স্ট্যাগফ্লেশন ২০২৫ আতঙ্ক বাড়ার সাথে ফেড প্রস্তুত প্রভাবের জন্য
নোট: আগস্ট ২০২৫ থেকে, আমরা আর Deriv X প্ল্যাটফর্ম অফার করি না।
কিছু একটা ঠিক মেলছে না।
মুদ্রাস্ফীতি ঠান্ডা হচ্ছে, চাকরি এখনও বাড়ছে, তবুও বিশ্বের সবচেয়ে শক্তিশালী কেন্দ্রীয় ব্যাংক ক্রমশ উদ্বিগ্ন দেখাচ্ছে। ফেড এখনও হার কমায়নি, বাজারে উদ্বেগ বাড়ছে, এবং হঠাৎ করে স্ট্যাগফ্লেশন শব্দটি — দাম বাড়া এবং প্রবৃদ্ধি ধীর হওয়ার সেই অস্বস্তিকর মিশ্রণ — আবার কথোপকথনে ফিরে আসছে।
এটি ১৯৭০ নয়, কিন্তু এটি অস্বস্তিকরভাবে পরিচিত লাগতে শুরু করেছে। GDP থেকে চাকরি বাজার পর্যন্ত সতর্ক সংকেত জ্বলছে, এবং শুল্ক চুপচাপ মুদ্রাস্ফীতি চাপ বাড়াচ্ছে পেছনে, ফেড যেন নরম অবতরণ পরিচালনা করছে না — বরং একটি ঝাঁকুনি পূর্ণ অবতরণের জন্য প্রস্তুতি নিচ্ছে।
চলুন আসলেই কী ঘটছে তা বিশ্লেষণ করি।
স্ট্যাগফ্লেশনের ঝুঁকি বাড়ছে
মে ২০২৫-এ, ১৪ জন FOMC সদস্য মুদ্রাস্ফীতি এবং বেকারত্ব উভয়ের জন্য উর্ধ্বমুখী ঝুঁকি নির্দেশ করেছেন — একটি বিরল এবং উদ্বেগজনক সমন্বয়। কেউই উল্লেখযোগ্য হ্রাসের পূর্বাভাস দেননি। এই ধরণ মার্চ ২০২৫, ডিসেম্বর ২০২৪, এবং সেপ্টেম্বর ২০২৪-এও দেখা গেছে।
এটি শুধুমাত্র সতর্ক পূর্বাভাস নয় — এটি সেই ধরনের দ্বৈত ঝুঁকি সংকেত যা শেষবার দেখা গিয়েছিল ১৯৭০-এর দশকের স্ট্যাগফ্লেশন যুগে, যখন মূল্যবৃদ্ধি এবং মন্থর প্রবৃদ্ধি নীতিনির্ধারকদের জন্য একটি হারানো পরিস্থিতি সৃষ্টি করেছিল।
এখন পর্যন্ত, জেরোম পাওয়েল হার কমাতে resisted করেছেন, যদিও CPI সংখ্যা ঠান্ডা হচ্ছে, এবং এখন আমরা বুঝতে পারছি কেন। তিনি শুধু আজকের মুদ্রাস্ফীতি দেখছেন না, বরং ভাবছেন শুল্ক সরবরাহ চেইন সংকুচিত করলে এবং খরচের চাপ গ্রাহকদের ওপর পড়লে মুদ্রাস্ফীতি কী হতে পারে।
GDP সংকোচন এবং চাকরির বিভক্ত গল্প
প্রথম নজরে, অর্থনীতি খুব খারাপ দেখাচ্ছে না। মে মাসের চাকরির রিপোর্টে ১৩৯,০০০ নতুন চাকরি হয়েছে, যা প্রত্যাশার চেয়ে একটু ভালো। কিন্তু বিস্তারিত গুরুত্বপূর্ণ — বিশেষ করে আগের মাসগুলোর ৯৫,০০০ চাকরির নিচের দিকে সংশোধন এবং প্রধান খাতে ছাঁটাই বাড়ার প্রাথমিক লক্ষণ।
শ্রম বাজার এখনও চলছে, কিন্তু গতি হারাচ্ছে।
