«Никто не выше закона»: вызывающая позиция Джерома Пауэлла против Овального кабинета

Джером Пауэлл годами говорил сдержанно и осторожно, как настоящий дипломат. Будучи управляющим самой могущественной центральной банковской системой мира, его слова обычно призваны успокаивать рынки, а не разжигать их. Но в воскресенье, 11 января, маска спала. В видеообращении, которое потрясло финансовый мир, Пауэлл обвинил администрацию Трампа в «притянутой за уши» юридической войне.

По данным Bloomberg, речь идет не только о ремонте офиса стоимостью 2,5 миллиарда долларов; это вопрос о том, что Президент требует лояльности от человека, который поклялся быть независимым. Сегодня легендарный «Fed Put» — давняя вера рынка в то, что центральный банк всегда придет на помощь — сменился на «Fed Probe».

Предлог: ремонт на 2,5 миллиарда долларов

На первый взгляд, причиной этого исторического конфликта стал спор по поводу недвижимости. Министерство юстиции (DOJ) в пятницу вручило Федеральной резервной системе повестки большого жюри по поводу десятилетнего проекта модернизации штаб-квартиры в Вашингтоне, округ Колумбия.

Однако Пауэлл не верит в версию о «надзоре». В резком видеообращении он назвал расследование «предлогом», направленным на то, чтобы вынудить его изменить позицию по процентным ставкам. По данным Reuters, Пауэлл утверждал, что угроза уголовного преследования — это прямая «последствия того, что Федеральная резервная система устанавливает процентные ставки, исходя из нашей наилучшей оценки того, что будет служить интересам общества, а не следуя предпочтениям Президента».

Популистский натиск Трампа: поджигая фитиль

Время выбрано не случайно. Во второй половине прошлой недели президент Трамп резко усилил свою популистскую экономическую риторику, чтобы подстегнуть рынки в год выборов — шаги, которые, парадоксальным образом, могли способствовать начавшейся распродаже.

Среди предложений, выдвинутых или предписанных:

• Поручение «своим представителям» покупать ипотечные ценные бумаги для снижения стоимости заимствований
  
  
• Запрет институциональным инвесторам покупать отдельные жилые дома
  
  
• Предложение годового лимита в 10% на процентные ставки по кредитным картам — без деталей по обеспечению исполнения
  
  

Для управляющих фондами это был не стимул, а импровизация в политике. А в сочетании с новыми атаками на Федрезерв это стало тревожным сигналом: политическое вмешательство в инфраструктуру финансовой системы.

Как выразился один из стратегов в частной беседе: Трамп хочет роста акций сейчас, но атака на независимость Федрезерва — один из самых быстрых способов отпугнуть тот самый капитал, который их поддерживает.

Рынки в панике: золото взлетает, доллар падает

Финансовые рынки отреагировали немедленно и крайне остро. «Институциональная премия за риск» — цена, которую инвесторы платят за политическую нестабильность — внезапно вышла на первый план.

• Исторический рост золота: По данным The Straits Times, спотовая цена на золото достигла беспрецедентного рекорда в $4 563,61 за унцию, поскольку инвесторы устремились в главный защитный актив.
• Доллар под давлением: Индекс доллара США снизился на 0,3% до 98,899, по данным Reuters, поскольку уверенность в автономии мировой резервной валюты пошатнулась.
• Фьючерсы в минусе: Фьючерсы на американские акции упали, Nasdaq-100 потерял 0,6% на ранних торгах, поскольку технологический сектор готовится к более волатильной среде процентных ставок.

Почему золото растет

По мнению аналитиков, рост золота больше не связан с техническими факторами. Речь идет о доверии.

Даже несмотря на сигналы перекупленности, спрос на золото продолжает расти. Почему? Потому что список макроэкономических рисков только увеличивается:

• Политическое вмешательство в монетарную политику
  
  
• Рост геополитической напряженности, включая сообщения о возможных действиях США в Иране и усилении позиций Великобритании и Германии в Арктике
  
  
• Неопределенность по снижению ставок накануне ключевых данных по инфляции в США (CPI)
  
  

Как отмечают аналитики, золото растет, когда правила становятся гибкими, а институты — уязвимыми. Сейчас оба этих условия соблюдены.

Серебро: те же попутные ветры, но острее

Серебро, тем временем, движется на той же макроволне — но с большей волатильностью.

Его двойственная природа имеет значение. Потоки в защитные активы поддерживают серебро наряду с золотом, но промышленный спрос добавляет импульса, когда возвращаются ожидания роста. Такое сочетание делает серебро мощным — и опасным.

Аналитики предупреждают, что ралли на рынке серебра часто привлекают спекулятивный капитал. Когда настроение меняется, выход может быть столь же стремительным. Для инвесторов серебро остается привлекательным, но тайминг здесь гораздо важнее, чем в случае с золотом.

Ставки: автономия против лояльности

Это не просто юридическая битва; это конституционный кризис в замедленном режиме. Как отмечает стратег Maybank Фиона Лим в The Straits Times, давление со стороны администрации говорит о желании назначить «лоялиста» после окончания срока Пауэлла в мае.

«Пауэлл устал от критики со стороны и явно переходит в наступление», — сказал Ray Attrill, глава отдела валютной стратегии National Australia Bank, в интервью Reuters. Перенеся борьбу в публичное пространство, Пауэлл делает ставку на то, что страх рынка перед политизированным Федрезервом станет более сильным щитом, чем любая юридическая защита.

Главный вывод

По мнению аналитиков, для инвесторов правила игры изменились. Федрезерв теперь борется не только с инфляцией, но и за само свое существование как независимого органа. Как отмечают аналитики Saxo Markets, «открытая война» между Федрезервом и Белым домом привнесла уровень волатильности, который не наблюдался десятилетиями. 

Чем бы это ни закончилось — в зале суда или в зале заседаний, ясно одно: эпоха «сдержанного» Федрезерва закончилась, считают аналитики. Началась эпоха «непокорного» Федрезерва.

Технический взгляд на золото

Золото продолжает бычий рост, обновляя максимумы вблизи верхней полосы Боллинджера и подтверждая силу основного тренда. Ралли по-прежнему поддерживается индикаторами импульса: индекс относительной силы плавно растет к зоне перекупленности, что сигнализирует о сильном покупательском давлении, а не об истощении движения. 

Хотя темпы роста указывают на увеличение риска фиксации прибыли в краткосрочной перспективе, общая структура остается устойчиво позитивной. Пока цена держится выше зоны поддержки $4 035 — и, что еще важнее, выше $3 935 — любая коррекция может быть лишь временной, а не признаком смены тренда. 

Устойчивое движение выше текущих уровней может сохранить восходящий уклон, а консолидация позволит импульсу перезагрузиться без ущерба для общей бычьей картины. Всегда есть риск неожиданного движения цены, поэтому трейдерам стоит быть осторожными. Следить за этими уровнями можно с помощью счета Deriv MT5.