ডলারের নির্ভরতা কমার সঙ্গে সোনার কেন্দ্রীয় ব্যাংকের ক্রয় কি তার উত্থান বজায় রাখবে?
হ্যাঁ, কেন্দ্রীয় ব্যাংকের চাহিদা সোনার দীর্ঘমেয়াদী গতিপথ গঠনে একটি শক্তিশালী শক্তি, কারণ দেশগুলো তাদের রিজার্ভকে মার্কিন ডলারের বাইরে বৈচিত্র্য করছে এবং ডলারের নির্ভরতা কমানোর প্রবণতাকে শক্তিশালী করছে। এই স্থির সরকারি-খাতের ক্রয় মূল্যগুলোর জন্য একটি দৃঢ় ভিত্তি প্রদান করে, যা অস্থির পরিস্থিতিতেও একটি সুরক্ষা জাল হিসেবে কাজ করে। একই সময়ে, স্বল্পমেয়াদী দৃষ্টিভঙ্গি পরিবর্তনশীল উপাদানের উপর নির্ভরশীল — ফেডারেল রিজার্ভের নীতি সিদ্ধান্ত এবং ডলারের শক্তি থেকে শুরু করে বিস্তৃত ভূ-রাজনৈতিক উত্তেজনা পর্যন্ত — যা নির্ধারণ করবে সোনা গুরুত্বপূর্ণ $3,450 প্রতিরোধের উপরে উঠতে পারবে কিনা বা তার নিচে সীমাবদ্ধ থাকবে।
মূল বিষয়সমূহ
- বিদেশী কেন্দ্রীয় ব্যাংকগুলো এখন মার্কিন ট্রেজারির চেয়ে বেশি সোনা ধারণ করছে, যা ১৯৯০-এর দশকের পর প্রথমবারের মতো।
- গ্লোবাল সরকারি খাতের সোনার চাহিদা ২০২৫ সালের প্রথম ত্রৈমাসিকে ২৪৪ মেট্রিক টন পৌঁছেছে, যা গত পাঁচ বছরের গড়ের অনেক উপরে।
- সোনা-সমর্থিত ETF গুলো ২০২৫ সালের প্রথমার্ধে $৩৮ বিলিয়ন প্রবাহ আকর্ষণ করেছে, ২০২৪ সালে $১৫ বিলিয়ন প্রবাহের পর।
- ভারত ও চীনে খুচরা ক্রয় বাড়ছে কারণ গৃহস্থালীগুলো সঞ্চয় সোনায় স্থানান্তর করছে।
- আসিয়ান এবং BRICS দেশগুলো ডলার ব্যবহারের পরিমাণ কমানোর জন্য স্থানীয় মুদ্রায় বাণিজ্য নিষ্পত্তির ব্যবস্থা আনুষ্ঠানিক করছে।
- ডলারের রিজার্ভ শেয়ার ৪৭% এর নিচে নেমে গেছে, যখন সোনার শেয়ার ২০% এর দিকে বাড়ছে।
- ফেডের স্বাধীনতা নিয়ে উদ্বেগ এবং সেপ্টেম্বর মাসে উচ্চ হারে সুদের কাটছাঁটের সম্ভাবনা অ-ফলপ্রদ সম্পদের চাহিদা বাড়াচ্ছে।
সোনার কেন্দ্রীয় ব্যাংক ক্রয় এবং রিজার্ভ অঙ্কুর হিসেবে এর প্রত্যাবর্তন
সর্বশেষ ওয়ার্ল্ড গোল্ড কাউন্সিলের তথ্য অনুযায়ী, কেন্দ্রীয় ব্যাংকগুলো ২০২৫ সালের প্রথম ত্রৈমাসিকে ২৪৪ টন সোনা কিনেছে, যা বছরের প্রথম ত্রৈমাসিক হিসেবে সবচেয়ে শক্তিশালী।
সোনা এখন মোট বার্ষিক প্রবাহের প্রায় এক চতুর্থাংশের জন্য দায়ী, যা ১৯৬০-এর দশকের শেষের পর থেকে সর্বোচ্চ অনুপাত।
এই পরিবর্তন এক অঞ্চলের মধ্যে সীমাবদ্ধ নয়। ক্রয়গুলি ভৌগোলিকভাবে বিস্তৃত - চীন ও ভারত থেকে মধ্যপ্রাচ্য এবং ল্যাটিন আমেরিকা পর্যন্ত - যা নির্দেশ করে কেন্দ্রীয় ব্যাংকগুলো ডলার-নির্ধারিত সম্পদ থেকে পুনর্বিন্যাস করছে। ২০২২ সালে রাশিয়ার রিজার্ভ জব্দের ঘটনা এই পুনর্বিবেচনাকে ত্বরান্বিত করেছে, যা ট্রেজারির ধারণায় রাজনৈতিক ঝুঁকি তুলে ধরে।
