ඩොලර් රඳා පවතින භාරකම අඩුවීමත් සමඟ රන් මධ්‍යම බැංකු මිලදී ගැනීම් එහි වර්ධනය තවදුරටත් පවත්වා ගන්නා ද?

ඔව්, රන්ගේ දිගුකාලීන ගමන හැඩගස්වන බලවත් බලයක් ලෙස මධ්‍යම බැංකු ඉල්ලුම ක්‍රියාත්මක වේ. රටවල් එක්සත් ජනපද ඩොලර්වලින් තැන්පතු විවිධාකරණය කරමින් ඩොලර් අඩු කිරීමේ ප්‍රවණතාවයක් ශක්තිමත් කරමින් සිටී. මෙම ස්ථායී නිල අංශ මිලදී ගැනීම් මිල සඳහා ශක්තිමත් පදනමක් සපයමින්, අස්ථිර තත්ත්වයන්හිද ආරක්ෂක ජාලයක් ලෙස ක්‍රියා කරයි. ඒ අතර, කෙටි කාලීන දෘෂ්ටිය වෙනස් වන පරාමිතීන් මත රඳා පවතින අතර — Federal Reserve ප්‍රතිපත්ති තීරණ, ඩොලර් ශක්තිය සහ පුළුල් භූ-දේශීය ආරක්ෂක ආතතියන් ඇතුළු — එමඟින් රන් වැදගත් $3,450 ප්‍රතිරෝධය ඉක්මවිය හැකිද නැතහොත් එය එම මට්ටමට අඩු ලෙස රඳා පවතිනවාද යන්න තීරණය වේ. 

ප්‍රධාන කරුණු

• විදේශීය මධ්‍යම බැංකු දැන් එක්සත් ජනපද Treasury ණය පත්‍රවලට වඩා වැඩි ප්‍රමාණයක් රන් තබාගෙන සිටී, 1990 දශකය සිට පළවෙනි වතාවට.
  
• 2023 පළවෙනි ත්‍රෛමාසිකයේ ගෝලීය නිල අංශ රන් ඉල්ලුම ටොන් 244 ක් වාර්තා කරමින් පසුගිය වසර 5 ක සාමාන්‍යය ඉක්මවා ගොස් ඇත.
  
• 2023 පළවෙනි අර්ධ වසරේදී රන් ආශ්‍රිත ETF මූල්‍ය ප්‍රවේශයන් $38 බිලියනයක් වාර්තා කරමින්, 2022 වසරේ $15 බිලියනයක ප්‍රවාහය පසුපසට ගිය පසු.
  
• ඉන්දියාව සහ චීනයේ සිල්ලර මිලදී ගැනීම් ඉහළ යමින්, ගෘහස්ථයන් තම ඉතිරි මුදල් රන් වෙත මාරු කරමින් සිටී.
  
• ASEAN සහ BRICS දේශීය මුදල් වෙළඳ ගනුදෙනු පද්ධති නිල වශයෙන් පිහිටුවමින් ඩොලර් භාවිතය අඩු කරමින් සිටී.
  
• ඩොලර් රඳවා ගැනීමේ කොටස 47% ට අඩු වී ඇති අතර, රන් කොටස 20% ට ආසන්නව ඉහළ යමින් පවතී.
  
• Fed ස්වාධීනත්වයට ඇති සැක සහ සැප්තැම්බර් මාසයේ අඩු පොලී අනුපාත ඉහළ අවස්ථා මධ්‍යම බැංකු නොඵලදායී දේපළ සඳහා ඉල්ලුම වැඩි කරයි.
  

රන් මධ්‍යම බැංකු මිලදී ගැනීම් සහ එහි තැන්පතු යටිතලයක් ලෙස ආපසු පැමිණීම

අලුත්ම World Gold Council දත්ත අනුව, 2023 පළවෙනි ත්‍රෛමාසිකයේ මධ්‍යම බැංකු ටොන් 244 ක් රන් මිලදී ගෙන ඇති අතර, මෙය වසර ගණනාවකට පසු ශක්තිමත්ම පළවෙනි ත්‍රෛමාසිකයක් වේ. 

රන් දැන් වාර්ෂික මුළු ප්‍රවේශයන්හි සමානවට හතරවැනි කොටසක් පමණක් වශයෙන් ගණනය වන අතර, 1960 දශකයේ අවසන් කාලය සිට ඉහළම ප්‍රතිශතයයි.

