තෙල් කම්පනය BOJ උගුලට හසු කරන විට USD/JPY 160 ට ළඟා වේ

Hormuz අවහිර කිරීම මෑත මතකයේ Bank of Japan හි තියුණුම ප්‍රතිපත්ති බන්ධන වලින් එකක තබා ඇත. ඩොලරය ශක්තිමත් කරන සහ USD/JPY 160 දෙසට තල්ලු කරන එම බලශක්ති කම්පනය BOJ හට පොලී අනුපාත ඉහළ නැංවීමට බල කළ හැකි උද්ධමනය ද උත්තේජනය කරයි — එහෙත් ඉන්ධන ආනයන මත දැඩි ලෙස රඳා පවතින ආර්ථිකයක් සඳහා වර්ධන කම්පනයකට තද කිරීම එහිම අවදානම් දරයි.

USD/JPY සඳුදා 159.30 පමණ වෙළඳාම් කළේය, 160.00 මට්ටමට මදක් පහළින් එහි සති 52 පරාසයේ ඉහළ කෙළවරට ආසන්නව. Washington Hormuz සමුද්‍ර සන්ධිය නාවික අවහිර කිරීමක් සඳහා සැලසුම් සමඟ ඉදිරියට යන විට ඩොලරය සම වයසේ කණ්ඩායමකට එරෙහිව එහි මෑත ලාභ දීර්ඝ කළේය, බැරල් එකකට ඩොලර් 100 ට ඉහළින් බොරතෙල් නැවත ධාවනය කිරීමට උපකාර වූ අතර ඩොලරය සඳහා ආරක්ෂිත-තෝතැන්න ඉල්ලුම ඉහළ නැංවීය.

උද්ධමන උගුල

අප්‍රේල් 10 දින නිකුත් කරන ලද ජපානයේ තොග මිල දත්ත, ප්‍රතිපත්ති සම්පාදකයින් මුහුණ දෙන ගැටලුවේ පරිමාණය හෙළි කළේය. මාර්තු මාසයේදී ආයතනික භාණ්ඩ මිල දර්ශකය අපේක්ෂිතවාට වඩා ඉහළ ගිය අතර, පෙබරවාරි වේගයෙන් වේගවත් වූ අතර නොනැසී පවතින තොග මිල පීඩන අවධාරණය කළේය. ඉහළ බලශක්ති, ලෝහ සහ රසායනික පිරිවැය ආර්ථිකය හරහා පුළුල් වන විට, යෙන් පදනම් කරගත් ආනයන මිල ද මාසයකට පෙර සිට තියුනු ලෙස ඉහළ ගියේය.

අවහිර කිරීම තහවුරු වීමට දින කිහිපයකට පෙර දත්ත පැමිණියේය. Brent දැන් බැරල් එකකට ඩොලර් 100 ට ඉහළින් නැවත වෙළඳාම් කරන විට, විශ්ලේෂකයින් අපේක්ෂා කරන්නේ එම ආනයන පිරිවැය පීඩන අප්‍රේල් මාසයේදී තවදුරටත් ගැඹුරු වනු ඇති බවයි. ජපානය එහි බලශක්ති අවශ්‍යතා වලින් අතිමහත් බහුතරයක් ආනයනය කරන අතර සැලකිය යුතු දේශීය තෙල් නිෂ්පාදනයක් නොමැති අතර, එහි ආර්ථිකය Persian Gulf හි සැපයුම් බාධා වලට අසාමාන්‍ය ලෙස නිරාවරණය වේ.

BOJ නියෝජ්‍ය අධිපති Ryozo Himino පසුගිය සිකුරාදා පාර්ලිමේන්තුවට පැවසුවේ ජපානය stagflation තුළ නොමැති බවයි, මධ්‍ය පෙරදිග කම්පනයක් දිගු කාලීනව මිල ඉහළ තල්ලු කිරීම සහ වර්ධනය පහළ යාම 'උභතෝකෝටිකයක් සහ දුෂ්කර ගැටලුවක්' ඇති කරනු ඇති බවට අනතුරු ඇඟවීමයි. මධ්‍ය පෙරදිග ගැටුම දිගටම පවතින්නේ නම් සහ එකවර උද්ධමනය ඉහළ තල්ලු කරන අතරම වර්ධනය මත බර වන්නේ නම්, ඔහු පැවසුවේ, එය "උභතෝකෝටිකයක් සහ දුෂ්කර ගැටලුවක් ඇති කරනු ඇත." ජ්‍යෙෂ්ඨ මහ බැංකු නිලධාරියෙකුගෙන් එම ප්‍රවේශමෙන් රාමු කිරීම අප්‍රේල් 27-28 රැස්වීම සජීවීව පවතින බවට සංඥාවක් ලෙස වෙළඳපොළ විසින් පුළුල් ලෙස කියවන ලදී.

