Qimmatbaho metallar rallisi qanchalik uzoq davom etishi mumkin?

Ayni paytda, eng muhim savol global bozorlar qanchalik katta stressni narxlarga kiritayotganligi bo'lishi mumkin. Oltinning bir unsiya uchun 5 000 dollardan oshishi va kumushning deyarli barcha asosiy aktivlardan o'zib ketishi investorlar endi qisqa muddatli xatarlardan himoyalanmayotganini, balki uzoq muddatli iqtisodiy va siyosiy beqarorlikka tayyorgarlik ko'rayotganini anglatadi.

O'tgan yil davomida oltin 65% dan ko'proqqa oshdi, kumush esa o'n uch oydan sal ko'proq vaqt ichida taxminan 270% ga ko'tarildi. Ushbu harakatlar global qarzning o'sishi, yangilangan geosiyosiy keskinliklar va AQSh dollarining zaiflashuvining dastlabki belgilari fonida yuz berdi. Bularning barchasi birgalikda spekulyatsiya emas, balki an'anaviy moliyaviy tayanchlarga bo'lgan ishonchning chuqur yo'qolishi bilan bog'liq rallini ko'rsatmoqda.

Qimmatbaho metallar rallisiga nima turtki bo'lmoqda?

Rallining markazida tahlilchilar tobora ko'proq "qadrsizlanish savdosi" (debasement trade) deb atayotgan global o'zgarish yotadi. Davlat qarzi darajasi oshib, fiskal ishonch zaiflashgani sari investorlar xarid qobiliyatini himoya qilish uchun qattiq aktivlarni sotib olmoqdalar. 

Brookings Institution vakili Robin Brooksning so'zlariga ko'ra, qimmatbaho metallar narxining oshishi hukumatlar siyosiy va iqtisodiy jihatdan boshqarib bo'lmaydigan darajaga yetgan qarzni inflyatsiya orqali yo'q qilishga urinishi mumkinligidan bo'lgan bozor qo'rquvini aks ettiradi.

Valyuta dinamikasi bu harakatga yanada kuch bag'ishladi. O'tgan yilning katta qismida barqaror bo'lib turgan AQSh dollari 2026-yilni zaifroq holatda boshladi. 

Zaiflashgan dollar AQShdan tashqari xaridorlarning oltin va kumushga bo'lgan talabini oshiradi va ularning muqobil qiymat saqlash vositasi sifatidagi jozibadorligini mustahkamlaydi. Bu holat Rossiya-Ukraina tinchlik muzokaralarining to'xtab qolishidan tortib, Venesuela va Grenlandiya bilan bog'liq keskinliklargacha bo'lgan geosiyosiy o'choqlar bilan yanada kuchaydi, ularning har biri siyosiy jihatdan neytral deb hisoblangan aktivlarga bo'lgan talabni oshirmoqda.

Nima uchun bu muhim

Ishtirok etish ko'lami va kengligi ushbu rallini avvalgi qimmatbaho metallar sikllaridan ajratib turadi. Markaziy banklar oyiga o'rtacha 60 tonna atrofida oltin sotib olishni davom ettirayotgan bo'lsa-da, tahlilchilar ular endi asosiy harakatlantiruvchi kuch emasligini ta'kidlamoqdalar. Buning o'rniga, fiskal barqarorlik va siyosat ishonchliligi bo'yicha xavotirlar saqlanib qolayotganligi sababli, xususiy investorlar, institutlar va yuqori daromadli oilalar o'sib borayotgan rolni o'ynamoqda.

Goldman Sachs ta'kidlashicha, G'arbiy oltin ETF zaxiralari 2025-yil boshidan beri taxminan 500 tonnaga oshdi, jismoniy xaridlar esa makro va siyosiy xatarlarga qarshi afzal ko'rilgan himoya vositasiga aylandi. Brooks ogohlantirishicha, oltin, kumush va boshqa metallar bo'yicha keng ko'lamli o'sish faqat markaziy bank diversifikatsiyasi rallini tushuntirib berishi haqidagi dalilni zaiflashtiradi va buning o'rniga investorlar psixologiyasidagi keng tarqalgan o'zgarishga ishora qiladi.

Bozorlar va iste'molchilarga ta'siri

Ralli allaqachon moliyaviy bozorlardan tashqaridagi xatti-harakatlarni ham o'zgartirmoqda. Xitoyda oltin va kumush narxlarining rekord darajaga yetishi jismoniy investitsiya mahsulotlariga talabning keskin oshishiga olib keldi va fabrikalarni qo'shimcha vaqt ishlashga majbur qildi. Bir vaqtlar zargarlik buyumlari ishlab chiqarishga e'tibor qaratgan ishlab chiqaruvchilar investitsiya darajasidagi metallarga talab tezlashgani sababli kumush quymalar ishlab chiqarishga o'tishdi.

Kumushning ko'rsatkichlari ayniqsa hayratlanarli bo'ldi. Spot narxlar ushbu haftada bir sessiyada 3% ga sakradi va kumushning bozor kapitallashuvini Bitcoin nikidan taxminan 3,5 baravar yuqoriga ko'tardi. 