මෙම වෙනස එක් ප්‍රදේශයකට සීමා නොවෙයි. මිලදී ගැනීම් භූගෝලීය වශයෙන් පුළුල් වන අතර — චීනය සහ ඉන්දියාවෙන් මැදපෙරදිග සහ ලතින් ඇමරිකාව දක්වා — මධ්‍යම බැංකු ඩොලර් ප්‍රධාන දේපළවලින් ඉවත්වමින් සිටින බව පෙන්වයි. 2022 දී රුසියාවේ තැන්පතු අත්අඩංගුවට ගැනීම මෙම නැවත සිතුවිල්ල වේගවත් කරමින්, Treasury ණය පත්‍ර තබා ගැනීමේ දේශපාලන අවදානම ප්‍රදර්ශනය කළේය.

ඩොලර් අඩු කිරීමේ ප්‍රවණතාවය කථනයෙන් ප්‍රතිපත්තියට

වසර ගණනාවක් තිස්සේ, ඩොලර් අඩු කිරීම යනු ජනප්‍රිය වචනයක් විය. 2023 දී එය ප්‍රතිපත්තියක් බවට පත්ව ඇත.

ASEAN 2026–30 යුක්තිමය සැලැස්ම භාණ්ඩ සහ ආයෝජන සඳහා දේශීය මුදල් වෙළඳ ගනුදෙනු ප්‍රමුඛ කරයි. Bank of America විශ්ලේෂකයින් අනුව, මෙය ඩොලර් ගණන් කිරීම 5 වසර තුළ 15% කින් අඩු කළ හැකි බවට පෙනේ. 

BRICS ආර්ථිකයන් ද ඩොලර් මඟ හරහා නොයන මුදල් හුවමාරු ගිවිසුම් සහ ගෙවීම් වේදිකා පුළුල් කරමින් සිටී.

මෙම උත්සාහයන්ට දේශපාලන සාධක ද බලපායි. ට්‍රම්ප්ගේ ආරක්ෂක ප්‍රවණතාව වෙළඳ හවුල්කරුවන්ට අසීරුකම් ඇති කරමින්, ඩොලර් දේපළ අවි ලෙස භාවිතා කිරීම — නිරෝධායන සහ තැන්පතු අත්අඩංගුවට ගැනීම් — ප්‍රතිපත්තිකරුන්ට වේගයෙන් විවිධාකරණය කිරීමට බල කරයි. 

අධ්‍යයන පර්යේෂණ අනුව, ඩොලර් තබා ගැනීමේ පෙනෙන වියදම සීමාවකට ඉහළ යන විට, විවිධාකරණය ස්වයං-බලගැන්වීමක් බවට පත්වේ. එම සීමාව ඉක්මනින් දකින්නට ලැබිය හැකි අතර, සමහර විශ්ලේෂකයින් අනාවැකි කරන ආකාරයට ඩොලර් රඳවා ගැනීමේ කොටස ඊළඟ දශකය තුළ 50% ට අඩු විය හැකි බව පෙනේ — සියවස ආරම්භයේ 70% ඉක්මවූ ප්‍රතිශතයකින් පහළට.

රන් ETF ප්‍රවේශයන්හි නැවත ආරම්භයක් - විශ්වාසය මාරු වීම

2023 දී රන් MSCI ලෝක දර්ශකය සහ Bloomberg සම්පූර්ණ ණය දර්ශකය ඉක්මවා, ප්‍රධාන ගෝලීය දේපළ වර්ග ඉක්මවා, ඩොලර් ආරක්ෂාවට අමතරව ගෝලීය විශ්වාසයේ පදනමක් ලෙස කාර්යභාරය දිගුවේ.

දෙවසරක් පසුබැසීමෙන් පසු, 2023 පළවෙනි අර්ධ වසරේ ගෝලීය රන් ETF ප්‍රවේශයන් $38 බිලියනයක් (ටොන් 322 ක් සමාන) වාර්තා කරමින් 2020 සිට වසරකට ශක්තිමත් ආරම්භයක් සලසා ඇත. ඉන්දියානු සහ චීන ගෘහස්ථයන් දේශීය මුදල් අස්ථිරතාවය මැද විශ්වාසදායක වටිනාකමක් ලෙස භෞතික රන් මිලදී ගැනීම ඉහළ යමින් පවතී. 

මෙම ප්‍රවණතාව ආසියාවට අභියස පැතිරුණහොත්, ස්පොට් මිල $3,400 ඉක්මවා $3,450 සහ ඊට ඉහළට යා හැකි ය. එතෙක්, රන් සහ ඩොලර් දර්ශකය අතර සම්ප්‍රදායික ප්‍රතිවිරුද්ධ සම්බන්ධතාවය තවමත් පවතින අතර, ඩොලර් දුර්වල වීම රන් ශක්තිය තහවුරු කරයි.

