Altının 4.800$’ı aşması zirve olmayabilir

Altının ons başına 4.800$’ı aşan yükselişi, yaygın olarak rekor kıran bir an olarak tanımlandı. Bazı analistlere göre bu tanım doğru, ancak eksik. Fiyatlar tek bir haftada %5’ten fazla yükseldi; bu hareket, herhangi bir ekonomik veri noktasından ziyade para birimleri, tahviller ve yatırımcı davranışlarındaki keskin değişimlerle aynı zamana denk geldi. Bu, yalnızca enflasyon korkularının tetiklediği bir yükseliş değildi.

Bunun yerine, altının yükselişi siyasi riskin, küresel güvenin ve sermaye güvenliğinin daha derin bir yeniden fiyatlanmasını yansıtıyor. Amerika Birleşik Devletleri ile Avrupa arasındaki Grönland ve ticaret politikası üzerindeki gerilimler tırmanırken, yatırımcılar istikrarın gerçekten nerede olduğunu yeniden değerlendiriyor. Bu bağlamda, 4.800$ bir zirveden ziyade yeni bir referans noktası olabilir.

Altının yükselişini ne tetikliyor?

En yakın tetikleyici, Arktik ve transatlantik ticaret ilişkileri merkezli jeopolitik riskteki keskin artış oldu. ABD Başkanı Donald Trump’ın Grönland konusunda “geri dönüş yok” ısrarı ve sekiz Avrupa ülkesine yönelik gümrük vergisi tehditleri, siyasi şoklara zaten duyarlı olan piyasalara belirsizlik enjekte etti. Avrupa liderleri güçlü bir şekilde karşılık verdi; Fransa Cumhurbaşkanı Emmanuel Macron, zorlamaya karşı uyarıda bulunarak olası misilleme sinyali verdi.

Piyasalar yalnızca söyleme değil, ittifaklar ve sermaye akışları üzerindeki etkilerine de tepki verdi. ABD Dolar Endeksi neredeyse %1 düştü ve Nisan’dan bu yana en sert gerilemeyi yaşadı; ABD tahvil fiyatları gerilerken getiriler yükseldi. 

Euro güçlenirken, Avrupalı yetkililerin geçen yıl üzerinde anlaşılan bir ABD ticaret anlaşmasının onayını askıya almayı görüştükleri bildirildi. Bu ortamda, altın ne bir para birimi ne de bir devlet yükümlülüğü olduğu için avantaj sağladı.

Para politikası ise ikincil bir rol oynadı. Güçlü ABD istihdam verileri, bir sonraki Federal Reserve faiz indirimi beklentilerini Haziran ayına itti ve “daha uzun süre yüksek” anlatısını güçlendirdi. Normalde bu, altın üzerinde baskı yaratırdı. Bu kez, siyasi risk faiz dinamiklerinin önüne geçti ve metalin işlevinin enflasyona karşı korumadan jeopolitik sigortaya kaydığını vurguladı.

Neden önemli?

Altının yükselişi, geleneksel güvenli limanlara olan güvenin daha geniş çapta aşındığını gösterdiği için önemli. Son hareket, yatırımcıların ABD merkezli varlıklardaki pozisyonlarını azalttığı, traderların açıkça “Amerika’yı sat” işlemi olarak tanımladığı bir döneme denk geldi. Evercore ISI’den Krishna Guha, ortamı ekonomik yavaşlamadan ziyade siyasi belirsizliğin yön verdiği “çok daha geniş bir küresel riskten kaçış” olarak tanımladı.

Ray Dalio, Davos’taki Dünya Ekonomik Forumu’nda konuyu daha da çarpıcı bir şekilde ele aldı. Ticaret çatışmalarının, ülkelerin ABD açıklarını finanse etme veya ABD borcu biriktirme isteklerini yeniden değerlendirdiği sermaye savaşlarına dönüşebileceği konusunda uyardı. Altının yükselişi bu endişeyi yansıtıyor. Finansal liderliğe olan güven zayıfladığında, tarafsızlık prim kazanır.

Bu değişim, devlet tahvillerinin nihai sığınak olduğu yönündeki uzun süredir devam eden varsayımı sorguluyor. Artan borç seviyeleri, siyasi kutuplaşma ve stratejik rekabet bu rolü zayıflattı. Altının yükselişi, yatırımcıların parçalanmış bir dünyada güvenliğin neye benzediğini yeniden tanımladığını gösteriyor.