এবং তারপর আছে প্রবৃদ্ধি। মার্কিন অর্থনীতি Q1-এ ০.২% সংকুচিত হয়েছে — দুই বছরেরও বেশি সময়ে প্রথম নেতিবাচক GDP সংখ্যা। শিরোনাম সংখ্যাটি ঐতিহাসিক আমদানি উত্থানের কারণে প্রভাবিত হয়েছে, যা প্রায় ৮০ বছর ধরে সবচেয়ে বড় বাণিজ্য বাধা সৃষ্টি করেছে। কিন্তু শব্দগুলো সরিয়ে ফেললে, মূল GDP — যা ব্যক্তিগত অভ্যন্তরীণ ক্রেতাদের চূড়ান্ত বিক্রয় দ্বারা পরিমাপ করা হয় — আরও কঠোর গল্প বলে: Q1-এ ২.৫% থেকে Q2-এ প্রত্যাশিত -১.০% এ পতন।
এটি শুধু মন্থর নয়, এটি স্থবিরতা।
মুদ্রাস্ফীতি ঠান্ডা হচ্ছে… কিন্তু খুব সামান্য
পৃষ্ঠতলে, মুদ্রাস্ফীতি শান্ত দেখাচ্ছে। মে মাসে হেডলাইন CPI ছিল ২.৩৫% বার্ষিক, যা ফেডের ২.৫% আরামদায়ক সীমার নিচে। মূল মুদ্রাস্ফীতি তিন মাস ধরে প্রায় ২% এর কাছাকাছি ঘোরাফেরা করছে।
তাহলে কেন ফেড শিথিল হচ্ছে না?
নোমুরা অর্থনীতিবিদরা বলছেন যে প্রকৃত মুদ্রাস্ফীতি চাপ এখনও পাইপলাইনে রয়েছে। জরিপ তথ্য দেখায় প্রায় এক তৃতীয়াংশ নির্মাতা এবং ৪৫% সেবা প্রতিষ্ঠান শুল্ক-সম্পর্কিত খরচ পুরোপুরি গ্রাহকদের ওপর চাপানোর পরিকল্পনা করছে। এখন পর্যন্ত, উচ্চ মজুদ এই মূল্যবৃদ্ধি ঢেকে রেখেছে, কিন্তু একবার সেই বাফার শেষ হলে, আমরা দেখতে পারি মুদ্রাস্ফীতি আবার বাড়তে শুরু করবে ঠিক তখনই যখন প্রবৃদ্ধি ইতিমধ্যে কমছে।
মার্কিন ডলারের দুর্বলতা যখন এটি শক্তিশালী হওয়া উচিত
এখানেই বিষয়গুলো আরও অদ্ভুত হয়ে যায়। তাত্ত্বিকভাবে, স্ট্যাগফ্লেশন, স্থির মুদ্রাস্ফীতি এবং কঠোর ফেডের সাথে, মার্কিন ডলার শক্তিশালী হওয়া উচিত। তবুও, ২০২৫ ডলারের জন্য কঠিন বছর হয়েছে।
মার্কিন ডলার সূচক (DXY) এ বছর এখন পর্যন্ত ১০.৮% কমেছে — ১৯৭৩ সালের পর থেকে সবচেয়ে খারাপ প্রথমার্ধের পারফরম্যান্স, যখন ব্রেটন উডস পতিত হয়েছিল। ব্লুমবার্গ ডলার স্পট সূচক ছয় মাস ধরে অবনতি করছে, যা আট বছরের মধ্যে সবচেয়ে দীর্ঘ হারানো স্ট্রিক।
এটি শুধু দুর্বল ডলারের গল্প নয় — এটি আস্থা সম্পর্কিত গল্প। বাজার বাড়তে থাকা ঘাটতি ব্যয়, শুল্ক শক, এবং ক্রমবর্ধমান বিশ্বাসের প্রতি প্রতিক্রিয়া দেখাচ্ছে যে ফেড অবশেষে হার কমাবে, যদিও মুদ্রাস্ফীতি পুরোপুরি নিয়ন্ত্রণে আসেনি।
নীতিগত প্যারালাইসিস এবং ১৯৭০-এর দশকের ফাঁদ
ফেডের বর্তমান দ্বিধা একটি নীতিগত ফাঁদের সব লক্ষণ বহন করে। এখন হার কমালে, আপনি আবার মুদ্রাস্ফীতি জ্বালিয়ে দিতে পারেন — ১৯৭০-এর দশকে কেন্দ্রীয় ব্যাংক বারবার এই ভুল করেছিল। হার অনেক বেশি ধরে রাখলে, আপনি মন্দাকে গভীর করে ফেলবেন।