Fed දේශපාලනය වර්ධනයට ඉන්ධන එක් කරයි

රන් වර්ධනයට වොෂිංටන්හි දේශපාලන අස්ථිරතාවද බලපායි. ජනාධිපති ට්‍රම්ප් Fed ආණ්ඩුකාර ලිසා කුක් ඉවත් කිරීමට උත්සාහ කිරීම නීතිමය ගැටුමක් ඇති කරමින් Federal Reserve ස්වාධීනත්වය පිළිබඳ නව සැකයක් ඇති කළේය.

CME FedWatch අනුව, වෙළඳපොළ දැන් සැප්තැම්බර් මාසයේ පොලී අනුපාත අඩු කිරීමේ අවස්ථාව 85% ක් ලෙස ගණනය කරයි, සතියකට පෙර 84.7% සිට ඉහළ ගොස් ඇත. 

සභාපති පවල් කම්කරුවන් වෙළඳපොළේ සමහර සීතල වීම පිළිගෙන ඇති නමුත් ට්‍රම්ප් ප්‍රතිපත්තිවල ආර්ථික ආර්ද්‍රතාවය පිළිබඳ සැලකිලිමත් බව පවසා ඇත.

අඩු පොලී අනුපාත රන් තබා ගැනීමේ අවස්ථා වියදම අඩු කරමින් මධ්‍යම බැංකු සහ සිල්ලර ඉල්ලුම ශක්තිමත් කරයි. එතෙක්, ඩොලර් පොලී අනුපාත අපේක්ෂා අඩු වීමෙන් පසුබැසීමක් දැක්වීමත් සමඟ රන් තවත් වර්ධනය වෙයි.

$3,400 මට්ටමේ රන් - ගතිකතාවක් ද අවසන් වීමක් ද?

$3,400 මට්ටමේ රන්ගේ ස්ථායීභාවය මූලික මොහොතක් නිර්මාණය කර ඇත. දෘෂ්ටිය දෙකකට බෙදී යයි:

• ඉහළ යාමට බලපාන සාධක
  
  
  • මධ්‍යම බැංකු සහ ETF ඉල්ලුම වාරික නොවන, ව්‍යුහගත ඉල්ලුමකි.
    
  • ඩොලර් අඩු කිරීමේ ප්‍රතිපත්ති දිගුකාලීන ප්‍රවාහයන් ස්ථාපිත කරයි.
    
  • Fed සැප්තැම්බර් පොලී අනුපාත අඩු කිරීමේ බලාපොරොත්තු ඉහළින් පවතින අතර, රන් තබා ගැනීමේ අවස්ථා වියදම අඩු කරයි.
    
    
• අඩු වීමේ අවදානම්
  
  
  • 2023 දෙවන ත්‍රෛමාසිකයේ එක්සත් ජනපද GDP 3.3% කින් විස්තීර්ණය වී ඇති අතර, ආර්ථික ස්ථායීභාවය පෙන්වයි.
    
  • ආර්ද්‍රතාව ඉලක්කයට ඉහළින් පවතින අතර, Fed පහසුකම් සැපයීම මන්දගාමී හෝ සීමාසහිත විය හැකිය.
    
  • ශක්තිමත් ඩොලර් නැවත වර්ධනය $3,450 ප්‍රතිරෝධය යටතේ ගතිකතාව නවතා දැමිය හැකිය.
    

රන් තාක්ෂණික අවබෝධය

ලියන වෙලාවේදී, රන් මාසික ඉහළ වර්ධනයෙන් ප්‍රතිරෝධ මට්ටමකට ආසන්නව පසුබැසී ඇති අතර, හැරවීමක් සිදුවිය හැකි බව පෙන්වයි. එහෙත්, මිලදී ගැනීම් පීඩනය ප්‍රබල වන අතර විකුණුම්කරුවන්ගෙන් ප්‍රතිරෝධයක් අඩු වීම පෙන්වයි, ඉදිරියට තවත් වර්ධනයක් සිදුවිය හැකි බවට සංඥාවකි. මිල ඉහළ යාමක් සිදුවුවහොත්, $3,440 මට්ටමේ ප්‍රතිරෝධයක් මුහුණ දිය හැකිය. එසේ නොවුවහොත්, ගතිකතාව අඩුවුනහොත්, රන් $3,350 සහ $3,313 මට්ටම්වලට සහාය ලබා ගත හැකි අතර, එය වෙළඳුන්ට නිරීක්ෂණය කළ යුතු ප්‍රධාන මට්ටම් වේ.