Oltindan farqli o'laroq, kumush sanoat talabidan, xususan energetika va elektronika sohalaridan ham foyda ko'radi, bu esa Osiyo bo'ylab ko'plab chakana mahsulotlarning yetishmovchiligiga olib kelgan qattiq talab va taklif muvozanatini yaratadi.

Ekspert prognozlari

Prognozlar shuni ko'rsatadiki, ralli hali davom etishi mumkin, garchi o'zgaruvchanlik xatarlari ortib bormoqda. Goldman Sachs yil yakuni bo'yicha oltin narxi maqsadini bir unsiya uchun 5 400 dollarga ko'tardi va global makro-siyosat xatarlariga, jumladan fiskal barqarorlik xavotirlariga qarshi himoya choralari 2026-yilgacha saqlanib qolishi mumkinligini ta'kidladi. Union Bancaire Privée ham barqaror institutsional va chakana talab tufayli oltin yil oxirigacha 5 200 dollarga yetishini kutmoqda.

Shunga qaramay, istiqbol bir yo'nalishli emas. Yuqori narxlar foiz stavkalari kutilmalari va geosiyosiy o'zgarishlarga sezgirlikni oshiradi. Bozorlar Prezident Trumpning navbatdagi Federal Reserve raisi uchun tanlovini diqqat bilan kuzatmoqda, chunki yumshoqroq siyosat tarafdorining tayinlanishi oltin kabi daromad keltirmaydigan aktivlarni ushlab turishning muqobil xarajatlarini yanada kamaytirishi mumkin. Aksincha, geosiyosiy keskinliklarning har qanday yumshashi rallining barqarorligini sinovdan o'tkazishi mumkin.

Asosiy xulosa

Qimmatbaho metallar rallisi qanchalik uzoqqa borishi texnik darajalarga emas, balki valyutalarga, fiskal siyosatga va geosiyosiy barqarorlikka bo'lgan ishonchning pasayishda davom etishiga bog'liq. Oltin va kumush endi alohida zarbalarga emas, balki xatarlarning kengroq qayta baholanishiga munosabat bildirmoqda. Narxlar oshgani sayin o'zgaruvchanlik kuchayishi mumkin bo'lsa-da, asosiy talab drayverlari o'z o'rnida qolmoqda. Keyingi hal qiluvchi signallar monetar siyosat rahbariyati, valyuta tendentsiyalari va global mojarolar traektoriyasidan keladi.

Oltin bo'yicha texnik prognoz

Oltin qat'iy ravishda narxni aniqlash (price discovery) bosqichiga o'tdi, 5 000 dollardan oshdi va yuqori Bollinger Band bo'ylab savdo qilmoqda. Bandlarning barqaror kengayishi so'nggi tezlashuvdan keyin yuqori o'zgaruvchanlik va doimiy yo'nalishli momentumni aks ettiradi. 

Momentum ko'rsatkichlari ekstremal sharoitlarni bildirmoqda, RSI ko'rsatkichlari haddan tashqari xarid qilingan hududda va ADX favqulodda yuqori darajada bo'lib, bu kuchli, yetilgan trend bosqichini ko'rsatadi. Strukturaviy nuqtai nazardan, o'sish 4 035 va 3 935 dollar atrofidagi avvalgi konsolidatsiya zonalaridan ancha yuqorida qolmoqda, bu esa harakat ko'lamini ta'kidlaydi. Umuman olganda, grafik yuqori o'zgaruvchanlik, kuchli trend barqarorligi va faol narxni aniqlash bilan tavsiflangan kengaytirilgan momentumga asoslangan muhitni tasvirlaydi.

Kumush bo'yicha texnik prognoz

Kumush yangi yuqori darajalarga keskin ko'tarildi va yuqori Bollinger Band yaqinida savdo qilmoqda, o'zgaruvchanlik esa yuqoriligicha qolmoqda. Bollinger Band lari kengaygan bo'lib, bu past o'zgaruvchanlikdagi konsolidatsiya bosqichini emas, balki barqaror yo'nalishli momentumni ko'rsatadi. 

Momentum ko'rsatkichlari ekstremal sharoitlarni ko'rsatmoqda, RSI haddan tashqari xarid qilingan hududda bo'lib, doimiy yuqoriga bosimni aks ettiradi. Trend kuchi yaqqol namoyon bo'lmoqda, ADX yuqori darajalarda va yo'nalish ko'rsatkichlari kuchli, yetilgan trend muhitini tasdiqlamoqda. 

Strukturaviy nuqtai nazardan, harakat narxni 72, 57 va 46,93 dollar atrofidagi avvalgi konsolidatsiya zonalaridan ancha yuqoriga olib chiqdi, bu esa o'sishning ko'lami va barqarorligini ta'kidlaydi. Umuman olganda, grafik kuchli trend davomiyligi va kuchaygan o'zgaruvchanlik (volatility) bilan tavsiflangan kengaytirilgan, momentumga asoslangan bosqichni tasvirlaydi.