යෙන් ආපසු හැරී වෙළඳාම ගෙන යයි: ජපානයේ අස්වැන්න මාරුව සහ USD/JPY කෙරෙහි එහි බලපෑම

ජපානයේ බැඳුම්කර වෙළෙඳපොළ ගෝලීය විදේශ විනිමය වෙළෙඳපොළේ නීති රීති නැවත ලියමින් සිටී. රටේ අවුරුදු 10 ක රජයේ බැඳුම්කර (ජේජීබී) අස්වැන්න 1.73% දක්වා ඉහළ ගොස් ඇති අතර එය 2008 ජුනි මාසයේ සිට ඉහළම මට්ටම වේ - වෙළඳපල ¥17 ට්රිලියන (£88/ ඩොලර් බිලියන 110) මූල්ය උත්තේජනයක් සහ ජපාන බැංකුවේ (BoJ) බැඳුම්කර මිලදී ගැනීම් තවදුරටත් අඩු කිරීමත් සමඟ ය. මෙම පියවර නව අදියරක ආරම්භය සංඥා කරයි: යෙන් වෙළඳාම ප්රතිවිරුද්ධව ගෙන යයි.

දේශීය ඵලදාව ඉහළ යන විට ජපන් ආයෝජකයින් වැඩි වැඩියෙන් පිටරටින් අරමුදල් මෙරටට ගෙන්වා ගනිමින්, යෙන් ශක්තිමත් කිරීම සහ ලොව දිගුකාලීනව පවතින අරමුදල් ගනුදෙනු වලින් එකක් නොසන්සුන්කාරී වේ.

දැන් වෙළඳපොලවල ආධිපත්යය දරන ප්රශ්නය පැහැදිලිය - මෙම මාරුව USD/JPY 156 ට ආසන්නයේ එහි බහු-දශක ඉහළම අගයන්ගෙන් ආපසු ඇද දමනවාද, නැතහොත් මුදල් ස්ථාවර කිරීම සඳහා නැවත වරක් මැදිහත් වීමට BoJ සහ මුදල් අමාත්යාංශයට (MoF) බල කරයිද?

ප්රධාන කරුණු

• ඉහළ යන උද්ධමනය, රාජ්ය මූල්ය උත්තේජනය සහ BoJ සහාය අඩු කිරීමේදී වෙලඳපොලවල මිල නිසා ජපානයේ අවුරුදු 10 බැඳුම්කර අස්වැන්න 1.73% ක් දක්වා ළඟා වී ඇති අතර එය 2008 සිට ඉහළම අගයයි.
  
• BoJ හි ක්රමයෙන් සාමාන්යකරණය කිරීම - කෙටිකාලීන අනුපාත දැන් 0.5% ක් වන අතර - යෙන් හි අරමුදල් කාර්යභාරය ගෝලීය වශයෙන් නැවත තක්සේරු කිරීමකට හේතු වේ.
  
• සැලසුම් සහගත ¥17 ට්රිලියන උත්තේජකයක් තුන්වන Q3 තුළ ජපානයේ දළ දේශීය නිෂ්පාදිතයේ 0.4% හැකිලීම පියවා ගැනීම අරමුණු කර ඇති නමුත් උද්ධමන පීඩනය එකතු කිරීමේ අවදානම
  
• ඉහළ යන අස්වැන්න ජපානය තුළට ප්රාග්ධනය ආපසු ගෙන යමින්, යෙන් රැගෙන යාමේ වෙළඳාම අර්ධ වශයෙන් විසන්ධි වීමට හේතු වේ.
  
• USD/JPY අතීත මැදිහත්වීම් අවුලුවන ලද කලාපයක් වන 155-156 ආසන්නයේ ප්රධාන ප්රතිරෝධයට මුහුණ දෙයි.
  

ජපාන බැඳුම්කර අස්වැන්න 1.7 සීමාව කඩ කරමින් ඉහළ යයි

දශක දෙකකට ආසන්න වශයෙන් ශුන්යයට ආසන්න ඵලදායීන් පසු ජපානයේ බැඳුම්කර වෙළඳපොළ අවසානයේ තමන්ගේම බර යටතේ ගමන් කරමින් සිටී.

