Entendendo o efeito das taxas de juros no mercado de ações

Quando você começa a investir, é importante entender o que guia o mercado de ações. Um fator-chave é o efeito das taxas de juros no mercado de ações. O banco central de um país estabelece estas taxas, que afetam o custo de empréstimos de dinheiro. Isto, por sua vez, impacta as empresas, os investidores e toda a economia.

Saber como as taxas de juro afetam as ações não é apenas útil — é fundamental para tomar decisões financeiras inteligentes. Pense nas taxas de juro como o batimento cardíaco das finanças. Afetam a facilidade com que as empresas podem pedir empréstimos, o que por sua vez influencia a sua capacidade de crescer, criar coisas novas e gerar lucros.

Para os investidores, as alterações das taxas de juro frequentemente levam a mudanças nos preços das ações. À medida que as taxas sobem ou descem, muitas ações fazem o mesmo, refletindo as oscilações da economia.

Neste artigo, vamos decompor o impacto das taxas de juro no mercado de ações de uma forma simples e acessível, utilizando exemplos do mundo real para melhorar a compreensão.

Destaques do resumo:

• A taxa de juro de referência do banco central, orientada pela autoridade bancária central de um país, desempenha um papel crucial na influência das taxas de juro e, consequentemente, no impacto no mercado de ações.
• O aumento das taxas de juro pode aumentar os custos de empréstimos para as empresas, podendo afetar os seus lucros e valores das ações.
• Inversamente, as taxas de juro em queda podem estimular a atividade económica, beneficiando as empresas e contribuindo para preços mais elevados das ações.
• Diferentes setores respondem de forma única às mudanças das taxas de juro, com a indústria financeira a beneficiar frequentemente de taxas mais elevadas.
• Os preços das obrigações e as taxas de juro mantêm uma relação inversa: à medida que as taxas sobem, os preços das obrigações tendem a descer, e vice-versa.

A taxa de juro de referência do banco central:

No centro desta relação está a taxa de juro de referência do banco central. Esta taxa influencia o montante que os bancos cobram uns aos outros por empréstimos a curto prazo e, quando ajustada, afeta toda a economia e o mercado de ações.

Quando o banco central aumenta a sua taxa de referência, visa reduzir a oferta de moeda, tornando o empréstimo mais dispendioso. Inversamente, a redução da taxa aumenta a oferta monetária, incentivando a despesa ao tornar os empréstimos mais baratos.

A manipulação das taxas de juro é uma ferramenta delicada utilizada pelos bancos centrais para equilibrar a promoção do crescimento económico e o controlo do efeito das taxas de juro na inflação. Porém, esta estratégia apresenta os seus próprios desafios, pois aumentar demasiado as taxas pode abrandar a atividade económica, enquanto manter as taxas baixas por demasiado tempo pode causar inflação.

Adicionalmente, a economia global está interligada, pelo que as alterações nas taxas de juro de um país podem afetar os valores das moedas internacionais, os saldos comerciais e os investimentos. Isto sublinha a complexa teia de relações económicas globais.

Taxa de fundos federais - gráfico histórico de 20 anos

Sabia?

A partir de março de 2022, o Comité Federal de Mercado Aberto (FOMC) aumentou gradualmente a taxa de fundos federais, movendo-a de perto de zero para 5,33% em julho de 2023, como parte dos esforços para abordar pressões inflacionárias elevadas.

Embora normalmente seja necessário um ano para uma mudança nas taxas de juro exercer uma ampla influência económica, o mercado de ações tende a reagir de forma mais rápida. Os mercados procuram frequentemente ter em conta as antecipações futuras de subidas das taxas e prever as ações do FOMC.

Como as taxas de juro afetam os mercados de ações

Subida das taxas de juro

Quando um banco central aumenta as taxas de juro, torna-se mais dispendioso para as empresas tomarem empréstimos. Isto leva a custos mais elevados para as empresas, impactando os seus lucros.

Conheça a Baker's Delight: Imagine a Baker's Delight, uma pequena cadeia de padarias com sonhos de expansão. Quando o banco central aumenta as taxas de juro, o empréstimo torna-se mais caro para empresas como a Baker's Delight. O aumento do custo de fundos para expansão poderia potencialmente comprimir os lucros da empresa e impactar o valor das suas ações no mercado.

