USD/JPY 160 ga tushadi, chunki neft shoki BOJ ni tuzoqqa ushlab turadi

Hormuz blokadasi Yaponiya Banki ni so'nggi yillarda eng keskin bo'lgan qiyinchiliklardan biriga duch keltirdi. Dollari kuchtiruchi va USD/JPY ni 160 ga ega surib turgan energiya shoki, balki, BOJ ni stavkalarni oshirishga majbur qiladi mumkin emas, balki inflyatsiyani ham kuchtirmoqda — ammo o'sish shokiga qarshi kuchini yoqilg'i importiga katta emas, balki iqtisodiyot uchun o'z mablag'larini olib keldi.

USD/JPY dushanba kuni 159.30 atrofida bo'lsa, 160.00 darajasi pastroq bo'lsa, 52 haftalik diapazonining yuqori qismiga yaqini. Vashington Hormuz bo'g'ozi dengiz blokadasi rejalari bilan oldinga siljigani uchun dollar hamkasblari savati qarshisida yangi o'sishlarini davom ettirdi, bu xom neftni barrel uchun 100 dollardan yuqoriga tushishiga yordam berdi va dollar uchun siz boshpana talabini oshirdi.

Inflyatsiya tuzoq

10 aprelda ular ichida Yaponiying ulgurji narx kuchlari siyosatchilar oldida turgan muxammoning ko'lamini ochib berdi. Korporativ tovarlar narx indeksi mart oyida kutilganidan yana o'sdi, fevral oyidagi sur'atdan tezlashdi va uning ulgurji narx bosimini ishlab chiqaradi. Yen asosidagi import narxlari xam bir oy avvalgiga ega keskin sakrab chiqdi, chunki yuqori energiya, metallar va kimyoviy xarajatlar iqtisodiyot ishlab chiqarlab kengaydi.

Bu blokada bir necha marta qabul qilinganidan oldin emas. Brent endi barrel uchun 100 dollardan yuqorida sog'vo qilishini ta'minda, tahlilchilar bu import xarajatlari bosimining aprel oyida o'z chuqurlashishini kutmoqdalar. Yaponiya o'z energiya ehtiyojlariga katta qismini import qilish va muhim ahamiyatga ega bo'lgan ichki neft ishlab chiqarishga ega emas, bu uning iqtisodiyotini Fors ko'rfazidagi ishlab chiqarishni ta'minot uzilishining g'ayrisini ta'minlaydi.

BOJ o`rinbosari Ryozo Himino to`g`ri juma kuni parlamentga Yaponiya stagflyatsiyada emasligidagi aytdi, shu bilan birga Yaqin Sharqdagi ko`rinli shok narxlari oshirishi va o`sishni pasaytirishi 'dilemma va o`sishni muxammo' tug'dirishidan ogohlantirdi. Agar Yaqin Sharq mojarosi davom etsa va bir rivojning o'zida inflyatsiyani oshirsa, o'sishga oqibat qilsa, u “dilemma va muammo tug'diradi” dedi. Markaziy bank yuqori mansabdor xodimining bu ehtiyotkor ifodalashi bozorlar tomonidan 27-28 aprel qabul qilinishi hali ham faol ekanligining signali keng o'qiydi.

Qabul qilish ehtimolligi va 60% savoli

10 aprelga emas, bozorlar Hormuz inqirozidagi yangi kuchaydi oldin ham aprel boshilishida BOJ stavkasini mumkin ehtimolini taxminan 60% baholashdi. Besh yillik Yaponiya davlat obligatsiyalari daromadliligi 10 aprelda rekord darajaga yetdi, bu haqda avval kutilganidan tezroq imkoniyatiga oid kutishlarni aks ettirdi.

BOJ mart o'z darajasi stavkasini 0.75% da 8-1 ovoz bilan ishlash qoldi. Yanvardagi oldingi kuchilishiga kengash a'zosi Hajime Takata allaqachon erishish stavkani 1.0% ga o'z foydasiga qarshi chiqdi va qabul qilish sur'atini tezlashtirish uchun o'z harakatini yaratadi. Uning pozitsiyasi diqqatga sazovor edi: hatto yangi kuchning oldin ham, bir BOJ a'zosi xavflar muvozanati tezroq harakati, deb hisobladi. Yaqinda bergan intervyusida sobiq BOJ kengash a'zosi Seiji Adachi markaziy bank to'liqroq inflyatsiya tizimmotlariga ega bo'lgandan keyin aprel oyida stavkalarni amalga oshirishi ehtimoli yanada ko'proq aytdi.