BoJ හි අස්වැන්න වක්රය පාලනය (YCC) හේතුවෙන් වසර ගණනාවක් තිස්සේ 1% ට අඩු රැඳී සිටි වසර 10 ක JGB අස්වැන්න දැන් තීරණාත්මක ලෙස ඉහළ ගොස් ඇත - ආයෝජකයින් තිරසාර උද්ධමනය, වැඩි රාජ්ය මූල්ය වියදම් සහ වෙළඳපොලේ සැහැල්ලු BoJ අතක් අපේක්ෂා කරන බවට සලකුණකි.

බලවේග කිහිපයක් එකතුවී ඇත:

• BoJ විසින් බැඳුම්කර මිලදී ගැනීම් අඩු කරමින් ජේජීබී සඳහා කෘතිම ඉල්ලුම අඩු කරයි.
  
• ඍණාත්මක අනුපාත යුගයක අවසානය සනිටුහන් කරමින් කෙටිකාලීන ප්රතිපත්ති අනුපාත 0.5% දක්වා ඉහළ දමා ඇත.
  
• අගමැති සනේ තකායිචි යටතේ දැවැන්ත උත්තේජක සැලැස්මක් මගින් බදු කප්පාදුව, යටිතල පහසුකම් වියදම් සහ ගෘහස්ථ සහාය හරහා ආර්ථිකයට ¥17කට අධික ප්රමාණයක් එන්නත් කිරීමට අපේක්ෂා කෙරේ.
  

එකට එක්ව, මෙම ගතිකතාවයන් ගෝලීය මූල්ය අර්බුදයේ සිට බැඳුම්කර ඵලදාව නොපෙනෙන මට්ටම්වලට තල්ලු කර ඇති අතර විශ්ලේෂකයින් ජපානයේ “ශුන්ය පිරිවැය මුදල්” යුගයේ අවසානය ලෙස විස්තර කරන දේ සලකුණු කරයි.

ජපානයේ බිඳෙන ආර්ථිකය තිබියදීත් ඉහළ ඵලදා

ඉහළ අස්වැන්නක් තිබියදීත් ජපානයේ ආර්ථිකය බිඳෙන ලෙස පවතී. කැබිනට් කාර්යාලයේ දත්ත පෙන්වා දෙන්නේ දළ දේශීය නිෂ්පාදිතය 3 වන Q3 දී 0.4% කින් හැකිලී ඇති බවයි, කාර්තු හයක් තුළ එහි පළමු පහත වැටීම. දුර්වල නේවාසික ආයෝජන සහ යටත් වූ පාරිභෝගික ඉල්ලුම සැප්තැම්බර් මාසයේදී අපනයන තරමක් නැවත වර්ධනය පහළට ඇදගෙන ගියේය.

බීඑන්පී පැරිබාස් ආර්ථික විද්යාඥ රියුටාරෝ කොනෝ සඳහන් කළේ සංකෝචනය “විශේෂයෙන් බරපතල” නොවන අතර, එය අසමාන ප්රකෘති ගම්යතාව ඉස්මතු කරන බවයි. කෙසේ වෙතත්, ඉදිරි උත්තේජක පැකේජය - ඉක්මනින් අනුමත කිරීමට අපේක්ෂා කෙරේ - විශ්වාසය යථා තත්ත්වයට පත් කිරීම සහ ඉහළ යන ජීවන වියදමට මුහුණ දෙන කුටුම්භවලට සහාය වීම අරමුණු

එහෙත් වෙළඳපල ප්රතික්රියාව සංවේදී බවක් පෙන්නුම් කරයි. ආයෝජකයින් රාජ්ය මූල්ය ව්යාප්තිය උද්ධමනය හා ණය අධික ලෙස සලකති. ජපානයේ රාජ්ය ණය දළ දේශීය නිෂ්පාදිතයෙන් 230% ඉක්මවීමත් සමඟ, සෑම නව වියදම් වටයක්ම බැඳුම්කර වෙළඳපොලේ පීඩනය වැඩි කරයි - සහ දීර්ඝ වශයෙන් යෙන්.

යාන්ත්ර විද්යාව: ඉහළ අස්වැන්නක් යෙන් ශක්තිමත් කරන්නේ ඇයි

ජපන් ඵලදායන්ගේ ඉහළ යාම විශේෂයෙන් USD/JPY විනිමය අනුපාතය සඳහා ක්ෂණික විදේශ විනිමය ඇඟවුම් ඇති කරයි.

