S&P 500-এর রেকর্ড র্যালি টিকে আছে সংকীর্ণ ভিত্তির উপর
S&P 500 আবারও ৭,১০০-এর উপরে রেকর্ড স্তরে পৌঁছেছে, কিন্তু সাম্প্রতিক অগ্রগতি শিরোনামের স্তরের চেয়ে অনেক বেশি ভঙ্গুর বলে মনে হচ্ছে। ভেতরের দিকে, কৌশলবিদরা সংকীর্ণ নেতৃত্ব, কম অংশগ্রহণ এবং মধ্যপ্রাচ্যের পরিবর্তনশীল শিরোনামের উপর অতিরিক্ত নির্ভরশীলতার দিকে ইঙ্গিত করছেন, যা সবই বাজারকে ঝুঁকির মুখে ফেলে দেয় যদি খবরের প্রবাহ খারাপের দিকে যায়।
বেঞ্চমার্ক সূচকটি মার্চের শেষের নিম্ন স্তর থেকে শক্তিশালী পুনরুদ্ধার করেছে। একটি প্রধান নিউজওয়্যার জানিয়েছে, এপ্রিল মাসে এটি প্রায় ৯% বেড়েছে, যা সাম্প্রতিক বছরগুলোর মধ্যে অন্যতম শক্তিশালী মাসিক লাভ। আরেকটি রিপোর্টে বলা হয়েছে, S&P 500 প্রথমবারের মতো জানুয়ারির শেষের দিকে ৭,০০০ পয়েন্ট অতিক্রম করে, কৃত্রিম বুদ্ধিমত্তা-সম্পর্কিত শেয়ার নিয়ে উচ্ছ্বাসের কারণে, এবং পরে এপ্রিলের মাঝামাঝি প্রথমবারের মতো ৭,০০০-এর উপরে বন্ধ হয়, যখন এটি একের পর এক নতুন সর্বকালের উচ্চতা ছুঁয়েছে। সাম্প্রতিক ঊর্ধ্বগতি এসেছে এমনকি যখন ইরান জড়িত চলমান যুদ্ধ প্রথমে তেলের দাম বাড়িয়ে দেয় এবং বছরের শুরুতে মার্কিন শেয়ারবাজারকে সাময়িকভাবে সংশোধনের দিকে ঠেলে দেয়।
হরমুজ উত্তেজনা পুনরায় দেখা দেওয়ায় সপ্তাহান্তে ধাক্কা
সাম্প্রতিক আশাবাদিতা বিঘ্নিত হয়েছিল সর্বশেষ সপ্তাহান্তে, যখন ওয়াশিংটন ও তেহরানের মধ্যে হরমুজ প্রণালী ঘিরে আবারও উত্তেজনা বেড়ে যায়, যা বৈশ্বিক তেল পরিবহনের জন্য অত্যন্ত গুরুত্বপূর্ণ একটি পথ। ব্যাপকভাবে উদ্ধৃত একটি ওয়্যার রিপোর্ট অনুযায়ী, মার্কিন বাহিনী একটি ইরানি পতাকাবাহী কার্গো জাহাজ জব্দ করে, এবং ইরান নতুন হুমকি দেয়, যা জলপথে ট্যাংকার চলাচলে নতুন করে বিধিনিষেধের ঝুঁকি বাড়িয়ে তোলে। এতে উদ্বেগ ফিরে আসে যে, সম্প্রতি বাণিজ্যিক জাহাজ চলাচলের জন্য পুনরায় খোলা এই প্রণালী আবারও বিঘ্নিত হতে পারে।
সোমবার, ২০ এপ্রিল, মার্কিন শেয়ারবাজার তাদের রেকর্ড র্যালির সামান্য অংশ ফেরত দেয়। S&P 500 প্রায় ০.২%–০.৩% কমে যায়, Nasdaq Composite একই হারে পড়ে, এবং Dow Jones Industrial Average সামান্য নিচে বন্ধ হয়, কারণ তেলের দামে লাফ এবং নতুন ভূ-রাজনৈতিক অনিশ্চয়তা কিছু বিনিয়োগকারীকে লাভ তুলে নিতে প্ররোচিত করে।
Brent crude সর্বশেষ শিরোনামে তীব্রভাবে বেড়ে প্রায় ৫%–৬% বৃদ্ধি পেয়ে প্রতি ব্যারেল মাঝামাঝি US$৯০-এ পৌঁছায়, একই সময়ে মার্কিন তেলের বেঞ্চমার্কও এগিয়ে যায়। এতে দাম এখনও আগের বিঘ্নের সময় দেখা তিন অঙ্কের শীর্ষের নিচে থাকলেও, এই পদক্ষেপটি দেখিয়ে দেয় যে, শক্তি খাত থেকে মুদ্রাস্ফীতিতে চাপ বাজারের জন্য এখনও সক্রিয় ঝুঁকি হিসেবে রয়ে গেছে।
