Microsoft හි Azure පසුබෑම AI වෙළඳාම ගැන පවසන්නේ කුමක්ද?

Microsoft හි Azure “miss” හෙවත් ඉලක්ක මගහැරීම AI වෙළඳාම ගැන එක් දෙයක් ඉතා පැහැදිලිව පවසයි: ආයෝජකයින් තවදුරටත් පොරොන්දු පමණක් අගය නොකරයි - ඔවුන්ට දෘශ්‍යමාන ප්‍රතිලාභ අවශ්‍ය වේ. අපේක්ෂාවන්ට වඩා මඳක් අඩුවෙන්, 39% ක Azure වර්ධනයක් පෙන්නුම් කළද, එය 10% ක විකුණුම් රැල්ලක් (sell-off) ඇති කිරීමට සහ වෙළඳපල වටිනාකමෙන් ඩොලර් බිලියන 360 ක් පමණ මකා දැමීමට ප්‍රමාණවත් විය. මෙය සිදුවූයේ Microsoft ආදායම් සහ ඉපැයීම් අනාවැකි අභිබවා ගොස් තිබියදීය. 

එම ප්‍රතිචාරය හැරවුම් ලක්ෂ්‍යයක් සනිටුහන් කරයි. AI වෙළඳාම උද්යෝගයේ සිට සියුම් පරීක්ෂාව දක්වාත්, පරිමාණය (scale) පුළුල් කිරීමේ සිට කාර්යක්ෂමතාව දක්වාත් මාරු වෙමින් පවතී. Microsoft සහ පුළුල් ලෙස Big Tech සඳහා, ප්‍රශ්නය වන්නේ AI ඉල්ලුම පවතීද යන්න නොව, එය ග්‍රහණය කර ගැනීමට අවශ්‍ය වියදම් තිරසාර ලාභ බවට පරිවර්තනය කළ හැකිද යන්නයි.

Microsoft හි Azure පසුබෑමට හේතු වූයේ කුමක්ද?

මතුපිටින් බලන විට, Azure හි ක්‍රියාකාරිත්වය ශක්තිමත් විය. දෙසැම්බර් කාර්තුව තුළ Cloud ආදායම වසරින් වසර 39% කින් වර්ධනය වූ අතර, එය බොහෝ ව්‍යවසාය මෘදුකාංග (enterprise software) සමාගම්වලට වඩා ඉදිරියෙන් සිටියේය. ගැටලුව වූයේ සන්දර්භයයි. වර්ධනය අනුක්‍රමිකව 40% සිට මන්දගාමී වූ අතර, hyperscalers සඳහා අපේක්ෂාවන් කෙතරම් ඉහළ ගොස් ඇත්ද යත්, භාගික මන්දගාමී වීමක් පවා විශ්වාසය පළුදු කිරීමට සමත් විය. 

කළමනාකාරීත්වය මෙම අඩුපාඩුව දුර්වල ඉල්ලුමට වඩා ධාරිතා සීමාවන් (capacity constraints) මත පවතින බව ප්‍රකාශ කළේය. CFO Amy Hood පැවසුවේ Microsoft විසින් අලුතින් ලබා ගත හැකි GPU, Azure පාරිභෝගිකයින්ට වෙන් කිරීමට වඩා අභ්‍යන්තර AI කාර්යයන් සහ පළමු පාර්ශවීය නිෂ්පාදන සඳහා ප්‍රමුඛත්වය දුන් බවයි. එම තීරණය දිගුකාලීන උපාය මාර්ගයට සහාය විය හැකි නමුත්, කෙටි කාලීනව එය Cloud වර්ධනය සීමා කළේය - එමෙන්ම යටිතල පහසුකම්වල අවහිරතා (bottlenecks) වඩාත් බලාපොරොත්තු සහගත AI ආයෝජනවල ප්‍රතිලාභ පවා ප්‍රමාද කළ හැකි බව ආයෝජකයින්ට මතක් කර දුන්නේය.

AI වෙළඳාම සඳහා එය වැදගත් වන්නේ ඇයි?

