Bithumb’un 44 milyar dolarlık Bitcoin hatası gizli bir kripto riskini ortaya çıkardı

Cuma akşamı Seul’de, tek bir tuş vuruşu Bitcoin’in en kutsal kurallarından birini kısa süreliğine yeniden yazdı: kıtlık. Güney Koreli kripto borsası Bithumb, kullanıcılara ₩2.000 (1,40 $) tutarında promosyon ödülü yerine yanlışlıkla 620.000 bitcoin - yaklaşık 44 milyar dolar değerinde - yatırdı ve bu da platformda fiyatların dakikalar içinde %17 düşmesine yol açan keskin ama yerel bir satış dalgasını tetikledi.

Olay 35 dakika içinde geri alındı ve zincir üzerinde hiçbir etkisi olmadı, ancak merkezi borsalar içinde daha derin bir yapısal zafiyeti ortaya çıkardı. Bu olay, bir hackleme, dolandırıcılık ya da Bitcoin’in kendisiyle ilgili değildi. Bu, kullanıcılar ile blockchain arasındaki kırılgan katman ve bu katmanın neden kriptonun en az fiyatlandırılan riski olabileceğiyle ilgiliydi.

Bitcoin hikayesini ne tetikledi?

Olayın merkezinde, rutin bir pazarlama promosyonunun felaketle sonuçlanması vardı. Bithumb, 695 kullanıcıya küçük nakit ödüller dağıtmayı planlıyordu. Bunun yerine, dahili bir script her alıcıya en az 2.000 bitcoin yatırdı. 

Toplamda, borsanın dahili defterinde 620.000 BTC oluşturuldu - bu, Bitcoin’in maksimum arzının neredeyse %3’ü - oysa Bithumb’ın müşteri ve kurumsal rezervlerinde 43.000 BTC’den azı bulunuyordu.

Önemli olan, bu bitcoinlerin hiçbir zaman blockchain üzerinde var olmamış olmasıydı. Bunlar, gerçek rezervlere karşı ödülleri doğrulayamayan dahili bir muhasebe sistemi tarafından oluşturulan hayali bakiyelerdi. Alım satım motoru bunları gerçek olarak kabul etti ve kullanıcıların emir defterine satış yapmasına izin verdi. Alım satım durdurulmadan önce yaklaşık 1.786 BTC satıldı ve bu da kısa süreliğine Bithumb’da fiyatları çökertirken küresel piyasalar etkilenmedi.

Neden önemli?

Pek çok gözlemci için manşet neredeyse bir FTX anı gibi geldi. Öyle değildi. Bithumb, aynı gün yatırılan varlıkların %99,7’sini geri aldı ve kalan kayıpları kurumsal fonlardan karşılamayı, etkilenen yatırımcılara ise %10 tazminat bonusu vermeyi taahhüt etti. 

Bir ödeme gücü krizi, müşteri fonlarının kötüye kullanımı ya da zincir üzerinde rezerv hareketi yaşanmadı. Ancak düzenleyiciler başka bir şeye odaklandı. Güney Kore Finansal Hizmetler Komisyonu, olayın “sanal varlıkların zafiyetlerini ve risklerini ortaya çıkardığını” belirterek, yerli borsalarda iç kontrol sistemlerinin gözden geçirileceğini açıkladı. Milletvekili Na Kyung-won ise daha açık konuştu ve blockchain üzerinde mutabakat olmadan sadece dahili rakamları değiştiren borsaların “ellerinde olmayan coinleri fiilen sattıklarını” söyledi.

Kripto piyasalarına ve borsa güvenine etkisi

Anlık piyasa etkisi sınırlı kaldı, ancak yapısal sonuçlar küresel. Her merkezi borsa aynı ilkeye göre çalışır: müşteri bakiyeleri, çekime kadar veritabanı girdisidir. Bithumb’ın hatası, güçlü operasyonel kontroller olmadıkça bu veritabanlarının var olmayan varlıkları gösterebilmesini engelleyen hiçbir şeyin doğasında olmadığını gösterdi.