Os consumidores também suportam o impacto quando as instituições financeiras, lutando com custos de empréstimo mais elevados, transferem o ónus para os mutuários. À medida que as taxas de juro aumentam, especialmente em empréstimos de taxa variável como cartões de crédito e hipotecas, os indivíduos enfrentam o aumento dos pagamentos mensais, deixando-os com menos dinheiro para gastar. Além disso, enquanto o objetivo é desencorajar o empréstimo, as taxas mais elevadas também visam incentivar a poupança.

Enquanto os consumidores lutam com faturas cada vez maiores, as empresas também estão apanhadas no meio do fogo cruzado. À medida que os agregados familiares reduzem despesas discricionárias devido a despesas mais elevadas, as empresas testemunham uma diminuição das receitas e lucros. Esta interação cria um ciclo desafiante: a diminuição do consumo desencadeia uma desaceleração para as empresas, levando-as a restringir os planos de expansão e agravando ainda mais a tensão económica.

Taxas de juro em queda

Inversamente, quando as taxas de juro caem, os empréstimos tornam-se mais baratos. Isto estimula a atividade económica, uma vez que as empresas beneficiam de opções de financiamento mais económicas para operações, aquisições e expansões, reforçando, em última análise, o seu potencial de crescimento de rendimentos futuros.

Os consumidores podem sentir-se mais propensos a aumentar os gastos, percecionando uma maior acessibilidade para investimentos significativos como a compra de uma nova casa ou a inscrição dos seus filhos em educação privada. Consequentemente, este ciclo económico positivo tende a impulsionar os preços das ações em alta.

A Casa dos Sonhos dos Johnson: Agora, consideremos a família Johnson. Com taxas de juro mais baixas, eles encontram mais acessível comprar a sua casa dos sonhos. Isto não só impulsiona o mercado imobiliário como também beneficia empresas de construção e imobiliárias, entre outras.

Como é que as taxas de juro afetam diferentes tipos de ações?

Quando as taxas de juro sobem ou baixam, certos tipos de ações tendem a ter um bom desempenho. Aqui estão algumas categorias de ações que geralmente são consideradas como beneficiando ou sendo adversamente afetadas pelas mudanças nas taxas de juro.

Ações de crescimento

Primeiro, as ações de crescimento, que pertencem a indústrias em rápida expansão impulsionadas pela inovação, são fortemente influenciadas pelas taxas de juro em ascensão. Estas empresas priorizam o crescimento da receita em detrimento da rentabilidade imediata, tornando-as mais sensíveis a taxas mais elevadas.

Como dependem fortemente do desconto dos fluxos de caixa futuros, as suas avaliações são mais impactadas pelas taxas de juro crescentes. Adicionalmente, estas empresas em fase inicial frequentemente dependem de crédito, pelo que os custos de empréstimos acrescidos podem impedir o seu crescimento. As taxas de juro mais elevadas podem também conduzir a uma diminuição do crescimento económico, afetando os retornos destas empresas.

O gigante tecnológico Tesla Inc. (TSLA) iniciou a sua jornada como uma ação de crescimento. Ao longo dos últimos anos, a Tesla tem concentrado os seus esforços na expansão da sua quota de mercado e no investimento significativo em tecnologias inovadoras, posicionando-se como um exemplo paradigmático de uma empresa que abraçou inicialmente uma estratégia orientada para o crescimento.

Ações de valor

Ações de valor, conhecidas pelos seus modelos de negócio estáveis que geram receitas e resultados constantes, apresentam menor volatilidade durante períodos de aumento das taxas de juro. Muitas ações de valor pagam dividendos, tornando-as atrativas para investidores que procuram estabilidade de rendimentos em tempos conturbados.

De forma semelhante, quando as taxas de juro são baixas, estas ações que pagam dividendos consistentes tornam-se relativamente mais atrativas. Os investidores que procuram rendimento podem optar por ações com dividendos como alternativa a investimentos de rendimento fixo.

Uma característica adicional das ações de valor é que tipicamente são transacionadas a um preço mais baixo em relação aos seus indicadores fundamentais, incluindo dividendos, resultados e vendas. Este aspeto de avaliação realça ainda mais o atrativo das ações de valor, oferecendo aos investidores o potencial de rendimento e a oportunidade de valorização de capital com base em fundamentos sólidos.

