“Hiç kimse yasanın üstünde değildir”: Jerome Powell’ın Oval Ofis’e karşı meydan okuyan duruşu

Jerome Powell yıllarını, bir kariyer diplomatı gibi ölçülü ve temkinli bir tonda konuşarak geçirdi. Dünyanın en güçlü merkez bankasının yöneticisi olarak, sözleri genellikle piyasaları sakinleştirmek için tasarlanır, onları ateşlemek için değil. Ancak Pazar günü, 11 Ocak’ta, maske düştü. Finans dünyasında şok dalgaları yaratan bir video açıklamasında, Powell Trump yönetimini "gerekçesiz" yasal savaşla suçladı.

Bloomberg’e göre, mesele sadece 2,5 milyar dolarlık bir ofis yenilemesi değil; bu, Başkan’ın, bağımsız kalmaya yemin etmiş bir adamdan sadakat talep etmesiyle ilgili. Bugün, efsanevi "Fed Put"—merkez bankasının her zaman günü kurtaracağına dair piyasaların uzun süredir süregelen inancı—yerini "Fed Probe"a bıraktı.

Gerekçe: 2,5 milyar dolarlık yenileme

Bu tarihi çatışmanın kıvılcımı, yüzeyde, bir gayrimenkul anlaşmazlığı. Adalet Bakanlığı (DOJ), Cuma günü Federal Reserve’e, Washington D.C.’deki genel merkezini modernize etmeye yönelik on yıllık bir projeyle ilgili olarak büyük jüri celpleri gönderdi.

Ancak Powell, "denetim" anlatısını satın almıyor. Açık sözlü bir video konuşmasında, soruşturmayı faiz oranları konusunda elini zorlamaya yönelik bir "gerekçe" olarak tanımladı. Reuters’a göre, Powell, ceza tehdidinin, Federal Reserve’ün faiz oranlarını Başkan’ın tercihlerine göre değil, kamu yararına en uygun şekilde belirlemesinin doğrudan bir "sonucu" olduğunu savundu.

Trump’ın popülist hamlesi: fitili ateşlemek

Zamanlama tesadüf değil. Geçen haftanın ikinci yarısında, Başkan Trump, seçim yılında piyasaları canlandırmak amacıyla popülist ekonomik mesajlarını dramatik biçimde artırdı – ki bu hamleler, paradoksal olarak, şu anda yaşanan satış dalgasını tetiklemiş olabilir.

Ortaya atılan veya emredilen öneriler arasında:

• “Kendi temsilcilerine” ipoteğe dayalı menkul kıymetler aldırarak borçlanma maliyetlerini düşürmek
  
  
• Kurumların tek ailelik evleri satın almasını yasaklamak
  
  
• Bir yıl süreyle kredi kartı faiz oranlarında %10 tavan getirmek – herhangi bir uygulama detayı olmadan
  
  

Fon yöneticileri için bu bir teşvik değildi. Bu, politika doğaçlamasıydı. Ve Fed’e yönelik yenilenen saldırılarla birleşince, finansal sistemin işleyişine siyasi müdahale anlamına gelen kırmızı bir bayrak yükseldi.

Bir stratejistin özel olarak ifade ettiği gibi: Trump şimdi daha yüksek borsa istiyor, ancak Fed’in bağımsızlığına saldırmak, bu piyasaları destekleyen sermayeyi korkutmanın en hızlı yollarından biri.

Piyasalarda kaos: Altın yükseliyor, dolar geriliyor

Finansal piyasalar anında ve yoğun bir alarmla tepki verdi. "Kurumsal risk primi"—yatırımcıların siyasi istikrarsızlık için ödediği bedel—bir anda gündemin merkezine oturdu.

• Altının tarihi yükselişi: The Straits Times’a göre, spot altın fiyatları, yatırımcıların nihai güvenli limana kaçmasıyla ons başına 4.563,61 dolarla eşi görülmemiş bir rekor kırdı.
• Dolar baskı altında: Reuters’a göre, ABD dolar endeksi %0,3 düşerek 98,899’a geriledi; dünyanın rezerv parasının özerkliğine olan güven sarsıldı.
• Vadeli işlemler kırmızıda: ABD hisse senedi vadeli işlemleri düştü; Nasdaq-100 erken işlemlerde %0,6 kayıpla teknoloji sektörünün daha dalgalı bir faiz ortamına hazırlandığını gösterdi.