1. ප්රාග්ධනය මෙරටට ගෙන්වීම

විදේශීය බැඳුම්කර වල ඩොලර් ට්රිලියන ගනනක් සාමූහිකව රඳවා සිටින ජපානයේ ආයතනික ආයෝජකයින් දැන් නිවසේදී වඩා හොඳ ප්රතිලාභ සොයාගෙන සිටිති. දේශීය ඵලදාව ඉහළ යන විට, ඔවුන් JGBs හි නැවත ආයෝජනය කිරීම සඳහා එක්සත් ජනපද භාණ්ඩාගාර, යුරෝපීය ණය සහ නැගී එන වෙළඳපල වත්කම් විකිණීම ආරම්භ කරයි. මෙම ක්රියාවලිය යෙන් සඳහා ඉල්ලුම වැඩි කරන අතර ප්රධාන මුදල් වලට සාපේක්ෂව එහි වටිනාකමට සහාය දක්වයි.

2. රැගෙන යාමේ වෙළඳාම විසන්ධි කිරීම

යෙන් රැගෙන යන වෙළඳාම - විදේශයන්හි ඉහළ ඵලදායී වත්කම් මිලදී ගැනීම සඳහා අඩු ඵලදායී යෙන් වලින් ණය ගැනීම - වසර ගණනාවක් තිස්සේ ගෝලීය වෙලඳපොලවල මුල් ගල වී ඇත. ජපන් අනුපාත ඉහළ යාමත් සමඟ මෙම වෙළඳාම අඩු ලාභදායී වේ. ප්රබල කෙටිකාලීන රැලි අවුලුවන ණය ආපසු ගෙවීම සඳහා වෙළඳුන් යෙන් මිලදී ගත යුතුය.

3. අස්වැන්න වෙනස්කම් සහ ගෝලීය සංසන්දනය

එක්සත් ජනපද අවුරුදු 10 ක අස්වැන්නක් 4-5% ට ආසන්න වුවද, ජපානයේ ශුන්යයට ආසන්න සිට 1.7% දක්වා වේගවත් මාරුවීම සැලකිය යුතු ය. වරක් දේශීය බැඳුම්කර මත කිසිවක් උපයා නොගත් ජපන් ආයෝජකයින් සඳහා, යෙන් ට පක්ෂව මුදල් ගතිකතාවයන් ඇල කරමින් පිටාර ගැලීම් මන්දගාමී කිරීමට සහ ගලා ඒම ඉහළ නැංවීමට තරම් නව අස්වැන්න පරිසරය තරඟකාරී වේ.

යෙන් ප්රතිපත්ති වෙළඳාම: වර්ධනය, ණය සහ ස්ථාවරත්වය

BoJ සඳහා, මෙම මාරුව විශාල අභියෝගයක් මතු කරයි. ආණ්ඩුකාර කසුඕ උෙඩා දුර්වල ආර්ථිකයක්, ඉහළ යන උද්ධමනය සහ වෙළඳපල සමතුලිත කළ යුතුය අස්ථාවරත්වය. ¥17 ට්රිලියන මූල්ය තල්ලුව මගින් දේශීය ඉල්ලුම පුනර්ජීවනය කළ හැකි නමුත් එය උද්ධමන අපේක්ෂාවන් ඉන්ධන සැපයීම සහ දැනටමත් ඉහළ ණය මට්ටම්වලට වික්රියා එකතු කිරීම ද අවදානමක් ඇත.

අස්වැන්න ඉතා ඉහළ අගයක් ගන්නේ නම්, BoJ ට නැවත බැඳුම්කර වෙලඳපොලවලට මැදිහත් වීමට හෝ සමපේක්ෂනය අවුල් කිරීම සඳහා වාචික මාර්ගෝපදේශ නිකුත් කිරීමට අවශ්ය විය හැකිය. මුදල් අමාත්ය සට්සුකි කටයමා දැනටමත් අනතුරු අඟවා ඇත්තේ ඇය “හදිසි හැඟීමකින් FX චලනයන් නරඹන” බවයි. ඓතිහාසිකව, එවැනි භාෂාව යෙන්-ආධාරක මැදිහත්වීම්වලට පෙර සිටී, විශේෂයෙන් USD/JPY 155—156 ට ළං වන විට - කලාපීය ක්රෙඩිට් ඇග්රිකෝල් විශ්ලේෂකයන් ටෝකියෝවේ මෘදු මැදිහත්වීමේ සීමාව ලෙස ධජ කරයි

