Preços do mercado do petróleo entre sanções e excedentes

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O petróleo está num verdadeiro equilíbrio agora. De um lado, tens a tensão política a aumentar - com ameaças de novas sanções e tarifas que podem apertar a oferta global. Do outro lado, o mercado encara o aumento dos stocks e previsões de procura fraca que sugerem que os preços deveriam estar a descer. 

Junta a isso alguns comentários incisivos de Trump, uma reunião iminente da OPEC+ e alguns dados de inventário que levantam sobrancelhas, e tens um mercado que se mantém firme - mas vacilante. A geopolítica manterá o petróleo sustentado ou os fundamentos estão prestes a puxar o tapete?

Novas sanções e ameaças de tarifas alimentam o prémio geopolítico

O último impulso para cima ocorreu depois do ex-Presidente Donald Trump ter emitido um aviso severo - a Rússia tem 10 dias para avançar numa trégua na Ucrânia ou enfrentará uma nova ronda de penalizações económicas. E desta vez, não são só sanções a Moscovo. Trump sugeriu a ideia de tarifas de 100% sobre países que ainda compram petróleo russo, o que causou um arrepio no mercado.

O impacto? Imediato. O petróleo subiu quase 4% numa única sessão, com o Brent a ultrapassar os 72 dólares e o WTI a rondar os 69 dólares - os níveis mais altos em mais de um mês. 

Segundo os analistas, os traders não estavam apenas a reagir às manchetes; estavam a precificar a possibilidade muito real de que mais de 2 milhões de barris por dia de oferta russa possam desaparecer subitamente se grandes importadores como a Índia mudarem de rumo (a China, não tanto - Pequim provavelmente vai manter-se firme).

Inventários de crude sobem enquanto crescimento da procura abrandou

Enquanto o pano de fundo geopolítico está a aquecer, os fundamentos continuam a sussurrar, “calma agora”. Os inventários de crude dos EUA subiram inesperadamente na semana passada - mais 1,539 milhões de barris segundo o API - o que não é o que se quer ver num mercado supostamente apertado. 

A procura, por sua vez, não está a incendiar o mundo. A International Energy Agency reduziu a sua previsão de crescimento da procura para 2025 para apenas 700.000 barris por dia - o ritmo mais lento desde 2009.

E não é só a procura que está a abrandar. A oferta também está a aumentar discretamente. A OPEC+ continua a bombear, os EUA estão mais do que prontos para aumentar a produção (Trump praticamente desafiou o mercado a testá-los), e a Venezuela está à espera, na retaguarda, à espera do sinal verde para reiniciar operações sancionadas.

Portanto, apesar da retórica inflamável e dos preços em alta, o equilíbrio básico entre oferta e procura parece... bem, um pouco demasiado alimentado.

Rompimento técnico ou rali falso? 

Aqui é que fica ainda mais interessante. O rali de preços não foi só por causa das manchetes - também disparou alguns sinais técnicos. O WTI ultrapassou a sua média móvel de 200 dias, desencadeando uma vaga de compras técnicas. As opções de compra agora superam as de venda pela primeira vez em semanas, e os consultores de trading de commodities passaram de posição líquida curta para líquida longa. O momentum, por agora, aponta para cima.

Mas aqui está o problema - grande parte deste movimento está a ser impulsionado pelo que pode acontecer, não pelo que já aconteceu. Se o prazo de 10 dias passar sem sanções, ou se os compradores globais desmascararem o blefe de Trump, os preços podem recuar tão rapidamente quanto subiram.

Eventos chave que podem mover o mercado do petróleo a seguir

Não faltam eventos que podem mover o mercado no horizonte. Temos:

• A decisão da taxa de juro do Federal Reserve dos EUA (irão insinuar cortes ou manter-se agressivos?)
  
  
• Novos dados de inventário da EIA
  
  
• O prazo comercial de 1 de agosto entre os EUA e os seus principais parceiros
  
  
• E, claro, a reunião da OPEC+, que determinará quanto petróleo entrará no mercado em setembro
  
  

Ah, e não nos esqueçamos dos dados macro mais amplos: o PMI da China, os empregos não agrícolas dos EUA, e até a atualização da política do Banco do Japão podem todos influenciar o sentimento sobre a procura global de energia.

Os preços do petróleo mantêm-se estáveis por agora, mas estão em terreno instável segundo os analistas. O prémio de risco geopolítico mantém os preços à tona - mas se a diplomacia retirar o calor das manchetes, o mercado pode voltar a focar-se nos fundamentos. E os fundamentos são... bem, não particularmente otimistas.

Então, o petróleo vai manter-se alto ou cair? Segundo os analistas, depende se o mercado continuar a negociar com base no que está a acontecer no mundo real, ou no que poderá sair de Washington na próxima semana.

No momento da escrita, os preços estão em modo de descoberta de preço após um grande movimento descendente há semanas. A narrativa otimista é apoiada pelas barras de volume que mostram pressão dominante de compra nos últimos 3 dias. Se o rali continuar, poderemos ver os preços ultrapassarem a marca dos 70 dólares. Por outro lado, se os preços sucumbirem aos fundamentos, poderemos ver uma reversão de preços. Uma queda significativa poderia ver os preços sustentados nos níveis de suporte de 64,73 e 60,23 dólares.