কয়েকটি জায়ান্টের দ্বারা চালিত রেকর্ড র্যালি
বাজার বিশেষজ্ঞদের উদ্বেগ এক দিনের পতন নয়, বরং তার আগের অগ্রগতির গঠন। একটি প্রধান আর্থিক সংবাদমাধ্যম সর্বশেষ রেকর্ড র্যালিকে “অপ্রিয়” র্যালির বৈশিষ্ট্য হিসেবে বর্ণনা করেছে, সংকীর্ণ নেতৃত্ব, কম ট্রেডিং ভলিউম এবং বিনিয়োগকারীদের ম্লান মনোভাবের কথা উল্লেখ করে, যদিও S&P 500 নতুন উচ্চতায় পৌঁছাচ্ছে।
তাদের বিশ্লেষণ দেখায়, মার্চের শেষের নিম্ন স্তর থেকে পুনরুদ্ধারের প্রায় ৪৫% এসেছে মাত্র পাঁচটি বড় ক্যাপ শেয়ার থেকে, যা দেখায় বাজারের অগ্রগতি কতটা ছোট একটি বিজয়ী গোষ্ঠীতে কেন্দ্রীভূত। বাজারের বিস্তৃতির পরিমাপ দেখায়, S&P 500-এর অর্ধেকেরও কম সদস্য তাদের ২০০-দিনের মুভিং অ্যাভারেজের উপরে ট্রেড করছে, যা কৌশলবিদদের মতে, একটি বিস্তৃত বুল মার্কেটের প্রাথমিক পর্যায়ের চেয়ে মাঝারি সংশোধনের পুনরুদ্ধারের বেশি পরিচিত প্রোফাইল।
প্রযুক্তি ও AI খাত বেশিরভাগ ভার বহন করেছে। যুক্তরাষ্ট্রের বৃহত্তম প্রযুক্তি কোম্পানিগুলোর একটি ঝুড়ি ট্র্যাক করা একটি সূচক মার্চের শেষের নিম্ন থেকে প্রায় ২০% বেড়েছে, যা গত বছরের শীর্ষ থেকে বড় পতনকে উল্টে দিয়েছে। এই পুনরুদ্ধার S&P 500-এর নতুন উচ্চতায় পৌঁছানোর মূল চালক। ওই গোষ্ঠীর মধ্যে, কিছু শীর্ষস্থানীয় কোম্পানি এই পরিবর্তনের প্রতীক হয়ে উঠেছে, আগের পতনের পর শক্তিশালীভাবে ঘুরে দাঁড়িয়েছে।
বিশ্লেষকরা সতর্ক করছেন, যখন কয়েকটি মেগাক্যাপ কোম্পানি সূচকের লাভের এত বড় অংশের জন্য দায়ী, তখন র্যালির স্থায়িত্ব অনেকটাই নির্ভর করে ওই কোম্পানিগুলো ধারাবাহিকভাবে আয় প্রত্যাশা ছাড়িয়ে যেতে এবং উচ্চ মূল্যায়ন ধরে রাখতে পারে কিনা তার উপর। শীর্ষস্থানীয় কোনো কোম্পানি হোঁচট খেলে, তাদের নিচে বিস্তৃত অংশগ্রহণের অভাব পতনকে আরও বাড়িয়ে তুলতে পারে।
আয় ও মূল্যায়ন: শর্তসাপেক্ষে সহায়তা
প্রথম ত্রৈমাসিকের রিপোর্টিং মৌসুমের প্রাথমিক লক্ষণ বুল মার্কেটের যুক্তিকে সমর্থন করেছে। প্রধান নিউজওয়্যারগুলো জানিয়েছে, এ বছর মার্কিন কর্পোরেট মুনাফা শক্তিশালীভাবে বাড়বে বলে আশা করা হচ্ছে, যেখানে প্রযুক্তি ও সংশ্লিষ্ট খাত নেতৃত্ব দেবে, এবং S&P 500-এর যে অংশটি এখন পর্যন্ত রিপোর্ট করেছে, তারা বিশ্লেষকদের পূর্বাভাসের চেয়ে ভালো ফল করেছে। বেশ কয়েকটি বড় মার্কিন ব্যাংক প্রত্যাশার চেয়ে ভালো ফলাফল দিয়েছে এবং উচ্চ সুদের হার ও ভূ-রাজনৈতিক ঝুঁকি সত্ত্বেও ভোক্তা ব্যয় স্থিতিশীল রয়েছে বলে উল্লেখ করেছে।