භූ දේශපාලනය: චීනයේ ආතතීන් සහ වෙළඳ සුළං

බාහිර අවදානම් ජපානයේ ප්රතිපත්ති උභතෝකෝටික සංයෝග කරයි තායිවානය පිළිබඳ තකායිචිගේ අදහස් දැක්වීමෙන් පසුව චීනය සමඟ සබඳතා පිරිහී ඇති අතර, අන්යෝන්ය සංචාරක අනතුරු ඇඟවීම් පොළඹවා ඇති අතර වෙළඳ පළිගැනීම් පිළිබඳ බිය මතු කරයි.

කැපිටල් ඉකොනොමික්ස් හි මාසෙල් තියලියන්ට් වැනි ආර්ථික විද්යාඥයින් අනතුරු අඟවයි දුර්ලභ පෘථිවි අපනයන හෝ ජපන් භාණ්ඩ සඳහා සීමා කිරීම් පුළුල් වෙළඳ ආරවුලක් දක්වා උත්සන්න විය හැකි බවයි - චීන විදුලි වාහන තරඟයෙන් දැනටමත් පීඩනයට ලක්ව අපනයනකරුවන්ට රිදෙන එකක්.

මෙම ආතතීන් යෙන් වෙත ආරක්ෂිත නවාතැන් ගලා ඒමට හේතු විය හැකි නමුත් ඒවා ජපානයේ අපනයන එන්ජිම දුර්වල කිරීමට ද අවදානමක් ඇත - ප්රතිපත්ති සම්පාදකයින් තවදුරටත් මුදල් අස්ථාවරත්වයට එරෙහි වීමට තවත් හේතුවක් වේ.

USD/JPY පුරෝකථනය: 2025 අග භාගය සඳහා වන අවස්ථා

නුදුරු කාලීනව, ප්රාග්ධනය නැවත නිවසට පැමිණෙන විට 145—148 ක පරීක්ෂණයක් ප්රත්යක්ෂ ව පවතී. නමුත් එක්සත් ජනපද ෆෙඩරල් සංචිතය අනුපාත කප්පාදු කිරීම ප්රමාද කළහොත් - එක්සත් ජනපද ඵලදාව ඉහළ මට්ටමක තබා ගැනීම - USD/JPY 150-153 ට ආසන්නව නැංගුරම් තබා ගත හැකිය.

කෙසේ හෝ, 156 ක් පමණ වන BoJ හි ඉවසීමේ සීමාව වෙළඳුන්ට නැරඹීමට තීරණාත්මක රේඛාවක් බවට පත්වෙමින් තිබේ. වෙළඳුන්ට මෙම මට්ටම් කෙලින්ම අධීක්ෂණය කළ හැකිය ඩ්රයිව් එම්ටී 5, යෙන් අස්ථාවරත්වය තත්ය කාලීනව නිරීක්ෂණය කිරීම සඳහා සජීවී වෙළඳපල ගැඹුර සහ උසස් ප්රස්ථාර ලබා දෙයි.

USD/JPY තාක්ෂණික විශ්ලේෂණය

ලියන අවස්ථාවේ දී, USD/JPY 154.72 ක් පමණ වෙළඳාම් කරමින් සිටින අතර එය නැවුම් මිල සොයාගැනීමේ කලාපයකට යන්තම් පහළින් පවත්වයි. ද ආර්එස්අයි අධික මිල දී ගැනීමේ සීමාවට වඩා පහළින් පැතලි වී සිටින අතර එය සංඥා කරයි, ඉහළ යාමේ ගම්යතාව ශක්තිමත්ව පවතින නමුත් තවදුරටත් උඩු යටිකුරු වීමක් සිදු නොවුවහොත් වෙහෙසට ළං විය හැකි බවයි.