වෙළඳපොළ දෘෂ්ටිය සහ මිල සිද්ධාන්ත

මධ්‍යම බැංකු සහ ETF ඉල්ලුම ස්ථායීව පවතිනවා නම්, $3,450 ඉක්මවීම නව තාක්ෂණික මිලදී ගැනීම් තරංගයක් ඇති කරමින් වාර්ෂික ඉහළ මට්ටම් වෙත මාර්ගය විවෘත කළ හැකිය. එසේ නොවුවහොත්, Fed පහසුකම් සැපයීම අඩු වීම හෝ ආර්ද්‍රතාව අඩු නොවීම නිසා, රන් ප්‍රතිරෝධය යටතේ රඳා සිටීම සහ පසුබැසීමක් සිදුවීමේ අවදානමක් ඇත.

ඕනෑම ආකාරයකින්, අවදානම් සමානය දිගුකාලීන මිල ඉහළ යාමට සහය දක්වයි. ඩොලර් ප්‍රමුඛතාවයේ ව්‍යුහගත අඩු වීම කෙටි කාලීන වෙළඳපොළ ගනුදෙනුවක් නොව, තැන්පතු පද්ධතියේ නැවත සංවිධානයක් වන අතර — රන් එහි මධ්‍යස්ථානයට ආපසු පැමිණේ.

ආයෝජන අර්ථ දැක්වීම්

ආයෝජකයින් සඳහා, රන් සම්පූර්ණයෙන්ම දායකත්වයක් නොව, පෝර්ට්ෆෝලියෝ විවිධාකරණයක් ලෙස පවතී. මධ්‍යම බැංකු තම තැන්පතු නැවත හැඩගස්වමින් සහ ප්‍රතිපත්තිකරුන් ඩොලර් අඩු කිරීමේ යුක්තිමය අනුගමනය කරමින් සිටීමත් සමඟ එහි භූමිකාව ශක්තිමත් වෙමින් පවතී. කෙටි කාලීනව, වෙළඳුන් $3,450 මට්ටම මූලික මොහොතක් ලෙස නිරීක්ෂණය කරයි. දිගු කාලීනව, ඩොලර් ප්‍රමුඛතාවයේ අඩු වීම රන් නැවත ආරම්භ වීම තවමත් අවසන් වී නොමැති බව පෙන්වයි.

අපේක්ෂිත ප්‍රශ්න

මධ්‍යම බැංකු US Treasury ණය පත්‍රවලට වඩා වැඩි ප්‍රමාණයක් රන් මිලදී ගන්නේ ඇයි?

Treasury ණය පත්‍රවල දැන් වෙළඳපොළ සහ දේශපාලන අවදානම් දෙකම පවතින බැවින්. 2022 දී රුසියාවේ තැන්පතු අත්අඩංගුවට ගැනීම ඩොලර් දේපළවල අසීරුකම පෙන්වා දුන්නේය, එතැන් සිට රන් නිෂ්පාදන, ද්‍රවීකරණය සහ පාර්ශවික අවදානම් නොමැති බව නිසා තැන්පතු සඳහා විශ්වාසදායක යටිතලයක් ලෙස පවතී.

රන් $3,450 ඉක්මවිය හැකිද?

ඔව්, නමුත් එය මධ්‍යම බැංකු ඉල්ලුම සහ Fed ප්‍රතිපත්තිය අතර සමාන්විතතාවයකි. ශක්තිමත් ETF ප්‍රවේශයන් සහ ආසියානු සිල්ලර මිලදී ගැනීම් දැනටමත් මිලට සහය දක්වයි, සහ සැප්තැම්බර් පොලී අනුපාත අඩු කිරීම පැහැදිලි ඉදිරියට යාමට හේතු විය හැකිය.

වර්ධනය නවතා දැමිය හැකි අවදානම් මොනවාද?

එක්සත් ජනපද ආර්ථිකය ස්ථායීව පවතිනවා නම්, ආර්ද්‍රතාව ඉහළින් පවතිනවා නම්, හෝ ඩොලර් නැවත ශක්තිමත් වීමක් සිදුවුවහොත්, වර්ධනය නවතා දැමිය හැකිය. මේවාෙන් ඕනෑම එකක්ම $3,450 ඉක්මවීම රන්ට අපහසු කරනු ඇත.

රන් ලෝක තැන්පතු දේපළ ලෙස ඩොලර් වෙනුවට පත්වෙමින්ද?

තවම නොවේ — ඩොලර් ගෝලීය තැන්පතු වල ප්‍රධානත්වය තවම පවතී. නමුත් එහි කොටස 47% ට අඩු වී ඇති අතර, රන් 20% ට ආසන්නව ඉහළ යමින් පවතී, විවිධාකරණය වෙත පැහැදිලි මාරුවක් පෙන්වමින්. රන් ප්‍රතිස්ථාපනයක් නොව, පූරකයක් බවට පත්වෙමින් පවතී.

‍

‍