පොලී අනුපාත ඉහළ නැංවීමේ අවාසි සහ 60% ප්‍රශ්නය

අප්‍රේල් 10 වන විට, Hormuz අර්බුදයේ නවතම උත්සන්න වීමට පෙර පවා, අප්‍රේල් රැස්වීමේදී BOJ පොලී අනුපාත ඉහළ නැංවීමක් සඳහා වෙළඳපොළ දැනටමත් 60% ක් පමණ සම්භාවිතාවක් මිල කරමින් සිටියේය. පස් අවුරුදු ජපන් රජයේ බැඳුම්කර අස්වැන්න අප්‍රේල් 10 දින වාර්තාගත ඉහළ මට්ටමකට ළඟා වූ අතර, පෙර අපේක්ෂා කළ ප්‍රමාණයට වඩා ඉක්මනින් තද කිරීම පැමිණිය හැකි බවට අපේක්ෂාවන් පිළිබිඹු කළේය.

BOJ මාර්තු රැස්වීමේදී ඡන්ද 8-1 කින් එහි ප්‍රතිපත්ති අනුපාතය 0.75% ක් ලෙස තබා ගත්තේය. ජනවාරි මාසයේ පැවති පෙර රැස්වීමකදී, මණ්ඩල සාමාජික Hajime Takata දැනටමත් ප්‍රතිපත්ති අනුපාතය 1.0% දක්වා ඉහළ නැංවීමට පක්ෂව විසම්මුතියට පත්ව සිටි අතර, වේගවත් තද කිරීමේ වේගයක් සඳහා ඔහුගේ තල්ලුව අවධාරණය කළේය. ඔහුගේ ස්ථාවරය කැපී පෙනුණි: නවතම උත්සන්න වීමට පෙර පවා, එක් BOJ සාමාජිකයෙක් විනිශ්චය කළේ අවදානම් සමතුලිතතාවය වේගවත් ක්‍රියාමාර්ග සාධාරණීකරණය කරන බවයි. මෑත සම්මුඛ සාකච්ඡාවකදී, හිටපු BOJ මණ්ඩල සාමාජික Seiji Adachi පැවසුවේ මහ බැංකුව අප්‍රේල් මාසයේදී පොලී අනුපාත ඉහළ නැංවීමට වැඩි ඉඩක් ඇති බව ඔහු දකින බවයි, එය සම්පූර්ණ උද්ධමන දත්ත කට්ටලයක් ලබා ගත් පසුවය.

ජපානයේ වෙළඳ අමාත්‍යවරයා අප්‍රේල් 12 දින පැවසුවේ උද්ධමනය මැඩපැවැත්වීම සඳහා 'යෙන් ඉහළ නැංවීමට BOJ ප්‍රතිපත්තිය විකල්පයක් විය හැකි' බවයි, මුදල් ආරක්ෂණ මෙවලමක් ලෙස තද මුදල් ප්‍රතිපත්තිය භාවිතා කිරීමට නිල ප්‍රතිරෝධය මෘදු කිරීමක් ලෙස ආයෝජකයින් කියවන ප්‍රකාශයකි.

160 සීමාව සහ මැදිහත්වීමේ අවදානම

160 මට්ටම විශේෂ බරක් දරයි. ජපන් බලධාරීන් විසින් මැදිහත්වීමට පොළඹවන ලද යෙන් දුර්වලතාවයේ අතීත කථාංග වලදී යුගලය මෙම ප්‍රදේශයට ළඟා වී ඇති අතර, වෙළඳුන් සමීපව නිරීක්ෂණය කරන මට්ටමක් ලෙස 160.00 ශක්තිමත් කරයි. 159.30 දී, USD/JPY වෙළඳුන්ට ස්ථානගත කිරීමට මැදිහත්වීමේ අවදානම සාධකයක් කිරීමට එම කලාපයට ප්‍රමාණවත් තරම් සමීපව වාඩි වී සිටී.

ප්‍රධාන ගෝලීය බැංකු වල විශ්ලේෂකයින් අනතුරු ඇඟවූයේ නොනැසී පවතින පුළුල් US-Japan අස්වැන්න වෙනස්කම්, ජපානයේ සෘණ සැබෑ අනුපාත සහ ව්‍යුහාත්මක ප්‍රාග්ධන පිටවීම් USD/JPY මත ඉහළ පීඩනය තබා ගත හැකි අතර කාලයත් සමඟ 160 ප්‍රදේශයේ පරීක්ෂණයක් බැහැර කිරීම දුෂ්කර කළ හැකි බවයි. Fed funds අනුපාතය තවමත් 3.5% ට වඩා ඉහළින් සහ BOJ 0.75% ක් ලෙස, එම අස්වැන්න පරතරය ප්‍රධාන ආර්ථිකයන් අතර පුළුල්ම එකක් ලෙස පවතී — BOJ අමතර ඉහළ නැංවීම් එකක් හෝ දෙකක් ලබා දුන්නද යෙන් දුර්වලතාවය ස්ථානගතව තබා ගන්නා ව්‍යුහාත්මක නැංගුරමකි.

