هل ستستمر موجة ارتفاع الفضة مع ترقب الأسواق لقرار الفائدة من الفيدرالي؟
وفقًا للمحللين، يمكن لموجة ارتفاع الفضة أن تستمر، ولكن فقط إذا نفذ مجلس الاحتياطي الفيدرالي الخفض المتوقع في أسعار الفائدة هذا الأسبوع. صعود المعدن إلى حوالي 60.79 دولارًا للأونصة يعكس تسعير المتداولين لاحتمالية بنسبة 87٪ لخفض بمقدار ربع نقطة، ويؤكد العديد من استراتيجيي السلع أن المزيد من التيسير سيبقي الفضة مدعومة على المدى القريب. بينما يحذر آخرون من أن الارتفاع قد يتلاشى بسرعة إذا أشار الفيدرالي إلى مسار أبطأ لخفض الفائدة، مما يجعل المستوى الحالي عرضة لتراجع.
وجهات نظرهم المتباينة تضع السؤال المركزي قبل الاجتماع: هل زخم الفضة حقيقي أم مجرد نتيجة لمراكز مضاربية قوية؟ سنوات من شح المعروض ومخاوف الرسوم الجمركية تعزز موقف المتفائلين، في حين أن صدمة السيولة في أكتوبر تبرز مدى هشاشة السوق تحت الضغط. ويتفق المحللون على نقطة واحدة - نبرة الفيدرالي هذا الأسبوع من المرجح أن تحدد ما إذا كانت الفضة ستواصل اختراقها أم ستتوقف دون أعلى مستوياتها الأخيرة.
ما الذي يدفع صعود الفضة؟
المحرك الأساسي لصعود الفضة هو الاعتقاد الراسخ بأن مجلس الاحتياطي الفيدرالي سيمدد دورة التيسير النقدي. يقوم المتداولون بتسعير احتمال بنسبة 87٪ لخفض بمقدار ربع نقطة، مما يدفع أسعار الفائدة نحو 3.5%–3.75%، وفقًا لأداة FedWatch من CME.
الدولار الأضعف - الذي انخفض بالفعل بنسبة 8.5٪ هذا العام - عزز جاذبية الأصول غير المدرة للعائد. لخصت Rhona O’Connell من StoneX هذا الشعور بقولها إن المتداولين "كانوا بالتأكيد يتطلعون إلى الخفض"، مما ساعد على تقديم المراكز حتى قبل انتهاء الاجتماع.
لكن السياسة الكلية ليست سوى جزء من القصة. فقد ظل السوق الفعلي للفضة في حالة اختلال لعدة أشهر. في أكتوبر، تم الضغط على المخزونات في لندن بشدة لدرجة أن أحد كبار مسؤولي الاستثمار وصف الظروف بأنها "غير مسبوقة تمامًا"، مع "عدم توفر سيولة" مع تزايد الطلب الهندي وتدفقات صناديق المؤشرات التي استنزفت الإمدادات.
تعافت المخزونات قليلاً، حيث وصلت المخزونات الحرة في لندن إلى حوالي 202 مليون أونصة في نوفمبر، إلا أن التحسن غير متوازن. لا تزال المخزونات الصينية عند أدنى مستوياتها منذ عقد، بينما جمعت الولايات المتحدة مخزونًا ضخمًا في Comex بلغ 456 مليون أونصة بسبب مخاوف الرسوم الجمركية بعد إضافة الفضة إلى قائمة المعادن الحيوية الأمريكية.
لماذا الأمر مهم
وفقًا للمحللين، فإن هذا الارتفاع يمثل أكثر من مجرد حماس مضاربي؛ فهو يسلط الضوء على هشاشة سوق الفضة التي أصبحت واضحة بعد سنوات من ضعف الاستثمار. وبما أن الفضة تُستخرج أساسًا كمنتج ثانوي لمعادن أخرى، لا يستطيع المنتجون زيادة الإنتاج بسرعة حتى مع ارتفاع الأسعار.
حذرت Helen Amos من BMO من أن "الضيق الإقليمي" من المرجح أن يستمر، مشيرة إلى العجز المزمن الذي تراكم على مدى السنوات الخمس الماضية. لم تعد حالات النقص أحداثًا معزولة - بل أصبحت هيكلية.
بالنسبة للمستثمرين، يضيف التباين بين الذهب والفضة طبقة أخرى من التعقيد. فقد ارتفع الذهب بنحو 60٪ هذا العام، مدعومًا بمشتريات البنوك المركزية وتدفقات صناديق المؤشرات. ومع ذلك، يحذر محللو BMI من أن أي إشارة إلى توقف في خفض الفائدة من الفيدرالي قد تدفع الذهب للانخفاض دون 4000 دولار. أما الفضة، فتقدم فرص صعود أكبر ولكنها تحمل تقلبات أعلى. وكما أشارت Goldman Sachs في وقت سابق من هذا العام، لا تزال الفضة تواجه "مخاطر هبوطية أكبر" من الذهب بسبب سوقها الأضيق وطابعها الصناعي الأثقل.
تأثير ذلك على الأسواق والصناعة
يواجه المصنعون بالفعل عواقب معدن يتصرف كأصل عالي المخاطر أكثر من كونه مدخلًا صناعيًا مستقرًا. يستمر الطلب على الفضة من قطاعات الطاقة الشمسية والإلكترونيات في الارتفاع، ما يعني أن تقلبات الأسعار تؤثر مباشرة على تكاليف التخطيط. التعقيد في الشراء يزداد، خاصة في إنتاج الطاقة الشمسية، حيث تتصادم الالتزامات طويلة الأجل مع الأسواق الفورية المتقلبة. بعض المنتجين يتحوطون بشكل أكثر عدوانية؛ بينما يمتص آخرون التكاليف الأعلى حتى يستقر السوق.
