شركات التكنولوجيا الكبرى تقدم أقوى أسبوع أرباح في العام
أنهت وول ستريت الأسبوع مع الإجابة على السؤال الذي كانت تطرحه منذ شهر، ليحل محله سؤال آخر على الفور. حملت أرباح شركات التكنولوجيا ذات القيمة السوقية الضخمة السوق خلال فترة مليئة بالضغوط الاقتصادية الكلية — حرب مستمرة، وأسعار النفط بالقرب من أعلى مستوياتها المدفوعة بالحرب، وقيام Federal Reserve بتثبيت أسعار الفائدة مرة أخرى — وقدمت ما يكفي لدفع المؤشرات الأمريكية الرئيسية إلى مستويات قياسية جديدة. الجزء غير المحسوم هو ما سيأتي بعد ذلك، لأن ثمن هذه النتائج هو فاتورة الإنفاق الرأسمالي التي تستمر في النمو.
ماذا قدمت Mag 7 فعلياً
خمسة من الأسماء الكبرى أعلنت نتائجها خلال 48 ساعة، وجاء كل منها متفوقاً على توقعات السوق في المؤشر الذي كان يراقبه عن كثب.
سجلت Microsoft إيرادات للربع الثالث المالي بقيمة 82.9 مليار دولار مقابل توقعات قريبة من 81.3 مليار دولار، مع أرباح بلغت 4.27 دولار للسهم ونمو في الإيرادات بنسبة 18%. نمت خدمات Azure والسحابة الأخرى بنسبة 40% على أساس سنوي، أو 39% بالعملة الثابتة، متسارعة عن الفصول السابقة. كما أشارت الشركة إلى أن الإنفاق الرأسمالي سيرتفع أكثر في العام المقبل مع استمرارها في بناء قدرات البنية التحتية للذكاء الاصطناعي.
أعلنت Alphabet عن إيرادات بقيمة 109.9 مليار دولار مقابل توقعات قريبة من 107.2 مليار دولار، وكانت Google Cloud هي الأبرز. ارتفعت إيرادات السحابة بنسبة 63% لتصل إلى 20 مليار دولار، وأشارت الإدارة إلى تراكم في قطاع السحابة الآن بمئات المليارات من الدولارات. رفعت Alphabet توقعاتها للإنفاق الرأسمالي لعام 2026 إلى ما يصل إلى 190 مليار دولار. ونمت إيرادات البحث بوتيرة في أواخر سن المراهقة.
حققت Meta أسرع نمو في الإيرادات منذ عام 2021، مع مبيعات للربع الأول بلغت 56.3 مليار دولار مقابل توقعات قريبة من 55.5 مليار دولار، بزيادة 33% على أساس سنوي. تعززت وتيرة الإعلانات من حيث الحجم والتسعير. وأشارت الإدارة إلى أن انقطاعات الإنترنت في إيران وقيود الوصول على WhatsApp أثرت على مؤشرات المستخدمين خلال الربع — وهو ارتباط مباشر نادر نسبياً بين حرب الشرق الأوسط وأساسيات شركة كبرى.
أعلنت Amazon عن إيرادات بقيمة 181.5 مليار دولار مقابل توقعات قريبة من 177.3 مليار دولار. نمت AWS بنسبة 28% لتصل إلى 37.6 مليار دولار، وهو أسرع نمو للقطاع منذ حوالي 15 ربعاً. وارتفعت إيرادات الإعلانات بنسبة 24% لتصل إلى حوالي 17.2 مليار دولار.
اختتمت Apple الأسبوع. بلغت إيرادات الربع المالي الثاني 111.2 مليار دولار متجاوزة التوقعات القريبة من 109.7 مليار دولار، وحققت إيرادات الخدمات رقماً قياسياً بالقرب من 31 مليار دولار، وارتفعت مبيعات الصين الكبرى بنسبة 28%. ارتفعت الأسهم بنحو 3% يوم الجمعة، مما ساعد Nasdaq على الإغلاق عند مستوى قياسي جديد بلغ 25,114 — وهو أول إغلاق فوق 25,000 — واستقر المؤشر الأمريكي العريض عند مستوى قياسي بلغ 7,230.
