Bitcoin trượt xuống dưới 90.000 đô khi các tín hiệu nhu cầu chuyển sang xu hướng giảm

Cuộc chiến giữ vững trên mốc 90.000 đô của Bitcoin không còn chỉ là vấn đề biến động nữa. Sau khi giảm hơn 22% trong quý 4, đồng tiền mã hóa lớn nhất thế giới đang trên đà ghi nhận hiệu suất cuối năm yếu nhất ngoài các thị trường gấu lớn, theo dữ liệu từ CoinGlass. 

Các đợt phục hồi lặp lại đều không giữ được đà tăng, khi mức tăng giá từ các phiên giao dịch châu Á và châu Âu đều phai nhạt khi thị trường Mỹ mở cửa. Các nhà quan sát nhận định việc mất đà là điều quan trọng vì nó phản ánh nhiều hơn là chỉ vị thế ngắn hạn. Sự kết hợp giữa áp lực từ phái sinh, nhu cầu tổ chức hạ nhiệt và các tín hiệu on-chain suy yếu cho thấy Bitcoin có thể đang bước vào một giai đoạn mệt mỏi mới.

 Khi các hợp đồng quyền chọn kỷ lục sắp đáo hạn và các chỉ báo nhu cầu xấu đi, các nhà giao dịch buộc phải đánh giá lại liệu đây là giai đoạn tích lũy hay là khởi đầu cho một xu hướng giảm sâu hơn.

Điều gì đang thúc đẩy sự yếu đi gần đây của Bitcoin?

Đợt giảm gần đây của Bitcoin xuống dưới 88.000 đô trong phiên giao dịch Mỹ phản ánh áp lực ngày càng tăng từ thị trường phái sinh hơn là bán tháo hoảng loạn đột ngột. 

Hiệu suất cuối năm yếu của Bitcoin

Diễn biến giá ngày càng trở nên thất thường trong khoảng 85.000 đến 90.000 đô khi các nhà giao dịch chuẩn bị cho đợt đáo hạn quyền chọn Bitcoin và Ethereum kỷ lục trị giá 28,5 tỷ đô trên Deribit. Con số này chiếm hơn một nửa tổng open interest của sàn, làm tăng độ nhạy cảm quanh các mức giá thực quan trọng. 

Trung tâm của căng thẳng này là mức “max pain” 96.000 đô của Bitcoin, nơi các nhà bán quyền chọn hưởng lợi nhiều nhất, theo ông Jean-David Pequignot, giám đốc thương mại của Deribit. Một cụm quyền chọn bán trị giá 1,2 tỷ đô tại mức 85.000 đô tạo thêm lực hút giảm nếu áp lực bán tăng mạnh. Trong khi các quyền chọn mua dài hạn vẫn nhắm tới mốc 100.000 đô trở lên, chi phí phòng ngừa rủi ro ngắn hạn đã tăng vọt, cho thấy vị thế phòng thủ thay vì đầu cơ.

Tại sao điều này quan trọng

Sự thay đổi này quan trọng vì các giai đoạn tăng giá gần đây của Bitcoin được thúc đẩy bởi sự mở rộng nhu cầu, chứ không phải các sự kiện cung ứng cơ học. Dữ liệu on-chain từ CryptoQuant cho thấy tăng trưởng nhu cầu đã giảm xuống dưới xu hướng dài hạn kể từ đầu tháng 10, đánh dấu sự chuyển đổi từ mở rộng sang thu hẹp. 

Lịch sử cho thấy mô hình này thường trùng với các điểm đảo chiều lớn của chu kỳ thay vì chỉ là các đợt điều chỉnh tạm thời. Alex Kuptsikevich, trưởng bộ phận phân tích thị trường tại FxPro, mô tả các nỗ lực phục hồi hiện tại mang tính kỹ thuật hơn là cấu trúc. Ông cho rằng sức mạnh gần đây phản ánh sự kiệt sức sau nhiều tuần bán tháo, chứ không phải niềm tin mới được củng cố. 

Các chỉ báo tâm lý củng cố quan điểm này, với chỉ số Fear and Greed của thị trường crypto tăng lên 24 nhưng vẫn nằm sâu trong vùng bi quan.