Azure යනු ආදායම් මාර්ගයකට වඩා වැඩි යමක් වේ; එය Microsoft හි AI මුදල් ඉපැයීම (monetisation) මැනීම සඳහා වෙළඳපොලේ මූලික මිම්මයි. Cloud වර්ධනය මන්දගාමී වන විට, වාර්තාගත ප්‍රාග්ධන වියදම් ප්‍රමාණවත් ප්‍රතිලාභයක් ලබා දෙන්නේද යන්න ආයෝජකයින් ප්‍රශ්න කරයි. Microsoft කාර්තුව තුළ ප්‍රාග්ධන ආයෝජන සඳහා ඩොලර් බිලියන 37.5 ක් වැය කළ අතර, එය බොහෝ දුරට AI යටිතල පහසුකම් හා සම්බන්ධ වූ අතර, ඉහළ වියදම් අඛණ්ඩව පවතින බවට කළමනාකාරීත්වය ඉඟි කළේය. 

ඉහළ යන පිරිවැය සහ සීමිත වර්ධනය අතර එම අසමතුලිතතාවය වෙළඳපල කැලඹීමට හේතු විය. KeyBanc විශ්ලේෂක Jackson Ader පැවසුවේ Azure හි ස්ථාවර මුදල් වර්ධනය අපේක්ෂාවන්ට සාපේක්ෂව බලාපොරොත්තු සුන් කරවන බවයි. එමෙන්ම Microsoft 365 Copilot ආදායම වේගවත් කරන බවට සීමිත සාක්ෂි ඇති බව UBS පෙන්වා දුන්නේය. ආයෝජකයින්ගේ පණිවිඩය පැහැදිලිය: AI හුදෙක් උපායමාර්ගිකව පමණක් නොව මූල්‍යමය වශයෙන්ද ප්‍රතිඵල පෙන්වීම ආරම්භ කළ යුතුය. 

Big Tech සහ වෙළඳපල හැඟීම් කෙරෙහි බලපෑම

Microsoft හි කොටස් විකිණීමේ රැල්ල පුළුල් තාක්ෂණික අංශයටද බලපෑවේය. මෘදුකාංග කොටස් තියුනු ලෙස පහත වැටුණු අතර, iShares Expanded Tech-Software ETF 5% කින් පහත වැටීමට ලක් වූ අතර Nasdaq ද පහළ අගයකින් වැසී ගියේය. 

Meta හි මෑත කාලීන ඉපැයීම්වලින් පසුව ඇති වූ රැලිය (rally) සමඟ ඇති වෙනස මගින් Big Tech තුළ වර්ධනය වන බෙදීමක් ඉස්මතු කළේය: එනම් කෙටි කාලීන ලාභ ආන්තික පුළුල් කිරීමක් ලබා දෙන සමාගම් සහ තවමත් දැවැන්ත ආයෝජන පිරිවැය අවශෝෂණය කරමින් සිටින සමාගම් අතර වෙනසයි. 

මෙම ප්‍රතිචාරය Amazon සහ Alphabet වෙතින් පැමිණීමට නියමිත ඉපැයීම් සඳහා අවදානම ඉහළ නංවයි. Cloud මන්දගාමී වීම සමාගමට පමණක් ආවේණික වූවක්ද නැතහොත් AI යටිතල පහසුකම්වල පීඩනය නිසා ඇති වූ කර්මාන්තය පුරා පවතින ප්‍රතිවිපාකයක්ද යන්න තහවුරු කර ගැනීම සඳහා ආයෝජකයින් AWS සහ Google Cloud සෘජුවම Azure සමඟ සංසන්දනය කරනු ඇත. යම් බලාපොරොත්තු සුන්වීමක් සිදුවුවහොත්, AI වෙළඳාම වඩාත් තෝරා බේරා ගන්නා අදියරකට පිවිසෙන බවට වන මතය ශක්තිමත් විය හැකිය.

විශේෂඥ දැක්ම: යළි පිහිටුවීමක් (Reset) මිස කඩාවැටීමක් නොවේ

විකුණුම් රැල්ලේ බරපතලකම නොතකා, Wall Street, Microsoft අත්හැර දමන්නේ නැත. විශ්ලේෂකයින්ගෙන් 95% කට වඩා තවමත් කොටස් මිලදී ගැනීමට (buy) නිර්දේශ කරන අතර, සාමාන්‍ය මිල ඉලක්ක මගින් වත්මන් මට්ටම්වලට වඩා 40% කට වැඩි ඉහළ යාමක් පෙන්නුම් කරයි. Bernstein තර්ක කළේ කළමනාකාරීත්වය හිතාමතාම කෙටි කාලීන Cloud දෘෂ්ටියට වඩා දිගුකාලීන වේදිකාවේ ශක්තියට ප්‍රමුඛත්වය දී ඇති බවත්, එය කාර්තු කිහිපයක් ගත වන තුරු පැහැදිලි නොවිය හැකි හුවමාරුවක් (trade-off) බවත්ය. 

