ربع مذهل لشركة Nvidia يقابل ببرود من السوق

عندما أعلنت شركة Nvidia عن إيرادات الربع الثالث بقيمة 57 مليار دولار - بزيادة 62% على أساس سنوي - بدا الأمر وكأنه انتصار آخر لا تشوبه شائبة في سباق أجهزة الذكاء الاصطناعي. ومع ذلك، وعلى الرغم من هذا الارتفاع ورفع التوجيه إلى حوالي 65 مليار دولار للربع القادم، كان رد فعل السوق باهتًا بشكل غريب.

وفي اجتماع داخلي تم تسريبه، اعترف الرئيس التنفيذي Jensen Huang قائلاً: "السوق لم يقدّر ذلك." هذا الانفصال بين التنفيذ والحماس يكشف عن مدى ارتفاع التوقعات - وحالة النشوة حول الذكاء الاصطناعي - التي رفعت سقف الأداء حتى أمام أفضل الشركات.

ما الذي يدفع ربع Nvidia المذهل

لا تزال الطلبات على مراكز البيانات هي شريان الحياة لنتائج Nvidia - العمود الفقري لبنية الذكاء الاصطناعي التحتية. هذا القطاع وحده حقق حوالي 51 مليار دولار من الإيرادات، بزيادة 66% على أساس سنوي و25% على أساس ربعي. 

تواصل المنتجات الرائدة مثل منصة Blackwell الهيمنة على طلبات الشركات، بينما تشير التوجيهات الآن إلى ربع قياسي آخر - 65 مليار دولار من الإيرادات، ونمو بنسبة 65% على أساس سنوي. Nvidia لا تنمو فقط؛ بل تحدد وتيرة دورة الإنفاق الرأسمالي لصناعة كاملة.

تعمل القوى الجيوسياسية والبنيوية على تضخيم هذا النمو. مع توسع الحوسبة السحابية والروبوتات والأنظمة الذاتية على مستوى العالم، تحتل أجهزة Nvidia مركز الابتكار - وأيضًا عنق الزجاجة في سلسلة التوريد. لكن مع النجاح تأتي الهشاشة: عندما يصبح الكمال متوقعًا، فإن أصغر اهتزاز يبدو هائلًا. كما قال أحد المحللين ساخرًا: "عندما تدرب السوق على توقع الكمال، حتى الأداء العظيم لا يكون كافيًا." 

لماذا الأمر مهم

تستحوذ Nvidia الآن على حوالي 7.31% من الوزن الإجمالي لمؤشر S&P 500، مما يجعلها المؤشر الأكثر تأثيرًا على معنويات الذكاء الاصطناعي. تحرك سهم بهذا الحجم بشكل جانبي بعد ربع قياسي يشير إلى أن المستثمرين لا يشككون في البيانات، بل في السرد.

وصفت FinancialContent ذلك بأنه "لحظة اختبار حاسمة للذكاء الاصطناعي والسوق الأوسع." إذا لم يعد تميز Nvidia يثير الحماس، فسيشعر باقي قطاع التكنولوجيا بالبرودة.

وقد عبّر Huang نفسه عن الأمر ببساطة: إذا قدمت ربعًا سيئًا، ستُلام على انفجار الفقاعة؛ وإذا قدمت ربعًا رائعًا، ستُتهم بتضخيمها. هذا الفخ الإدراكي يسلط الضوء على مرحلة جديدة في تداول الذكاء الاصطناعي - حيث يجب أن تكون النتائج استثنائية للغاية لتحريك الأسواق. كما يعكس تحولًا دقيقًا: من الضجة والوعود إلى الانضباط والتنفيذ.

تأثير ذلك على منظومة التكنولوجيا والذكاء الاصطناعي

دفعت نتائج Nvidia في البداية أسهم التكنولوجيا للارتفاع بشكل عام، حيث استفادت AMD وBroadcom وموردي الذاكرة من موجة التفاؤل. لكن مع مرور اليوم، تلاشت تلك المكاسب - دليل على أن الحماس أصبح هشًا.

وفقًا للمحللين، إذا لم تعد النتائج الضخمة تحفز موجة صعود، فهذا يعني أن جزءًا كبيرًا من نمو بنية الذكاء الاصطناعي التحتية قد تم تسعيره بالفعل. قد يكافئ المستثمرون الآن الكفاءة التشغيلية أكثر من التوسع الخام. وهذا تطور طبيعي: عندما ينضج النمو، يحل الانضباط في التقييم محل التوسع.