فاتورة الإنفاق الرأسمالي تستمر في النمو
كان النمط عبر المجموعة واضحاً: تسارعت إيرادات السحابة والإعلانات، واستمرت أعباء عمل الذكاء الاصطناعي في التوسع، وازداد الإنفاق المطلوب لتحقيق ذلك. كانت توجيهات Alphabet للإنفاق الرأسمالي لعام 2026 بقيمة 190 مليار دولار هي الإشارة الأكثر وضوحاً، مع إشارة كل من Microsoft وAmazon إلى استثمارات قياسية في البنية التحتية إلى جانب نتائجهما. ويبدو أن إجمالي إنفاق hyperscaler مجتمعين سيتجاوز مئات المليارات من الدولارات عبر المجموعة هذا العام.
كافأت الأسواق الأسماء التي بدأت فيها إيرادات الذكاء الاصطناعي تلحق بوضوح بإنفاق الذكاء الاصطناعي. أما حيث بدا تحقيق الدخل أبعد، فكانت ردود فعل أسعار الأسهم أكثر حدة. عدم التماثل الذي يسعره المتداولون الآن واضح. طالما استمرت حجوزات السحابة، وخدمات الذكاء الاصطناعي، وأحجام الإعلانات في امتصاص الإنفاق، يمكن أن تمتد مضاعفات المجموعة أكثر. إذا ضعفت أي من مصادر الإيرادات هذه بينما تظل التزامات الإنفاق الرأسمالي ثابتة، فإن الرافعة التشغيلية التي عززت المجموعة ستنعكس بسرعة.
بماذا يبدأ شهر مايو
لا يهدأ جدول الأرباح. من المقرر أن تعلن Palantir وAdvanced Micro Devices وArm Holdings عن نتائجها الأسبوع المقبل، مما يبقي سردية بنية الذكاء الاصطناعي التحتية في صدارة اهتمام المتداولين. ويقترح العديد من الاستراتيجيين أن هذه الأسماء أكثر أهمية لسؤال التناوب من السؤال الرئيسي — ما إذا كان بإمكان الارتفاع أن يتوسع إلى ما بعد أكبر hyperscalers ليشمل مصممي الرقائق ومنصات البرمجيات وموردي البنية التحتية الذين يركبون نفس موجة الإنفاق الرأسمالي.
كما شهد يوم الجمعة عنواناً جديداً للنفط. تراجع خام WTI بنحو 2–3% بعد تقارير عن أن إيران أرسلت اقتراح سلام عبر وسطاء باكستانيين، رغم أن الحصار البحري على الموانئ الإيرانية الذي أعلنته الإدارة الأمريكية في وقت سابق من المواجهة لا يزال قائماً، وبقي خام برنت مرتفعاً خلال الأسبوع. ويجلب الأسبوع المقبل تقرير الوظائف الأمريكي لشهر أبريل، وبيانات التصنيع ISM، وموجة من خطابات Federal Reserve. كل منها يحمل إمكانية تغيير توقعات أسعار الفائدة، والتي استقرت حالياً إلى حد كبير على سيناريو التثبيت حتى 2027 بين العديد من المتداولين.
بالنسبة لشركات التكنولوجيا الكبرى، تم تجاوز العقبة الفورية. السؤال الأصعب — ما إذا كان تحقيق الدخل من الذكاء الاصطناعي يمكن أن يواكب فاتورة الإنفاق التي تزداد كل ربع سنة — هو السؤال الذي سيُطلب من دورة الأرباح القادمة الإجابة عليه. في الوقت الحالي، اشترت المجموعة لنفسها ربعاً آخر من الاستفادة من الشك.
تشير أرقام الأداء المذكورة إلى الماضي، والأداء السابق ليس ضماناً للأداء المستقبلي ولا دليلاً موثوقاً عليه.