ডলারের নির্ভরতা কমানোর প্রবণতা বক্তব্য থেকে নীতিতে রূপান্তরিত
বছর ধরে, ডলারের নির্ভরতা কমানো একটি প্রচলিত শব্দ ছিল। ২০২৫ সালে এটি নীতিতে পরিণত হয়েছে।
আসিয়ানের ২০২৬–৩০ কৌশলগত পরিকল্পনা পণ্য ও বিনিয়োগের জন্য স্থানীয় মুদ্রায় বাণিজ্য নিষ্পত্তিকে অগ্রাধিকার দেয়। ব্যাংক অফ আমেরিকার বিশ্লেষকরা অনুমান করেন, এর ফলে পাঁচ বছরের মধ্যে ব্লকের ডলার ইনভয়েসিং ১৫% কমতে পারে।
BRICS অর্থনীতিগুলোও তাদের সীমান্ত-পারাপার পেমেন্ট নেটওয়ার্ক সম্প্রসারিত করছে, যার মধ্যে রয়েছে মুদ্রা-সুইচ চুক্তি এবং ডলার এড়িয়ে যাওয়া নিষ্পত্তি প্ল্যাটফর্ম।
এই উদ্যোগগুলো রাজনৈতিক কারণেও শক্তিশালী হচ্ছে, যেমন ট্রাম্পের সুরক্ষাবাদী মনোভাব বাণিজ্য অংশীদারদের উদ্বিগ্ন করছে, এবং ডলার সম্পদের অস্ত্রায়ন — নিষেধাজ্ঞা ও রিজার্ভ জব্দ — নীতিনির্ধারকদের দ্রুত বৈচিত্র্য আনতে প্ররোচিত করেছে।
একাডেমিক গবেষণা নির্দেশ করে যে একবার ডলার ধারণের ধারণাগত খরচ একটি নির্দিষ্ট সীমা ছাড়িয়ে গেলে, বৈচিত্র্য স্ব-প্রতিষ্ঠিত হয়ে ওঠে। সেই সীমা শীঘ্রই দেখা দিতে পারে, কিছু বিশ্লেষক ভবিষ্যদ্বাণী করছেন যে আগামী দশকের মধ্যে ডলারের রিজার্ভ শেয়ার ৫০% এর নিচে নেমে যেতে পারে — যা শতাব্দীর শুরুতে ৭০% এর বেশি ছিল।
বিশ্বাসের পরিবর্তনের সঙ্গে সোনার ETF প্রবাহের পুনর্জাগরণ
২০২৫ সালে সোনা MSCI ওয়ার্ল্ড ইনডেক্স এবং ব্লুমবার্গ অ্যাগ্রিগেট বন্ড ইনডেক্সের পাশাপাশি প্রধান গ্লোবাল সম্পদ শ্রেণির চেয়ে ভালো পারফর্ম করেছে, যা এর ভূমিকা ডলারের হেজ ছাড়িয়ে গ্লোবাল বিশ্বাসের ভিত্তিতে পরিণত হয়েছে।
দুই ধীর গতির বছরের পর, ২০২৫ সালের প্রথমার্ধে গ্লোবাল সোনা ETF গুলো প্রায় $৩৮ বিলিয়ন প্রবাহ পেয়েছে, যা ৩২২ টনের সমান, এবং ২০২০ সালের পর থেকে বছরের সবচেয়ে শক্তিশালী শুরু চিহ্নিত করেছে। ভারতীয় ও চীনা গৃহস্থালীগুলোও রেকর্ড মাত্রায় শারীরিক সোনা কিনছে, যা স্থানীয় মুদ্রার অস্থিরতার মধ্যে একটি নির্ভরযোগ্য মূল্য সংরক্ষক হিসেবে দেখা হচ্ছে।
যদি এই প্রবণতা এশিয়ার বাইরে ছড়িয়ে পড়ে, স্পট মূল্য $৩,৪০০ ছাড়িয়ে $৩,৪৫০ এবং তারও উপরে যেতে পারে। এদিকে, সোনা ও ডলার ইনডেক্সের ঐতিহ্যবাহী বিপরীত সম্পর্ক বজায় রয়েছে, যেখানে ডলারের দুর্বলতা সোনার শক্তিকে বাড়িয়ে দিচ্ছে।
ফেডের রাজনীতি উত্থানে জ্বালানি যোগাচ্ছে
