Por que os preços da prata quebraram $50 pela primeira vez desde 1980
Relatórios recentes mostram que os preços da prata ultrapassaram $50 por onça em 2025 devido a um intenso aperto curto, ao colapso dos estoques e a uma onda de entradas de investimentos em portos seguros desencadeada pelas expectativas de cortes nas taxas do Federal Reserve. A mudança foi impulsionada pelo estreitamento da oferta no mercado de ouro de Londres, onde a liquidez secou e os comerciantes foram forçados a cobrir posições vendidas massivas.
Ao mesmo tempo, os investidores investiram somas recordes em fundos negociados em bolsa (ETFs) lastreados em prata, à medida que as preocupações com a inflação e as tensões tarifárias aumentaram a demanda por ativos tangíveis. O resultado: a maior alta da prata em mais de quatro décadas, embora analistas alertem que seu mercado menor e menos líquido o deixa vulnerável a oscilações violentas.
Principais conclusões
- Uma queda recorde em Londres elevou a prata acima de $50, seu nível mais alto desde 1980.
- Os estoques em Londres caíram 75% desde 2019, reduzindo a oferta à medida que a demanda supera a produção da mina.
- As entradas de ETF em prata estão em seu nível mais alto desde 2020, refletindo o aumento do apetite dos investidores por ativos tangíveis.
- O Goldman Sachs espera que a prata suba ainda mais no médio prazo, mas alerta sobre a volatilidade de curto prazo e o risco de fortes recuos.
- A demanda industrial de energia solar e eletrônica continua favorável, mas a substituição por cobre está limitando o potencial ascendente.
- O mercado menor e menos líquido da prata - aproximadamente um nono do tamanho do ouro - amplifica cada movimento do investidor.
Motoristas por trás da fuga: explicação do Silver Short Squeeze
De acordo com a Goldman Sachs, a alta do preço da prata foi impulsionada principalmente pelos fluxos de investimento privado, a mesma dinâmica que impulsiona o ouro à medida que os mercados se preparam para uma era de taxas de juros mais baixas nos EUA. De acordo com a modelagem do banco, cada 1.000 toneladas métricas de prata nova comprada adiciona cerca de 1,6% aos preços. Mas desta vez, a mudança foi impulsionada pela rigidez estrutural do suprimento e por uma forte compressão curta.
A liquidez no mercado de ouro de Londres entrou em colapso, forçando os negociantes a pagar custos recordes de empréstimos para obter posições vendidas.
A certa altura, a prata à vista de Londres foi negociada com um prêmio de $3 em relação aos futuros dos EUA - um spread nunca visto, mesmo durante crises passadas. Alguns comerciantes teriam transportado barras de prata em carga aérea dos EUA para o Reino Unido para aproveitar a diferença de preço — um fenômeno raro para a prata e mais comum no mercado de ouro.
Os estoques de prata em Londres caíram 75% desde 2019, com o estoque disponível gratuitamente (“flutuação livre”) caindo para cerca de 200 milhões de onças.
As fortes importações indianas, os temores das tarifas dos EUA sobre minerais essenciais e os fluxos de refúgio seguro em meio às tensões fiscais e geopolíticas dos EUA agravaram a pressão.
As entradas de ETF de prata aumentam a volatilidade
O mercado de ouro está avaliado em cerca de 450 bilhões de dólares, enquanto o mercado de prata é de apenas 50 bilhões de dólares, tornando-o nove vezes menor e muito mais sensível aos fluxos de capital. Isso significa que mesmo entradas ou saídas moderadas podem criar oscilações violentas de preços.
A estabilidade de preços do ouro é parcialmente apoiada pela demanda do banco central, que falta à prata. Os bancos centrais têm sido compradores líquidos de ouro por 15 trimestres consecutivos, dando suporte estrutural ao metal amarelo mesmo quando o sentimento dos investidores esfria. A prata, por outro lado, depende quase inteiramente da demanda de investimento privado e especulativo, tornando-a propensa a correções mais nítidas.
A Goldman Sachs espera que a trajetória de médio prazo da prata permaneça positiva, mas alerta que a volatilidade de curto prazo pode exceder a do ouro em uma ampla margem. O banco identifica dois riscos principais que podem desencadear uma correção temporária:
- As entradas de ETF estão diminuindo após um rápido crescimento durante os ciclos de flexibilização do Fed.
- Atraso no reabastecimento dos estoques de Londres se os comerciantes adiarem as remessas devido a investigações tarifárias nos EUA
Demanda industrial de prata: um quadro misto
Embora o uso industrial da prata em painéis solares, eletrônicos e data centers forneça uma base de demanda, analistas alertam que a história não é totalmente otimista.
A expansão solar está diminuindo e os fabricantes estão substituindo cada vez mais a prata por cobre mais barato para reduzir custos. A Goldman Sachs observa que, embora o uso industrial continue importante, ele não é mais o principal fator de crescimento de preços a longo prazo.
No entanto, o duplo papel da prata como metal industrial e ativo seguro ampliou seu ímpeto. Como explica Ewa Manthey, estrategista de commodities do ING:
“Seu duplo papel amplificou a alta, tornando 2025 um ano histórico para a prata.”
Previsão do preço da prata: Powell, inflação e o caminho para $55
Os comerciantes estão assistindo aos discursos do presidente do Fed, Jerome Powell, em 14 e 16 de outubro, junto com dados de PPI, vendas no varejo e desemprego dos EUA. Se Powell sinalizar que os cortes nas taxas são iminentes, a prata poderá estender sua taxa parabólica para além de $55.
Por outro lado, um tom agressivo ou dados econômicos mais fortes podem desencadear uma retração à medida que os traders dinâmicos relaxam as posições. Em essência, o avanço da prata agora depende menos da produção da mina e mais da liquidez global, da comunicação do Fed e da psicologia dos investidores.
Implicações do investimento em prata
Para traders e gerentes de portfólio, o mercado de prata de 2025 representa oportunidade e risco.
- Curto prazo: Fique atento à volatilidade em torno dos principais eventos macro, como discursos do Fed e dados de inflação dos EUA. Os comícios rápidos podem ser seguidos por correções rápidas.
- Médio prazo: O déficit de oferta subjacente e o apetite dos investidores sugerem uma trajetória positiva, mas o tamanho e o tempo da posição permanecem críticos.
- Longo prazo: A rigidez estrutural, a menor produção de minas e o duplo apelo industrial e de investimento podem sustentar preços médios mais altos até 2026.
A ascensão da prata acima de $50 a colocou de volta no centro da história global das commodities. Se ela se estabilizará acima desse nível ou se retrairá nos próximos meses, dependerá menos da mineração e mais de quanta confiança - ou cautela - os investidores trarão para a mesa a seguir.
Informações técnicas sobre o preço da prata
No momento em que este artigo foi escrito, a prata estava ficando parabólica com a pressão de alta evidente no gráfico diário - sugerindo um potencial máximo mais alto. No entanto, os preços estão atingindo o limite superior do Banda de Bollinger, sugerindo uma possível reversão de preço. A narrativa de reversão de preços também é apoiada pelo RSI subindo profundamente em um território de sobrecompra. Se observarmos o esgotamento do preço da prata e a subsequente redução, os preços poderão encontrar suporte nos níveis de preços de $46,41 e $36,91.
Deriv Traders: capturando oportunidades na volatilidade da prata
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