تتكيف الأسواق المالية أيضًا. فقد أطلق تجمد السوق خارج البورصة في أكتوبر - حيث واجه المشترون والبائعون صعوبة في تنفيذ الصفقات - تحذيرًا بشأن مخاطر السيولة. قال Dan Ghali من TD Securities إن الضيق عكس "احتكاكات في المراجحة"، زادتها حالة عدم اليقين بشأن الرسوم الجمركية وتفاوت المخزونات الإقليمية. وقد ضاعفت هذه الحادثة من تقلبات الأسعار اليومية وجعلت المتداولين يدركون مدى هشاشة السوق عندما يتغير المزاج.
ومع تدفق المستثمرين الأفراد، خاصة في أمريكا الشمالية حيث يتم تسويق الفضة على أنها "ذهب الفقراء"، يصبح من الصعب أكثر قراءة شخصية السوق. عادة ما يؤدي دخول الأفراد إلى تضخيم الزخم في كلا الاتجاهين، مما يزيد من أهمية ما سيحدث بعد قرار الفيدرالي.
توقعات الخبراء
ينقسم المحللون حول ما إذا كان ارتفاع الفضة يمثل بداية اتجاه مستدام أم قمة سوق مبالغ فيه. تحافظ Suki Cooper من Standard Chartered على نظرة إيجابية، مشيرة إلى أن الأسعار قد تظل مرتفعة طالما ظل السوق الفعلي ضيقًا. لكنها تحذر من أن التقلب سيبقى، خاصة مع تركيز المتداولين على مراجعة القسم 232 الأمريكية، التي قد تفرض رسومًا جمركية وتعمق الاختلالات الإقليمية.
تتراوح التوقعات بين استمرار صعود الفضة إلى ما بعد 61 دولارًا، أو تراجعها إذا خفف الفيدرالي من توجيهاته بشأن التيسير. ويتوقع البعض استمرار الارتفاع إذا ضعف الدولار أكثر، بينما يشير آخرون إلى خطر أن أي نبرة متشددة ولو بشكل طفيف قد تؤدي إلى تصفية سريعة للمراكز المرفوعة. تعتمد المرحلة التالية على ثلاثة مؤشرات: توجيهات الفيدرالي المستقبلية، صدور مراجعة المعادن الحيوية الأمريكية، وبيانات جديدة عن مستويات المخزون في الصين ولندن. كل منها يحمل القدرة على تغيير معنويات السوق خلال ساعات.
الخلاصة الرئيسية
ارتفاع الفضة فوق 60 دولارًا هو نتاج تقاطع نادر بين التيسير النقدي، ونقص المعروض الهيكلي، وحالة عدم اليقين بشأن الرسوم الجمركية. يعكس هذا الارتفاع ضغوطًا حقيقية على الإمدادات، لكنه أيضًا سوق معرض فجأة للانخفاضات الحادة عند تراجع السيولة. مع استعداد مجلس الاحتياطي الفيدرالي لإصدار قراره القادم بشأن الفائدة، تزداد الرهانات: فقد يؤدي القرار إلى استمرار اختراق الفضة أو يمثل لحظة تباطؤ الزخم أخيرًا. المؤشرات التي يجب مراقبتها بعد ذلك هي توجيهات الفيدرالي، مراجعة المعادن الأمريكية، وبيانات المخزون الجديدة من الصين ولندن.
رؤى فنية حول الفضة
في وقت كتابة هذا التقرير، يتم تداول الفضة (XAG/USD) حول 61.32 دولارًا، مواصلة موجة صعود قوية وتتواجد الآن فوق مستوى الدعم الرئيسي عند 57.00 دولارًا. قد يؤدي التراجع نحو هذه المنطقة إلى تصفية مراكز الشراء، بينما تشير الانخفاضات الأعمق نحو 49.40 أو 47.00 دولارًا إلى انعكاس أوسع. في الوقت الحالي، تظل الفضة في اتجاه صاعد قوي، متحركة في المنطقة العليا من هيكل Bollinger Band مع استمرار الزخم في البناء.
تواصل حركة السعر تسجيل قمم وقيعان أعلى، مما يشير إلى سيطرة قوية للمشترين. ومع ذلك، بدأت الشموع الأخيرة تظهر بعض التردد الطفيف بالقرب من القمم الحالية، مما يوحي بأن السوق قد يختبر قناعة المشترين بعد هذا الصعود السريع. مع ارتفاع التقلبات وتوسع النطاقات اليومية، يتجه العديد من المتداولين إلى أدوات مثل حاسبة التداول من Deriv لنمذجة حجم مراكزهم والتعرض المحتمل قبل التعامل مع هذه التقلبات الحادة.
مؤشر القوة النسبية (RSI)، الذي يبلغ الآن حوالي 76، يرتفع بقوة داخل منطقة التشبع الشرائي، مما يعكس زخمًا صعوديًا قويًا ولكنه يشير أيضًا إلى أن السوق قد يكون مبالغًا فيه على المدى القصير. وبينما يظل الاتجاه العام صاعدًا، قد تكون الفضة عرضة لمرحلة تهدئة ما لم يحافظ المشترون على الضغط فوق المستويات الحالية. لن تكسر فترة التماسك القصيرة الاتجاه الصاعد، لكنها ستساعد في إعادة ضبط مؤشرات الزخم وتقديم إشارات دخول أوضح للمتابعين للاتجاه الذين يراقبون XAG/USD على Deriv MT5.
الأرقام المتعلقة بالأداء المذكورة ليست ضمانًا للأداء المستقبلي.
الأرقام المستقبلية للأداء المذكورة هي تقديرات فقط وقد لا تكون مؤشرًا موثوقًا للأداء المستقبلي.