সোনার উত্থানও ওয়াশিংটনে রাজনৈতিক অস্থিরতার দ্বারা চালিত হচ্ছে। প্রেসিডেন্ট ট্রাম্পের ফেড গভর্নর লিসা কুককে বরখাস্তের চেষ্টা একটি আইনি সংঘর্ষ সৃষ্টি করেছে, যা ফেডারেল রিজার্ভের স্বাধীনতা নিয়ে নতুন সন্দেহ উত্থাপন করেছে।
CME FedWatch অনুযায়ী, বাজার এখন সেপ্টেম্বর মাসে সুদের হার কমানোর ৮৫% সম্ভাবনা মূল্যায়ন করছে, যা এক সপ্তাহ আগে ৮৪.৭% ছিল।
চেয়ারম্যান পাওয়েল কিছু শ্রম বাজারের শীতলতা স্বীকার করেছেন, যদিও তিনি ট্রাম্পের নীতির মুদ্রাস্ফীতির প্রভাব নিয়ে সতর্ক রয়েছেন।
কম সুদের হার সোনা ধারণের সুযোগ ব্যয় কমায়, যা কেন্দ্রীয় ব্যাংক ও খুচরা চাহিদাকে শক্তিশালী করে। এদিকে, দুর্বল সুদের প্রত্যাশায় ডলার পিছিয়ে গেছে, যা সোনাকে আরও বাড়িয়ে দিচ্ছে।
$৩,৪০০ এ সোনা - গতি নাকি ক্লান্তি
$৩,৪০০ স্তরের আশেপাশে সোনার স্থিতিস্থাপকতা একটি গুরুত্বপূর্ণ মুহূর্ত তৈরি করেছে। দৃষ্টিভঙ্গি দুইটি স্পষ্ট পথে বিভক্ত:
- বুলিশ চালক
- কেন্দ্রীয় ব্যাংক এবং ETF চাহিদা কাঠামোগত, চক্রাকারে নয়।
- ডলারের নির্ভরতা কমানোর নীতিমালা দীর্ঘমেয়াদী প্রবাহকে স্থির করছে।
- সেপ্টেম্বর ফেডের সুদের হার কমানোর বাজি উচ্চ, যা সোনা ধারণের সুযোগ ব্যয় কমায়।
- কেন্দ্রীয় ব্যাংক এবং ETF চাহিদা কাঠামোগত, চক্রাকারে নয়।
- বেয়ারিশ ঝুঁকি
- যুক্তরাষ্ট্রের GDP ২০২৫ সালের দ্বিতীয় ত্রৈমাসিকে ৩.৩% বৃদ্ধি পেয়েছে, যা অর্থনৈতিক স্থিতিস্থাপকতা প্রদর্শন করে।
- মুদ্রাস্ফীতি লক্ষ্য থেকে উপরে রয়েছে, যা ফেডের শিথিলতা ধীর বা সীমাবদ্ধ করতে পারে।
- একটি শক্তিশালী ডলার পুনরুদ্ধার $৩,৪৫০ প্রতিরোধের নিচে গতি থামাতে পারে।
- যুক্তরাষ্ট্রের GDP ২০২৫ সালের দ্বিতীয় ত্রৈমাসিকে ৩.৩% বৃদ্ধি পেয়েছে, যা অর্থনৈতিক স্থিতিস্থাপকতা প্রদর্শন করে।
সোনার প্রযুক্তিগত অন্তর্দৃষ্টি
লিখার সময়, সোনা তার মাসিক উচ্চ উত্থান থেকে একটি প্রতিরোধ স্তরের কাছে ফিরে এসেছে — সম্ভাব্য বিপরীত সংকেত দিচ্ছে। তবে, ভলিউম বারগুলো প্রধানত ক্রয় চাপ দেখাচ্ছে, বিক্রেতাদের থেকে খুব কম প্রতিরোধ সহ, যা আরও একটি উর্ধ্বগামী ধাপের সম্ভাবনা নির্দেশ করে। যদি মূল্য আরও বাড়ে, তবে তারা $৩,৪৪০ স্তরে প্রতিরোধের সম্মুখীন হতে পারে। বিপরীতে, যদি গতি কমে যায়, সোনা $৩,৩৫০ এবং $৩,৩১৩ এ সমর্থন পেতে পারে, যা এখন ব্যবসায়ীদের জন্য গুরুত্বপূর্ণ মেঝে হিসেবে কাজ করছে।
বাজারের দৃষ্টিভঙ্গি এবং মূল্য পরিস্থিতি
যদি কেন্দ্রীয় ব্যাংক এবং ETF চাহিদা দৃঢ় থাকে, $৩,৪৫০ এর উপরে একটি ব্রেক নতুন প্রযুক্তিগত ক্রয়ের ঢেউ সৃষ্টি করতে পারে, যা রেকর্ড উচ্চতার পথে খুলে দেবে। বিপরীতে, যদি ফেড শিথিলতা থেকে বিরত থাকে বা মুদ্রাস্ফীতি স্থির থাকে, সোনা প্রতিরোধের নিচে সংহত হতে পারে এবং পতনের ঝুঁকি নিতে পারে।
