La divergence du prix du cuivre n'est peut-être qu'un incident passager.

Le cuivre est sous le feu des projecteurs - et pas du genre que l’on attendrait d’un métal surtout connu pour alimenter discrètement nos maisons, voitures et gadgets. Les prix aux États-Unis viennent d'atteindre un niveau record, tandis que les marchés de Londres et de Shanghai semblent s’en désintéresser.

En fait, le cuivre se négocie désormais à un impressionnant premium de 25 % à New York par rapport au benchmark mondial. Ce n’est pas seulement inhabituel - c’est historique.

Alors, que se passe-t-il ? Est-ce une fluctuation unique du marché déclenchée par des menaces tarifaires et la panique des traders ? Ou le cuivre envoie-t-il un signal d’alerte indiquant qu’un changement plus profond se produit dans l’économie mondiale ?

Examinons de plus près cette divergence qui fait paniquer tout le monde, des mineurs aux fabricants.

Les tarifs américains sur le cuivre : l’étincelle derrière la hausse

Tout a commencé par une déclaration audacieuse. Lors d’une réunion du Cabinet, l'ancien président américain Donald Trump a lâché une bombe : un projet d’imposer un tarif de 50 % sur les importations de cuivre. Cette seule phrase a déclenché une frénésie sur les marchés.

En quelques heures, les contrats à terme sur le cuivre au Comex de New York ont bondi de 17 %, un record, atteignant brièvement 5,89 dollars la livre - un niveau jamais vu auparavant.

Pendant ce temps, à Londres, l’ambiance était bien moins dramatique. Les prix sur le London Metal Exchange, qui fixe généralement le ton du commerce mondial du cuivre, ont en fait chuté de 1,5 %.

Le marché de Shanghai a suivi le même mouvement, laissant les traders perplexes : pourquoi le prix américain s’envole-t-il en solo ?

Un marché du cuivre qui joue à rattraper son retard

Les analystes notent que le cuivre ne se comporte généralement pas ainsi. C’est l’un des métaux industriels les plus échangés au monde, et les prix ont tendance à rester assez alignés entre les grandes bourses. Une petite prime dans une région ? Bien sûr. Mais 25 % ? C’est comme payer un supplément pour un repas à New York parce qu’il pourrait pleuvoir la semaine prochaine.

Selon les rapports, les discussions sur les droits de douane ont déclenché une ruée pour stocker du cuivre aux États-Unis avant que les prix n’augmentent encore plus. Les traders expédient des volumes record vers le pays, espérant battre le chrono. Et face à la crainte d’une offre plus tendue, les acheteurs sont prêts à payer plus - beaucoup plus - juste pour sécuriser ce qu’ils peuvent.

Divergence du marché du cuivre : simple incident ou problème plus profond ?

Voici maintenant la vraie question : s’agit-il d’une panique temporaire ou du début d’une divergence à long terme sur le marché du cuivre ? Les analystes sont divisés.

Certains experts, dont ceux de Morgan Stanley, estiment que la hausse des prix pourrait être de courte durée. Une fois que les stocks américains seront à jour et que le marché se calmera, les prix du Comex pourraient se réaligner. Les traders qui accumulent du cuivre maintenant pourraient se retrouver avec des stocks coûteux si la demande ne suit pas.

D’autres, cependant, voient se profiler une évolution plus structurelle. Les États-Unis dépendent des importations pour plus de la moitié de leur cuivre raffiné, en grande partie en provenance du Chili, du Canada et du Mexique. 

Alors que l’Amérique possède d’importantes réserves de cuivre, elle manque de capacité de raffinage pour répondre à la demande intérieure. Les tarifs peuvent protéger les producteurs sur le papier, mais ils pourraient tout aussi bien faire supporter aux fabricants des coûts de production élevés. Ce n’est guère une recette pour une relance industrielle.

Pourquoi cela compte plus que vous ne le pensez

Le cuivre n’est pas un métal ordinaire. C’est le moteur de l’économie moderne - et de celle, écologique, que nous construisons. Des véhicules électriques et des éoliennes aux smartphones et centres de données, le cuivre est partout. Si les prix s’emballent dans une région, ce ne sont pas seulement les traders qui en pâtissent. Cela touche aussi les entreprises de construction, les constructeurs automobiles et les projets d’énergie propre.

Et il y a aussi l’effet d’entraînement géopolitique. Si les États-Unis deviennent une île de cuivre à coût élevé, les fournisseurs pourraient commencer à se tourner ailleurs, comme vers la Chine, pour des relations commerciales plus stables et durables. Dans un monde déjà tendu au niveau des chaînes d’approvisionnement, cette divergence des prix pourrait encore creuser l’écart.

Alors, où vont les prix du cuivre à partir d’ici ?

Pour le moment, une grande quantité de cuivre est stockée dans les entrepôts américains, mais à des prix exorbitants. Mais la perspective à long terme reste floue. Le marché ignore encore quand les tarifs entreront réellement en vigueur, si certains produits seront exemptés, ou si cette divergence forcera une restructuration plus profonde des flux mondiaux de cuivre.

Ce qui est clair, c’est que les marchés n’aiment pas l’incertitude, et le comportement récent du cuivre est un exemple type de ce qui se produit lorsque politique, spéculation et chaînes d’approvisionnement se heurtent.

La divergence du prix du cuivre n’est-elle qu’un accident ? Peut-être. Mais si c’est le cas, c’est un incident avec des conséquences. Car dans le monde d’aujourd’hui, quand un métal comme le cuivre se détache du lot, ce n’est rarement qu’une question de prix - c’est une question de pouvoir, de politique, et de ce qui vient ensuite.

Perspectives des prix du cuivre sur le LME

Au moment de la rédaction, les prix du cuivre (LME) sont sous pression avec la dernière barre verte formant une mèche massive, suggérant une forte pression de vente. Cependant, les barres de volume indiquent que la pression de vente diminue, suggérant qu’un mouvement à la baisse pourrait être limité. Si un mouvement à la baisse se matérialise, les prix pourraient trouver un support aux niveaux de 9 540 $ et 9 400 $. Inversement, si une remontée se produit, les prix pourraient rencontrer une résistance au niveau des 10 000 $.