤل الموسمي - بل يزدهر في ظل عدم اليقين.
الخلاصة الرئيسية
تجمع سانتا كلوز هو ميل موسمي، وليس وعدًا. هذا العام، يعتمد مصيره على التوازن بين السياسة النقدية التيسيرية وثقة السوق الهشة. أشار مراقبو السوق إلى أنه إذا ارتفعت الأسهم، فقد يعزز ذلك الزخم الصعودي حتى أوائل يناير. وإذا لم يحدث ذلك، فقد تتصدر أصول مثل الذهب المشهد مع تحول المستثمرين إلى الدفاع. في كلتا الحالتين، يبدو أن نهاية العام ستكون أقل عن التفاؤل الأعمى وأكثر عن التموضع والانتقائية وإدارة المخاطر.
رؤى فنية حول الذهب
لا يزال الذهب في اتجاه صعودي قوي، حيث يتم التداول بالقرب من Bollinger Band العلوي، مما يشير إلى استمرار الزخم الصعودي ولكن أيضًا زيادة خطر التماسك قصير الأجل. يشير التوسع المستمر في النطاقات إلى أن التقلبات لا تزال تدعم الاتجاه الصاعد الأوسع.
على الجانب السلبي، يمثل 4,035 دولار أول دعم رئيسي، يليه 3,935 دولار، حيث قد يؤدي الكسر إلى تصفية مراكز البيع وحركة تصحيحية أعمق. لا يزال الزخم مرتفعًا، مع ارتفاع RSI إلى منطقة التشبع الشرائي، مما يشير إلى القوة ولكنه يحذر أيضًا من أن المكاسب الصعودية قد تتباطأ دون تراجع.
الأرقام المتعلقة بالأداء المذكورة ليست ضمانًا للأداء المستقبلي.
الأرقام المستقبلية للأداء المذكورة هي تقديرات فقط وقد لا تكون مؤشرًا موثوقًا للأداء المستقبلي.
