পাওয়েলের কোমল মনোভাব এবং উএদার কঠোর অবস্থান USD/JPY-এর জন্য কী অর্থ বহন করে
ফেডারেল রিজার্ভ চেয়ার জেরোম পাওয়েল কর্মসংস্থানের নিম্নগামী ঝুঁকি বাড়ার সংকেত দেওয়ার পর মার্কিন ডলার চার সপ্তাহের নিম্নস্তরে নেমে আসে, যা সেপ্টেম্বর মাসে রেট কাটের প্রত্যাশাকে ত্বরান্বিত করে। একই সময়ে, ব্যাংক অফ জাপানের গভর্নর কাজুও উএদা জাপানে বেতন বৃদ্ধির ত্বরান্বিত হওয়ার দিকে ইঙ্গিত করেন, যা অক্টোবর মাসে BoJ-এর কঠোর নীতি পুনরায় শুরু করার প্রত্যাশাকে শক্তিশালী করে। এই সংমিশ্রণ একটি নীতিগত বিভাজন তুলে ধরে যা নির্ধারণ করতে পারে USD/JPY 150 এর দিকে উঠবে নাকি 140 এর কাছাকাছি ফিরে যাবে।
মূল বিষয়সমূহ
- পাওয়েলের জ্যাকসন হোল ভাষণ সেপ্টেম্বর মাসে রেট কাটের বাজারের বিশ্বাস বাড়িয়েছে, যেখানে ট্রেডাররা ৮৪% সম্ভাবনা মূল্যায়ন করেছেন।
- বাজার এখন বছরের শেষ পর্যন্ত মোট ৫৩ বেসিস পয়েন্ট কাটের প্রত্যাশা করছে, যদিও পথ নির্ভর করবে আসন্ন মার্কিন মুদ্রাস্ফীতি এবং শ্রম বাজারের ডেটার উপর।
- পাওয়েলের মন্তব্যে ডলার সূচক ১%-এর বেশি পড়ে যায়, যা USD/JPY-কে নিম্নমুখী করে, পরে এশিয়ার ট্রেডিংয়ে পুনরুদ্ধার ঘটে।
- মার্কিন ঋণ মাত্র ৪৮ দিনে ১ ট্রিলিয়ন ডলার বেড়ে গেছে, যা দীর্ঘমেয়াদী আর্থিক স্থিতিশীলতা এবং নিরাপদ আশ্রয়ের আকর্ষণ নিয়ে উদ্বেগ বাড়াচ্ছে।
- উএদা ব্যাপক বেতন বৃদ্ধির এবং জাপানের কঠোর শ্রম বাজারের কথা উল্লেখ করেছেন, যা অক্টোবর মাসে BoJ-এর হার বৃদ্ধির প্রত্যাশাকে বজায় রাখে।
- ট্রেডাররা USD/JPY-কে ১৪৭.৫০ প্রতিরোধের কাছাকাছি সীমাবদ্ধ দেখছেন, যেখানে ১৫০ এর দিকে ব্রেকআউট বা ১৪০ এর দিকে প্রত্যাবর্তন Fed-BoJ সময়সূচীর উপর নির্ভরশীল।
পাওয়েলের কোমল মনোভাব: Fed রেট কাট প্রত্যাশা
জ্যাকসন হোলে, পাওয়েল বিশ্বব্যাপী অর্থনীতিবিদ এবং নীতিনির্ধারকদের সামনে বলেন, “কর্মসংস্থানের নিম্নগামী ঝুঁকি বাড়ছে। এবং যদি সেই ঝুঁকিগুলো বাস্তবায়িত হয়, তা দ্রুত ঘটতে পারে।”
বাজার তৎক্ষণাৎ এই বক্তব্যকে কোমল মনোভাবের পরিবর্তন হিসেবে ব্যাখ্যা করে, নিকট ভবিষ্যতে শিথিলতার ওপর বাজি বাড়ায়। CME এবং LSEG ডেটা অনুযায়ী:
- ১৭ সেপ্টেম্বর FOMC বৈঠকে এক চতুর্থাংশ পয়েন্ট কাটের ৮৭% সম্ভাবনা।
- ২০২৫ সালের বাকি সময়ে প্রায় ৫৩ বেসিস পয়েন্ট কাট মূল্যায়িত।
এই পরিবর্তন মাসের পর মাস প্রত্যাশার পরিবর্তনের পর এসেছে:
- আগস্টের শুরু: দুর্বল পেরোল কাটের বাজি বাড়িয়েছিল।
- আগস্টের মাঝামাঝি: উষ্ণ প্রযোজক মূল্য মুদ্রাস্ফীতি (PPI) এবং শক্তিশালী ব্যবসায়িক জরিপ ট্রেডারদের প্রত্যাশা কমাতে বাধ্য করেছিল।
- জ্যাকসন হোলের পর: পাওয়েলের মন্তব্য কার্যত কোমল মনোভাবের জন্য “বার ক্লিয়ার” করেছে, কাটের আশঙ্কা পুনরুজ্জীবিত করেছে।
গোল্ডম্যান স্যাকস বিশ্লেষকরা উল্লেখ করেছেন যে পাওয়েলের বার্তা “Fed কাটের মূল্যায়নে ধীরে ধীরে হ্রাসের পর বাজারের কোমল মনোভাবের নিম্ন সীমা পার করেছে। কাটের গতি এবং গভীরতা নির্ধারণ করবে ডেটা।”
মার্কিন ঋণ চাপ ডলারের ওপর প্রভাব
মুদ্রানীতি ছাড়াও, মার্কিন আর্থিক পটভূমি দ্রুত অবনতি হচ্ছে। মাত্র ৪৮ দিনে ফেডারেল ঋণ ১ ট্রিলিয়ন ডলার বেড়েছে, যা দৈনিক ২১ বিলিয়ন ডলারের সমান। ১১ আগস্ট ২০২৫ থেকে একা, অতিরিক্ত ২০০ বিলিয়ন ডলার যোগ হয়েছে, যা মোট ঋণকে প্রায় ৩৮ ট্রিলিয়ন ডলারের কাছাকাছি নিয়ে গেছে।
সরকারি ব্যয় এখন বার্ষিক GDP-এর ৪৪% দখল করে, যা বিশ্বযুদ্ধ II বা ২০০৮ সালের সংকটের পর দেখা যায়নি - তবে এইবার অর্থনৈতিক জরুরি অবস্থা ছাড়াই।
বন্ড নিলাম ইতিমধ্যেই দুর্বল চাহিদার লক্ষণ দেখিয়েছে, যেখানে বিনিয়োগকারীরা নতুন ইস্যু গ্রহণের জন্য উচ্চতর রিটার্ন দাবি করছে।
ফরেক্স বাজারের জন্য, এটি একটি দ্বৈত চাপ সৃষ্টি করে:
- যদি Fed কাটে, মার্কিন রিটার্নের সুবিধা কমে যায়।
- যদি ঋণ বাড়তে থাকে, বিনিয়োগকারীরা ডলারের নিরাপদ আশ্রয়ের আকর্ষণ নিয়ে প্রশ্ন তুলতে পারেন।
এই সংমিশ্রণ ডলারের দুর্বলতাকে Fed-এর কোমল মনোভাবের আগে থেকেই ঝুঁকিপূর্ণ করে তোলে।
ট্রাম্পের আক্রমণ বিশ্বাসযোগ্যতার ঝুঁকি বাড়ায়
ডলারের চাপ বাড়াচ্ছে রাজনৈতিক সংঘাত। প্রেসিডেন্ট ডোনাল্ড ট্রাম্প বারবার পাওয়েলকে সমালোচনা করেছেন - প্রথমে রেট না কাটার জন্য এবং সম্প্রতি Fed ভবনের সংস্কারের অতিরিক্ত খরচের জন্য।