Altın neden yükseliyor?

Analistlere göre, altındaki yükseliş artık tekniklerle ilgili değil. Bu, güvenle ilgili.

Altın aşırı alım sinyalleri verse de, talep artmaya devam ediyor. Neden? Çünkü makro risklerin listesi giderek uzuyor:

• Para politikasına siyasi müdahale
  
  
• ABD’nin İran’da olası bir hamlesi ve İngiltere ile Almanya’nın Arktik’te artan pozisyonları dahil olmak üzere yükselen jeopolitik gerilimler
  
  
• ABD TÜFE verileri öncesinde faiz indirimi belirsizliği
  
  

Analistlerin belirttiği gibi, kurallar esnek ve kurumlar kırılgan göründüğünde altın parlıyor. Ve şu anda, her iki kutu da işaretlenmiş durumda.

Gümüş: aynı rüzgarlar, daha keskin kenarlar

Gümüş ise aynı makro dalgadan faydalanıyor – ancak daha fazla oynaklıkla.

Çift kimliği önemli. Güvenli liman akışları gümüşü altınla birlikte desteklerken, endüstriyel talep büyüme hikayeleri yeniden gündeme geldiğinde ekstra ivme sağlıyor. Bu kombinasyon gümüşü güçlü – ve tehlikeli – kılıyor.

Analistler, gümüş rallilerinin genellikle hızlı parayı çektiği konusunda uyarıyor. Duygular değiştiğinde, çıkışlar da bir o kadar sert olabiliyor. Yatırımcılar için gümüş cazip olmaya devam ediyor, ancak zamanlama altına göre çok daha önemli.

Tehlikenin boyutu: Özerklik mi sadakat mi?

Bu sadece bir hukuk savaşı değil; bu, yavaş ilerleyen bir anayasal kriz. The Straits Times’ta Maybank stratejisti Fiona Lim’in belirttiği gibi, yönetimin baskısı, Powell’ın Mayıs’ta süresi dolduğunda bir "sadık" atama isteğini gösteriyor.

"Powell, kenardan yapılan eleştirilerden bıktı ve açıkça saldırıya geçti," dedi National Australia Bank FX strateji başkanı Ray Attrill Reuters’a. Mücadeleyi kamuoyuna taşıyarak, Powell, piyasaların siyasallaşmış bir Fed korkusunun, herhangi bir yasal savunmadan daha güçlü bir kalkan olacağına bahse giriyor.

Önemli çıkarım

Analistlere göre, yatırımcılar için oyun planı değişti. Fed artık sadece enflasyonla mücadele etmiyor; bağımsız bir kurum olarak varlığını sürdürmek için savaşıyor. Saxo Markets analistlerinin belirttiği gibi, Fed ile Beyaz Saray arasındaki "açık savaş", onlarca yıldır görülmeyen bir oynaklık düzeyi getirdi. 

Bu ister bir mahkeme salonunda ister bir yönetim kurulu odasında sona ersin, bir şey açık: analistlere göre, "ölçülü" Fed dönemi sona erdi. "Meydan okuyan" Fed dönemi başladı.

Altın teknik görünümü

Altın, yükselişini sürdürerek üst Bollinger Bandı yakınlarında yeni zirvelere ilerliyor ve temel trendin gücünü pekiştiriyor. Ralli, Göreli güç endeksinin aşırı alım bölgesine doğru sorunsuz yükselmesiyle, momentum göstergeleri tarafından güçlü şekilde destekleniyor ve bu da tükenmiş bir hareketten ziyade güçlü alım baskısına işaret ediyor. 

Kazançların hızı, kısa vadeli kâr realizasyonu riskinin arttığını gösterse de, genel yapı sağlam şekilde olumlu kalıyor. Fiyat 4.035 dolar destek bölgesinin – ve daha da önemlisi 3.935 doların – üzerinde kaldığı sürece, olası bir geri çekilme düzeltici olabilir, trendi bozucu değil. 

Mevcut seviyelerin üzerinde kalıcı güç, yukarı yönlü eğilimi koruyabilirken, konsolidasyon, genel yükseliş hikayesini zedelemeden momentumu sıfırlamaya olanak tanıyacaktır. Fiyat hareketinin her zaman sürpriz yapma ve beklenmeyeni yapma riski vardır, yatırımcılar dikkatli olmalı. Bu seviyeleri bir Deriv MT5 hesabı ile izleyebilirsiniz.