Piyasalara ve yatırımcılara etkisi

Etkiler, varlık sınıfları genelinde dalga dalga yayıldı. Kıymetli metaller genel olarak yükseldi, gümüş de yeni zirvelere ulaştı. Hisse senedi piyasaları ise dengesiz tepki verdi; madencilik hisseleri fayda sağlarken, ticaret aksaklıklarına maruz kalan sektörler geride kaldı. Tahvil piyasaları ise daha net bir tablo sundu; yükselen getiriler, sermayenin ABD sabit getirili varlıklarından çıkışını, portföy içi rotasyondan ziyade gösterdi.

Döviz oynaklığı altının ivmesini güçlendirdi. Doların sert düşüşü, metalin cazibesini artırarak, tarihsel olarak büyük altın yükselişlerine eşlik eden bir geri besleme döngüsü yarattı. Para birimleri dalgalandığında, altın genellikle merkez bankası etkisinin dışında kalan bir ölçüt işlevi görür.

Kurumsal talep de başka bir destek katmanı ekliyor. Merkez bankaları, son yıllarda çeşitlendirme stratejilerinin bir parçası olarak altın rezervlerini istikrarlı bir şekilde artırdı. Bu birikim, bu yükselişin yalnızca spekülatif aşırılıkla değil, dalgalanma azaldıktan sonra bile devam etme eğiliminde olan uzun vadeli tahsis kararlarıyla yönlendirildiğini gösteriyor.

Uzman görüşü

Altının buradan yükselişini sürdürüp sürdürmeyeceği tartışmalı. Bazı analistler, bu kadar hızlı bir hareketin ardından, özellikle diplomatik gerilimler azalır veya döviz piyasaları istikrar kazanırsa, konsolidasyon bekliyor. Diğerleri ise anlamlı zirvelerin genellikle çözülme ile çakıştığını, tırmanışla değil, ve mevcut jeopolitik ortamda çözülmeye dair çok az işaret olduğunu savunuyor.

Kıdemli bir kıymetli madenler stratejisti, bu hareketi “kısa vadeli korkudan ziyade jeopolitik ve güven değişimleriyle yönlendirilen yapısal bir yeniden fiyatlama” olarak tanımladı. Bu görüş, önceki direnç seviyelerinin artık psikolojik destek olarak işlev görebileceğini ima ediyor. Jeopolitik gerilim, mali baskı ve ittifak belirsizliği devam ederse, altının portföylerdeki rolü daha da genişleyebilir.

Piyasalar, ABD–AB ilişkileri, ticaret politikası ve merkez bankası rezerv davranışlarındaki gelişmeleri yakından izleyecek. Bu sinyaller, günlük fiyat dalgalanmalarından ziyade, 4.800$’ın bir aralığın sonu mu yoksa daha yüksek bir aralığın başlangıcı mı olduğunu belirleyecek.

Önemli çıkarım

Altının 4.800$’ı aşması, sadece güvenli limana kaçıştan fazlasını yansıtıyor. Siyasi riskin, para birimi istikrarının ve küresel güvenin yeniden değerlendirilmesine işaret ediyor. Merkez bankası talebinin fiyatları desteklemesi ve jeopolitik gerilimin çözülmemiş olmasıyla, bu hareket bir zirveden ziyade yeni bir temel seviye olabilir. Bundan sonra ne olacağı, ekonomik verilerden çok diplomasiye, ticarete ve küresel liderliğe olan güvene bağlı olacak.

Altın teknik görünümü

Altın, 4.800$’ı aşarak yeni tüm zamanların en yüksek seviyelerine ulaştı, üst Bollinger Band’ının üzerinde işlem görüyor ve aşırı bir momentum evresine işaret ediyor. Oynaklık yüksek kalmaya devam ediyor; bantlar geniş şekilde açılmış durumda ve bu, konsolidasyondan ziyade kalıcı yönlü baskıyı yansıtıyor. 

Momentum göstergeleri oldukça aşırıya kaçmış durumda; RSI birden fazla zaman diliminde aşırı alımda ve aylık okuma da aşırı seviyelere yakın, ADX’in 30’un üzerinde olması ise güçlü ve olgun bir trend ortamını doğruluyor. Genel olarak, fiyat hareketi aktif fiyat keşfini yansıtıyor; trend gücü ve tükenme riski mevcut piyasa yapısının birlikte var olan özellikleri.