A divisão do preço do cobre pode ser apenas uma anomalia

O cobre está a viver um momento - e não é do tipo que esperarias de um metal mais conhecido por alimentar silenciosamente as nossas casas, automóveis e dispositivos. Os preços nos EUA acabam de atingir um máximo histórico, enquanto os mercados em Londres e Xangai parecem ignorá-lo. 

Na verdade, o cobre está agora a ser negociado com um prémio impressionante de 25 por cento em Nova Iorque em comparação com a referência global. Isto não é apenas invulgar - é histórico.

Então, o que se passa? Será isto uma oscilação única no mercado desencadeada por ameaças de tarifas e pânico dos traders? Ou estará o cobre a acender uma luz de aviso de que algo mais profundo está a mudar na economia global? 

Vamos analisar mais de perto a divisão que está a deixar todos, desde mineiros a fabricantes, a lutarem por se adaptar.

Tarifas do cobre nos EUA: A faísca por detrás da subida

Tudo começou com uma declaração ousada. Durante uma reunião de Gabinete, o ex-presidente dos EUA Donald Trump lançou uma bomba - planos para aplicar uma tarifa de 50 por cento sobre as importações de cobre. Essa única frase lançou os mercados num frenesi. 

Em poucas horas, os futuros de cobre na Comex de Nova Iorque aumentaram num recorde de 17 por cento, atingindo brevemente 5,89 dólares por libra - um nível nunca antes visto.

Entretanto, em Londres, o ambiente era muito menos dramático. Os preços na London Metal Exchange, que normalmente define o tom para o comércio global de cobre, na verdade caíram 1,5 por cento. 

O mercado de Xangai seguiu o exemplo, deixando os traders a coçar a cabeça: Por que razão o preço nos EUA está a subir sozinho?

Um mercado de cobre a tentar recuperar o atraso

Os analistas observam que o cobre normalmente não se comporta assim. É um dos metais industriais mais comercializados globalmente, e os preços tendem a manter-se relativamente alinhados entre as principais bolsas. Um pequeno prémio numa região? Claro. Mas 25 por cento? É como pagar mais por uma refeição em Nova Iorque porque pode chover na próxima semana.

De acordo com relatórios, a conversa sobre tarifas desencadeou uma corrida louca para armazenar cobre nos EUA antes que os preços subam ainda mais. Os traders têm enviado volumes recorde para o país, na esperança de ganhar tempo. E com o receio de uma oferta mais restrita, os compradores estão dispostos a pagar mais - muito mais - apenas para garantir o que podem.

Divergência do mercado de cobre: Anomalia ou problema maior?

Agora, eis a verdadeira questão: Será isto apenas um pânico temporário ou o início de uma divisão a longo prazo no mercado de cobre? Os analistas estão divididos.

Alguns especialistas, incluindo os do Morgan Stanley, acreditam que o aumento de preços poderá ser de curta duração. Assim que os inventários dos EUA recuperem e o mercado se acalme, os preços da Comex poderão voltar a alinhar-se. Os traders que estão a acumular cobre agora podem ver-se sentados em stock caro se a procura não acompanhar o ritmo.

Outros, no entanto, veem algo mais estrutural a fermentar. Os EUA dependem de importações para mais de metade do seu cobre refinado, grande parte vindo do Chile, Canadá e México. 

Embora a América tenha ricas reservas de cobre, falta-lhe a capacidade de refinação para satisfazer a procura interna. As tarifas podem proteger os produtores no papel, mas também podem facilmente sobrecarregar os fabricantes com custos de entrada extremamente elevados. Isso dificilmente é uma receita para a revitalização industrial.

Por que isto importa mais do que pensas

O cobre não é um metal qualquer. É a força vital da economia moderna - e da economia verde que estamos a construir. De veículos elétricos e turbinas eólicas a smartphones e centros de dados, o cobre está em todo o lado. Se os preços dispararem numa região, não afeta apenas os traders. Afeta também empresas de construção, fabricantes de automóveis e projetos de energia limpa.

E há também o efeito dominó geopolítico. Se os EUA se tornarem uma ilha de cobre de alto custo, os fornecedores podem começar a procurar noutros lugares, como a China, para relações comerciais mais estáveis e de longo prazo. Num mundo que já sente a tensão das cadeias de abastecimento, esta divergência de preços poderia alargar ainda mais a lacuna.

Então, para onde vão os preços do cobre a partir daqui?

Por agora, há muito cobre armazenado em armazéns dos EUA, embora a preços exorbitantes. Mas o panorama a longo prazo continua turvo. O mercado ainda não sabe quando as tarifas entrarão efetivamente em vigor, se alguns produtos estarão isentos, ou se esta divergência forçará uma remodelação mais profunda dos fluxos globais de cobre. 

O que é claro é que os mercados não gostam de incerteza, e o comportamento recente do cobre é um exemplo perfeito do que acontece quando política, especulação e cadeias de abastecimento colidem. 

Será a divisão do preço do cobre apenas uma anomalia? Talvez. Mas se for, é uma anomalia com consequências. Porque no mundo de hoje, quando um metal como o cobre se afasta do grupo, raramente se trata apenas de preço - trata-se de poder, política e o que vem a seguir.

Perspetivas para os preços do cobre no LME

No momento da redação deste artigo, os preços do Cobre (LME) estão Under pressão com a última barra verde a formar um pavio massivo, sugerindo uma forte pressão de venda. No entanto, as barras de volume indicam que a pressão de venda está a diminuir, sugerindo que um movimento descendente poderia ser contido. Se ocorrer um movimento descendente, os preços poderiam encontrar suporte nos níveis de suporte de 9.540$ e 9.400$. Por outro lado, se virmos um aumento, os preços poderiam encontrar resistência no nível de preço de 10.000$.