තවත් තාක්ෂණික ගතිකයක් තිබේ. සමහර උපායශීලීන් තර්ක කරන්නේ Brent බැරල් එකකට ඩොලර් 100 ට ඉහළින් වෙළඳාම් කිරීමේ කථාංග ජපානයේ ආනයනික බලශක්තිය මත දැඩි ලෙස රඳා පැවතීම අනුව USD/JPY සඳහා පුළුල් ලෙස ආධාරක වන බවයි. එබැවින් තෙල් තුන් ඉලක්කම් වෙත නැවත පැමිණීම BOJ සංඥා කරන දෙය නොසලකා, ආසන්න කාලය තුළ යුගලය සඳහා පදනමක් ලෙස ක්‍රියා කළ හැකිය.

පාරිභෝගික විශ්වාසය සහ වර්ධන අවදානම

BOJ හි ප්‍රවේශමෙන් සිටීමේ නඩුව ද්‍රව්‍ය නොමැතිව නොවේ. රජයේ සමීක්ෂණ දත්ත වලට අනුව, මාර්තු මාසයේදී ජපානයේ පාරිභෝගික විශ්වාසය කැපී පෙනෙන ලෙස පිරිහී ගිය අතර, ඉහළ ඉන්ධන පිරිවැය කුටුම්භ මත තබන ආතතිය ඉස්මතු කරයි. ඉහළ යන ඉන්ධන පිරිවැය කුටුම්භ මිලදී ගැනීමේ බලය මිරිකමින් සිටින අතර, සම්පූර්ණයෙන් ලබා දිය නොහැකි ඉහළ යන ආදාන පිරිවැය වලින් ආයතනික ආන්තික පීඩනයට මුහුණ දෙයි.

මෙය එහි තියුණුම ස්වරූපයෙන් උභතෝකෝටිකයයි. උද්ධමනයට එරෙහිව සටන් කිරීමට සහ යෙන් ආරක්ෂා කිරීමට පොලී අනුපාත ඉහළ නැංවීම බලශක්ති කම්පනයෙන් දැනටමත් ආතතියට ලක්ව සිටින ආර්ථිකයක් මත ණය ගැනීමේ පිරිවැය ඉහළ නැංවිය හැකිය. අනුපාත රඳවා තබා ගැනීම යෙන් දුර්වලතාවය සංයෝග කිරීමට ඉඩ දිය හැකි අතර, ආනයන මිල තවමත් ඉහළ ධාවනය කරන අතර BOJ අඩංගු කිරීමට උත්සාහ කරන උද්ධමනයට එකතු කරයි.

වෙළඳුන් නිරීක්ෂණය කරන දේ

අප්‍රේල් 27-28 රැස්වීම ප්‍රාථමික ආසන්න කාලීන උත්ප්‍රේරකයයි. BOJ අධිපති Kazuo Ueda ගේ රැස්වීමට පෙර සන්නිවේදන සමීපව නිරීක්ෂණය කරනු ලැබේ — විශ්ලේෂකයින් අවසාන පොලී අනුපාත වැඩිවීමට පෙර දෙසැම්බර් මාසයේදී ඔහු ලබා දුන් මාර්ගෝපදේශ සමඟ සමානකම් ඇද ගෙන ඇත. BOJ හි අභිප්‍රාය පිළිබඳ ඕනෑම සංඥාවක්, ඕනෑම දිශාවකට, USD/JPY තියුනු ලෙස චලනය කළ හැකිය.

රැස්වීමෙන් ඔබ්බට, ගැටුමේ ගමන් මාර්ගය සෘජුවම වැදගත් වේ. අවහිර කිරීම පවතින්නේ නම් සහ අප්‍රේල් අග දක්වා බොරතෙල් $100 ට ඉහළින් පවතින්නේ නම්, ආනයන මිල නාලිකාව BOJ හි උද්ධමන සැලකිල්ල තීව්‍ර කළ හැකි අතර ක්‍රියාමාර්ග සඳහා නඩුව ශක්තිමත් කළ හැකිය. රාජ්‍ය තාන්ත්‍රිකත්වය සටන් විරාමයක් ඇති කරන්නේ නම් — පසුගිය සතියේ සාකච්ඡා වලදී කෙටියෙන් හැකි බව පෙනී ගිය පරිදි — ආරක්ෂිත-තෝතැන්න ඩොලර් ලංසුව ඉවත් වන විට සහ තෙල් මිල නැවත පහත වැටෙන විට යෙන් වේගයෙන් යථා තත්ත්වයට පත් විය හැකිය.

දැනට, USD/JPY වාඩි වී සිටින්නේ ඊළඟ පැය 48 ක භූ දේශපාලන ප්‍රවෘත්ති සහ ඊළඟ දින 14 ක මහ බැංකු සන්නිවේදනය ඕනෑම තනි දත්ත නිකුතුවකට වඩා වැඩි ප්‍රතිඵල සහිත විය හැකි මට්ටමකය.

‍