একই সময়ে, মূল্যায়নের সূচকগুলো দেখায়, হতাশার জন্য জায়গা সীমিত। S&P 500 আবার সর্বকালের উচ্চতায় পৌঁছানোয়, ফরওয়ার্ড প্রাইস-টু-আর্নিংস অনুপাত আবার বছরের শুরুতে দেখা শীর্ষের দিকে উঠেছে, যার ফলে শেয়ারগুলো দীর্ঘমেয়াদি গড়ের তুলনায় প্রিমিয়ামে ট্রেড করছে, সাম্প্রতিক রিপোর্টে উদ্ধৃত কৌশলবিদদের মতে। আর্থিক সংবাদমাধ্যমে প্রকাশিত কিছু গবেষণায় আরও বলা হয়েছে, ইরান সংঘাত শুরুর পর থেকে আয়ের পূর্বাভাসে ঊর্ধ্বমুখী সংশোধন তুলনামূলকভাবে ছোট একটি কোম্পানি গোষ্ঠীতে কেন্দ্রীভূত, বরং পুরো সূচক জুড়ে নয়।
বিনিয়োগকারীদের জন্য, এই সংমিশ্রণ—উচ্চ মূল্যায়ন, কেন্দ্রীভূত আয় নেতৃত্ব এবং ভূ-রাজনৈতিক অনিশ্চয়তা—মানে, আয় বা দিকনির্দেশনা নিয়ে সামান্য হতাশাও, বিশেষ করে বড় প্রযুক্তি ও AI-সম্পর্কিত কোম্পানিগুলোর ক্ষেত্রে, আরও বড় পতনের কারণ হতে পারে।
বাজার এখন কী দেখছে
সংঘাতের পথ এবং হরমুজ প্রণালীর অবস্থা ঝুঁকিপূর্ণ সম্পদের স্বল্পমেয়াদি দৃষ্টিভঙ্গির কেন্দ্রে রয়েছে। সাম্প্রতিক বাজার কাভারেজ দেখাচ্ছে, হরমুজ সংক্রান্ত প্রতিটি মোড়ে শেয়ারবাজার কতটা সংবেদনশীল হয়ে উঠেছে, ইরান প্রণালী পুনরায় খুললে এবং তেলের দাম কমলে ওয়াল স্ট্রিট চাঙ্গা হয়, আবার নতুন উত্তেজনায় ঝুঁকি বাড়লে কিছু লাভ ফেরত দেয়।
যদি অচলাবস্থা আবারও কমে যায় এবং হরমুজ দিয়ে ট্যাংকার চলাচল অব্যাহত থাকে, তাহলে তা শক্তির দাম, মুদ্রাস্ফীতি প্রত্যাশা এবং কেন্দ্রীয় ব্যাংকের নীতির ওপর চাপ কমাবে, যা ইকুইটি বুলদের আরও এগিয়ে যাওয়ার সুযোগ দিতে পারে। অন্যদিকে, আলোচনা ভেঙে পড়লে বা উত্তেজনা আরও বাড়লে, তেলের দাম আবার সাম্প্রতিক উচ্চতায় পৌঁছাতে পারে এবং বিনিয়োগকারীদের প্রবৃদ্ধি, মুনাফা ও সুদের হার নীতি নিয়ে তাদের ধারণা পুনর্বিবেচনা করতে বাধ্য করতে পারে।
এদিকে, বিস্তৃতি সূচক ও নেতৃত্বের প্রবণতা নিবিড়ভাবে পর্যবেক্ষণ করা হবে। যদি লাভ কয়েকটি মেগাক্যাপের বাইরে ছড়িয়ে পড়ে—আরও বেশি S&P 500 সদস্য তাদের মূল মুভিং অ্যাভারেজ পুনরুদ্ধার করে এবং প্রযুক্তি ছাড়া অন্যান্য খাতও আয়ে অবদান রাখে—তাহলে কৌশলবিদরা বলছেন, এটি আরও স্থায়ী বুল মার্কেটের যুক্তিকে শক্তিশালী করবে। অন্যদিকে, যদি নতুন উচ্চতা সংকীর্ণ ভিত্তির উপরই টিকে থাকে এবং ভূ-রাজনৈতিক ঝুঁকি উচ্চ থাকে, তাহলে ৭,০০০–৭,১০০ রেঞ্জ সূচকের জন্য নতুন মেঝের চেয়ে ছাদের মতো কাজ করতে পারে।
উল্লেখিত পারফরম্যান্সের পরিসংখ্যান অতীতের, এবং অতীতের পারফরম্যান্স ভবিষ্যতের পারফরম্যান্সের নিশ্চয়তা নয় বা ভবিষ্যতের পারফরম্যান্সের নির্ভরযোগ্য নির্দেশক নয়।