بالنسبة لمشتري الأجهزة والمستخدمين من الشركات، قد تعني هذه المرحلة الجديدة ظروف توريد أسهل قليلاً ولكن مع تسعير أكثر تشددًا. سيكون التحدي أمام Nvidia هو الحفاظ على الهوامش أثناء زيادة الإنتاج - أي الانتقال من نمو رؤيوي إلى دقة صناعية.

توقعات الخبراء

يقول مراقبو السوق إن هناك طريقين أمام Nvidia. إذا واصلت التنفيذ - توسيع خطوط المنتجات الجديدة، وتوسيع القدرة التصنيعية، والتعامل مع مخاطر التصدير - يمكنها الحفاظ على الريادة ومواصلة مسيرتها. لا تزال الشركة تحتفظ بحاجز تقني يصعب على المنافسين تجاوزه.

أما السيناريو الآخر فهو إعادة ضبط التقييم: إذا بدأ المستثمرون في التساؤل عما إذا كان نمو الأجهزة يمكن أن يتفوق على تضخم التكاليف والمنافسة إلى ما لا نهاية، فقد تواجه Nvidia مرحلة استقرار. كما قال أحد محللي Bernstein: "لست متأكدًا مما يمكن أن تطلبه أكثر، على الأقل من حيث النتائج." 

بالنسبة للمتداولين، الإشارات التي يجب مراقبتها هي اتجاهات التوجيه، وتحديثات الطلبات المتراكمة (خاصة في الصين)، وسرعة طرح شرائح Rubin وBlackwell. تقلب القيمة السوقية بنصف تريليون دولار خلال أسابيع يوضح مدى حساسية المعنويات.

رؤى فنية حول Nvidia

في وقت كتابة هذا التقرير، يتم تداول Nvidia (NVDA) بالقرب من 194.50 دولار، مرتدة من الحد السفلي لـ Bollinger Bands بعد اختبار مستوى الدعم عند 179.70 دولار. نطاقات Bollinger (10، إغلاق) تتسع بشكل معتدل - وهو مؤشر على زيادة التقلب - مع تحرك السعر نحو الخط الأوسط. هذا يشير إلى احتمال استمرار الصعود نحو الحد العلوي على المدى القصير.

يبرز مستوى 173.20 دولار كدعم رئيسي قادم؛ وكسر هذا المستوى قد يؤدي إلى تصفية مراكز البيع وتعزيز الزخم الهبوطي. في المقابل، يشكل مستوى 208.00 دولار منطقة مقاومة قوية حيث يمكن أن تظهر عمليات جني الأرباح وعمليات الشراء المتأخرة بدافع FOMO إذا استمر الارتفاع.

تضيف مؤشرات الزخم مزيدًا من الدعم للحالة الصعودية. مؤشر RSI (14) ارتفع بقوة، متجاوزًا الخط الأوسط حول 50 - وهو إشارة فنية لضغط شراء متجدد. التحرك المستمر فوق هذا المستوى، مدعومًا بالثبات فوق 179.70 دولار، سيعزز الاتجاه الصاعد قصير الأجل ويعيد جذب المتداولين الباحثين عن تحركات الزخم.

بالنسبة لمن يرسمون السيناريوهات، يمكن أن يكون حاسبة Deriv مفيدًا لمحاكاة الربح والخسارة في ظل إعدادات تقلب مختلفة - وهو مكمل أساسي لتحليل الرسوم البيانية عند التخطيط لتداولات NVDA على Deriv MT5.

الخلاصة الرئيسية

يرى المستثمرون أن Nvidia لا تزال نواة طفرة بنية الذكاء الاصطناعي التحتية - لا مثيل لها ماليًا ومهيمنة تقنيًا. ومع ذلك، فإن استجابة السوق الفاترة تمثل نقطة تحول: لم يعد المستثمرون يكافئون الوعود، بل الإثبات فقط. في هذه المرحلة الجديدة من تداول الذكاء الاصطناعي، سيحدد التنفيذ، ومرونة الهوامش، وإيقاع الابتكار من يتصدر المشهد. بالنسبة للمتداولين، قد يشير الرسم البياني لـ Nvidia إلى صعود قصير الأجل، لكن القصة الأكبر هي تغير التوقعات - حيث أصبح الكمال هو القاعدة، وليس المفاجأة.