Bu, Güney Kore’de bir ilk değil. 2018’de Samsung Securities, benzer birim hatası nedeniyle yanlışlıkla 2,81 milyar hayali hisse ihraç etti ve bu hisseler ulusal mutabakat sistemine girdikten sonra kalıcı itibar ve finansal zarara yol açtı. Bu seferki fark ise sınırlamaydı. Bithumb’ın hayali Bitcoin’i blockchain’e hiç dokunmadı, bu da borsanın sistemik bulaşma başlamadan işlemleri tek taraflı olarak geri almasına olanak tanıdı.

Uzman görüşü

Analistler genel olarak bunun bir Bitcoin hatası değil, bir borsa tasarımı hatası olduğu konusunda hemfikir. CryptoQuant’tan zincir üzerindeki veriler, olağandışı rezerv hareketi olmadığını gösterdi ve Bitcoin’in arz mekanizmasının sağlam kaldığını doğruladı. Seul merkezli bir dijital varlık analisti, “Blockchain tam olarak tasarlandığı gibi davrandı - hiçbir şey yapmadı” diyerek zayıf dahili doğrulama katmanlarına işaret etti.

İleriye bakıldığında, daha sıkı düzenleyici denetim kaçınılmaz görünüyor. Güney Koreli düzenleyiciler, daha fazla zafiyet ortaya çıkarsa yerinde denetimler yapılacağını şimdiden belirtti. Yatırımcılar için ders, fiyat oynaklığından ziyade karşı taraf riskine dair. Bir borsa bakiyesi ile gerçek Bitcoin arasındaki çizgi, çoğunun sandığından daha ince ve Cuma günkü hata bu farkı görünür kıldı.

Temel çıkarım

Bithumb, Bitcoin’i bozmadı - kullanıcılar ile blockchain arasındaki kırılgan muhasebe katmanını ortaya çıkardı. Olay, dahili kontroller başarısız olduğunda hayali varlıkların canlı piyasalara ne kadar kolay girebileceğini gösterdi. Zarar sınırlı kalsa da ders evrensel. Kripto benimsenmesi arttıkça, en büyük riskler artık zincir üzerinde değil, onun üzerine inşa edilen sistemlerde olabilir. Yatırımcılar, bundan sonra düzenleyicilerin ve borsaların nasıl tepki vereceğini izlemeli.

Bitcoin teknik görünümü

Bitcoin, keskin bir düşüşün ardından ılımlı bir şekilde toparlandı; fiyat, son dip olan 63.000 doların üzerinde istikrar kazandı ve son aralığının alt-orta kısmına doğru geri döndü. Bollinger Bantları hâlâ geniş şekilde açık, bu da oynaklığın son aşağı yönlü hızlanmanın ardından hâlâ yüksek olduğunu gösteriyor, fiyat bantların içine geri dönmüş olsa bile.

Momentum göstergeleri, aşırı koşullardan kısmi bir toparlanma olduğunu gösteriyor: RSI aşırı satım bölgesinden yükseldi ve şimdi yavaşça orta çizgiye doğru ilerliyor, bu da güçlü yukarı yönlü baskıya dönüşten ziyade aşağı yönlü momentumda bir yavaşlamayı yansıtıyor. 

Trend gücü ılımlı görünüyor; ADX okumaları satış dalgası sırasındaki seviyelerden daha düşük, bu da güçlü yönlü hareketten konsolidasyona geçişe işaret ediyor. Yapısal olarak, fiyat hâlâ 78.000, 90.000 ve 105.000 dolar civarındaki önceki direnç bölgelerinin altında, bu da genel yapının hâlâ önceki kırılmanın egemenliğinde olduğunu ve yeni bir fiyat keşfinden ziyade bunu yansıttığını gösteriyor.