Marktbericht: Woche vom 18. bis 22. September 2023

Ölpreiserhöhung

Der Guardian: Die Nachfrage nach Flügen in den USA, Europa und China steigt, und das befeuert einen Anstieg der Kerosinpreise. Laut der Energy Information Administration (EIA) erreichten die Preise bis Ende August einen Durchschnitt von 3,07 USD/Gallone, was einen Anstieg von 50 % im Vergleich zum Tiefststand von 2,05 USD Anfang Mai darstellt.

Händler und Spekulanten zeigen großen Optimismus, da die Netto-Long-Positionen zunehmen. Große Spekulanten sind in den letzten 62 Wochen so optimistisch gegenüber WTI-Rohöl-Futures wie nie zuvor, und verwaltete Fonds sind in den letzten 64 Wochen so optimistisch wie nie.

Schuldenausfälle

Laut von Bloomberg News befragten Ökonomen wird erwartet, dass das Federal Open Market Committee die Zinsen während seines Treffens am 19. und 20. September im Bereich von 5,25 % bis 5,5 % stabil hält, wobei die erste Zinssenkung im Mai erwartet wird, was eine Verzögerung um zwei Monate im Vergleich zum Konsens der Ökonomen im Juli darstellt.

In der Zwischenzeit warnt Bloomberg, dass der Kreditstrategist von Bank of America Corp., Oleg Melentyev, vor einem möglichen Anstieg der Ausfälle unter US-Hochzinsanbietern. Melentyev schlägt vor, dass diese Welle die kumulierten Hochzinsausfälle auf 15 % erhöhen könnte, was einen signifikanten Anstieg im Vergleich zu den aktuellen Niveaus darstellt, da in den letzten 12 Monaten etwa 2,5 % der US-Hochzinsanleihen standardmäßig ausgefallen sind, wie von Fitch Ratings berichtet.

Zinserhöhungen 

Laut Reuters: Citi prognostiziert, dass die Bank of England mit der bevorstehenden Erhöhung am 21. September voraussichtlich ihre Reihe von Zinserhöhungen abschließen wird. Sie schlagen jedoch auch vor, dass eine vorübergehende Pause bei den Zinserhöhungen nicht vollständig ausgeschlossen werden sollte. Sie erwarten im November keine Änderung und eine Zinssenkung im Mai 2024.

Hartnäckige Inflation

Der Guardian: Die Bank für Internationalen Zahlungsausgleich warnt vor hartnäckiger Inflation & möglichem wirtschaftlichen Rückgang. Die Aktienmärkte könnten Risiken unterschätzen. Chefökonom Claudio Borio weist auf sich verschärfende Kreditbedingungen hin, die Risiken für Unternehmen darstellen.

Regierungsstillstand

Der Guardian: Die U.S. Die Republikaner im Haus sagen die Abstimmung über ein kurzfristiges Finanzierungsmaßnahme aufgrund interner Streitigkeiten ab. Das Haus hat nicht über ein Maßnahmen abgestimmt, um die Regierung nach dem 30. September offen zu halten, was Bedenken hinsichtlich eines möglichen Regierungsstillstands in 12 Tagen aufwirft.

Ein längerer Stillstand könnte das BIP-Wachstum beeinträchtigen, wobei Schätzungen von Goldman Sachs auf eine wöchentliche Reduzierung um 0,2 % hindeuten, gefolgt von einem ähnlichen Anstieg im Quartal nach dem Ende des Stillstands. 

Geldpolitik

Die Washington Post: Der Geldpolitische Ausschuss sendete gemischte Signale, Bailey und Pill deuteten auf Zinsspitzen hin, Mann befürwortete weitere Straffungen, und Dhingra hielt die derzeitige Politik für restriktiv. 

Mit dem erwarteten Anstieg der Inflation im August auf 7,2 % wurden hinsichtlich des Rückgangs des BIP im Juli Bedenken geäußert, obwohl Bailey und Vizegouverneur Breeden betonen, dass eine Rezession vermieden werden sollte. 

UK Inflation

CNBC: U.K. Die Inflation überraschte im August mit einem Rückgang auf 6,7 %, was unter den Erwartungen liegt und möglicherweise auf eine Pause bei den Zinserhöhungen der Bank of England heute hinweist. Das Büro für nationale Statistiken stellte fest: 'Die größten negativen Beiträge zur monatlichen Veränderung der CPIH- und CPI-Jahresraten kamen von Lebensmitteln.' Goldman Sachs erwartet, dass die Bank von England ihren Hauptbankzins am 21. September unverändert bei 5,25 % hält und hat ihre Prognose für den Endzins von zuvor 5,5 % auf 5,25 % gesenkt. 

Federal Reserve

The Wall Street Journal: Die Fed hielt die Zielspanne für den Leitzins bei 5,25 bis 5,5 %. Die Fed kündigte auch an, dass sie weiterhin ihre Bestände an Staatsanleihen und Agency-Schulden sowie an Agency-Valutahypotheken reduzieren wolle.

Powell schlug vor, dass die wirtschaftliche Aktivität sich in einem soliden Tempo ausweitete. Im bisherigen Jahr hat das Wachstum des realen BIP die Erwartungen übertroffen. Der Arbeitsmarkt blieb angespannt, kam jedoch wieder ins Gleichgewicht. Gundlach von DoubleLine Capital merkte an, dass die Wahrscheinlichkeit weiterer Zinserhöhungen aufgrund eines ‚problematischen‘ Anstiegs der Ölpreise höher sei.

Yen-Intervention

Reuters: Japans Premierminister Fumio Kishida betont die Notwendigkeit, die durch Spekulation bedingte übermäßige Yen-Bewegung zu adressieren, und verspricht, eine wachsame Haltung einzunehmen und bei Bedarf einzugreifen, um die Währung zu stärken. U.S. Finanzministerin Yellen erkennt die Gründe für die Yen-Intervention vor dem Hintergrund der Volatilität an. Experten wie Atsushi Takeuchi weisen auf die Bedeutung von Schwellen wie 150 hin, die politische Bedeutung haben und klare Maßstäbe in der Währungspolitik darstellen. 

Inflationsrückgang

Die Associated Press: Die Bank von England hat beschlossen, ihren Hauptzinssatz bei 5,25 % zu belassen, ein Niveau, das seit 15 Jahren nicht mehr gesehen wurde. Diese Entscheidung bringt vielen Hausbesitzern, die in den letzten zwei Jahren mit steigenden Hypothekenzinsen zu kämpfen hatten, Erleichterung. 

Die Entscheidung der Bank wurde maßgeblich von den aktuellen Nachrichten über einen unerwarteten Rückgang der Inflation auf 6,7 % im August beeinflusst, was den niedrigsten Punkt seit der Ukraine-Krise im Februar 2022 darstellt. Bankgouverneur Andrew Bailey erklärte: 'Wir werden die Situation aufmerksam beobachten, um zu beurteilen, ob weitere Anpassungen der Zinssätze notwendig sind. Wir priorisieren die Aufrechterhaltung höherer Zinssätze über einen längeren Zeitraum, um unsere Ziele zu erreichen.“