වෙනස් වී ඇත්තේ ඉවසීමයි. ලාභ ආන්තික සහ මුදල් ඉපැයීම (monetisation) පිළිබඳ මැනිය හැකි ප්‍රගතියක් නොමැතිව AI නායකයින් කෙරෙහි විශ්වාසය තැබීමට ආයෝජකයින් අඩු කැමැත්තක් දක්වයි. Microsoft සඳහා, නිරීක්ෂණය කළ යුතු ඊළඟ සංඥා වන්නේ Azure ධාරිතාව පුළුල් කිරීම, Copilot භාවිතය සහ ප්‍රාග්ධන වියදම් ස්ථාවර වීමට පටන් ගන්නේද යන්නයි. AI වෙළඳාම බිඳ වැටී නැත - නමුත් එය පරිණත වෙමින් පවතී.

ප්‍රධාන කරුණු

Microsoft හි Azure පසුබෑම AI වෙළඳාම බිඳ දැමුවේ නැත - එය නැවත අර්ථ දැක්වීය. වෙළඳපල තවදුරටත් AI නායකත්වය අභිලාෂය මත පමණක් නොව, බෙදා හැරීම, ලාභ ආන්තික සහ විනය මත මිල කරයි. Microsoft, AI කතාවේ කේන්ද්‍රීයව පවතී, නමුත් ඉවසීම හීන වෙමින් පවතී. වෙළඳාමේ ඊළඟ අදියර හුදෙක් පරිමාණයට (scale) නොව ක්‍රියාත්මක කිරීමට (execution) ප්‍රතිලාභ ලබා දෙනු ඇත.

Microsoft තාක්ෂණික දැක්ම

පෙර පැවති ඉහළ අගයන් පවත්වා ගැනීමට අපොහොසත් වීමෙන් පසු Microsoft පහළට ගමන් කර ඇති අතර, බහුවිධ පෙර ප්‍රතිරෝධක කලාපවලට පහළින් සහ එහි මෑත පරාසයේ පහළ අන්තය අසල වෙළඳාම් වේ. Bollinger Bands මධ්‍යස්ථව පුළුල් වී ඇති අතර, ස්ථාවර තත්ත්වයන්ට නැවත පැමිණීමකට වඩා මෑත කාලීන පහත වැටීමෙන් පසු ඉහළ අස්ථාවරත්වයක් පෙන්නුම් කරයි. 

ගම්‍යතා දර්ශක (Momentum indicators) තාවකාලික ස්ථාවරත්වයක් පෙන්වයි: RSI කලින් දුර්වල කියවීම්වලින් පසුව මධ්‍ය රේඛාව දෙසට ඉහළ යමින් පවතී, එය පැහැදිලි දිශානති වෙනසක් නොමැතිව පහළට යන ගම්‍යතාවයේ මධ්‍යස්ථ බවක් යෝජනා කරයි. ප්‍රවණතා ශක්තිය මිශ්‍ර බවක් පෙනේ, ADX මගින් ප්‍රවණතා ක්‍රියාකාරකම් පෙන්නුම් කළද ප්‍රබල දිශානති ආධිපත්‍යයක් නොපෙන්වයි. ව්‍යුහාත්මකව, මිල ඩොලර් 490, ඩොලර් 510 සහ ඩොලර් 545 අවට පැවති හිටපු ප්‍රතිරෝධක ප්‍රදේශවලට පහළින් පවතින අතර, සක්‍රීය මිල සොයා ගැනීමකට වඩා නිවැරදි කිරීමේ අදියරකින් (corrective phase) පසු ඒකාබද්ධ වීමක් (consolidation) මගින් සංලක්ෂිත ප්‍රස්ථාර වින්‍යාසයක් ඉස්මතු කරයි.