গত সপ্তাহে, ট্রাম্প Fed গভর্নর লিসা কুককে লক্ষ্য করে বলেন, যদি তিনি মিশিগান এবং জর্জিয়ায় মর্টগেজ হোল্ডিং নিয়ে পদত্যাগ না করেন তবে তিনি তাকে বরখাস্ত করবেন। এই হস্তক্ষেপগুলি Fed-এর স্বাধীনতা নিয়ে প্রশ্ন তুলেছে, যা মার্কিন নীতির দৃষ্টিভঙ্গিকে আরও অস্পষ্ট করেছে।
বিশ্বব্যাপী বিনিয়োগকারীদের জন্য, কোমল Fed এবং রাজনৈতিক চাপ মিলিত হয়ে মার্কিন মুদ্রানীতির স্থিতিশীলতায় আস্থা কমিয়ে ডলারের দুর্বলতাকে বাড়িয়ে তোলে।
উএদার কঠোর অবস্থান: শ্রম বাজার BoJ-এর দৃষ্টিভঙ্গি নির্ধারণ করে
বিপরীতে, BoJ গভর্নর কাজুও উএদা জ্যাকসন হোলে আরও আত্মবিশ্বাসী সুরে কথা বলেছেন। তিনি উল্লেখ করেছেন যে বড় প্রতিষ্ঠান থেকে ছোট ও মাঝারি প্রতিষ্ঠানে বেতন বৃদ্ধি ছড়িয়ে পড়ছে এবং কঠোর শ্রম বাজারের কারণে এটি আরও ত্বরান্বিত হবে।
জাপানের মূল CPI জুলাই মাসে বছর ভিত্তিতে ৩.১% বৃদ্ধি পেয়েছে, যা পূর্বাভাসের উপরে এবং BoJ-এর ২% লক্ষ্য থেকে অনেক বেশি, যদিও মুদ্রাস্ফীতি দ্বিতীয় মাসে ধীর হয়েছে।
এই স্থির মুদ্রাস্ফীতি এবং বেতন বৃদ্ধির সংমিশ্রণ BoJ-এর জন্য জানুয়ারির বৃদ্ধির পর বিরতি নিয়ে হার বৃদ্ধির পুনরায় শুরু করার পক্ষে সমর্থন দেয়। বাজার এখন অক্টোবর মাসে হার বৃদ্ধির সম্ভাবনাকে প্রায় ৫০% দেখছে - যা একটি কয়েন টস।
USD/JPY: কেন্দ্রীয় ব্যাংকের নীতি বিভাজনে ফোকাস
Fed কোমল মনোভাবের দিকে ঝুঁকছে, আর BoJ কঠোর মনোভাবের দিকে, যা USD/JPY-এর জন্য একটি স্পষ্ট মোড় তৈরি করে:
- উর্ধ্বমুখী কেস (১৫০): যদি মার্কিন ডেটা যথেষ্ট শক্তিশালী হয় কাট বিলম্বিত করার জন্য, অথবা আর্থিক বা ভূ-রাজনৈতিক চাপের কারণে নিরাপদ আশ্রয়ে প্রবাহ বাড়ে, USD/JPY ১৫০ পরীক্ষা করতে পারে।
- নিম্নমুখী কেস (১৪০): যদি পাওয়েল সেপ্টেম্বর মাসে কাট দেন এবং উএদা অক্টোবর মাসে BoJ হার বৃদ্ধি করেন, তবে এই বিভাজন একটি তীব্র ইয়েন পুনরুদ্ধার সৃষ্টি করতে পারে।
বর্তমানে, জোড়া ১৪৭.৪০–১৪৭.৫০ এর কাছাকাছি ট্রেড করছে, যা একটি গুরুত্বপূর্ণ প্রতিরোধ অঞ্চল। পরবর্তী উদ্দীপকগুলো হল:
- PCE মুদ্রাস্ফীতি (শুক্রবার) - Fed-এর পছন্দের সূচক।