Tác động đến thị trường crypto và nhà giao dịch

Dữ liệu thị trường cho thấy sự do dự của Bitcoin đã lan rộng ra toàn bộ thị trường crypto, khiến các token lớn bị kẹt trong biên độ dù có những đợt tăng ngắn hạn. Ether, Solana, XRP, Cardano và Dogecoin đều ghi nhận mức tăng khiêm tốn, nhưng không token nào bứt phá rõ rệt. 

Tổng vốn hóa thị trường crypto đã lấy lại mốc 3 nghìn tỷ đô, một mức đã trở thành chiến trường giữa bên mua và bên bán trong suốt tháng qua.

Bên dưới bề mặt, các vết nứt đã xuất hiện. Theo dữ liệu thị trường, các ETF Bitcoin giao ngay tại Mỹ đã chuyển từ tích lũy mạnh sang bán ròng, với lượng nắm giữ giảm khoảng 24.000 BTC vào cuối năm 2025. Đồng thời, lãi suất tài trợ dài hạn trên các hợp đồng tương lai vĩnh viễn đã giảm xuống mức thấp nhất kể từ cuối năm 2023, cho thấy khẩu vị với vị thế long sử dụng đòn bẩy đang suy yếu.

Nhận định chuyên gia: Tích lũy hay xu hướng giảm?

Các nhà phân tích CryptoQuant cảnh báo rằng Bitcoin có thể đã bước vào một xu hướng giảm mới, được thúc đẩy bởi sự cạn kiệt nhu cầu thay vì các cú sốc vĩ mô. Những động lực thúc đẩy đợt tăng trước đó - phê duyệt ETF giao ngay, kết quả bầu cử Mỹ và việc các công ty đưa Bitcoin vào kho bạc - phần lớn đã được hấp thụ. Nếu không có nhu cầu mới, vùng hỗ trợ giá đã suy yếu, khiến Bitcoin dễ bị điều chỉnh sâu hơn.

Tuy nhiên, điều này không loại trừ khả năng phục hồi. CryptoQuant lưu ý rằng các chu kỳ của Bitcoin phụ thuộc vào sự tái tạo nhu cầu, chứ không phải các sự kiện theo thời gian như halving. Nếu dòng vốn tổ chức ổn định trở lại và hoạt động on-chain được cải thiện, khả năng phục hồi vào cuối năm 2026 vẫn còn. Cho đến lúc đó, thị trường sẽ tiếp tục giằng co giữa các dự báo sáu con số và kịch bản giảm sâu với vùng hỗ trợ gần 70.000 đô.

Điểm mấu chốt

Việc Bitcoin không thể lấy lại mốc 90.000 đô phản ánh sự mệt mỏi về cấu trúc sâu sắc hơn là biến động ngắn hạn. Dòng vốn tổ chức hạ nhiệt, vị thế phái sinh phòng thủ và nhu cầu on-chain suy yếu cho thấy thị trường đã bước vào giai đoạn thận trọng hơn. Dù lạc quan dài hạn chưa biến mất, rủi ro ngắn hạn vẫn nghiêng về phía giảm. Các nhà giao dịch sẽ theo dõi sát diễn biến đáo hạn quyền chọn, dòng vốn ETF và các chỉ báo nhu cầu để nhận diện dấu hiệu đảo chiều xu hướng thực sự.

Phân tích kỹ thuật Bitcoin

Bitcoin vẫn đang dao động trong biên độ, với giá bị chặn dưới mức kháng cự 94.600 đô và giao dịch gần vùng giữa đến dưới của Bollinger Band, cho thấy động lực tăng yếu và thiếu niềm tin mạnh từ bên mua. Các nỗ lực lấy lại các mức cao hơn trước đó đều suy yếu, duy trì tính chất điều chỉnh của cấu trúc tổng thể.

Ở chiều giảm, 84.700 đô vẫn là mức hỗ trợ quan trọng, nếu bị phá vỡ rõ ràng có thể kích hoạt các đợt thanh lý bên bán. Động lượng đang yếu dần, với RSI giảm nhẹ xuống dưới đường giữa, cho thấy áp lực giảm giá đang dần hình thành thay vì tăng tốc mạnh mẽ.