A Procter & Gamble (PG) é frequentemente considerada uma ação de valor. É uma empresa estável de bens de consumo com fluxos de caixa e dividendos previsíveis. Durante períodos de incerteza económica, os investidores frequentemente recorrem a estas ações pela sua fiabilidade.

Ações cíclicas

A terceira categoria inclui empresas cíclicas, como restaurantes e negócios de retalho, que prosperam durante expansões económicas, mas sofrem quando os gastos diminuem devido à redução da oferta monetária.

A Marriott International (MAR), uma cadeia hoteleira, exemplifica uma ação cíclica. Durante períodos de expansão económica, as pessoas tendem a viajar mais, beneficiando as cadeias hoteleiras. Pelo contrário, durante períodos de recessão económica, as viagens diminuem, impactando os rendimentos de empresas como a Marriott.

Ações defensivas

Ações defensivas, como serviços de utilidade pública e farmacêuticas, são favorecidas durante períodos de taxas em queda, estáveis e em alta. Estas empresas fornecem produtos essenciais aos consumidores, independentemente das condições económicas, tornando-as menos sensíveis aos ciclos económicos.

A Johnson & Johnson (JNJ) é uma ação defensiva clássica no setor farmacêutico. Independentemente das condições económicas, a procura de produtos de saúde mantém-se relativamente estável. A Johnson & Johnson é conhecida pela sua resiliência durante períodos de abrandamento económico, tornando-a uma ação defensiva.

Fundos de Investimento Imobiliário (REITs)

Os REITs, especialmente aqueles focados em propriedades geradoras de rendimento como imóveis residenciais ou comerciais, beneficiam frequentemente de taxas de juro mais baixas. À medida que os custos de empréstimo diminuem, os REITs podem refinanciar a dívida em termos mais favoráveis.

Simon Property Group (SPG), especializada em imobiliário de retalho, é um REIT que pode beneficiar de taxas de juro mais baixas. À medida que o empréstimo se torna mais acessível, Simon Property Group poderá aproveitar oportunidades de refinanciamento favoráveis, contribuindo para o seu bem-estar financeiro geral.

A interação entre taxas de juro, obrigações e ações

As alterações nas taxas de juro, obrigações e preços das ações influenciam-se mutuamente. Quando as taxas de juro aumentam, as obrigações mais antigas perdem, geralmente, valor. Porquê? Porque as novas obrigações começam a oferecer rendimentos mais elevados para acompanhar as taxas mais altas. Isto torna as obrigações mais antigas com rendimentos mais baixos menos atrativas. À medida que estes títulos mais antigos perdem valor, começam a oferecer melhores retornos, o que pode levar alguns investidores a preferi-los em vez das ações.

Além disso, o impacto das taxas de juro estende-se ao mercado de ações. A taxa isenta de risco serve como referência, refletindo tipicamente o rendimento de obrigações governamentais consideradas com risco mínimo de incumprimento.

À medida que a taxa isenta de risco aumenta, o retorno total esperado para investir em ações também aumenta. Consequentemente, se o prémio de risco necessário diminuir e o potencial retorno sobre as ações se mantiver estático ou declinar, os investidores podem percecionar as ações como mais arriscadas.

Esta mudança de perceção leva os investidores a reavaliarem as suas alocações de portefólio, levando-os a reencaminhar fundos para ativos alternativos considerados menos arriscados na paisagem de taxas de juro em mudança. Neste delicado equilíbrio, a subida e descida das taxas de juro desempenham um papel fundamental na formação do sentimento dos investidores e na influência tanto dos mercados obrigacionistas como dos mercados de ações.

Conclusão

Compreender a relação entre as taxas de juro e o mercado de ações é fundamental para qualquer pessoa que navegue no mundo dos investimentos. Seja qual for a tendência das taxas - em subida ou em descida - o seu impacto é abrangente, influenciando as decisões de empresas, consumidores e investidores de igual forma.

Ao considerar estas dinâmicas e exemplos, os principiantes podem tomar decisões mais informadas na sua jornada de investimento.