যেকোনো অবস্থাতেই, ঝুঁকির ভারসাম্য দীর্ঘমেয়াদে শক্তিশালী মূল্যের পক্ষে। ডলারের আধিপত্যের কাঠামোগত পতন একটি স্বল্পমেয়াদী বাণিজ্য নয়, বরং রিজার্ভ ব্যবস্থার পুনর্বিন্যাস — যেখানে সোনা আবার কেন্দ্রে রয়েছে।
বিনিয়োগের প্রভাব
বিনিয়োগকারীদের জন্য, সোনা একটি পোর্টফোলিও বৈচিত্রক হিসেবে থেকে যাচ্ছে, সম্পূর্ণ বাজি নয়। কেন্দ্রীয় ব্যাংকগুলো তাদের রিজার্ভ পুনর্গঠন করছে এবং নীতিনির্ধারকরা ডলারের নির্ভরতা কমানোর কৌশল অনুসরণ করছে, তাই এর ভূমিকা শক্তিশালী হচ্ছে। স্বল্পমেয়াদে, ব্যবসায়ীরা $৩,৪৫০ স্তরকে একটি পিভট পয়েন্ট হিসেবে দেখবে। দীর্ঘমেয়াদে, ডলারের প্রাধান্যের অবক্ষয় সোনার পুনর্জাগরণের সূচক।
প্রায়শই জিজ্ঞাসিত প্রশ্নাবলী
কেন কেন্দ্রীয় ব্যাংকগুলো মার্কিন ট্রেজারির চেয়ে বেশি সোনা কিনছে?
কারণ ট্রেজারিতে এখন বাজার এবং রাজনৈতিক ঝুঁকি উভয়ই রয়েছে। ২০২২ সালে রাশিয়ার রিজার্ভ জব্দের ঘটনা ডলার সম্পদের দুর্বলতা দেখিয়েছে, যেখানে সোনা নিরপেক্ষতা, তরলতা এবং কোন প্রতিপক্ষ ঝুঁকি ছাড়াই একটি নির্ভরযোগ্য রিজার্ভ অঙ্কুর হিসেবে কাজ করে।
সোনা কি $৩,৪৫০ এর উপরে উঠতে পারে?
হ্যাঁ, তবে এটি কেন্দ্রীয় ব্যাংকের চাহিদা এবং ফেড নীতির সমন্বয়ের উপর নির্ভর করে। শক্তিশালী ETF প্রবাহ এবং এশিয়ার খুচরা ক্রয় ইতিমধ্যে মূল্যকে সমর্থন করছে, এবং সেপ্টেম্বরের সুদের হার কমানো একটি পরিষ্কার ব্রেকআউটের উদ্দীপক হতে পারে।
কোন ঝুঁকি উত্থানকে থামাতে পারে?
যদি যুক্তরাষ্ট্রের অর্থনৈতিক বৃদ্ধি দৃঢ় থাকে, মুদ্রাস্ফীতি স্থির থাকে, বা ডলার পুনরুদ্ধার ঘটে, তবে উর্ধ্বগামী গতি সীমাবদ্ধ হতে পারে। এই যেকোনো কারণ সোনাকে $৩,৪৫০ এর উপরে টিকিয়ে রাখা কঠিন করে তুলবে।
সোনা কি ডলারের পরিবর্তে বিশ্বের রিজার্ভ সম্পদ হয়ে উঠছে?
এখনো নয় — ডলার এখনও বিশ্বব্যাপী রিজার্ভে আধিপত্য বিস্তার করছে। তবে এর শেয়ার ৪৭% এর নিচে নেমে গেছে, যখন সোনা ২০% এর কাছাকাছি পৌঁছেছে, যা বৈচিত্র্যের স্পষ্ট পরিবর্তন নির্দেশ করে। সোনা একটি পরিপূরক হিসেবে পরিণত হচ্ছে, বিকল্প নয়।
Disclaimer:
The performance figures quoted refer to the past, and past performance is not a guarantee of future performance or a reliable guide to future performance.
The future performance figures quoted are only estimates and may not be a reliable indicator of future performance.