এদিকে, আর্থিক নীতি আটকে আছে। ট্রাম্প প্রশাসন সম্প্রতি একটি “বড়, সুন্দর বাজেট বিল” পাস করেছে যা ট্রিলিয়ন ডলারের ব্যয় যোগ করেছে, জাতীয় ঋণ আরও বাড়িয়েছে।
কেউ কেউ বলছেন এটি একটি কৌশলগত মুদ্রা দুর্বলতা হতে পারে যা প্রকৃত ঋণের বোঝা কমাতে সাহায্য করে। ন্যাশনাল ব্যুরো অফ ইকোনমিক রিসার্চ উল্লেখ করেছে, ডলারের ১০% পতন মার্কিন ঋণ থেকে $৩.৩ ট্রিলিয়ন কমাতে পারে। কিন্তু এটি অতিরিক্ত ঠেলে দিলে, আপনি ডলারের বৈশ্বিক রিজার্ভ অবস্থানকে ক্ষতিগ্রস্ত করতে পারেন — যা মার্কিন অর্থনীতিকে afloat রাখছে।
প্রযুক্তিগত দৃষ্টিভঙ্গি: স্ট্যাগফ্লেশন আসছে কি?
আমরা এখনও পূর্ণাঙ্গ স্ট্যাগফ্লেশনে নেই — এখনো নয়। কিন্তু ভিত্তি ফাটতে শুরু করেছে। প্রবৃদ্ধি কমছে, মুদ্রাস্ফীতি চাপ পুনরায় বাড়ছে, নীতিগত হাতিয়ার সীমিত, এবং ফেড স্পষ্টতই উদ্বিগ্ন।
বাজার হয়তো নরম অবতরণের ওপর বাজি ধরছে। ফেড meanwhile, কিছু কঠিন এবং ঝাঁকুনি পূর্ণের জন্য প্রস্তুতি নিচ্ছে। স্ট্যাগফ্লেশন পরিস্থিতি সম্ভবত ডলারের সমর্থন করবে এবং এটি ইউরোর তুলনায় শক্তিশালী হবে, বর্তমান অবস্থা উল্টে দেবে।
লিখার সময়, EURUSD জোড়টি এখনও ঊর্ধ্বমুখী পথে রয়েছে, যদিও বিক্রেতারা স্পষ্টতই দৈনিক চার্টে তাদের মতামত প্রকাশ করছেন। ভলিউম বারগুলি দেখাচ্ছে বিক্রেতারা সাম্প্রতিক ক্রয় চাপের বিরুদ্ধে শক্তভাবে প্রতিরোধ করছে, যা ইঙ্গিত দেয় যে আমরা একটি উল্লেখযোগ্য পতন দেখতে পারি।
যদি দাম উল্লেখযোগ্যভাবে কমে যায়, বিক্রেতারা ১.১৪৫২ এবং ১.১২২৯ দাম স্তরে সমর্থন পেতে পারেন। বিপরীতে, যদি আমরা বৃদ্ধি দেখি, ক্রেতারা ১.১৮৩২ দাম স্তরে প্রতিরোধের সম্মুখীন হতে পারেন।
স্ট্যাগফ্লেশন আতঙ্ক বাড়ার সাথে ডলার কি ইউরোর তুলনায় শক্তিশালী হবে? EURUSD জোড়টির দাম গতিপথ নিয়ে অনুমান করুন একটি Deriv MT5 অ্যাকাউন্ট দিয়ে।
Disclaimer:
The performance figures quoted refer to the past, and past performance is not a guarantee of future performance or a reliable guide to future performance.
The future performance figures quoted are only estimates and may not be a reliable indicator of future performance.
