귀금속 가격 조정: 금과 은 가격의 일시적 조정일까, 정점일까?

1월의 폭발적인 랠리로 금은 온스당 거의 $5,600에 근접했고, 은은 한 달 동안 60% 이상 급등했으나, 두 금속 모두 급격히 하락세로 전환했습니다. 금은 아시아 시장에서 거의 4% 하락했고, 은은 사상 최고치에서 더욱 가파르게 후퇴하며 이번 랠리가 단순히 과열된 것인지에 대한 의문을 제기했습니다.

현재까지의 증거는 정점보다는 일시적 조정에 더 무게를 두고 있습니다. 이번 매도세는 랠리를 이끌었던 힘이 붕괴된 것이 아니라, 차익 실현과 미국 통화정책에 대한 불확실성 재부각에 의해 촉발되었습니다. 시장이 도널드 트럼프 대통령의 차기 Federal Reserve 의장 지명에 집중하면서, 귀금속은 장기적 내러티브를 포기하지 않고 기대치에 맞춰 재조정되고 있습니다.

귀금속 가격 조정의 원인은?

이번 하락의 직접적인 촉매는 경제적 요인보다는 정치적 요인입니다. 트럼프 대통령은 Jerome Powell Federal Reserve 의장을 대체할 후보를 곧 발표할 것으로 예상되며, 전 Fed 이사 Kevin Warsh가 유력 후보로 거론되고 있습니다. Warsh는 과거에 더 과감한 금리 인하를 지지하고 Fed의 정책 기조를 비판한 바 있어, 미국 통화정책의 향방에 대한 불확실성을 키우고 있습니다. 

이러한 불확실성은 처음에는 금의 안전자산 매력을 부각시키며 가격을 사상 최고치로 끌어올렸습니다. 그러나 포지션이 과도하게 쏠리자, 같은 불확실성이 반대로 작용하기 시작했습니다. 명확성이 다가오면서 트레이더들은 특히 미국 달러가 최근 저점에서 반등한 이후 차익 실현에 나섰습니다. 금이 한 달 만에 거의 25% 상승하면, 조정이 촉발되기까지는 작은 계기만으로도 충분합니다.

금과 은 투자자에게 중요한 이유

이번 조정의 규모는 랠리가 펀더멘털보다는 자금 유입에 의해 얼마나 주도되었는지를 보여주기 때문에 중요합니다. 금과 은은 지정학적 리스크에 대한 헤지일 뿐만 아니라, 재정 우려, 관세 위협, Federal Reserve에 대한 공개 비판 등으로 미국 자산에 대한 신뢰 하락을 반영하는 수단이기도 했습니다.

Julius Baer의 전략가 Carsten Menke가 경고했듯, 모멘텀이 지배하는 시장은 반전을 위해 큰 충격이 필요하지 않습니다. “조정이 일어나기 위해 많은 것이 필요하지 않다”고 그는 말하며, 열기가 정점에 달하면 시장 심리가 얼마나 취약해질 수 있는지 강조했습니다. 투자자에게 이번 변화는 중요한 질문을 던집니다. 이번 조정이 과도한 낙관론을 해소하는 것인지, 아니면 귀금속 거래의 더 깊은 취약성을 드러내는 것인지 말입니다.

은의 변동성이 귀금속 시장 전반에 미치는 영향

은은 랠리와 조정 모두를 주도했습니다. 가격은 사상 최고치인 $121.66 근처에서 $113까지 후퇴하며 7일 연속 상승세를 마감했습니다. 조정에도 불구하고 은은 이번 달 60% 이상의 상승세를 유지하고 있어, 최근 가격 움직임이 얼마나 극단적이었는지를 보여줍니다.

은의 이중적 역할은 변동성을 더욱 키웁니다. 안전자산 수요와 더불어 산업 성장 기대에도 크게 노출되어 있어, 위험 심리 변화에 더욱 민감하게 반응합니다. 미국 주식시장이 하락하고 투자자들이 자산 전반에서 노출을 줄이면서, 은은 대규모 청산의 타격을 가장 크게 받았고, 귀금속 전반의 심리도 함께 끌어내렸습니다.

일시적 조정일까, 정점일까? 

급격한 조정에도 불구하고, 금의 장기적 전망은 여전히 견고합니다. 선물시장은 현물 가격보다 손실폭이 작아, 투자자들이 포지션을 완전히 청산하기보다는 노출을 일부 줄이고 있음을 시사합니다. 인플레이션이 여전히 높고, 시장이 Fed의 다음 금리 인하를 6월로 예상하는 가운데, 실질 금리가 낮아지면 시간이 지남에 따라 금에 대한 지지가 이어질 수 있습니다.

핵심 위험은 타이밍입니다. 달러가 계속 강세를 보이고 Fed에 대한 정치적 압력이 완화된다면, 금과 은은 즉각적으로 모멘텀을 회복하는 데 어려움을 겪을 수 있습니다. 그러나 주식시장의 스트레스가 재차 부각되거나 지정학적 긴장이 고조된다면, 안전자산 수요는 빠르게 되살아날 것입니다. 이런 점에서 최근 하락은 포지션 조정에 따른 일시적 조정에 가깝고, 귀금속 순환의 결정적 정점은 아닌 것으로 보입니다.

핵심 요약

최근 금과 은의 조정은 기반을 잃은 시장이 아니라, 명확성에 앞서 과도하게 치솟았던 시장을 반영합니다. Federal Reserve를 둘러싼 정치적 불확실성과 강한 달러가 이례적인 랠리 이후 차익 실현을 촉발했습니다. 이것이 일시적 조정인지, 정점인지는 앞으로 몇 주간 금리, 달러, 글로벌 위험 심리에 달려 있습니다.

금 기술적 전망

금은 최근 급등 이후 고점에서 조정되었으며, 가격은 상단 Bollinger Band에서 후퇴하는 모습을 보였고 변동성은 여전히 높게 유지되고 있습니다. Bollinger Band는 여전히 넓게 확장되어 있어, 최근 조정에도 불구하고 시장이 고변동성 국면에 있음을 시사합니다. 

모멘텀 지표는 여전히 과열 상태를 보입니다: RSI는 70을 약간 상회하며, 상승 모멘텀이 둔화되었음에도 과매수 상태가 지속되고 있음을 시사합니다. 추세 강도 역시 매우 강하게 유지되고 있으며, ADX 수치가 높아 성숙하고 확립된 추세 국면임을 나타냅니다. 구조적으로 가격은 $4,035와 $3,935 부근의 이전 조정 구간을 훨씬 상회하고 있어, 이전 상승의 규모를 강조합니다. 

은 기술적 전망

은은 최근 급등 이후 고점에서 후퇴했으며, 가격은 상단 Bollinger Band에서 조정되었지만 여전히 전반적으로 높은 범위 내에 머물고 있습니다. 조정에도 불구하고 Bollinger Band 는 여전히 넓게 확장되어 있어, 이전 기간에 비해 변동성이 여전히 높음을 시사합니다. 

모멘텀 지표는 과열 상태가 완화되고 있음을 보여줍니다: RSI는 과매수 구간에서 하락해, 상승 모멘텀의 완화(전면적 반전이 아닌)를 시사합니다. 추세 강도는 여전히 뚜렷하며, ADX 수치가 높아 강하고 성숙한 추세 환경임을 나타냅니다. 구조적으로 가격은 $72, $57, $46.93 부근의 이전 조정 구간을 훨씬 상회하고 있어, 이전 상승의 규모를 강조합니다.