Yaponiya savdo vaziri 12 aprelda BOJ ning 'yenni kuchaytirish siyosati inflyatsiyani cheklash uchun variant uchun imkon' deb aytdi, investorlar bu izoхni ta'minqroq pul-kredit siyosatini valyuta himoyasi vositasi ishlab chiqarishga rasmiy qarshilikning yumshatilishi mumkin.

160 daromad va xavfli interventsiya

160 darajadagi ahamiyatga ega. Juftlik Yaponiya hukumati mumkin interventsiyaga sababdan keyin yen zaifligining o'tmishdagi epizodlari paytida bu hududga tushgan, bu 160.00 ni treyderlar diqqat bilan kuzatadigan daraja mustahkamlanadi. 159.30 da USD/JPY treyderlar pozitsiyalashda interventsiya uchun bu zonasini etarlicha haqqiga olib keladi.

Yaqin global bankning tahlichilariga keng aqsh-yaponiya daromadlilik farqlari, Yaponiyada salbiy real stavkalar va strukturaviy kapital oqimlari USD/JPY ga yuqoriga bosim ishlab davom etishi va ulardan o'tishi bilan 160 hududini sinashni istisno uchun qiyinlashtirishi mumkin bo'lgan ogohlantirdalar. Fed funds stavkasi hali ham 3.5% dan ancha yuqori va BOJ 0.75% da ishlab, bu daromadlilik farqi asosiy iqtisodiyotlar uchun eng kengroq biri ishlab qolmoqda — bu strukturaviy langar BOJ bir yoki uning uchun emas, bu daromadlilik farqi asosiy iqtisodiyotlar ishlab chiqarish, yen zaifligini o'z joyida ushlab turadi.

Texnik dinamika mavjud. Brent ning barrel uchun 100 dollar yuqorida ko'rib chiqish epizodlari Yaponiying import qilinadigan energiyaga katta bog'liqligi uchun USD/JPY uchun keng ma'noda ishlab chiqaruvchi kompaniyasi. Neftning uch tomonli ko'rsatkichlarga qaytishi, chunki uchun, BOJ nima signal berganidan qat'i nazar, yani kelajakda juftlik uchun pol vazifasini bajarishi mumkin.

Iste'molchi ishonchi va o'sish xavfi

BOJ asos asossiz emas uchun ehtiyotkorlik bilan shug'ullanadi. Hukumat so'rovi aniqmotlariga ega, Yaponiyada iste'molchi ishonchi mart oyida sezilarli darajada yomonlashdi, bu yuqori yoqilg'i xarajatlari uy xo'jaliklariga qo'yayotgan zo'riqishni ta'minlaydi. Oshib borishi yoqilgʻi xarajatlari uy xojaliklari xarid qilishda siqib chiqarmoqda, korporativ marjalar esa toʻliq qoʻyib boʻlib qoldi oʻsib borishini qoʻyish xarajatlari bosimiga duch kelmoqda.

Bu muammo keskin shakli emas. Inflyatsiya bilan kurashish va yenni ximoya uchun stavkalarni amalga oshirish energiya shokidan allaqachon zo'riqish iqtisodiyotda qarz olish xarajatlarini oshirishi mumkin. Stavkalarni ushlab turish yen zaifligining kuchishiga yo'l qo'yilishi, import narxlarini ishlab oshirishi va BOJ kompaniyasi o'z harakati qilishini inflyatsiyani kuchaytirishi mumkin.

Treyderlar nima kuzatmoqda

27-28 aprel kuni bir necha marta aniqlangan asosiy elementli katalizator. BOJ gubernatori Kazuo Ueda ning asosilish oldidan aloqalari diqqat bilan kuzatiladi — tahlilchilar u dekabr oyida oxirgi stavka oshirishidan oldin bergan yo'riqnoma bilan ta'minashlik qilsalar. BOJ qanday signallarni belgilaydi, qanday qilib belgilarni belgilaydi, USD/JPY amalga oshirilishi mumkin emas.

Qilish o'zidan foydalanish, mojaroning traektoriyasi bevosita muhim. Agar blokada saqlangan qolsa va xom neft aprel oyining oxirigacha 100 dollardan yuqorida qolsa, import narxi kanali BOJ ning inflyatsiya tashvishini kuchaytirishi va harakati uchun asosni mustahkamlashi mumkin. Agar diplomatiya sulh kelishuvini ishlab chiqarsa — albatta hafta muzokaralar paytida qisqa vaqt ichida mumkin emas ko'ringandek — narxsiz boshpana dollar talabi bekor qilingani va neft narxlari tushgani uchun yen tezda tiklanishi mumkin.

Xozircha, USD/JPY keyingi 48 soatlik geosiyosiy yangiliklari va keyingi 14 kunlik markaziy bank aloqalari har qanday asosiy ma'lumot e'lonidan muhim ahamiyat kasb etadi.

‍