මේ අතර, බොලින්ගර් බෑන්ඩ් අස්ථාවරත්වය වැඩි වීමක් පෙන්නුම් කරමින් ව්යාප්ත වෙමින් පවතී. මිල ඉහළ සංගීත කණ්ඩායම වැළඳ ගනිමින්, තිරසාර මිලදී ගැනීමේ පීඩනය පිළිබිඹු කරයි - එවැනි ස්ථානගත කිරීම බොහෝ විට කෙටි කාලීන pullbacks හෝ ඒකාබද්ධ කිරීමේ අදියර පෙර වුවද.

අවාසියෙන්, ක්ෂණික සහාය 153.00 ක් වන අතර තවදුරටත් ප්රධාන මට්ටම් 150.00 සහ 146.45 ක් වේ. විශේෂයෙන් මනෝගතිය ඩොලරයට සාපේක්ෂව හැරෙන්නේ නම්, මෙම මට්ටම්වලට වඩා අඩු බිඳීමක් විකුණුම් දියවීම් හෝ භීතිකා විකිණීමට හේතු විය හැකිය.

සමස්තයක් වශයෙන්, ගම්යතාව දැනට ගොනුන්ට ප්රිය කරයි, නමුත් ආර්එස්අයි අධික ලෙස මිලදී ගත් භූමියට ළඟාවීමත් සමඟ ඉහළ බොලින්ගර් බෑන්ඩ් ඔස්සේ මිල ව්යාප්ත වීමත් සමඟ, වෙළඳුන් ඕනෑම අඛණ්ඩව ඉහළ යාමට පෙර හැකි කෙටිකාලීන නිවැරදි කිරීම් සඳහා නැරඹිය යුතුය.

යෙන් හි ගෝලීය රැළි බලපෑම්

ජපානයේ අස්වැන්න වෙනස් වීම හුදකලා කතාවක් නොවේ. ලොව විශාලතම ණයකරු ජාතිය ලෙස, ජපන් අරමුදල් නැවත ගෙන්වා ගැනීම ගෝලීය බැඳුම්කර වෙලඳපොලවලට බලපෑම් කළ හැකිය:

• එක්සත් ජනපද භාණ්ඩාගාර: ජපන් ආයෝජකයින්ගේ විකුණුම් පීඩනය එක්සත් ජනපද ඵලදාව ඉහළ නැං
  
• යුරෝපය සහ ඕස්ට්රේලියාව: ගෝලීය අස්වැන්න අභිසාරනය මෙහෙයවමින් ආයෝජකයින් ජේජීබී වෙත නැවත සමතුලිත විය හැකිය.
  
• නැගී එන වෙළඳපල: යෙන් ද්රවශීලතාව දැඩි වන විට අරමුදල් පිරිවැය ඉහළ යා හැකිය.
  

එහි ඇඟවුම් ගැඹුරු ය - ජපානයේ ශුන්ය අස්වැන්න යුගයේ අවසානය, ලාභ යෙන් අරමුදල් මත ගොඩනඟා ගත් දශක දෙකක ගෝලීය අවදානම ක්රමයෙන් විසන්ධි විය හැකිය.

යෙන් හි ආයෝජන සහ වෙළඳ ඇඟවුම්

වෙළඳුන් සඳහා, ජපානයේ බැඳුම්කර වෙළඳපොළ දැන් යෙන් සමීකරණයේ වැදගත්ම විචල්යය වේ.

• කෙටිකාලීන දෘෂ්ටිය: ඉහළ JGB අස්වැන්න සහ මෙරටට ගෙන්වීමේ ප්රවාහයන් USD/JPY 145-148 දෙසට පහළට තල්ලු කළ හැකිය, විශේෂයෙන් එක්සත් ජනපද අස්වැන්න ස්ථාවර වුවහොත්.
  
• මධ්ය කාලීන: රාජ්ය මූල්ය උත්තේජනය සහ නොනවත්වන උද්ධමනය අස්වැන්න ඉහළ නමුත් අස්ථාවර ලෙස තබා ගත හැකි අතර USD/JPY 150-153 ආසන්නයේ නැංගුරම් කර ඇත.
  

මැදිහත්වීමේ ඔරලෝසු යුගලය 156 ට ළං වුවහොත්, වඩාත් ශක්තිමත් වාචික අනතුරු ඇඟවීම් සහ හැකි බොජ්/MOF සම්බන්ධීකරණය අපේක්ෂා කරන්න.