- আগস্ট পেরোল (পরবর্তী সপ্তাহ) - শ্রম বাজার ঝুঁকি নিশ্চিত করার জন্য গুরুত্বপূর্ণ।
USD/JPY প্রযুক্তিগত বিশ্লেষণ
লিখার সময়, জোড়াটি একটি সমর্থন স্তরের কাছাকাছি ট্রেড করছে, যা সম্ভাব্য মূল্য বৃদ্ধির ইঙ্গিত দেয়। ভলিউম বারগুলো প্রধানত ক্রয় চাপ দেখাচ্ছে, বিক্রেতাদের থেকে খুব কম প্রতিরোধ সহ, যা ইতিবাচক গল্পকে সমর্থন করে। যদি মূল্য বৃদ্ধি ঘটে, তবে দাম $১৪৮.৮৯ স্তরে প্রতিরোধ পেতে পারে। বিপরীতে, যদি দাম পড়ে, তবে $১৪৬.৬৫ এবং $১৪৩.১৫ সমর্থন স্তরে দাম থামতে পারে।
বিনিয়োগের প্রভাব
ট্রেডারদের জন্য, USD/JPY অবস্থান Fed-BoJ ক্রম অনুসারে অত্যন্ত সংবেদনশীল:
- স্বল্পমেয়াদী: ১৪৭.৫০–১৫০ এর কাছে কৌশলগত বিক্রি আকর্ষণীয় হতে পারে যদি মার্কিন ডেটা সেপ্টেম্বর মাসে কাট নিশ্চিত করে।
- মধ্যমেয়াদী: যদি BoJ অক্টোবর মাসে হার বৃদ্ধি করে এবং Fed শিথিলতা চালিয়ে যায়, তবে ইয়েনের শক্তি বাড়তে পারে।
- ঝুঁকি: মার্কিন আর্থিক অস্থিতিশীলতা এবং Fed-এর ওপর রাজনৈতিক চাপ নীতিগত চালকদের বাইরে ডলারের দুর্বলতাকে ত্বরান্বিত করতে পারে।
উভয় কেন্দ্রীয় ব্যাংক নীতি পরিবর্তন করছে, USD/JPY-এর পরবর্তী সিদ্ধান্তমূলক চালিকা শক্তি নির্ভর করবে কোন নীতি পরিবর্তন আগে আসে: Fed কাট নাকি BoJ হার বৃদ্ধি।
প্রায়শই জিজ্ঞাসিত প্রশ্নাবলী
কেন পাওয়েলের ভাষণ ডলারের দুর্বলতা বাড়িয়েছে?
কারণ এটি আসন্ন Fed রেট কাটের সম্ভাবনা বাড়িয়েছে, যা মার্কিন রিটার্নের আকর্ষণ কমিয়েছে।
কতটা শিথিলতা মূল্যায়িত হয়েছে?
বাজার সেপ্টেম্বর মাসে ৮৭% সম্ভাবনা এবং বছরের শেষ পর্যন্ত ৫৩ বেসিস পয়েন্ট কাট দেখছে।
মার্কিন ঋণ USD/JPY-এর জন্য কেন গুরুত্বপূর্ণ?
বৃদ্ধিপ্রাপ্ত ঋণ মার্কিন আর্থিক স্থিতিশীলতা নিয়ে সন্দেহ বাড়ায়, যা ডলারের নিরাপদ আশ্রয়ের আকর্ষণ কমায়।
BoJ-এর কঠোর মনোভাবকে কী সমর্থন করে?
ব্যাপক বেতন বৃদ্ধি, ২% এর উপরে স্থির মুদ্রাস্ফীতি, এবং কাঠামোগত শ্রম ঘাটতি।
USD/JPY-এর জন্য মূল স্তরগুলো কী কী?
উর্ধ্বমুখী প্রতিরোধ ১৪৭.৫০–১৫০ এর কাছাকাছি, নিম্নমুখী সমর্থন ১৪০ এর দিকে।
অস্বীকৃতি:
উল্লেখিত পারফরম্যান্সের পরিসংখ্যান ভবিষ্যতের পারফরম্যান্সের গ্যারান্টি নয়।
